что такое путы и колы в трейдинге
Как торговать опционами на Московской бирже
Не путайте с бинарными
Снова поговорим о срочном рынке, спекуляциях и обо всем том, о чем обычно не говорим.
Мы уже касались срочного рынка в статье про фьючерсы — если вы ее еще не читали, рекомендую начать с нее: так будет проще понять суть.
Сегодня поговорим про опционы и начнем с абстрактного примера.
Предположим, вы покупаете лотерейный билет. Вы рискуете только той суммой, что за него заплатили, но при этом потенциально можете получить прибыль, которая в тысячи раз превышает стоимость этого билета.
Примерно так же обстоят дела с торговлей опционами: при покупке опциона вы можете получить потенциально неограниченную прибыль, если цена опциона пойдет в нужном для вас направлении. А при худшем сценарии потеряете только фиксированный платеж, который внесли за этот опцион.
Разница между опционами и лотереей в том, что в лотерее можно быть только покупателем. А вот на срочном рынке вы легко можете стать продавцом опционов — и тогда ситуация для вас станет обратной: вы получаете от покупателей фиксированный платеж за проданный опцион. Но если цена опциона пойдет в нужном покупателю направлении, то именно из вашего кармана будет оплачиваться его потенциально неограниченная прибыль.
Понимаю, пока сложно. Давайте разбираться.
Аккуратнее: это не про долгосрочные инвестиции
Обычно в Тинькофф-журнале мы рассказываем о разумном инвестировании и долгосрочных инвестициях: как сделать правильный выбор, вложить деньги надолго, обогнать инфляцию и стать богаче на дистанции в несколько лет.
Эта статья — о другой стороне фондовых рынков: о краткосрочных сделках, трейдинге и спекуляциях. Выпуск статьи не означает, что мы призываем читателей спекулировать на бирже и рисковать. Но читатели задают много вопросов об опционах, поэтому считаем своим долгом подробно рассказать, что это и зачем. А пользоваться инструментом или нет — решать вам.
Что такое опцион
Прежде всего, опцион — это производный инструмент фондового рынка, в его основе всегда лежит какой-то базовый актив. То есть не может быть просто опциона, но может быть опцион на конкретные акции, на индекс, на золото.
Опцион — это контракт между покупателем и продавцом, в нем оговорена цена и срок, по истечении которого этот контракт начнет действовать. У опциона две действующие стороны: покупатель и продавец.
Покупатель опциона платит продавцу фиксированную сумму и получает право совершить сделку с базовым активом по оговоренной цене и через оговоренный срок. Тут важно то, что покупатель получает право, а не обязанность. Это ключевое отличие от фьючерса. Покупатель опциона может отказаться совершать сделку по истечении срока контракта. В случае с фьючерсом у него такого права нет. Мы разберем это подробно в следующем разделе.
Опционы на Московской бирже
Базовый актив всех опционов на Московской бирже — фьючерсы: на акции, на индекс, на валюту. Вот список всех доступных опционов на Московской бирже.
Продавец опциона получает фиксированную сумму и дает обязательство совершить в будущем сделку с покупателем — если покупатель решит воспользоваться своим правом.
Сделка с колл-опционом
Сделка с пут-опционом
Основы торговли опционами
Опционы — это уникальный инструмент, позволяющий, с одной стороны, эффективно сокращать риски по имеющимся позициям как на срочном, так и на фондовом рынке. А с другой стороны, это актив, дающий возможность зарабатывать не только на направленном движении биржевых инструментов (на повышении при покупке и на снижении при продаже), но и на движении в любом направлении, нахождении рынка в боковике, или даже на невыходе цены к определенным уровням.
Начинать обучение торговле опционами нужно с момента покупки первой акции (или фьючерса), так как опционы помогают контролировать риск во многом эффективнее стоп-приказов, а успех в биржевых торгах зависит от того, насколько трейдер способен минимизировать риски.
По своей сути опцион напоминает страховку. Представьте, что, покупая акции, вы можете заключить биржевой договор сроком на месяц о возможности продать обратно ваши акции по заранее оговоренной цене (цене страйк), если цена акций, например, не будет расти. Причем стоимость подобного договора в среднем составит 3-3,5% от стоимости акций. Если же цена акций вырастет, то образуется прибыль по акциям, за вычетом стоимости опциона (так как исполнение продажи по более низкой цене нецелесообразно). Приблизительно подобную роль «биржевой страховки» и выполняют опционы, кстати, их стоимость может быть и ниже.
Торговля опционами на бирже проходит на срочном рынке, где также торгуются фьючерсные контракты. Образование прибыли/убытка по опционам происходит по принципу начисления/списания вариационной маржи в 19:00, а сделки заключаются путем резервирования гарантийного обеспечения (ГО), так же, как и при торговле фьючерсными контрактами. Торги опционами тоже проходят с 10:00 до 23:50 по расписанию срочного рынка.
Опцион — это право осуществления сделки с базовым активом по оговоренным заранее условиям (согласно спецификации) до определенной даты в будущем (даты экспирации).
Базовым активом на опционы как раз и выступают фьючерсы. На срочном рынке опционы представлены на те же активы, что и фьючерсы: на биржевые индексы, валюту, товары и наиболее ликвидные акции. А так как разницы между динамикой акций и фьючерсов на эти акции почти нет, то опционом на фьючерс можно страховать позиции по акциям.
Опционы бывают двух видов: call (колл) и put (пут). Опцион колл — это контракт на право покупки актива до определенной даты в будущем по цене и количеству, определенным в текущий момент. Опцион пут — это контракт на право продажи актива до определенной даты в будущем по цене и количеству, определенным в текущий момент.
Т.е. если вы купили фьючерс или акцию, и цена актива пошла вниз, то, обладая опционом пут (правом на продажу), можно списать имеющийся подешевевший актив по цене, оговоренной в опционе — так называемой цене «страйк».
Аналогично, обладая короткой позицией по активу и опционом колл (правом на покупку), вы можете при негативном движении цены проданного актива закрыть позицию по цене страйк.
Информация по опционам представляется в форме опционных десков, где по центру представлены цены страйк (по которым будут совершаться сделки с фьючерсом); в зеленом поле слева — опционы call; в красном поле справа — опционы put. И напротив, для каждого страйка представлены цены опционов: теоретическая цена (рекомендуемая биржей), спрос (лучшая цена спроса) и предложение (лучшая цена предложения). Остальные цены (не только лучшие, с указанием объемов) можно посмотреть в стакане соответствующего опциона.
Покупка опционов. Стоит сказать, что торговать опционами можно и без базового актива. В этом случае прибыль от опциона колл образуется при росте цены базового актива выше цены страйк на значения выше стоимости самого опциона. Насколько цена превысит приведенное значение, это и будет являться прибылью по коллу (у вас будет право купить актив по стоимости ниже, чем текущая). Причем нет особой разницы, каким именно образом цена вырастет. Цена может сперва падать как угодно глубоко или сразу увеличиваться. Нужно, чтобы цена выросла до окончания срока действия опциона (до даты экспирации).
Для получения прибыли по опциону пут (право на продажу актива), нужно, чтобы цена базового актива опустилась ниже цены страйк на стоимость самого пута. Снижение больше обозначенного будет являться прибылью по опциону (у вас будет возможность продать дороже, чем актив стоит в моменте). И нет особой разницы, каким образом будет происходить это снижение, нужно чтобы цена снизилась до завершения срока действия опциона.
Продажа опционов. Опционы можно не только покупать, но и продавать, тем самым зарабатывая на недвижении актива до цены страйк. Если вы считаете, что рынок не вырастет выше определенного уровня (уровни можно брать выше текущей цены) до даты экспирации, то сможете заработать, продав опцион колл с соответствующим страйком. Если вы считаете, что актив не упадет в цене ниже определенного уровня до даты экспирации, то можно заработать, продав опцион пут с соответствующим страйком (цену страйк можно брать ниже рынка).
Прибыль/риск покупателей/продавцов опционов. Таким образом, получается, что покупатель и продавец опционов находятся в разных правах и возможностях. Если покупатель опциона имеет право на исполнение своего контракта (он может воспользоваться этим правом, а может и не воспользоваться, например, при нецелесообразности), то продавец опциона за сумму, уплаченную покупателем, должен по требованию покупателя исполнить свои обязательства.
Риск покупателя опционов — полная потеря стоимости опциона при нецелесообразности исполнения (если цена не вышла за страйк на стоимость опциона).
Риск продавца опциона — в необходимости исполнения требования покупателя по невыгодной цене (если цена опциона вышла за страйк на стоимость самого опциона).
Таким образом, покупатель имеет безграничный потенциал прибыли при движении стоимости базового актива сверх указанного страйка в направлении опциона, но 100% риск при нереализации этого движения до даты экспирации. (Но если вы видите, что движение вряд ли пойдет, то сможете продать имеющийся опцион, сократив свой риск).
Продавец опциона имеет ограниченный стоимостью самого опциона доход (сумма, уплачиваемая покупателем), но безграничный риск, если цена базового актива выйдет за цену страйк на сумму, превышающую стоимость опциона. Но вероятность получения прибыли продавцом выше, так как продавцу достаточно либо движения актива в противоположную цене страйк сторону, либо недвижении актива в принципе. Покупатель же получает прибыль в случае движения актива в сторону цены страйк.
Пример заработка на возрастании волатильности. Опционы можно покупать не только по отдельности, но и комплексно, образуя портфель опционов, который будет приносить доход более нелинейным способом. Так, например, если купить одновременно и колл, и пут на одном и том же страйке, то прибыль может образоваться при любом движении базового актива хоть в случае роста, хоть в случае падения цены на сумму, превышающую стоимость приобретения обоих опционов. Это происходит потому, что в случае роста опцион пут обесценивается, а колл — дорожает. И как только колл поднимется в цене выше стоимостей пута и колла, образуется прибыль. Аналогично, если стоимость базового актива снижается, то стоимость колла обесценивается, а стоимость пута повышается. И как только пут подорожает выше стоимости обоих опционов — образуется прибыль. Такого рода опционные конструкции называются покупкой волатильности.
Для ведения успешных биржевых торгов обучение торговле опционами крайне желательно, так как опционы помогают контролировать риски. Но помимо рисков можно зарабатывать на абсолютно нелинейных вариациях ценовых движений, выстраивая различные опционные конструкции, но это будет требовать большего опыта.
Напоминаем, что любые вопросы, предложения и пожелания можно и нужно озвучивать нам через форму обратной связи. Нам важно ваше мнение — вместе мы сделаем «Открытый журнал» ещё лучше!
Как работают опционы CALL / PUT и что они дают?
Основные моменты:
Историческая справка
Сначала эти механизмы применяли как способ защиты, хеджирования и страховки. Такого рода договоренности требовались фермерам и покупателям сельскохозяйственной продукции, чтобы предотвратить убытки от неблагоприятных изменений стоимости.
Этот вариант эффективно отличается от других торговых методов, потому что позволяет его владельцу не исполнять процедуру, если условия станут ему невыгодными.
Выгоды и все потенциалы этих соглашений были оценены участниками торговых операций.
Для этого инструмента основными факторами для построения всех стратегий являются зафиксированная ценностная величина и время.
На бирже эти инструменты торгуются с 1973 года после открытия Чикагской специализированной биржи. Разные виды опциона позволяют трейдерам маневрировать на рынке.
Основные понятия
Опцион — предварительный договор, который оговаривает право продать или купить базовый актив по установленной цене в течение определенного периода времени.
Легко представить торговлю этими параметрами по примеру лотереи. Вы покупаете билет и рискуете потерять только те деньги, которые за него заплатили. А в случае выигрыша получить можете в несколько раз больше.
Так и при заключении опционного соглашения возможная прибыль не ограничена. Лишитесь же вы при любом раскладе только тех средств, которые вносили за опцион.
Небольшое уточнение – в примере с лотереей человек может быть лишь приобретателем, а биржевой игрок – еще и продавцом.
Стили опционов
В настоящее время это никак не связано с географией, они используются на торгах в любой точке мира. Первые характерны тем, что имеют определенный период погашения – до указанной в договоре даты. К этому виду принадлежит большинство торгуемых на бирже опций, ибо предоставляют участникам торгов больше перспектив.
Вторые погашаются только в конкретный день истечения срока (исполнения). Они распространены на внебиржевых площадках с участием непосредственно лишь двоих инвесторов. Содержат конкретные, не подлежащие пересмотру условия, прописываемые с учетом интересов обеих сторон.
Еще один стиль – азиатский, когда применяется средневзвешенная стоимостная величина продажи или покупки на весь период его «жизни».
Какие они бывают
Существует два вида опционов. И прогноз рыночной ситуации определяет, какие транзакции будут осуществлять инвесторы – с CALL или PUT.
Для защиты своих акций от падения, трейдеру необходимо купить пут. Игра на понижение требует защиты от роста цен колл-альтернативой.
Put call option – рабочие понятия для трейдеров. Игроки используют выгодные шансы для получения прибыли. В одном случае – купить актив по заранее указанной стоимости, заплатив комиссионный сбор за совершение операции.
В другом – ориентироваться на продажу финансового ресурса, отслеживая динамику изменение цен и в случае необходимости использовать способ хеджирования.
Новичкам нужно просто четко выполнять правила: на растущем рынке покупают «колл» (или продают «пут»).
Параметры контракта
Опцион имеет четко установленные стандартные параметры, которые отражаются в спецификации.
Срок действия соглашения имеет ограничение, и по его истечении договоренность становится недействительной. Последний день торгов и дата выполнения обязательств прописываются в спецификации.
Нефтяной фьючерс имеет объем 1000 баррелей нефти.
В одном контракте на фьючерс золота содержит 100 тройских унций.
Для меди на СМЕ установлено количество 25 000 фунтов.
Фьючерсы на акции могут содержать разное количество бумаг. Например, фьючерс ценных бумаг Газпрома включает 100 акций. В составе фьючерса Лукойла 10 акций.
Опционы на бирже
Биржевая торговля опционами ведется на срочном рынке и предусматривает строгую учетность позиций. Их, как и для фьючерсов, контролирует клиринговая палата. Другой стороной процесса является расчетная палата биржи.
Опционные контракты могут быть представлены на валюту, ценные бумаги, товары, биржевые индексы. Маржевые сборы биржевых опционов, как правило, выплачиваются продавцом обязательства. Торги осуществляются по расписанию срочного рынка.
Трейдеры предпочитают опционный рынок из-за его потенциала – большой доходностью в сравнении с торговлей ценными бумагами и значительной прозрачностью, чем на Форекс. Привлекает также разнообразие опционных стратегий.
Премии
За приобретение контракта продавец платит премию. При продаже вознаграждение получает продавец.
На растущем рынке, существует интерес к покупкам колл, соответственно его ценность также растет. Когда достоинство актива снижается, достоинство колла падает.
При падении ставок риски покупателя ограничиваются лишь величиной поощрения.
Риск продавца практически неограничен, так как он должен исполнить договор, если этого потребует покупатель, прибыль ограничена только премиальными выплатами.
Понятие внутренней и временной стоимости
Внутренней стоимостью обладают опционы “в деньгах”, когда разница между текущей ценой товара и ценой выполнения контракта есть положительная величина для колл и отрицательная для пут. Это выгодная позиция для держателя.
Временная стоимость представляет собой разницу между премией и внутренней стоимостью.
Она уменьшается по мере приближения к окончанию действия контракта и стремится к нулю.
Опционы без внутренней стоимости, а обладающие только временной называют “вне денег”.
Закрытие позиций
Существует 3 варианта закрытия позиций в опционной операции — исполнение, обратная (оффсетная) сделка или истечение без исполнения.
Продавец Call имеет варианты:
Производные финансовые инструменты широко используются в современной биржевой торговле для создания различных стратегий. Это могут быть комбинации только опционов, или комбинации их и фьючерсов. Крупные инвесторы, фонды и банки используют комбинации с базовым инструментом для страхования рисков.
Результаты в трейдинге индивидуальны и зависят от опыта и личной дисциплины. Улучшить свои навыки и дисциплину можно на нашем Дистанционном Курсе: «Трейдинг от А до Я за 60 дней»
Подписывайся на рассылку!
которую можно будет настраивать из личного кабинета
Что такое опционы Put и Call простыми словами
Опцион Call — это право покупателя на приобретение одного из базовых активов по ранее согласованной стоимости. Опцион Put — это такое же право, но продавца на продажу данных активов. Это могут быть бумаги, валюта, конкретный товар, облигации, фьючерсы и биржевые инструменты. Исполнение сделки ложится на плечи продавца.
1. Понятие
2. Чем отличается опцион Put от Call
3. Цели опционов
4. Разновидности договоров
5. Особенности опционов
6. Преимущества Put и Call опционов
1. Понятие
Опционами называют производные инструменты рынка. Их основой всегда являются базовые активы. Это означает, что самостоятельно опцион не существует, он должен заключаться на конкретное акции, золото или индексы. В данном контракте всегда оговариваются сроки проведения сделки и цена активов. Переговоры ведут между собой продавец и покупатель.
Они являются действующими сторонами опциона. Активы приобретаются по установленной на основании договора цене, сроки также оговариваются заранее. Важно учесть, что покупатель получит право, но не обязанность. В этом заключается главное отличие от фьючерса. У покупателя всегда есть возможность отказаться от совершения сделки по истечению срока договора. Говоря о фьючерсе, такого права не будет.
2. Чем отличается опцион Put от Call
Когда покупатель приобретает опцион «Колл», он надеется на то, что в будущем стоимость купленных базовых активов возрастет. Таким образом, он использует свое право на покупку (к примеру акций) по фиксированной стоимости ранее. В большинстве случаев, она станет ниже рыночной по истечению срока договора. Если речь идет об американском опционе, сделку можно проводить в любой выгодный момент, пока не истек срок договора.
В случае с опционами «Put», ситуация будет обратной, покупатель ждет пока цена упадет ниже уровня, указанного в договоре, чтобы использовать ее для реализации активов в будущем. Опционы реализуют путем денежного расчета. Покупатель надеется на получение прибыли за счет разницы договорной цены и рыночной.
Ниже представлена связь дохода покупателя и стоимости базового актива:
3. Цели опционов
Независимо от результата заключения сделки, держатель опциона обязуется выплатить премию, которая является ценой финансовых инструментов. У покупаемых активов может быть две цены, а именно:
Опционы служат покупателям для хеджирования, то есть сокращения рисков или получения прибыли за счет спекуляции. Единственная цель, которую преследуют продавцы, – это заработок на продаже. Для этого следует установить оправданную премию по опциону. Иногда ее рассчитывают с помощью специальной формулы.
Прямая покупка отличается от опциона следующим:
4. Разновидности договоров
Опционы делать по намерениям покупателей и действиям. Для опциона Call иногда применяют понятие «актив, находящейся в средствах». Это означает, что цена продаваемого актива на данный момент выше стоимости исполнения. Соответственно, когда говорят «актив, находящейся вне денег» имеют в виду цену, располагающуюся ниже стоимости исполнения.
Виды опционов в зависимости от базовых активов:
Если это опцион на определенный продукт, активом может выступить любой товар. Исполнение условий договора означает, что продавец должен доставить товар или валюту покупателю. Базовый актив товарного опциона — это товар. Это может быть топливо, автомобили и др.
Например, если нефтегазовая компания поставила себе цель минимизировать риски от снижения цен на нефть (что может повлечь за собой финансовые потери), она может приобрести Put опцион. Таким образом она обеспечит себе право на продажу нефти по установленной в момент заключения оговора цене. Если цена продолжит падать, компания окажется в выигрыше. Но если прогнозы не сбудутся, то есть цена возрастет, право на продажу можно не использовать.
Фактическая поставка в данном случае (в отличие от договоров на наличные товары) не осуществляется. Если цена на нефть упадет ниже указанной в контракте, продавец обязуется выплатить покупателю разницу между рыночной и договорной стоимостью, умноженной на количество топлива.
Фьючерсные контракты, договора на иностранную валюту и индексы имеют много общего с товарными опционами. Касательно контрактов на ставку, они помогают зафиксировать допустимый размер процентов по займам с установленной ставкой либо позволят обозначить минимальный лимит по вкладам. Сумму, которая выплачивается в виде премии продавцу, включает риски при изменении процентной ставке.
Контракт на фьючерс примерно такой же, как и остальные разновидности деривативов. Приобретенный актив должен оказаться у покупателя до того, как истекут сроки опциона. В некоторых случаях, даты фьючерса и реализации опциона совпадают. Это означает, что держатель договора в момент его экспирации приобретет акции или конкретный товар.
5. Особенности опционов
На данный момент специалисты воспринимают рынок опционов как один из самых скрытых, сложных и неконтролируемых. Поэтому, чтобы разобраться в вопросе, необходимо изучить основные понятия. Покупателя опционов не могут обязать выкупать какие-либо базовые активы. Они всегда могут воспользоваться правом выбора исходя из ситуации на рынке.
Продавцы в свою очередь обязуется продать или выкупить базовый актив, если этого требует держатель опциона. По срокам исполнения существует 3 разновидности опционов:
6. Преимущества Put и Call опционов
Одно из главных преимуществ, которым наделены Put и Call опционов, – это возможность контролировать риски. Прежде чем трейдер начинает торговать, в поле он вводит сумму для инвестирования. Далее он наблюдает за тем, сколько можно получить дохода при удачном вложении и сколько можно потерять при неудачном исходе событий. Поэтому примерный размер дохода трейдер может рассчитать заранее. Для опытных игроков на рынке это самый безопастный вид спекуляции.
Еще один большой плюс – это возможность проводить сделки онлайн. Трейдеру не придется устанавливать на компьютер тяжелые программы. Для этого регистрируются у брокера, получают доступ к личному аккаунту и начинают торги. Кроме этого, при должном опыте, из «Пут» и «Колл» опционов можно выстроить источник большого дохода. При успешном исходе событий прибыль может составить 85% от вложенных средств в кратчайшие сроки.
Заключение
Опционы — это один из лучших способов минимизировать риски при неблагоприятной ситуации на рынке. У компаний появляется возможность реализовать базовые активы, не потерпев при этом больших убытков. Но для начинающих инвесторов это не самый лучший вид заработка из-за отсутствия опыта в контроле над рисками.