что такое стрэнгл на бирже
Опционы. Статья 17. Стреддлы и стренглы
Всем добрейшего субботнего.
Продолжаем публиковать статьи о стандартных стратегиях спредов по волатильности. В прошлой статье говорили о колл и пут спредах. Сегодня о стренглах и стреддлах.
ДЛИННЫЕ СТРЕДДЛЫ и СТРЕНГЛЫ
Длинный стреддл состоит из покупки пута и колла с одинаковыми страйками и датой экспирации:
Иллюстрация 17.1 Типичный стреддл 1450 в РТС
Длинный стренгл состоит из покупок пут и колл с одинаковой датой экспирации и разными страйками:
Иллюстрация 17.2 Стренгл из покупок пут 1350 и колл 1550 в РТС
Как и во всех спредах по волатильности на первом месте стоит дельта-нейтральность открываемой стратегии. Поэтому количество путов и коллов в стреддлах и стренглах может быть разным.
Данные стратегии очень популярны у большинства трейдеров, поскольку предполагают неограниченную прибыль при сильном движении в базовом активе и ограниченные риски.
Соответственно, если сравнить данные стратегии, то обнаружим, что:
Условия для открытия стратегий:
Из практики:
КОРОТКИЕ СТРЕДДЛЫ И СТРЕНГЛЫ
Короткий стреддл состоит из коротких позиций пут и колл с одинаковыми страйками и датой экспирации:
Иллюстрация 17.4 Короткий стреддл 1450 в РТС
Короткий стренгл состоит из продаж пут и колл с одинаковой датой экспирации и разными страйками:
Иллюстрация 17.5 Короткий стренгл 1350/1550 в РТС
Соответственно, если сравнить две эти стратегии, то:
Условия для открытия коротких стреддлов и стренглов:
Из практики:
В остальном выбор стратегий дело отдельно взятого участника рынка. Если для трейдера главное — это максимальный суммарный ожидаемый доход, то с стратегией, предполагающей неограниченный риск, ему придется смириться.
Если трейдер предпочитает ограниченный риск, то ему придется придется постоянно сталкиваться с временными потерями.
В итоге со временем находят золотую середину и чередуют короткие и длинные стратегии.
И конечно о стратегиях в опционах далеко не все — в следующей статье рассмотрим бабочки, а пока небольшой тест:
ТЕСТ — тест доступен по ссылке
Всем отличного отдыха и настроения.
Если не отображаются иллюстрации — то полностью статья доступна по ссылке:
Также все статьи в порядке очереди опубликованы по ссылке:
Использованы данные с сайтов:
Стратегии Стрэддл и Стрэнгл: как заработать на трейдинге разнонаправленными опционами
В опционной торговле огромной популярностью пользуются стратегии Стрэддл и Стрэнгл. Сходство этих методик заключается в том, что они обе подразумевают одновременный трейдинг опционами PUT и CALL по одному и тому же активу с установлением одинакового срока экспирации. Однако между ними есть принципиальная разница. Стрэнгл предусматривает одновременную покупку опциона PUT и опциона CALL c разными ценами исполнения (страйками). Стрэддл предполагает одновременное приобретение разнонаправленных опционов (PUT, CALL), цена исполнения у которых одинаковая. Особенности применения этих торговых систем следует рассмотреть более детально.
Стратегия Стрэддл
Опционная стратегия Стрэддл – это методика комбинированной торговли, предполагающая одновременное приобретение опциона PUT (ставка на падение курса) и опциона CALL (ставка на рост курса). Согласно условиям стратегии Стрэддл, приобретаемые инструменты должны иметь одинаковый срок исполнения и одинаковую цену экспирации. Данная методика часто применяется в трейдинге опционами при высоком уровне волатильности курса на рынке базового актива. Расчет делается на фиксацию прибыли при глубоком и стремительном изменении цены в предстоящем периоде. Эффективному использованию этой торговой техники благоприятствует ситуация неопределенности на целевом рынке, вызванная выходом важных новостей, публикацией финансовых отчетов, обнародованием макроэкономической статистики и прочими событиями подобного рода.
Методика Стрэддл может оперировать следующими разновидностями опционов:
Чтобы ощутимо снизить возможные риски при трейдинге, рекомендуется применять опционы ATM. В практике использования рассматриваемой стратегии принято различать длинную и короткую сделку стрэддл. Приобретение опционного контракта – длинная сделка стрэддл. Продажа опционного контакта – короткая сделка стрэддл. Короткая сделка практикуется, если уровень волатильности на рынке близок к нулю. Продажа трейдером одинаковых контрактов PUT и CALL приводит к получению прибыли – опционной премии. Если завершается срок опционов, а существенные изменения не происходят на целевом рынке, трейдер ничего не теряет и забирает данную премию. Если же курс ощутимо растет или падает, убытки спекулянта будут весьма значительны.
Условия контракта CALL подразумевают, что его обладатель (приобретатель) вправе купить базовый актив по курсу экспирации (цене страйка). Условия контракта PUT предусматривают, что его держатель (приобретатель) вправе продать базовый актив по стоимости выполнения (цене страйка). Дату, при достижении которой опцион выполняется (если он ITM) или отменяется (если он OTM), принято называть точкой экспирации.
Опционы CALL
Ситуацию с контрактом CALL целесообразно проиллюстрировать на условном примере.
Рисунок 1. Ситуация приобретения CALL-опциона
Предположим, трейдер уплачивает премию 10 000 пунктов, чтобы приобрести право на покупку базового актива по предварительно оговоренному курсу, равному 64 000 пунктов. Подобная ситуация обозначена на рисунке 1. Если курс в данный момент пребывает на зеленой линии «А», это означает, что инвестор полностью уплатил необходимую премию и в настоящее время обладает позицией, близкой к нулю. Линия красного цвета на рисунке 1 отражает цену контракта при открытии позиции. Линия синего цвета (рисунок 1) указывает на стоимость контракта при его завершении (выполнении). Следует учесть, что красная линия обладает внутренней стоимостью, зависящей от рыночного курса, а также временной.
Пусть трейдер приобрел контракт по 64 000 пунктов. Если его курс поднимется до 65 000 пунктов, то полученная маржа будет являться внутренней ценой контракта. Если же курс этого инструмента упадет до 62 000, это будет означать, что трейдер получил убыток, так как внутренняя цена контракта соответствует нулевой отметке. Внутренняя стоимость инструмента обуславливается соотношением цены исполнения (страйка), по которой приобретался опцион, и текущего курса. Временная стоимость благоприятствует уплате премии, которую трейдер вносит именно за время обладания правом использования опциона.
Таким образом, когда трейдер приобретает CALL-контракт, он уплачивает вышеупомянутую премию. Если курс движется в прибыльном векторе, доход от ценовой разницы компенсирует уплаченную премию, а затем приносит чистый заработок, начиная с нулевой точки. Ситуация аналогична открытию длинной позиции для базового актива.
Неоспоримое достоинство CALL-опциона заключается в том, что неблагоприятное движение курса не позволит трейдеру получить убыток, превышающий величину премии. Линия вероятных потерь на рисунке 1 имеет горизонтальную направленность. Риск инвестора ограничен, потенциальная прибыль не имеет лимитов. Доход трейдера линейно возрастает при увеличении курса актива.
Рисунок 2. Ситуация продажи CALL-контракта
Продажа CALL-контракта (рисунок 2) обуславливает обратный сценарий. Трейдер получает заслуженную опционную премию, так как является продавцом данного актива. Если курс через некоторое время не превысит величину страйка, продавец CALL-опциона получит прибыль в полном размере. Если же растущий курс достигнет некоторой отметки, премия продавца сократится. Возникнет определенная нулевая точка, превышение которой начнет приносить ему убыток. Ситуация аналогична открытию короткой позиции для базового актива, при которой курс движется в убыточном векторе.
Опционы PUT
Ситуация с контрактом PUT рассматривается по схожим принципам. Приобретение PUT-контракта (рисунок 3) обусловит получение линейной прибыли, если рыночный курс снижается, и фиксацию постоянного убытка, равного уплаченной премии, если рыночный курс растет.
Рисунок 3. Ситуация приобретения PUT-контракта
Следовательно, продажа PUT-опциона (рисунок 4) приведет к получению премии, которую удастся сохранить, но падение рыночного курса обусловит фиксацию неограниченного убытка.
Рисунок 4. Ситуация продажи PUT-опциона
Покупка опционов по стратегии Стрэддл
Приобретение Стрэддл подразумевает одновременную покупку CALL-контракта и PUT-контракта для одного и того же базового актива с одинаковой экспирацией и одинаковой стоимостью страйка. Условный пример для подобной ситуации рассматривается на рисунке 5.
Рисунок 5. Приобретение Стрэддл
Предположим, одновременно приобретаются CALL-контракт и PUT-контракт по определенному активу. Стоимость страйка для каждого из контрактов – 65 000 пунктов. Экспирация обоих контрактов назначена на 01.03.2050. Рисунок 5 свидетельствует о том, что на отметке 65 000 трейдер получает максимально возможный убыток. Сокращение величины данного убытка будет наблюдаться, если курс будет повышаться или снижаться. Через некоторое время курс достигнет безубыточной отметки, одновременно соответствующей двум уровням – 48 000, 85 000. Повышение курса принесет трейдеру заработок, аналогичный доходу от обычной покупки актива. Падение курса обусловит прибыль, аналогичную доходу от обычной продажи актива.
Продажа опционов по стратегии Стрэддл
Продажа Стрэддл может оказаться полезной, если трейдер убежден в том, что курс не выйдет за пределы условного ценового канала. Ситуация иллюстрируется примером, рассмотренным на рисунке 6.
Рисунок 6. Продажа Стрэддл
В подобном случае график, характеризующий динамику прибыльности, отражается зеркально. Получение двойной опционной премии позволит трейдеру удерживать позицию максимальной доходности, соответствующей уровню 65 000. Однако повышение или снижение курса придет позицию трейдера к убытку.
Таким образом, если трейдер полагает, что курс осуществит пробитие условного ценового канала, ему следует приобрести Стрэддл. Если же инвестор прогнозирует дальнейшее пребывание курса в широком диапазоне ценовых значений, ему рекомендуется продать Стрэддл.
Суть стратегии Стрэнгл
Стрэнгл – стратегия комбинированной торговли, которая также популярна среди инвесторов, предпочитающих работать с различными опционами. Такая методика, как уже говорилось ранее, предусматривает одновременное заключение CALL-контракта и PUT-контракта по одному и тому же целевому активу с одинаковым сроком выполнения, но с разными ценами экспирации (страйками). Применение комбинационной стратегии покупки Cтрэнгла, как правило, непосредственно предопределяется рыночными прогнозами, базирующимися на опционах OTM. Схематичный пример стратегии Стрэнгл приводится на рисунке 7.
Рисунок 7. Принципиальная схема методики Стрэнгл
На рисунке 7 сокращения Ниж ТБ / Верх ТБ означают нижнюю / верхнюю точку безубыточности. Сокращения ЦИ Пут / ЦИ Колл означают цену исполнения контрактов PUT/CALL.
Приобретение Стрэнгл считается целесообразным, если курс целевого актива только начинает движение, которое, как ожидается, будет весьма существенным. Стратегия приносит прибыль, когда курс покидает пределы условного диапазона ценовых значений. Ошибочность прогнозов трейдера приведет к фиксации убытка, величина которого равняется уплаченной премии.
Продажа Стрэнгл совершается противоположным образом. Она предполагает открытие трейдером короткой позиции по CALL-контракту и PUT-контракту с разной стоимостью экспирации. Инвестор ориентируется на динамику курса или изменение стоимости целевого актива в жестких пределах. Корректный прогноз принесет трейдеру прибыль без экспирации контракта. Ошибочный прогноз обусловит получение убытка после исполнения соответствующего контракта.
Опционы для Гениев (стреддлы и стренглы)
Подходим к опционным стратегиям. Но для этого, еще раз, рассмотрим стратегию самого опциона. Делая статьи для Гениев, я подразумеваю, что эти люди когда ни будь торговали и видели биржевые графики. Поэтому мы и будем от них отталкиваться. Все вы играли в мартингейл. По крайней мере, слышали, что есть такие роботы, которые работают, работают, и вдруг весь депо сливают, пока вы за чаем ходили. Так вот тут есть один секрет. Роботы ни когда не сливают, сливают люди, которые их неправильно запрограммировали. Давайте посмотрим, как программирует мартингейт опцион. Первое что он делает, вернее это делает биржа, рассчитывает, сколько денег вам надо, что бы вообще в эту игру играть. То есть определяет требуемое ГО. Говорят там система запутанная, но если на пальцах то все просто. Есть такой показатель VaR. Это три стандартных отклонения при текущей волатильности за 5-10 дней. Считается, что за день не как цена это не пройдет. Ну а если пройдет, то просто торги останавливают. Поэтому, если вы продали опцион или опционы, то убыток на 3 симгах самой глубокой ноги и будет ваше ГО. И если вы продали 10 путов, то за 10 колов у вас ГО брать не будут.
Теперь посмотрим нашу волатильность. Гением ее надо смотреть прямо на графике. Так как все умеют строить трендовую линию. Но перед этим надо освободить правый край графика и провести там вертикальную линию, соответствующую концу вашей стратегии, или времени экспирации. Допустим, вы поставили черту через 21 период (месяц). Теперь мы можем рассчитать границы на этой черте. Пользуясь формулами из предыдущих топиков находим (примерно) 117 и 107.5 и строим треугольник. Вот это и есть ваш стреддл.
После этого мы пытаемся определить возможную волатильность БА.
Теперь нам надо понять, уйдет ли цена из нашего треугольника. Для этого мы делаем две трендовые линии на предыдущем периоде (красные линии) и делаем параллельный перенос на текущую цену (зеленые линии). Таким образом, волатильность предыдущего периода мы применяем для текущей ситуации. Теперь нам наглядно видно, что были периоды, которые рвали наш стреддл как грелку и если так пойдет дальше, то уровни 119 и 101 вполне реальны. Нам надо прикрыть эти места свой профитной зоной. И это можно сделать сразу, продав стреддлы на этих уровнях. Забегая вперед скажу, что продать стреддл на этих уровнях, что просто опционы, будет одно и то же. В результате мы получим «сетку», где объемы будут увеличиваться, когда цена будет двигаться к нашим уровням. На сколько? Можно посмотреть, открыв график гаммы в опционной программе.
То есть у нас получается мартингейл, где при движении против нас мы усредняемся. Конечно, не так грубо что бы на 2 умножать, но очень похоже. Соответственно все остальные стратегии по проданным опционам укладываются в понимание как управлять мартингейтом. Первая модификация. Мы не ждем когда откат цены принесет нам 10 пипсов и мы всю сетку закроем. Хотя можно и так, но лучше ждать до конца, до экспирации. Мы снимаем профит по шагу сетки и откладываем, как описано раньше. Мы понимаем, что если цена выходит за наши зеленые линии, мы будем в минусе. И если цена возвращается в зеленый «сектор» то мы должны быть в плюсе. Таким образом, мы должны держаться между двух уровней.
В чем может заключаться стратегия управления такой позицией. Во первых, мы заходим не на всю катлету. Но тут вам биржа ГО рассчитает. Мы можем мягко роллировать (переносить) сетку по времени. Если вам что то не нравится, то можно откупить убыточный опцион и продать следующего месяца, тем самым раздвинув наш коридор до красной черты. Мы можем добавить дельту, повернуть нашу зону верх или вниз, добавив БА. Более агрессивно. На ваших уровнях увеличивать гамму, объемы торговли в «сетке». То есть мы могли зайти стреддлом и по ходу движения цены допродавать стреддлы, тем самым перекрывая область, где может оказаться цена. А цена устроена так, что будут откаты. И это я показывал строя распределения.
Открытие такой позиции находится в той же логики. Не надо хватать опционы сразу с двух сторон. Откройте ногу со стороны движения цены, лимитными ордерами. Вторую ногу открывайте на откате, тоже лимитными. При этом можете построить лесенку заявок и ваша позиция наберется правильно. Опцион зарабатывает когда мы набираем позицию против тренда, а потом закрываемся на откатах. Естественно, что по ходу жизни опционной конструкции дельта у вас не должна быть нулевой.
Мы рассмотрели стреддлы и стренглы. А там еще много чего есть. Я думаю уже можно отложить в сторону «сетку», вроде все понятно и посмотреть позиции по опционам.
Международная Академия Инвестиций
Тема сегодняшней статьи: общий обзор и принципы работы опционной стратегии Стрэнгл (Стренгл, Strangle). В прошлых статьях мы с вами рассмотрели такие стратегии, как продажа Колла и продажа Пута.
Вспомним: если мы продаём put опцион, то мы хотим, чтобы цена акции оставалась выше страйка пута, чтобы он истек “вне денег”, и мы не понесли никаких обязательств по покупке акций.
Если вы не знаете, что означает опцион “вне денег”, то сначала ознакомьтесь со статьей Базовые понятия торговли опционов, и Из чего складывается цена опциона (ссылки откроются в новых вкладках).
А если мы продаём call опцион, то мы хотим, чтобы цена акции оставалась ниже его страйка, чтобы он так же истёк “вне денег”, и мы сохранили премию без обязательства продать акции по нему.
Суть стратегии «Стрэнгл»
Стрэнгл («короткий strangle») – это одновременная продажа Пута и продажа Колла вне денег (OTM) с одинаковой датой экспирации.
В этой стратегии мы заинтересованы в том, чтобы цена акций оставалась в диапазоне между страйками проданных опционов. В данном случае мы не понесем обязательства ни по одному из них и сохраним всю полученную от продажи премию.
Наглядный пример
Текущая цена акции 75$ за акцию. Вы предполагаете, что цена останется на том же уровне или изменится несущественно. Если к моменту экспирации она не достигнет страйка ни одного из проданных опционов, вы не понесете никаких рисков и сохраните премию, которую получили от продажи опционов – 400$.
В негативном для нас сценарии цена акции преодолеет страйк любого опциона, в этом случае последний будет иметь внутреннюю стоимость.
Если опцион в деньгах (In the money), то он имеет внутреннюю стоимость, которая представляет собой разницу между текущей ценой акции и страйк-ценой опциона.
В этом случае наша прибыль в 400$ начнёт уменьшаться на размер внутренней стоимости опциона. Если этот размер будет больше 4$, мы начнём фиксировать убыток.
Схема стрэнгла
На картинке ниже схематично представлено графическое отображение опционной стратегии Стрэнгл.
Схематичное отображение Стрэнгла
Стрэнгл и Стрэддл
Стрэнгл похож на опционную стратегию “Короткий Стрэддл”: в обоих случаях мы заинтересованы в том, чтобы цена акции не изменялась существенно. Но стрэддл, в отличие от стрэнгла, является более агрессивной стратегией.
Как и в случае со Стрэддлом, Стрэнгл можно “перевернуть” и вместо продажи опционов купить опционы Колл и Пут. Тогда наша диаграмма прибылей и убытков будет выглядеть так:
Мы получим прибыль, в случае если акция совершит значительное движение в любую сторону. Однако “Длинный” стрэнгл так же является агрессивной стратегией, так как чтобы хотя бы достигнуть точки безубыточности, акция должна совершить движение. Мы открываем позицию «с убытком» (покупая опционы OTM) и рассчитываем на существенное изменение цены акции.
Если у вас есть вопросы по данным или другим стратегиям работы с опционами на акции, то пишите их в блоке комментариев внизу. Не забудьте поставить отметку данной публикации (блок с 5-ю звездочками) и поделиться ею с друзьями в соц. сетях.
Новичкам. Опционная стратегия «продажа стрэддла».
Продолжаем знакомиться с опционами, сегодня рассмотрим стратегию «продажа стрэддла».
Как всегда в начале будет немного теории, затем практика.
Начнем с теории. Идем на сайт option.ru, читаем описание стратегии:
От себя добавлю, что стратегия очень стремная. Сам никогда практически ей не пользуюсь, потому что она нарушает текущую структуру портфеля (если до продажи стрэддла в портфеле были какие-то опционные позиции) и ей имеет смысл пользоваться лишь тогда, когда твердо уверен, что рынок замрет на месте до экспирации.
По своему психотипу я не люблю торговать стратегии с продажей опционов и получением тэтты, на мой взгляд, рынок должен постоянно куда-то двигаться, но на практике, действительно, Кукел часто своими шаловливыми ручонками устраивает так, что рынок умирает, а продавцы опционов на этом зарабатывают.
Попробуем присоединиться к сильнейшим мира сего и заработать за 2 дня 3706 рублей лишь выдвигая гипотезу, что рынок никуда не денется и останется возле отметки 152 000 к экспирации 13.02.2020:
Чтобы заработать 3 706 руб, необходимо продать 152 500 put и 152 500 call:
По тэтте мы выигрываем 1180+1710= 2890 пунктов, когда продажа стрэддла была осуществлена вблизи отметки 152 000.
Таким образом, если рынок до экспирации останется на месте и не выйдет за рамки диапазона 150 000-154 000, продажа стрэддла принесет свою копеечку в карман.
Профиль позиции выглядит следующим образом:
При всём при этом продавцы стрэддлов всегда должны понимать, что если рынок на экспирацию будет выше отметки 152 500, тогда после экспирации у них проданный стрэддл превратится гусеницы в бабочку в шорт 1 фьючерсного контракта Ri, а если экспирация будет ниже отметки 152 500, то на выходе будет куплен в лонг 1 фьючерсный контракт Ri. Их затем можно будет сразу закрыть по рынку и если цены не выйдут за диапазон 150 000-154 000, тогда будет прибыль от всех этих телодвижений.
Сегодня после утренней шпильки в Ri была горячая дискуссия на тему того, куда же все таки двинет Ri в ближайшее время. Мнения разделились поровну — кто-то считает, что сильно вверх, кто-то считает, что сильно вниз. На мой взгляд, это как раз золотая пора для продажи стрэддла и рынок никуда не уйдет, умрет на текущей отметке до экспирации четверга. Вот и проверим.
Торгуйте опционами аккуратно и берегите свой счет от падения.
Если такие вот топики вам по нраву, ставьте лайки, задавайте вопросы, пишите каменты, будем вместе вариться в одном опционном котле.