что такое расчетная палата
Информационный центр
Что такое Информационный центр?
Расчетная палата – это назначенный посредник между покупателем и продавцом на финансовом рынке. Информационная служба проверяет и завершает транзакцию, гарантируя, что и покупатель, и продавец соблюдают свои договорные обязательства.
На каждом финансовом рынке есть назначенная клиринговая палата или внутреннее клиринговое подразделение для выполнения этой функции.
Понимание центра обмена информацией
В обязанности клиринговой палаты входит «клиринг» или завершение сделок, расчет торговых счетов, сбор маржинальных платежей, регулирование доставки активов их новым владельцам и предоставление отчетов о торговых данных.
Информационная служба появляется после того, как покупатель и продавец совершают сделку. Его роль заключается в выполнении шагов, которые завершают транзакцию и, следовательно, подтверждают ее. Выступая в качестве посредника, расчетная палата обеспечивает безопасность и эффективность, которые являются неотъемлемой частью стабильности на финансовом рынке.
Чтобы действовать эффективно, клиринговая палата занимает противоположную позицию по каждой сделке, что значительно снижает стоимость и риск проведения расчетов по нескольким транзакциям между несколькими сторонами. Хотя их задача – снизить риск, тот факт, что они должны действовать как покупатель и продавец в начале сделки, означает, что они подвержены риску неисполнения обязательств с обеих сторон. Чтобы смягчить это, клиринговые палаты устанавливают маржинальные требования.
Центр обмена информацией на фьючерсном рынке
Фьючерсный рынок сильно зависит от клиринговой палаты, поскольку ее финансовые продукты используют заемные средства. То есть они обычно включают в себя заимствования для инвестирования, а для этого процесса требуется стабильный посредник.
У каждой биржи есть свой информационный центр. Все участники биржи должны проводить клиринг своих сделок через клиринговую палату в конце каждой торговой сессии и вносить в клиринговую палату денежную сумму, основанную на маржинальных требованиях клиринговой палаты, достаточную для покрытия дебетового баланса члена.
Ключевые моменты
Пример расчетной палаты по фьючерсам
Предположим, трейдер покупает фьючерсный контракт. На данный момент клиринговая палата уже установила требования к начальной и поддерживаемой марже.
Первоначальную маржу можно рассматривать как добросовестную гарантию того, что трейдер может позволить себе удерживать сделку до ее закрытия. Эти средства хранятся в клиринговой фирме, но находятся на счете трейдера и не могут использоваться для других сделок. Намерение состоит в том, чтобы компенсировать любые убытки, которые трейдер может понести в сделке.
Поддерживающая маржа, обычно составляющая часть требований к начальной марже, – это сумма, которая должна быть доступна на счете трейдера, чтобы сделка оставалась открытой. Если баланс счета трейдера упадет ниже этого порога, владелец счета получит запрос на внесение залога с требованием пополнения счета до уровня, который удовлетворяет начальным маржинальным требованиям.
Если трейдер не может выполнить требование о марже, сделка будет закрыта, поскольку счет не может разумно выдерживать дальнейшие убытки.
В этом примере расчетная палата удостоверилась, что на счете достаточно денег для покрытия любых убытков, которые владелец счета может понести при торговле. После закрытия сделки оставшиеся маржинальные средства передаются трейдеру.
Этот процесс помог снизить риск дефолта. В его отсутствие одна из сторон могла отказаться от соглашения или не предоставить деньги, причитающиеся в конце транзакции.
Как правило, это называется операционным риском, и его можно избежать за счет участия центра обмена информацией.
Расчетные палаты фондового рынка
Фондовые биржи, такие как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), имеют клиринговые подразделения, которые гарантируют, что биржевой трейдер имеет достаточно денег на счете для финансирования размещаемых сделок. Клиринговое подразделение действует как посредник, помогая облегчить плавную передачу акций и денег.
Инвестор, продающий акции, должен знать, что деньги будут доставлены. Клиринговые подразделения следят за тем, чтобы это произошло.
Что такое НРД и НКЦ
Рынок ценных бумаг имеет свою инфраструктуру, в которой, помимо биржи, также существуют профессиональные участники, отвечающие за хранение ценных бумаг — депозитарии, и участники, отвечающие за систему взаиморасчётов между участниками торгов — клиринговые центры.
Московская биржа является крупнейшей биржей в России и представляет собой группу компаний, которые в ходе совместной деятельности обеспечивают оптимальный и эффективный ход торгов. В группу компаний Московской биржи входит свой депозитарий и свой клиринговый центр, которые являются крупнейшими в стране и имеют статус системообразующих. НРД — «Национальный расчётный депозитарий» — выполняет функцию депозитария, в котором ведётся учёт торгуемых ценных бумаг на специальных счетах депо. Причём брокерские компании и иные участники торгов открывают данные счета депо в НРД для осуществления биржевых торгов. А НКЦ — «Национальный Клиринговый Центр» — выполняет функцию клирингового центра, осуществляя распределение прав и обязательств участников торгов. Однако функционал данных организаций на этом не завершается и имеет массу особенностей, о которых необходимо иметь представление.
Небанковская кредитная организация — центральный контрагент «Национальный Клиринговый Центр» (Акционерное общество), сокращённое наименование НКО НКЦ (АО), выполняет функцию клирингового центра и является Центральным контрагентом (ЦК) на фондовом, срочном и валютном рынках. Функция ЦК предусматривает то, что НКЦ является контрагентом в каждой заключаемой сделке, выступая продавцом для каждого покупателя, и наоборот. Т.е. торги реализуются именно с ЦК, функцию которого выполняет НКЦ, выступая своего рода посредником и промежуточным звеном между покупателями и продавцами. НКЦ является системно значимым ЦК, получив данный статус в 2017 г. НКЦ обеспечивает расчёты при торгах на Московской бирже, гарантируя их надёжность.
НКЦ образовался в 2005 г. как организация, созданная для осуществления расчётов на биржевых рынках ММВБ, причём с 2007 г. НКЦ выполняет функцию клиринга на валютном рынке ММВБ, а с 2011 г. — на фондовом, а также взял аналогичный функционал на срочном рынке в 2012 г. После слияния бирж ММВБ и РТС и образования Московской биржи в НКЦ вошли Расчётная палата РТС и ЗАО «Клиринговый центр РТС», образовав единую структуру в рамках объединённой биржевой группы. Московская биржа является единственным акционером НКЦ, осуществляя контроль над клиринговой организацией.
Ключевой задачей НКЦ является обеспечение стабильности и надёжности торгов за счёт управления рисками и предоставления оптимизированных клиринговых услуг, позволяющих рационально распределять средства участников торгов.
Функционал ЦК позволил НКЦ сделать возможным частичное депонирование денежных средств и послужил переходу на режим отложенной поставки Т+. Также НКЦ формирует дисконтирующие коэффициенты, позволяющие осуществлять контроль риска при маржинальной торговле. Кроме того, контролируя риск, НКЦ совместно с профессиональными участниками образовали фонд для покрытия возможных обязательств по сделкам участников торгов. НКЦ обладает ещё и банковской лицензией, что обеспечивает организации доступ к ликвидности ЦБ, а также дополнительную надёжность, так как ЦБ осуществляет контроль деятельности данной организации. Таким образом, НКЦ обеспечивает стабильный клиринг на всех рынках Московской биржи и является гарантом исполнения всех сделок, выступая в роли ЦК.
Небанковская кредитная организация «Национальный расчётный депозитарий», являющийся центральным российским депозитарием, который обеспечивает учёт и хранение ценных бумаг участников торгов, предоставляет специализированные счета депо, осуществляет кредитование в счёт ценных бумаг, а также позволяет акционерам реализовывать свои права посредством организации электронных голосований акционеров при проведении собраний акционеров.
Изначально в 1996 г. биржей ММВБ и её партнерами была образована ЗАО «Расчётная палата ММВБ», которая реализовывала расчётные операции биржи ММВБ, а год спустя, в 1997 г., биржа ММВБ создала Национальный депозитарный центр (НДЦ), который должен был предоставлять депозитарные услуги для рынка облигаций, но постепенно охватил и операции с акциями. В 2010 г. был образован НРД путём слияния РП и НДЦ, которые и послужили базисом для образования крупнейшего в стране депозитарного центра. В 2014 г. НРД получил статус системно значимого депозитария.
НРД обеспечивает учёт внебиржевых сделок, присваивает коды ISIN и CFI для ценных бумаг, сопровождает IPO, а также совместно с агентством «Интерфакс» реализует цену хранения корпоративной информации, позволяющий обрабатывать поступающую корпоративную информацию.
НРД способствовал привлечению зарубежных инвесторов на биржевые торги, так как крупнейшие депозитарии ClearStream и EuroClear открыли счета в российском НРД, что облегчило процедуру привлечения международных инвесторов на биржевые торги Московской биржи.
Таким образом, НРД в наши дни выполняет не только функцию центрального депозитария, но и обеспечивает целый ряд пост-трейдинговых услуг, способствуя удобной и эффективной торговле на Московской бирже.
НКЦ и НРД выполняют функции клиринга и депозитарного центра в группе компаний Московской биржи, а также, являясь системно значимыми участниками рынка ценных бумаг, развивают ряд проектов, способствующих повышению качества и надёжности биржевых операций.
Чтобы не пропустить ничего важного, подпишитесь на нашу рассылку — интересные статьи и актуальные предложения будут приходить прямо на вашу электронную почту. Сделать это можно буквально в два клика — с помощью специальной формы внизу страницы.
Расчетная палата — что это и чем занимается?
Торги на бирже проводятся между участниками ненапрямую. Это сделано для того, чтобы исключить случаи мошенничества и защитить добросовестных участников. Все торговые сделки проводятся через расчетную палату, которая. Проводит регистрацию сделок и контролирует исполнение обязательств всеми сторонами. Особенно это касается фьючерсных сделок, когда одна сторона обязана внести депозит, а другая заплатить маржу.
Свою работу палата выполняет не бесплатно. Ее доход заключается в сборе комиссии за регистрацию сделок, а также процент от сделки. Целью создания палаты является осуществление контрольных функций по проводимым операциям на бирже, а также поддержание финансовой устойчивости площадки.
Что такое расчетная палата?
Это биржевое подразделение, которое проводит расчеты по фондовым операциям. Палата является гарантом сделок между участниками, что создает дополнительную защиту и уверенность. Она регулирует сделки на ежедневной основе, устанавливает сумму депозита, выплачивает маржу, определяет правила расчетов, является гарантом выполнения условий сделки. Это помогает защитить интересы как крупных, так и мелких инвесторов. Палата может быть частью биржевой площадки или отдельным юрлицом. За свою работу палата взимает определенный сбор. Это и является доходом палаты. 
Расчетные палаты (РП) возникли еще в средние века на ярмарках, когда торговцы проводили между собой расчеты. Выделялся специальный день, когда велись расчеты, а должников вносили в спецкниги.
Сейчас через Лондонскую палату работают более 2 тысяч банков. Прототип такой палаты появился постепенно в Дублине, Манчестере, Ливерпуле и пр.
Из чего состоит расчетная палата?
На каждой биржевой площадке есть своя р\палата. Взаимоотношения с биржей р\палата строит на основании контракта. Р\палата может быть и отдельным юрлицом, организованной в форме ООО или АО. В этом случае она вправе обслуживать несколько бирж одновременно. Членами палаты могут быть только юрлица, которые внесли внесли уставный капитал не менее1 млн.р. и вступительный взнос, а также имеют квалификацию и хорошую репутацию. Они организуют и проводят торговые операции по поручению клиентов. Все члены имеют свои личные счета в Р\палате, через которые и проводятся все операции между биржей, клиентами и палатой. Руководит Палатой – Председатель, который избирается членами палаты. Численность сотрудников может различаться в зависимости от биржи.
Палата стандартно состоит из двух отделов. Это сам расчетный отдел, через который обрабатываются документы, проводятся сделки, идет выплата денег, и программно-информационный отдел, который отвечает за техническую сторону.
Зарплата сотрудников зависит от регистрационного сбора, который оплачивается участниками сделок. Размер индивидуален и устанавливается на каждой бирже свой.
Согласно своему распорядку, палата должна провести все расчеты до конца текущей биржевой сессии. Все типовые документы для проведения расчетов и платежей согласовываются с биржевым комитетом. Председатель по мере необходимости отчитывается о проделанной работе перед комитетом, но не реже двух раз в год.
Зачем нужны расчетные палаты?
Появление р\палат связано с развитием торговли на биржах. Объемы торгов росли с огромной динамикой, как и количество участников. Это все требовало систематизации. Деятельность палаты направлена на контроль и проведение операций, проводимых участниками площадки, а также на удешевление расчетов, повышение защищенности и гарантии биржевых операций.
Расчеты играют самую значимую роль биржи. Р\палата отвечает за оплату выставленных счетов, агрегацию маржи, информационную осведомленность участников. Она является третьим участником в сделках, гарантируя их исполнение. Покупатели и продавцы отвечает не перед друг другом, а перед р\палатой. За счет этого возрастает гарантия выполнения условий контрактов. Р\палата выступает гарантом сделок. 
Когда резко увеличиваются спекулятивные операции, экономические кризисы, многие участники могут стать банкротами и не исполнять взятые обязательства. Такие события негативно отражаются на бирже и ее финансовой устойчивости, что может привести бизнес к краху.
Расчетная палата защищает биржу от рисков. Для этого:
В своей работе палата руководствуется федеральными законами, своим уставом и уставом биржи, общими правилами биржевой торговли и пр.
Таким образом, палата организует сделки, контролирует их и анализирует. На основе собранных сведений вырисовывается портрет каждого участника. Если требования участника больше его обязательств, то он имеет свою прибыль или «играет на повышение». Если обязательств больше, то это называется «короткой позицией» и это довольно опасно, поскольку участник должен больше, чем должны ему. Если требования и обязательства в равных долях, то это «закрытая позиция».
Чтобы своевременно исполнять контрольные функции, палата должна иметь хорошую технологическую составляющую. Задержки в проведении операций, сбои могут стать дорогостоящими ошибками, поэтому они должны быть исключены.
На больших биржах палаты работают в сложных автоматизированных системах, которые обрабатывают информацию мгновенно, поэтому все сделки проводятся в режиме онлайн.
Суть работы заключается в следующем:
Кроме этого, палата аккумулирует маржу, депозиты, управляет рисками, отслеживает финансовую отчетность участников. Размер депозита стандартно составляет 10-50% от стоимости сделки.
Члены Расчетной палаты несут солидарную ответственность. Так, по обязательствам одного, отвечают остальные. Возмещение идет из гарантийного фонда, который складывается из вступительных взносов.
Расчетная палата
Определение Расчетной палаты, функции Расчетной палаты
Информация об определении Расчетной палаты, функции Расчетной палаты
Содержание
Содержание
Раздел 1. Общие ведомости о расчетной палате.
Раздел 2. Международная расчетная палата.
Раздел 3. Расчетная палата и ее функции.
Раздел 4. Деятельность расчетных отделов при учреждениях государственного банка в 1898-1917 годах.
Расчетная палата – это специализированная компания, выполняющая безналичные расчетные операции путем зачета взаимных требований.
Общие ведомости о расчетной палате
Каждая фьючерсная биржа имеет ассоциированную с ней расчетную палату, которая после совершения договора становится «продавцом для покупателя» и «покупателем для продавца«. Техника операции аналогична опционной торговле. Это неудивительно, поскольку первый биржевой рынок опционов организовали люди, связанные с фьючерсной биржей (конкретно, Чикагская биржа опционов была организована Чикагской торговой палатой).
После заключения договоренности между B и S участвующей стороной в сделке становится и расчетная палата. Таким образом, B и S уже не имеют между собой прямых контрактов. Теперь обязательство поставить пшеницу B и принять поставку у Sявляется обязательством расчетной палаты. В данный момент существует открытая позиция по одному июльскому контракту (5000 бушелей) на пшеницу, поскольку в это время имеется только один контракт. (С технической точки зрения, существуют два контракта, так как расчетная палата иконтрактульные контракты с B и S.) На рисунке 2 показана схема создания данного контракта.
Процедуры, призванные защитить расчетную палату от потенциальных потерь, включают:
требования брокеров к покупателям и продавцам внести первоначальную маржу;
осуществление ежедневного клиринга счетов покупателей и продавцов;
требование поддержания каждый день покупателями и продавцами определенной маржи;
По признаку собственности клиринговые палаты делят на государственные и частные (акционерные). Кроме того, по степени автоматизации различают классические и автоматизированные расчетные палаты.
Клиринговые палаты аккумулируют информацию о предстоящих платежах и расчетах, сортируют ее и проводят зачет взаимных требований. При этом платежи совершаются лишь в сумме сальдо взаимных расчетов (обычно через счета в центробанке). Подобная процедура компании расчетов, основанная на использовании электронных расчетных систем, позволяет значительно ускорить, упростить и удешевить денежный оборот. Расчетная палата, как правило, находятся под контролем крупнейших частных банков.
В ряде стран функции расчетной палаты выполняют центральные банки. Наибольшую роль расчетные палаты играют в Англии, США и др. Странах, где развито чековое обращение. В Британии, напр., клиринговые функции выполняют: Лондонская расчетная палата («Town Clearing»), действующая как традицонная клиринговая палата по операциям с бумажными платежными документами, а также две электронные клиринговые системы: BACS (Banker’s Automated Clearing Services) и CHAPS (clearing house Automated Payments System), на долю которых приходится подавляющая часть платежных и расчетных межбанковских операций в стране.
Вступление банков в члены международных финансовых телекоммуникационных систем (напр., СВИФТ) позволяет им расширить диапазон, ускорить проведение операций и в целом повысить качество обслуживания клиентов. Расчетная палата товарных и фондовых рынков создаются обычно группой наиболее влиятельных членов биржи, специализированых организацией или являются подразделением биржи (дочерней фирмой). Заключив биржевую сделку, стороны регистрируют ее в расчетную палату и далее имеют дело только непосредственно с ней.
Расчетная палата регулярно производит перерасчеты по всем сделкам (взаимозачет покупок и продаж) и определяет финансовое положение каждого члена биржи. Расчетная палата несет ответственность по всем зарегистрированым сделкам, что устраняет риск неполучения средств продавцом. Расчетная палата обеспечивают бесперебойное функционирование бирж, значительно упрощают расчеты, сводя движение наличных денежных средств до минимума.
Международная расчетная палата
Небанковская кредитная фирма «Международная расчетная палата» (Общество с ограниченной ответственностью) зарегистрирована в соответствии c Федеральным законом «О банках и банковской деятельности». В настоящее время Небанковская кредитная компания «Международная расчетная палата» (Общество с ограниченной ответственностью) оказывает своим клиентам свыше 100 услуг. Для выполнения расчетов в рублях и иностранной валюте Палата использует прямые корреспондентские счета в российском ЦБ, Сбербанке РФ, VTB Bank 24 (DEUTSCHLAND) AG, Commerzbank AG и др.
Клиенты Небанковской кредитной фирмы «Международная расчетная палата» (Общество с ограниченной ответственностью) пользуются широким набором услуг:
Низкие тарифы за оперативное расчетно-кассовое обслуживание.
Управление счетом из любой точки мира, круглосуточный прием платежей в электронном виде.
Удлиненный операционный день по приему платежных документов с текущей датой проводки до 17-00 по Московскому времени.
Предоставление технического овердрафта (платежи на встречке).
Зачисление денежных средств клиента день в день, независимо от суммы поступлений.
Предоставление выписки счета Клиента и приложпроводкиему через электронную систему удаленного управления счетом on-line в течении дня по мере поступления, окончательная выписка в 9-00 по местному времени.
Проведение корпоративных платежей по всем компаниям, имеющим счета в Небанковской кредитной компании «Международная расчетная палата» (Общество с ограниченной ответственностью) в течение одного операционного дня (бесплатно).
Начисление процентов по остаткам на счетах.
Платежи по Российской Федерации в режиме реального времени до 17-00 по Московскому времени.
Проведение взаимозачетов, клиринг долгов, работа с ценными бумагами (государственными, векселями и акциями), их покупка и продажа по приказу клиента.
Небанковская кредитная фирма «Международная расчетная палата» (Общество с ограниченной ответственностью) предлагает следующие операции с иностранной валютой:
Все формы международных расчетов, принятые в мировой практике.
Бесплатное открытие и ведение валютных счетов резидентов и нерезидентов России.
Платежи в любой регион мира в кратчайшие сроки, используя прямые корреспондентские отношения с VTB Bank 24 (DEUTSCHLAND) AG, Commerzbank и др.
Зачисление денежных средств днем покупки/продажи валюты без взимания дополнительной платы.
Возможность самостоятельного регулирования процесса покупки/продажи валюты из своего офиса по телефону.
Индивидуальные консультации по оформлению документарных операций, разработка платежных статей контрактов и других вопросов международной торговли.
Небанковская кредитная компания «Международная расчетная палата» (Общество с ограниченной ответственностью) предлагает обслуживание частным лицам и организациям в современном депозитарном хранилище с индивидуальными сейфовыми ячейками в центре Москвы.контрактовlign=»center»> расчетная палата и ее функции
Неотъемлемым элементом торговли на фьючерсном рынке являются безналичные расчеты, осуществляемые через клиринговую (расчетную) палату. Однако такая система существовала не всегда. Так, в XX в. товарные биржи были рынками торговых сделок с уплатой наличными. Посредниками на них между покупателями и продавцами стали специализированные торговцы — брокеры, которые вПосредниками не только услуги по осуществлению сделок, но и перевод денег и ведение счетов. При ведении счетов брокеры использовали особый метод учета, который получил название кольцевого. Этот метод позволял осуществлять расчеты между клиентами при многократной перепродаже продукта наиболее эффективным способом.
Кольцевой метод расчетов действовал на фьючерсных рынках примерно до 20-х годов XX в., пока он еще мог удовлетворять нужды фьючерсных рынков. Однако рост фьючерсных операций и увеличение связанных с ними рисков привели к появлению клиринговой системы расчетов по сделкам, а также особого подразделения биржи — клиринговой (расчетной) палаты.
В настоящее время каждая фьючерсная биржа имеет клиринговый механизм, который гарантирует все концессии на рынке, как только они зарегистрированы. До появления расчетных палат фьючерсные контракты также имели механизм гарантирования сделок, который назывался «рынок принципалов». Этот рынок предполагал, что члены биржи, заключающие соглашения в кольце по поручению клиентов, выполняют свои обязательства по этим контрактам как непосредственные участники сделки (принципалы) и несут за это всю ответственность. При такой системе расчетов у клиентов было преимущество в том, что отсутствовала необходимость внесения собственных средств в качестве финансовой гарантии выполнения биржевого контракта, и это удешевляло для них биржевую торговлю. Появление расчетной палаты изменило этот порядок гарантирконтрактамлок.
Переход от рынка принципалов к системе расчетных палат происходил постепенно на всех ведущих биржах мира. преимуществотарая система еще сохранялась на Лондонской бирже металлов. Прежний порядок расчетов был предпочтительнее для того этапа торговли на бирже, когда основная часть сделок носила чисто торговый характер, т.е. за покупкой и продажей контрактов стояла реальная потребность в продукте или сам товар. При этом члены биржи, ведущие торговлю в кольце, должны были иметь крупные финансовые средства, чтобы в любых случаях гарантировать выполнение обязательств своих клиентов. На современных биржах велик объем спекулятивных операций; в определенных экономических ситуациях он резко возрастает, что может вести к неплатежеспособности клиентов, а за ними и членов биржи. Такая ситуация сложилась, например, на рынке олова LME в 1985 г., когда международная фирма по олову не смогла оплатить своих обязательств и члены биржи были вынуждены внести собственные средства, потерпев убытки свыше 300 млн долл., а торговля оловом на LME была прекращена до 1989 г.
Гарантия исполнения фьючерсных сделок. После заключения договора и ее регистрации расчетной палатой последняя вступает в нее в качестве посредника. Это важнейшая особенность механизма гарантирования сделок известна как принцип субституции, поскольку расчетная палата как бы заменяет собой покупателя для всех продавцов и продавца для всех покупателей. Для участников операций это снимает любую заботу о кредитном рейтинге контрагента по сделке; это также освобождает первоначальные стороны договоренности от поставки или офсета непосредственно друг с другом и обеспечивает максимальную гибкость в принятии решения о том, когда и каким образом ликвидировать позицию.
Сама же расчетная палата всегда имеет сбалансированную позицию. Поскольку любая биржевая сделка является одновременно покупкой и продажей, число покупок всегда совпадает с числом продаж. Поэтому у расчетной палаты как посредника для всех сделок число проданных контрактов равно числу купленных.
Однако расчетная палата сПосредникапротивоположной стороной скорее не для индивидуального клиента, а для своих членов. Она выступает как покупатель по отношению к каждому своему члену, являющемуся продавцом. В связи с такой заменой сторон для покупателя (или продавца) нет больше необходимости находить первоначального продавца (покупателя), когда первый желает ликвидировать свою позицию. Он просто совершает равную первой и противоположную ей сделку (обычно совсем с другой стороной) и таким образом ликвидирует свою прежнюю позицию.
Что же касается индивидуальных клиентов, то поскольку клиринговые организации выступают на бирже как их посредники, то таким образом для индивидуальных клиентов сделка приобретает как бы двойную гарантию: расчетной палаты через посредничество клиринговой компании.
Поскольку расчетная палата гарантирует исполнение обязательств по всем фьючерсам, она в результате сама подвергается риску, так как понесет убытки в том случае, если трейдеры не выполнят свои обязательства по сделкам. Для защиты расчетной палаты и биржи от убытков трейдеры должны внести денежные средства брокерам, чтобы заключать концессии с фьючерсными сделками. Этот взнос, который называется гарантийным взносом (маржей), должен быть сделан в виде на личных денег или краткосрочных ценных бумаг казначейства США. Данный гарантийный взнос выступает в глазах брокера как депозит доброй воли. Если trader не выполнит свои обязательства по контракту, брокер сможет забрать внесенные в виде гарантийного взноса деньги, чтобы покрыть понесенные в результате неисполнения обязательств по сделке убытки. Это обеспечивает определенную степень защиты брокера, расчет ной палаты и биржи.
Данный гарантийный взнос, однако, обычно довольно невелик и составляет, как правило, 5—10% стоимости товаров, о которых идет речь в соответствующем фьючерсе. Поскольку потенциальные убытки от неисполнения фьючерсной сделки могут оказаться значительно больше, чем данный гарантийный взнос, расчетной палате требуется другая защита от потенциально возможного уклонения трейдера от исполнения его обязательств по сделке. Для того чтобы обеспечить подобную защиту, фьючерсные биржи приняли систему, которая называется ежедневным перерасчетом, или ежедневной переоценкой срочных биржевых позиций для учета текущего изменения цен. Практика проведения ежедневного перерасчета означает, что трейдеры, занимающиеся операциями с фьючерсами, полу чают потенциальные прибыли или убытки, которые подсчитываются в наличных деньгах по результатам имеющих место каждый день торгов. Trader можетПрибылить полученную в данный конкретный день прибыль и должен уплатить сумму понесенных в этот день убытков.
Прибыльinvestments.com/»>
Гарантийный взнос остается на депозите у брокера. Если trader оказывается не в состоянии произвести расчет по понесенным в соответствующий день убыткам, брокер может получить требуемую сумму из гарантийного взноса и ликвидировать занимаемую этим трейдером позицию, погасив убытки за счет внесенного гарантийного взноса. Такая практика ограничивает для биржи риск возможных убытков в случае неисполнения трейдером обязательств по контракту. В сущности, биржа понесет убытки в случае неисполнения обязательств только в том случае, если понесенные за один день потери превысят сумму гарантийного взноса. Такое развитие событий маловероятно, и даже в том случае, если это действительно произойдет, потерянная в виде убытков сумма будет, вероятно, очень незначительной.
Деятельность расчетных отделов при учреждениях государственного банка в 1898-1917 годах
Деятельность расчетных отделов при конторах и отделениях Государственного банка ранее практически не изучалась. В начале ХХ в. издавались отчеты многих таких отделов. К этому же периоду относится небольшая заметка о расчетных отделах, опубликованная П.П. Мигулиным, который рассмотрел их в контексте государственной денежно-кредитной политики. В дальнейшем исследователи обходили их вниманием.
Между тем изучение деятельности расчетных отделов важно для понимания становления центральных банков, так как одной из основных задач таких отделов является компания безналичных расчетов. На основании имеющихся опубликованных и архивных источников документов из Российского государственного исторического архива представляется возможным оценить особенности развития этого процесса в Российской Федерации.
В единой Руси расчетные отделы организовывались для облегчения взаимозачетов между частными кредитными учреждениями. Возможность их создания оговаривалась в Уставе Государственного банка 1894 года. Согласно статье 172 Устава Государственный банк с разрешения министра финансов мог принимать на себя производство взаимных расчетов между частными лицами, банковыми и торговыми учреждениями и домами, железнодорожными обществами и т.п. Однако с учетом опыта развитых европейских стран было решено ограничиться, главным образом, только банковскими учреждениями.
Первый расчетный отдел открылся 17 ноября 1898 г. при Петербургской конторе Государственного банка. Он был организован по инициативе управляющего Государственным банком Э.Д. Плеске в рамках мероприятий мин фина по укреплению рубля, связанных с денежной реформой 1895-1897 годов.
Фирмы, осуществляющие взаимозачеты требований банков, существовали в нескольких развитых европейских странах. В Англии Лондонская расчетная палата (clearing house) была учреждена еще в 1775 году. Спустя почти столетие, в 1872 г., подобные учреждения были созданы в Париже (Chambre de Compensation) и Вене (Saldrings-Verein). В 1883 г. Расчетные палаты (Abrechnungsstelle) были учреждены в Берлине и еще в шести крупных экономических центрах Республики Германии.
Все они в разной степени были связаны с центральными банками своих стран. Правда, расчетная палата в Лондоне была учреждена по частной инициативе, и ЦБ Англи принял участие в ее деятельности только с 1864 года. Банк Франции стал инициатором открытия собственного расчетного отделения, обороты которого к концу XIX в. в 7-8 раз превосходили объемы операций Парижской расчетной палаты. В Австро-Венгрии подобные учреждения были созданы под эгидой центробанка. В Федеративной Республики Германии они относились к ведению Национального банка Германии; его определяющая роль в проведении безналичных расчетов подчеркивалась, в частности, председательством представителя банка в Берлинской расчетной палате. И в Британии, и в Австро-Венгрии, и во Франции все участники расчетных отделов имели текущие счета в центральных банках этих стран.
Тесная связь между расчетными палатами и центральными банками была обусловлена необходимостью сокращать наличную денежную массу для обеспечения большей устойчивости национальной валюты (через достигавшееся таким образом увеличение ее реального золотого содержания).
Деятельность английских клиринговых палат привлекала особое внимание высоких чиновников минфина: сказывались как многолетний опыт этих учреждений, так и их высокая эффективность. Так, наибольшее среди европейских стран золотое покрытие национальной валюты (в 1913 г. 125,8%) было достигнуто в Англии в том числе и благодаря широкому осуществлению в начале ХХ века безналичных расчетов. В Российской Федерации после денежной реформы 1895-1897 гг. вплоть до Первой мировой войны рубль был на практике золотым сертификатом: его золотое покрытие (100%) существенно превышало значения аналогичного показателя в Федеративной Республики Германии (ФРГ) и Франции и приближалось к уровню Британии.
Опыт английских расчетных учреждений изучался (очевидно, по заданию мин фина) уже в первой половине 1880-х годов известным российским экономистом В.Т. Судейкиным и был обобщен в одной из его книг. Благодаря поддержке высокопоставленных российских чиновников исследователь получил возможность работать в крупнейших хранилищах документов по финансово-экономической проблематике в архивах Государственного совета и Кредитной канцелярии. Сохранившийся экземпляр его книги имеет штамп библиотеки Ученого комитета минфина. Несмотря на то, что книга В.Т. Судейкина содержит очерки, посвященные безналичным расчетам во Франции и Республики Германии, английскому опыту в ней отведено наибольшее место. По мнению автора, фирма подобных учреждений является крайне желательной в интересах всего народного хозяйства, так как результатом их устройства является в некоторой степени уменьшение потребности в деньгах.
Впрочем, при составлении так называемых Временных правил для операций расчетного отдела при Петербургской конторе Государственного банка учитывался опыт расчетных палат не только в Англии, но и в Федеративной Республики Германии, Австро-Венгрии, Франции. Временные правила, разработанные для расчетного отдела при Петербургской конторе, действовали с конца 1898 г. по конец 1899 года. На их основе были выработаны постоянные правила деятельности расчетных отделов, которые вступили в силу 17 января 1899 г. Они содержали 29 пунктов, в которых оговаривались функции и особенности фирмы расчетного отдела, а также порядок проведения им взаимозачетов.
Согласно этим правилам фирма, желавшая стать участником отдела, подавала на имя управляющего Государственным банком заявление, которое рассматривалось на общем собрании расчетного отдела в присутствии всех участников. В случае избрания организации участником расчетного отдела ее представитель ставил подпись на Акте общего сделки и объявлял о своих доверенных, которые от имени компании были уполномочены вести ее дела в отделе.
Общее собрание было главным органом расчетного отдела. Оно могло принимать в отдел новых членов, выбирать так называемый Постоянный комитет и утверждать его решения, вносить изменения в правила расчетных отделов, утверждать годовой отчет и определять суммы на покрытие затрат по их деятельности. Управляющий Государственным банком председательствовал в собрании, где решения принимались большинством голосов.
Заседания общего собрания происходили обычно в начале года, но могли состояться и в любое другое время по просьбе управляющего Государственным банком или по желанию не менее трети участников собрания.
Расчетный отдел был организован при Петербургской конторе Государственного банка, которая имела определяющее влияние на ход его деятельности. Расчетами и текущими делами расчетного отдела заведовал директор Отделения денежных вкладов и перевода сумм под общим наблюдением управляющего конторой.
Взаимозачеты производились по чекам, счетам, приказам, векселям и переводам банков, а образовывавшееся сальдо покрывалось участниками расчетного отдела. Перечисление с текущих счетов одних участников на текущие счета других производилось, как правило, выдачей чека на банк. Каждый участник мог иметь в конторе фонд процентных бумаг государственных и гарантированных правительством, из этих средств и производилось покрытие. В начале ХХ в. в среднем зачитывалось 30% суммы предъявленных требований от 26,5% в 1907 г. до 37% в 1915 году.
Несмотря на то, что в правилах не конкретизировалось, какие организации могут стать членами отдела, в расчетном отделе при Петербургской конторе Государственного банка ими были исключительно банковские учреждения: сама контора, 13 ведущих частных банков и 4 банкирских дома. Это отчасти объяснялось тем, что на банки в Российской Федерации смотрели как на наиболее солидных и платежеспособных клиентов. Такая же практика была характерна и для некоторых европейских стран, в частности Франции. То, что центральные банки предпочитали работать исключительно с частными кредитными учреждениями, свидетельствовало о развитии глобального процесса становления двухуровневой банковской системы превращения центральных банков в банки банков.
Расчетный отдел при Петербургской конторе Государственного банка оправдал возлагавшиеся на него ожидания. Спрос на клиринговые операции был так велик, что в 1899 г. было зачтено требований на 1,5 млрд. рублей. Эта сумма в 6,5 раза превышала объем учетно-ссудных операций Петербургской конторы в этом году (227,2 млн. руб).
Успешная деятельность расчетного отдела побудила руководство Государственного банка открыть подобные учреждения при других крупных конторах и отделениях. В 1899 г. они появились в Москве и Варшаве, в 1903 г. в Одессе и Киеве, в 1907 г. в Лодзи, Риге, Ростове-на-Дону, Тифлисе и Баку, в 1908 г. в Нижнем Новгороде, Самаре, Воронеже, Харькове, Саратове, Коканде, в 1909 г. в Минске, Николаеве, Херсоне, Казани, Кишиневе, Царицыне, Астрахани и Либаве.
В дальнейшем число расчетных отделов ежегодно увеличивалось. В 1910 г. было открыто 3 расчетных отдела (в Вильне, Екатеринославе и Феодосии), в 1911 г. 5 (в Белостоке, Екатеринодаре, Кременчуге, Новороссийске и Оренбурге), в 1912 г. 8 (в Иркутске, Екатеринбурге, Пензе, Рыбинске, Самарканде, Симбирске, Уфе, Ченстохове), в 1913 г. 5 (в Армавире, Виндаве, Смоленске, Ставрополе и Ярославле). Таким образом, к началу 1914 г. в Российской Федерации действовало 45 расчетных отделов при учреждениях Государственного банка, а общее число их участников достигло 430, причем ими были уже не только кредитные учреждения, но и крупные торгово-промышленные компании и местные управления некоторых железных дорог.
В период Первой мировой войны число расчетных отделов продолжало расти. В 1914 г. было основано 6 отделов (во Владивостоке, Елисаветграде, Омске, Перми, Сумах, Таганроге), в 1915 г. 2 (в Тамбове и Ташкенте), а в 1916 г. 11 (в Барнауле, Борисоглебске, Владикавказе, Витебске, Вятке, Могилеве, Ново-Николаевске, Полтаве, Туле, Тюмени и Юзовке).
В ряде случаев расчетные отделы организовывались по ходатайствам местных биржевых комитетов, как это было в Лодзи. Прошения подавались на имя управляющего ближайшим учреждением Государственного банка, однако окончательное решение принималось в Петербурге.
Все расчетные отделы работали по тем же правилам, что и отдел при Петербургской конторе. Акт общего договора участников расчетного отдела обычно подписывался представителями кредитных учреждений банков, обществ взаимного займа и банкирских домов, наиболее известных в своей местности.
С 1910 г. в отчетах Государственного банка появились данные об объемах операций расчетных отделов. В том же году в юбилейном издании, посвященном 50-летию учреждения Государственного банка, были опубликованы обороты расчетных отделов за более ранний период, начиная с 1898 года. Публикуемые цифры складывались из трех составляющих: общей суммы требований, предъявленных одними участниками другим, зачетов встречных требований и перечислений по текущим счетам. При этом первый показатель стабильно равнялся сумме двух последних (предъявленные требования удовлетворялись полностью). Очевидно, что реальные объемы операций расчетных отделов были меньше, то есть были равны сумме взаимозачетов и покрытиям остатков со специальных текущих счетов банковских учреждений
Как видно из приведенных данных, операции расчетных отделов почти непрерывно росли: с 1900 по 1913 г. их объемы увеличились с 2,8 до 21,4 млрд. руб., или почти в 10 раз. При этом увеличение объема взаимозачетов продолжалось и в период Первой мировой войны. Их максимальное сокращение в 1915 г. было связано с закрытием нескольких расчетных отделов в прибалтийских и польских губерниях, оказавшихся в зоне боевых действий (Виндавского, Либавского, Лодзинского, Ченстоховского). Таким образом, в 1916 г. из 53 довоенных расчетных отделов действовало лишь 43.
Однако сумма взаимозачетов в 1916 г. не только не уменьшилась, но даже возросла, достигнув 36,2 млрд. рублей. По-видимому, это было связано с увеличением оборотов расчетных отделов как в обеих столицах, так и в провинции.
более половины зачетных требований (от 51 до 60%) проходило через расчетный отдел при Петербургской (Петроградской) конторе, пятая часть (от 18 до 23%) через Московский расчетный отдел. На долю остальных расчетных отделов при учреждениях Государственного банка оставалось около четверти требований (от 22 до 26%), то есть немногим более, чем приходилось на расчетный отдел при Московской конторе. Такое соотношение оборотов стабильно сохранялось на протяжении первой половины 1910-х годов.
Причиной этого было неравномерное распределение капитала по регионам. Петербургские и московские банки привлекали денежные ресурсы в столицы, предлагая выгодные условия кредитования. Участники расчетных отделов при столичных конторах проводили операции наиболее активно и в больших объемах. Так, в 1913 г. из 430 участников расчетных отделов на Петербург и Москву приходилось 48 (28 и 20 соответственно), то есть всего 11%, а число предъявленных ими требований составило 76% от аналогичного показателя по всей системе Государственного банка.
По данным ведомостей расчетного отдела при Петербургской конторе Государственного банка за 1900-1901 гг., наибольшие суммы зачетов приходились на три акционерных коммерческих банка Петербургский Международный коммерческий, Русский для внешней торговли и Петербургский учетный и ссудный. В 1899 г. на их долю приходилось 12; 11,6 и 10,6%, а в 1900 г. 10,8; 11 и 9% соответственно.
В Москве, судя по сохранившимся ведомостям за 1905-1907 гг., наибольшие суммы зачета проходили через Купеческий и Учетный банки. В 1905 г. на них приходилось соответственно 12 и 9% общей суммы зачета, в 1906 г. 13 и 10%, а в 1907 г. 11 и 8%.
В ведущих европейских странах объемы операций расчетных палат были в целом больше, чем в Российской Федерации. Сказывался и многолетний опыт работы самих расчетных палат, и более высокий уровень индустриального развития этих государств. Так, если в 1913 г. зачеты в расчетных отделах при учреждениях Государственного банка в Российской Федерации составляли 21,4 млрд. руб., то в Федеративной Республики Германии (ФРГ) они достигали 73,6 млрд. рейхсмарок, что было эквивалентно 34 млрд. руб., в 1,5 раза больше. А оборот по клирингу только одной Лондонской расчетной палаты в 1900-е годы ежегодно составлял в среднем 12 млрд. фунтов стерлингов, или 120 млрд. руб. (при этом в Британии в 1910 г. функционировали еще 8 расчетных палат, размещавшихся в крупных городах и промышленных центрах).
Если по разветвленности сети расчетных отделов единая Русь превосходила другие страны, то по объемам операций деятельность расчетных отделов в Российской Федерации можно сравнить с Германией. Показательно, что в обеих странах доли покрытых зачетом обязательств также были сопоставимыми: в среднем в начале ХХ в. в Федеративной Республики Германии (ФРГ) данный показатель составлял 75%, в Российской Федерации 70%.
Несмотря на относительно скромные суммы зачетов, в Российской Федерации в начале ХХ в. система безналичных расчетов динамично развивалась. Таким образом, Государственный банк, наряду с функциями эмиссионного центра и банка банков, стал выполнять еще одну важную функцию центробанка.