Что такое пассивное инвестирование
Что такое пассивное инвестирование
Пассивным инвестированием называют формирование портфеля из различных ценных бумаг на длительный срок.
Passive investment отличается от других видов финансовых вложений тем, что для извлечения прибыли в этом случае нужно меньше времени и усилий. В отличие от активного инвестирования, где необходимо предварительно фундаментально проанализировать рынок, здесь проводить такую работу необязательно. Единственное, что нужно сделать инвестору, это выбрать правильный инструмент, диверсифицировать (распределить) ценные бумаги по разным параметрам и отложить все заботы на долгий срок.
Справка. Доход, который вкладчик будет извлекать из пассивного инвестирования, называется пассивным.
Смысл стратегии пассивного инвестирования заключается в том, что инвестор формирует пакет акций, общая доходность которого обещает в будущем значительную финансовую прибыль. Правильно сформированный портфель сводит к минимуму риск крупной потери. На длинной дистанции выросшие акции перекроют просадку других бумаг. Описание существующих способов покажет, что даже эти усилия можно свести к минимуму, воспользовавшись уже готовыми инструментами.
Способы пассивного инвестирования
Известно несколько способов подобного вложения средств. При некоторых различиях все они подчиняются одному общему правилу. Его можно сформулировать как не очень большое по объему и качественно диверсифицированное вложение денег без активного участия инвестора.
Вот три распространенных способа пассивного инвестирования:
Первый способ заключается в том, что инвестор покупает уже сформированный портфель из ценных бумаг различного свойства. Он уже диверсифицирован специалистами. Ценность такого портфеля растет вместе с индексом биржи, который он копирует. Приобретая такой портфель, инвестор вкладывает деньги в акции всех компаний сразу.
Доходность
Внимание! За рамки обзора вынесены все виды спекуляций, рассчитанные на получение крупных доходов в минимальные сроки.
Степень увеличения первоначального вклада за определенный период называется доходностью от инвестиций. Она может быть выражена в процентах или в валюте. В зависимости от способа выражения различают два вида инвестиционного дохода:
Процентный доход выражается в средствах, которые предприятие-эмитент начисляет на одну акцию.
Справка. Перерасчет процентов в деньги показывает дивидендную стоимость акции.
Стоимостная доходность показывает рост стоимости актива в сравнении с его первоначальной ценой.
Внимание! Владение акциями предоставляет возможность получения обоих видов дохода. Акционер может получать дивиденды, если это предусмотрено дивидендной политикой эмитента, или продать акции на бирже.
Для расчета доходности оперируют следующими значениями:
Формула выглядит так: Д = (П / СВ) х (365 / КД) * 100 %. Размер доходности умножается на временной коэффициент. Он определяется путем деления общего количества дней в году на количество дней пользования активом.
Риски для инвесторов
Использование стратегии пассивного инвестирования минимизирует инвестиционный риск. Расчет делается на то, что в долгосрочной перспективе какие-то акции непременно вырастут в цене и перекроют возможные убытки по другим бумагам, если те подешевеют. Инвестору не приходится волноваться из-за временного падения курса тех или иных акций. На длительной дистанции регулярные денежные вложения принесут заметную прибыль.
Пассивное инвестирование как способ получения дохода широко распространен в развитых странах. Граждане таким образом заставляют деньги работать, сохраняя и приумножая собственный капитал.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Какую стратегию выбрать, чтобы создать пенсионный портфель?
Вопрос такой: я поставил себе финансовую цель — сформировать капитал на пенсию. Какая методика позволит мне быстрее достичь желаемого — вложиться в несколько ETF и ничего не делать или же управлять портфелем более активно: выбирать акции, искать точки входа, продавать дорогие и выкупать просевшие?
Пассивный подход к инвестициям обычно подразумевает, что инвестор не пытается обогнать рынок. Инвестор уделяет минимум внимания происходящему на рынках, не реагирует на новостной фон и так далее. Инвестор делает упор на диверсификацию активов по классам и внутри них, а еще периодически пополняет и ребалансирует портфель.
Активное инвестирование, как правило, подразумевает повышенный риск, чтобы получить прибыль сверх рыночной. Инвестор может выбирать отдельные акции вместо фондов. А еще может искать лучшее время, чтобы покупать и продавать активы, например акции и фонды. Для этого подхода нужно больше знаний и опыта, а на управление портфелем может уходить много времени.
Как вариант, инвестор может отдать капитал в доверительное управление специалистам — портфельным менеджерам. У них есть знания и опыт, но за свою работу они возьмут повышенную комиссию. Как и любой человек, они могут ошибиться.
Расскажу подробнее, чем отличаются подходы и в чем их плюсы и минусы. Что выбрать, решать вам. Это зависит в том числе от того, сколько времени вы готовы тратить на управление портфелем, насколько склонны рисковать и так далее.
Курс о больших делах
Разница между пассивным и активным инвестированием
Пассивное инвестирование обычно означает, что инвестор уделяет минимум времени анализу отдельных ценных бумаг и ситуации на рынках. Вместо этого он сосредотачивается на том, чтобы определить подходящее ему распределение активов — доли акций, облигаций и других активов в портфеле, и стремится к диверсификации.
Вместо отдельных акций и облигаций пассивные инвесторы часто используют биржевые фонды. Это позволяет легко создать диверсифицированный портфель: в фондах содержатся десятки и сотни акций и облигаций.
По такому принципу строятся многочисленные ленивые стратегии. Мы уже писали про четыре ленивых портфеля и еще шесть стратегий для пассивного инвестирования.
Пассивный инвестор получит доходность на уровне рынка, в который он инвестирует, то есть не сможет его обогнать. С другой стороны, он и не отстанет от рынка. А поскольку в долгосрочной перспективе рынки обычно растут, результат, скорее всего, будет хорошим.
При этом инвестор не тратит много времени и сил на управление портфелем. Значит, он может уделить больше внимания росту доходов, откладывать больше денег и так далее. Чтобы достичь цели, это может быть полезнее, чем попытки обогнать рынок.
Активное управление требует больше внимания к портфелю. Инвестор выбирает наиболее перспективные компании, отрасли или секторы и вкладывает деньги в них, а не в весь рынок. Портфель активного инвестора зачастую более концентрированный, чем у пассивного инвестора.
Также активный инвестор может искать лучшее время для покупок и продаж. Например, долго ждать коррекции, чтобы выгодно купить акции.
Такой подход требует больше знаний и опыта, чем пассивные инвестиции. Инвестор должен уметь читать отчетность компаний, следить за новостями и выделять из них важное, понимать макроэкономические процессы. Пригодится умение пользоваться сложными инструментами, например фьючерсами и опционами, чтобы защищаться от рисков.
Цель активного управления капиталом — превзойти среднюю доходность по рынку, то есть обогнать бенчмарк. В случае с американскими акциями, как правило, ориентируются на индекс S&P 500, в случае с российскими — на индекс Московской биржи.
Главное преимущество активного инвестирования — шанс превзойти по доходности бенчмарк. На практике можно и отстать от него и даже получить убыток на растущем рынке.
Пассивные инвестиции в последние годы набирают популярность и привлекают все больше капитала. Например, на ноябрь 2020 года на рынке акций США доля пассивно управляемых активов составляла 47,5%. Это число неуклонно растет на протяжении последних 15 лет: деньги перетекают из активных фондов в пассивные.
Вероятно, причина популярности пассивных фондов в том, что их комиссии в среднем ниже, а результаты зачастую лучше, чем у активно управляемых фондов. По крайней мере, в долгосрочной перспективе.
Пассивная стратегия инвестирования. Для тех, у кого совсем нет времени
Если вы не читали мои материалы про дивидендную и доходную стратегию, то рекомендую начать с них — [1] и [2]
Типичный диалог с приятелем, который подумывает об инвестициях:
Приятель: Привет, подскажи куда вложить деньги.
Я: Выведи всё в кеш. Положи кеш на депозит в банке. Не прикасайся к этим деньгам. Ближайшие полгода посвяти изучению инвестиций. Смотри вебинары, читай книги, слушай подкасты и т.д.
Приятель: Ой. Ну не-е-т. У меня на это нет времени. Давай я лучше дам тебе деньги в управление.
Что я могу посоветовать таким людям? Найдите время (совсем немного) для изучения пассивной стратегии инвестирования. Любые другие способы скорее всего приведут вас к потерям.
Начнем с терминологии.
Существует понятие “активное инвестирование”. В данном случае мы пытаемся выбирать состав нашего портфеля по каким-либо факторам — фундаментальные показатели, математика, новости. А что такое пассивное инвестирование?
Пассивное инвестирование – это когда инвестор сознательно отказывается от любого выбора. Он собирает портфель, структура которого полностью повторяет широкий индекс рынка. То есть получается эдакая авоська, в которую напихали ВСЕ продукты из вашего ближайшего магазина.
Инвестор выбирает лишь географию и соотношение между классами активов: акции, облигации, товары, недвижимость.
То есть рекомендация для моего приятеля выше звучит так:
Купи индекс широкого рынка S&P500. Купи облигационный индекс. И не дергайся
Теперь самое интересное. В 2008 году шимпанзе по имени Лукерья проявила себя на фондовом рынке. Обезьяна случайным образом собрала себе портфель из ценных бумаг. Через 10 лет подвели итоги этого эксперимента. Оказалось, что Лукерья обыграла многих управляющих фондами.
Что ж это получается? Все эти дяди в красивых пиджаках и рубашках с золотыми запонками вообще ни черта не соображают? Ага, именно так.:) А зачем мы отдаем им процент за управление? Потому что идиоты.
Объясню чуть детальнее природу этого явления.
Обратимся для начала к теории Гарри Марковица. Гарри — лауреат нобелевской премии и изобретатель современной портфельной теории инвестирования.
Опишу теорию кратко, как я ее понимаю:
Давайте теперь обратимся к лучшему инвестору мира Уоррену Баффету. Напомню, что Баффет — активный инвестор. И вот что он говорит в интервью CNBC:
Свою первую сумму лучше всего вложить в недорогой индексный фонд, похожий на S&P 500. Это отличный подход к инвестированию на все времена.
Удивительно! А почему он вообще так считает?
В-основе пассивной стратегии инвестирования лежат два важнейших фактора:
На этом и наживаются все пассивные инвесторы. Они заранее знают, что математика на их стороне и просто пользуются данным преимуществом.
Пассивных инвесторов в мире все больше и больше. В августе 2019 года агентство Morning Star впервые в истории фондового рынка США зафиксировало превышение сумм, инвестированных в фонды пассивного управления над активными фондами.
Давайте сначала выделим два инструмента — ПИФ и ETF.
Что такое ETF — торгуемый на бирже фонд (англ. Exchange Traded Fund, ETF)
Что такое ПИФ — паевой инвестиционный фонд.
Это не одно и то же. Есть существенные отличия:
А вы как думали? Они тоже есть. И их много:
Чтобы дополнить картину, давайте еще взглянем на историю:
Напомню, что я — активный доходный инвестор. У меня сейчас нет ни зарплаты, ни доходов от бизнеса. Индексная стратегия мне совершенно не подходит, так как нужен ежемесячный поток живой наличности на счет. В случае с покупкой индекса дивиденды я получу микроскопические. Хотя и получу.
Что делаю я:
ВНИМАНИЕ! Мой подход не имеет никакого отношения к классическому индексному инвестированию.
Как купить ETF?
Способ 1. Купить ETF от компании FinEx у любого брокера РФ. Минусы — высокие комиссии, не платят дивидендов, низкая ликвидность.
Способ 2. Открыть счет у брокера РФ (Финам, Тиньков и т.д.), получить статус КВАЛ (6 млн. рублей на счету). Откроется возможность покупать ETF США.
Способ 3. Открыть счет у брокера США Interactive Brokers https://www.interactivebrokers.co.uk/ Минус — раз в год придется самому подавать налоговую декларацию.
Как выбирать ETF?
Есть два замечательных портала:
Там вы легко найдете встроенный поисковик с каталогом. В каталоге есть масса опций. Можно подобрать фонд на ваш вкус
Рекомендую две книги:
Обязательно послушайте семинары и блоги следующих спикеров:
Сергей Спирин
Сергей Наумов
Стоимость копеечная, есть онлайн-трансляция.
Ближайшая конференция пройдет 14.12.2019.
Ставьте лайк, если статья понравилась.
Не согласны с автором? Закидайте его помидорами в комментариях.
И подписывайтесь на самый нескучный телеграм-каналпо инвестициям @pensiya35
Пассивные инвестиции — это? Виды, принципы, инструменты и стратегии
Некоторые инвесторы не любят активно торговать, отбирать ценные бумаги и балансировать их между собой. Вместо этого они предпочитают покупать целые классы активов и строить свою стратегию исходя из их взаимодействия. Этот способ вложения средств называется пассивным, и он противопоставлен активному инвестированию. Пассивные инвестиции отлично подходят как начинающим участникам рынка, так и профессионалам.
Что такое пассивные инвестиции
Есть широкое понимание понятия «пассивные инвестиции», которое прямо противопоставлено «активным инвестициям». В таком случае в понятие входят такие стратегии инвестирования :
При этом момент выбора (т.е. активного действия) всё равно присутствует, хотя бы на начальном этапе: инвестору нужно выбрать, какие именно активы и в какой пропорции войдут в его портфель. Однако дальнейшее управление портфелем сведено исключительно к механическому воспроизведению его составляющих.
Узкое значение термина «пассивные инвестиции» подразумевает исключительно портфельное инвестирование. Инвестор распределяет веса классов активов в своем портфеле, сознательно отказываясь от выбора отдельных ценных бумаг. В дальнейшем мы будем придерживаться именно узкого значения, поскольку по-настоящему пассивное инвестирование предполагает минимальные действия со стороны инвестора и отказ от какого-либо отбора бумаг.
Популярность пассивного инвестирования растет. В 2019 году агентство Morning Star зафиксировало впервые в истории, что приток средств в пассивные фонды превышает приток в активные. Это значит, что всё больше инвесторов предпочитают пассивную форму инвестирования, нежели активное управление активами.
Плюсы и минусы пассивной стратегии для частного инвестора
При этом пассивному инвестору не нужно заниматься поиском оптимальной точки входа в рынок: он покупает актив (т.е. фонд на индекс) по любой цене в любое время. На долгосрочной дистанции такой подход позволяет сформировать оптимальную среднюю цену актива.
Другие плюсы пассивного инвестирования:
Но нужно учитывать и минусы :
Кроме того, пассивному инвестору нужно тщательно продумывать план выхода из инвестиций. Если дивидендные инвесторы или покупатели облигаций получают доход за счет дивидендов и купонов, то обладателям фондов нужно продумать стратегию продажи своих активов так, чтобы размер портфеля не истощался со временем.
Принципы пассивного инвестирования
В основе пассивных вложений лежат два главных постулата, на которых зиждется вся концепция:
Таким образом, сама природа экономики на стороне пассивных инвесторов. Их единственной реальной задачей становится минимизация издержек (налогов и комиссий), чтобы в долгосрочной перспективе получать многократную выгоду.
Другие важные принципы пассивных инвестиций :
Инструменты пассивного инвестирования
Для реализации своих задач пассивные инвесторы используют следующие виды активов:
Иногда можно встретить пассивные инвестиции в акции по методу « buy and hold » («купи и держи») или отдельные облигации, которые удерживаются до погашения.
Кроме того, инвесторы нередко совмещают активное и пассивное инвестирование в рамках одного портфеля. Например, 80% портфеля формируют различные ETF на акции, а 20% – индивидуально выбираемые облигации со спекулятивным рейтингом.
Различные комбинации активных и пассивных стратегий позволяют добиться лучшего результата, чем просто следование за индексом. Но при этом повышается риск, и инвестор может потерять капитал при высокой волатильности.
Кому подходят пассивные инвестиции
Вопреки распространенному мнению, пассивное инвестирование подходит не только новичкам на фондовой бирже, которые пока только «присматриваются» к отдельным инструментам, но и профессионалам.
Дело в том, что собрать сбалансированный и достаточно диверсифицированный портфель, соответствующий вашим целям и задачам, совсем не просто. Еще сложнее подобрать подходящие фонды, исходя из их состава, комиссий, налогообложения внутри фонда, точности слежения и т.д.
Кроме того, для регулярного пополнения такого портфеля требуется большая финансовая самодисциплина, которая обычно отсутствует у новичков.
Поэтому пассивное инвестирование подойдет больше тем инвесторам, которые не хотят тратить время, нервы и средства на отбор отдельных акций и облигаций в попытке перегнать индекс. Им проще вложиться в весь рынок разом, а не пытаться выгадать сиюминутный доход.
Хорошо сбалансированный пассивный портфель позволит зарабатывать в любой экономической фазе, не беспокоясь о ситуации на фондовом рынке и занимаясь другими важными делами.
Стратегии пассивного инвестирования
Существует несколько типов пассивных инвестиционных портфелей, которые можно объединить в три большие группы:
Универсального портфеля, подходящего всем инвесторам, не существует. Каждый участник рынка формирует портфель, соответствующий его конечным целям.
Как правильно составить портфель пассивных инвестиций
Для того, чтобы сформировать подходящий для вас пассивный портфель, необходимо последовательно предпринять несколько шагов:
Что такое «пассивные инвестиции» на самом деле?
В данной статье рассмотрим один из наиболее популярных подходов к инвестированию сегодня. Многие слышали словосочетание «пассивные инвестиции», и зачастую у большинства людей может сложиться впечатление, что данный термин подразумевает принцип «вложил и забыл». Отчасти это так и есть, но в действительности существует путаница в терминологии, причем в том числе у специалистов из индустрии и банковских работников.
Согласно определению, которое можно найти в самых разных русскоязычных источниках, пассивные инвестиции – это предоставление своего капитала в управление третьему лицу, исключающее прямое участие инвестора в процессе инвестиционной деятельности. Под это определение подходит широкий круг инструментов: ПИФы, ДУ, ПАММ-счета, хедж-фонды и т.д. И действительно в рамках такого определения инвестор, отдав свой капитал в управление, может больше не думать о том, как, куда и когда этот капитал далее будет инвестирован.
Однако в английском языке словосочетание «Passive Investing» имеет несколько иное определение в сознании западного инвестора, и, учитывая богатую историю финансовых рынков запада, его можно считать более корректным и традиционным. В действительности пассивное инвестирование – это не о том, как владелец капитала им распоряжается (управляет сам или делегирует это право), а о том, как именно и куда именно вкладывается капитал.
То есть пассивный подход описывает не отношения между инвестором и его активами, а цели инвестирования, объект инвестиций, время для входа в рынок и т.д.
Самая распространённая цель пассивного инвестора – зарабатывать на уровне широкого рынка: не выше и не ниже. Исходя из этой цели, объект инвестиций – это рыночные индексы, экспозицию на которые можно получить через ряд инструментов, а время для входа в рынок – всегда сейчас, ибо задачи обыграть рынок на «просадке» не стоит.
Таким образом, пассивный подход к управлению капиталом – это сознательный отказ от так называемого «тайминга» рынка и поиска конкретных ценных бумаг, недооцененных по отношению к рынку, что в свою очередь также идеально согласуется с принципом «вложил и забыл». Зачастую такой подход менее затратен, так как не требуется дорогая аналитика, оплата услуг талантливого дорогостоящего управляющего и т.п.
В рамках такого определения уже далеко не все инструменты из списка, приведенного в начале статьи, являются пассивными: ДУ, ПАММ-счета, хедж-фонды по своей природе не являются пассивными, так как цель инвестирования практически всегда отличается от простого следования какому-то индексу.
В 1976 году компания Vanguard, основанная Джоном Боглом, запустила первый индексный взаимный фонд на S&P 500, положив начало практике пассивного инвестирования и сделав индексные инвестиции доступными ритейл-инвестору.
В 1990 году появился на свет первый ETF (Exchange Traded Fund), и с тех пор идет бурное развитие данной индустрии и постоянный отток капитала из активных взаимных фондов в пользу дешевых индексных фондов.
Если попытаться классифицировать пассивные инвестиции по видам, то в действительности выяснится, что разнообразия здесь гораздо меньше, чем при активном управлении. Но это вытекает из самой природы пассивного инвестирования.
Тот самый единственный способ идеально пассивного инвестирования (естественно исключительно теоретический) – купить все активы в мире. Необязательно целиком, но строго соблюдая структуру мирового капитала: долю каждой акции, каждой облигации, каждого объекта недвижимости, слитка золота, барреля нефти и т.д. Таким образом, доходность теоретического портфеля истинно пассивного инвестора всегда равна относительному приросту мирового благосостояния всего человечества. В реальности такой совершенной «пассивности» не достичь: не только потому что многих активов не купить на открытом рынке, но и потому что даже выбор индекса на тот или иной класс активов, равно как и инструмента, отслеживающего данный индекс, это уже элемент активного управления.
Наиболее пассивный практически реализуемый метод инвестирования – метод Asset Allocation. Это попытка «купить весь мир» наиболее эффективным способом (по сути портфель индексов на разные классы активов), принимая во внимание конкретные инвестиционные задачи инвестора, его толерантность к риску и горизонт инвестирования. Как минимум выбор доли каждого класса активов делает этот подход менее пассивным, чем предыдущий.
Следующий способ – обычное индексное инвестирование. Это наверно самый популярный и наиболее известный из пассивных методов управления капиталом. Популярность обусловлена чрезвычайной простотой и практически нулевыми затратами (разовая комиссия брокера при покупке соответствующего инструмента). При данном подходе инвестор просто покупает один индекс, например, S&P500 и «сидит» в нем на протяжении всего горизонта инвестирования. «Активность» данного подхода по сравнению с рассмотренными ранее заключается в выборе индекса, коих огромное множество не только между разными классами активов, но и внутри каждого класса.
Автор: Алексей Логиненков, к.э.н., ACSI, консультант по управлению капиталом, компания БКС, а также эксперт на курсе Excel Academy от SF Education