Что такое эталонный индекс бенчмарк
Что такое бенчмарк на фондовом рынке и как его использовать
Продолжаем серию статей по повышению инвестиционной грамотности и профессионализма. Если вы в инвестициях всерьез и надолго, то просто обязаны ликвидировать все пробелы в терминологии. Сегодня рассмотрим, что такое бенчмарк на фондовом рынке, кто его устанавливает и как использовать частному инвестору в своей практической деятельности.
Понятие бенчмарка в инвестициях
Бенчмарк, как и многие другие сленговые словечки в инвестициях, имеет английское происхождение – benchmark (ориентир, опорная отметка, поверочная точка). Если давать определение простыми словами, то это эталонный индикатор, с которым сравнивают текущее состояние экономики, отрасли или отдельных активов.
Институциональные и частные инвесторы анализируют доходность своих портфелей путем сравнения с бенчмарком. Если доходность превышает его значение, то хорошо, мы имеем доход выше среднего. Если ниже опорной отметки, стоит пересмотреть стратегию и выявить причины отставания.
В экономике существует множество видов эталонных ориентиров. Применение того или иного показателя для анализа зависит от типа финансового рынка, на котором используется индикатор.
Примеры бенчмарков: индексы РТС и Мосбиржи, индексы Доу Джонса и S&P 500.
Примеры: индекс волатильности, ставки по процентным и валютным свопам.
Примеры: сделки РЕПО, ставки межбанковского рынка – MIACR, LIBOR, RUONIA.
В качестве бенчмарков используют фиксинги (валютные курсы), индекс доллара (DXY), британского фунта (BXY).
Используют следующие эталонные индикаторы: индексы и цены на товары (золото, нефть, газ и прочее). Например, MOEXOG – индекс Мосбиржи нефти и газа.
Кто устанавливает эталонные ориентиры
Эталонные ориентиры устанавливают администраторы. Ими могут быть биржи, банки, в том числе Центробанк, аналитические агентства. Они выполняют следующую работу:
В России основными администраторами являются Банк России, Московская биржа и Национальная фондовая ассоциация (НФА).
Индикатор только тогда получает статус бенчмарка, когда начинает отвечать следующим требованиям:
Варианты использования бенчмарка в инвестиционной деятельности
Моя статья рассчитана на начинающих инвесторов. Поэтому здесь речь пойдет о том, как мы можем использовать бенчмарк в инвестировании и где найти эталонные значения.
Биржевые индексы
Частные инвесторы регулярно используют биржевые индексы для оценки доходности своих портфелей. Например, если вы инвестируете исключительно в американские акции из разных отраслей экономики, то для анализа подойдет индекс S&P 500, который включает 500 ведущих компаний США. Если в портфеле преобладают ценные бумаги, например, гигантов IT, то логично использовать индекс Nasdaq, включающий более 3 000 акций высокотехнологичных предприятий. На российском рынке тоже есть целое семейство индексов. Под любой портфель можно подобрать подходящий.
Если вы приобретаете разные активы, то лучше рассчитать собственный взвешенный индикатор. Допустим, мы имеем портфель, который состоит из:
За 2020 г. рост индекса “голубых фишек” (тикер MOEXBC) составил примерно 4,3 %, корпоративных облигаций (тикер RUCBITR) – 8,3 %, ОФЗ (тикер RGBITR) – 8,4 %. Актуальные значения можно посмотреть на сайте tradingview.com.
Эталонное значение, с которым мы будем сравнивать доходность нашего портфеля за 2020 г., равно:
70 % * 0,043 + 20 % * 0,083 + 10 % * 0,084 = 5,51 %
Некоторые инвесторы в качестве базы сравнения выбирают проценты по депозиту в банке или инфляцию. Считаю, что эти индикаторы не совсем корректны. Например, депозит дает 4 % годовых, а ваш портфель из акций показал 10 %. Вроде бы можно радоваться, что вы заработали больше, чем могли бы на банковском вкладе. Но если за это же время индекс Мосбиржи показал 15 %, то ваше значение отстает от эталона. Вы могли бы получить не 10, а 15 % годовых, но почему-то не смогли достичь такого результата.
Многие инвесторы ведут свои портфели в специальных программах. Например, я использую Intelinvest. В ней есть раздел “Аналитика”, в котором я в любой момент могу посмотреть сравнение доходности своего портфеля с бенчмарком, депозитом и инфляцией. В качестве индикатора выступает индекс Мосбиржи.
Индексные фонды
При формировании индексного фонда (в России это ETF и БПИФ) управляющая компания выбирает бенчмарк, который будет выступать эталоном. Когда инвестор собирает свой портфель из ETF или БПИФов, важно обратить внимание на следующие параметры:
Эталонный ориентир по фонду можно посмотреть в таблице биржевых фондов, которую публикует Мосбиржа на своем сайте. В колонке “Базовый актив” как раз и содержится информация о бенчмарке. Обратите внимание, что не все БПИФы следуют за индексом. Некоторые являются фондом фондов, т. е. не копируют существующий бенчмарк, а покупают акции иностранного ETF, следующего за ним. Посмотрите, например, на эти три БПИФа.
Сбербанк напрямую покупает акции, которые входят в индекс S&P 500. А УК “Альфа-Капитал” инвестирует в акции США через покупку паев иностранного инвестиционного фонда.
Доходность индекса смотрим на любом финансовом сайте, который публикует информацию в режиме реального времени: investing.com, tradingview.com.
Ошибка слежения показывает, с какой точностью фонд копирует бенчмарк. Чем меньше показатель, тем лучше. Его можно посмотреть на сайте управляющей компании FinEx, которая выпускает большую часть ETF на российском рынке. По БПИФам такой информации нет.
Пример ошибки слежения по фонду FXRL (рынок российских акций) на изображении ниже.
Ошибка слежения равна 0,57 %. Значение меньше единицы считается хорошим. А вот по фонду FXKZ (рынок акций Казахстана) ошибка уже более 2 %. Это не очень хороший результат. ETF не удается точно копировать индекс.
Что такое альфа-коэффициент
Инвестор по своему портфелю может рассчитать коэффициент, который покажет, насколько удачно он подобрал инвестиционные инструменты. Он называется альфа-коэффициент. Рассчитывается как отношение достигнутого уровня доходности к доходности бенчмарка.
Например, доходность портфеля из примера выше равна 15,2 %, а доходность индекса – 12,9 %.
Альфа = 15,2 / 12,9 = 1,18
Чем выше показатель, тем эффективнее ваш портфель по сравнению с бенчмарком. Значение меньше единицы говорит о том, что надо пересмотреть состав и понять причину отставания от эталонного ориентира.
Заключение
Так уж устроен человек, что для оценки своей работы он должен сравнить полученные результаты с кем-то или с чем-то. Финансовый рынок предлагает нам воспользоваться целым списком бенчмарков. Но они отражают “среднюю температуру по больнице”. Всегда надо помнить, что это всего лишь ориентиры. А формирование инвестиционной стратегии – дело творческое и сугубо индивидуальное.
С уважением, Чистякова Юлия
С 2000 года преподаю экономические дисциплины в университете. В 2002 году защитила диссертацию на присуждение ученой степени кандидата экономических наук.
Обладаю врожденной способностью планировать и управлять личными финансами. С 2017 года повышаю финансовую грамотность других людей, перевожу сложные термины на человеческий язык.
Бенчмарк
Термин бенчмарк происходит от английского слова benchmark, в переводе означающего — некий эталонный уровень. Вот какие варианты перевода даёт переводчик от Google:
Как видите в качестве основного варианта, переводчик выдаёт «эталонный тест». Это связано с тем, что термин бенчмарк получил наибольшее распространение в сфере IT-технологий. Этим словом принято называть эталонные тесты для определения производительности компьютера.
В сфере финансов данный термин употребляется по отношению к некоторым эталонным величинам в сравнении с которыми может производиться оценка как отдельных составляющих рынка, так и рынка в целом.
Бенчмарк — эталонный показатель (индикатор) служащий для сравнительной оценки разного рода рыночных величин и являющийся опорным пунктом для определения некоторых из них.
Ведь ни для кого не секрет, что всё в нашем мире относительно. Любое действие всегда оценивается с каких-либо позиций и порой то, что с одной точки зрения выглядит вполне приемлемо, с других позиций может быть чем-то из ряда вон выходящим. Для того и существуют некие общепризнанные нормы (морали, нравственности и т.п.), чтобы служить ориентиром (читай — бенчмарком) для оценки правильности или неправильности того или иного поступка.
Финансовый мир не является исключением из этого глобального правила, он также требует оценки всех своих составляющих с точки зрения неких значений установленных в качестве эталонных. А потому все критерии его оценки так или иначе завязаны на определённые ориентиры — бенчмарки.
Вот примеры таких эталонных индикаторов для различных типов финансовых рынков:
Как видите бенчмарки являются ценовыми ориентирами для таких величин финансовых рынков как:
Кем устанавливаются бенчмарки
Кто же устанавливает эти самые эталонные индикаторы и на основе чего это делается? Тех кто их устанавливает принято называть администраторами, на фондовом рынке это преимущественно биржевые площадки устанавливающие свои фондовые индексы на основе текущих цен торгуемых на них финансовых инструментов. Помимо этого в качестве таких администраторов часто выступают разного рода некоммерческие организации и информационные агентства (специализирующиеся на финансовой сфере).
Тех участников рынка, которые предоставляют администраторам необходимую информацию для расчёта бенчмарков принято называть контрибьютерами. Так для некоммерческих организаций, в роли контрибьютера может выступать фондовая биржа или информационное агентство. А в случае, например, фондовых индексов и в качестве администратора, и в качестве контрибьютера выступает биржа.
В некоторых случаях администраторы перепоручают (посредством заключения соответствующего договора) формирование и расчёт бенчмарка расчётным агентам. Например, выступающая в качестве администратора некоммерческая организация может передать функции по расчёту бечмарка коммерческому банку или информационному агентству.
Как их используют на фондовом рынке
Для каждой отрасли представленной на фондовом рынке в виде ценных бумаг соответствующих компаний, существуют свои эталонные индикаторы (обычно в виде биржевых индексов). Классическим примером может служить семейство индексов Dow Jones (Доу-Джонса) представляющее многие сферы фондового рынка США:
Динамика индекса Dow Jones Industrial Average
Рассматривая относительную динамику этих индикаторов можно судить о том, какая из отраслей в настоящее время представляет наибольший интерес для инвестирования в неё денежных средств.
Бенчмарки служат ориентиром при оценки эффективности деятельности разного рода инвестиционных фондов. Например, сравнивая процентную доходность фонда с динамикой индекса характеризующего весь фондовый рынок страны, можно судить о том насколько эффективным было его управление. Если доходность фонда превышает рост индекса, то это говорит об эффективном его управлении. И наоборот, в том случае, если фонд показывает более низкие результаты, нежели соответствующий индекс, его управление можно признать неудовлетворительным.
Кроме этого бенчмарки используются в качестве базовых активов фьючерсов. Примером того могут служить множество фьючерсов на фондовые индексы (индексных) таких как:
Ну и наконец, бенчмарк может служить той основой по образу и подобию которой создаются специализированные инвестиционные фонды. Такие фонды именуют индексными поскольку состав их активов полностью повторяет тот состав ценных бумаг, на ценах которых строится соответствующий фондовый индекс. Индексные фонды начали набирать популярность после опубликования статьи под названием «Игра неудачников» в конце 60-х годов прошлого столетия. Автор статьи, Чарльз Эллис, провёл исследование в результате которого выяснилось, что огромное число инвестиционных фондов находящихся под квалифицированным управлением многоопытных инвесторов в итоге не смогли превзойти доходность по популярному биржевому индексу S&P500.
Что такое бенчмарк на фондовой бирже и как его использовать инвестору
В инвестиционной, как и в любой другой деятельности, не обойтись без оценки результата. Критериями являются фондовые индексы, самые известные из которых называются эталонными. Помимо оценки сделанного в прошлом, они еще и помогают инвестору заработать в будущем.
Что такое бенчмарк
Как правило, функцию бенчмарков выполняют фондовые индексы, цены на ключевые активы, валютные котировки и процентные ставки. Иногда помимо традиционно используемых контрольных показателей используются индикаторы, учитывающие такие понятия, как дивиденды, рыночные тенденции и др.
Однако не всякий индикатор имеет статус эталонного. Чтобы стать таковым, он должен быть понятным и популярным среди участников рынка, которые имели бы возможность постоянно отслеживать его значение.
Кто устанавливает эталонные индикаторы
Это прерогатива банков (в том числе ЦБ РФ), бирж и аналитических агентств, которые обрабатывают и анализируют информацию, полученную от участников рынка.
Эти банки, агентства и биржи рассчитывают установленные ими бенчмарки с применением различных методик, в том числе с использованием математических формул. Они же регулярно оценивают степень корректности и актуальности индикатора с тем, чтобы при необходимости скорректировать методику расчета.
Основные бенчмарки на фондовом рынке
На отечественном рынке ценных бумаг в роли бенчмарков обычно выступают:
Среди фаворитов зарубежных фондовых рынков можно назвать:
Примеры использования бенчмарка
Чаще всего эталонные индикаторы используют как аналитический инструмент. Представим себе инвестора, желающего приобрести актив, который бы всерьез и надолго обеспечил ему регулярное получение дохода.
Важно! Если инвестор грамотный, то в первую очередь он проведет сравнительный анализ показателей доходности интересующего его фонда с одним из эталонных индексов. Если фонд и эталон на протяжении достаточно долгого времени идут нога в ногу, показывая положительную динамику, то актив можно смело покупать.
Бенчмарки используют также для выявления перепроданных (подешевевших, но имеющих потенциал роста) акций. Когда индекс стабильно растет, но при этом несколько акций из его списка падают, то трейдеры, как правило, стараются купить такие бумаги и придерживать их, ожидая повышения цены (кстати, не факт, что оно обязательно случится).
Кроме того, бенчмарки активно используются при краткосрочных сделках (внутридневной трейдинг). Например, фьючерсы, которыми торгуют на российском фондовом рынке, есть не что иное, как производное от эталонного индекса РТС.
И наконец, сравнение показателей доходности портфеля с бенчмарком может очень помочь в оценке эффективности сделанных вложений.
Можно ли инвестировать в бенчмарк
Можно, но только не в сам бенчмарк, а в биржевой фонд – БПИФ и ETF, который в точности (или с минимальными отклонениями) повторяет структуру выбранного эталонного индекса. Покупка доли в таком фонде, по сути, и будет инвестицией в бенчмарк.
Еще можно сэкономить на комиссии фонду и формировать портфель, самостоятельно следуя за бенчмарком. Правда, этот вариант подразумевает наличие не только опыта, но и достаточно серьезного капитала.
Резюме
Как видим, бенчмарк действительно помогает. Одна из задач инвестора заключается в том, чтобы правильно выбрать тот, который подходит именно ему. И сделать это лучше еще на этапе формирования портфеля.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Что такое бенчмарк
Бенчмарк — главный ориентир для участников фондового рынка. Однако далеко не все знают, как правильно в него инвестировать. В статье мы рассказываем, что такое бенчмарк и как его используют инвесторы и трейдеры.
С помощью бенчмарка отдельные инвесторы и трейдеры могут оценивать динамику своих портфелей на дистанции. Кроме того, он позволяет определить текущее состояние рынка в целом, например, степень его перегретости.
В роли эталонных ориентиров выступают индексы, гособлигации, акции ведущих компаний. Например, для рынка акций Германии эталоном выступает индекс DAX (Deutscher Aktienindex). О рынке долга в Соединенных Штатах Америки можно судить, ориентируясь на трежерис.
Функции бенчмарка на бирже
Основные функции на фондовом рынке:
Бенчмарк — индикатор, который является базой для принятия решений инвесторами и трейдерами. Например, при росте эталонного рыночного индекса США — S&P 500 — до исторических максимумов сложно покупать акции ведущих компаний.
Возможна и обратная ситуация: нахождение бенчмарка на многолетних минимумах — идеальный момент для покупки акций.
Помимо функции индикатора, бенчмарк является инструментом для инвестирования. Если в качестве эталона выступает конкретная «голубая фишка», то купить ее можно наравне с другими ценными бумагами.
Когда роль эталона выполняет индекс, приобрести его можно с помощью создаваемых для этого фондов (ПИФы, ETF и другие). Так, самый известный фонд для S&P 500 — Vanguard S&P 500 ETF.
Еще одна функция — оценочная. С помощью данного эталонного показателя инвестор может определить, насколько качественны его результаты на бирже.
Например, портфель инвестора, состоящий из российских акций, показал доходность 15% годовых. Индекс Московской биржи завершил год с приростом в 10%. Следовательно, инвестор сумел обогнать индекс.
Примеры бенчмарков в биржевой торговле
Можно условно распределить по следующим критериям:
Наиболее распространенными бенчмарками являются страновые фондовые индексы. Больше всего внимания инвесторов и трейдеров притягивают:
Shanghai Composite — индекс, определяемый на основе ежедневных значений акций, торгующихся в первых двух котировальных списках Шанхайской фондовой биржи.
Среди валютных бенчмарков выделяются индекс доллара США — DXY, евро — EXY, британского фунта — BXY. Такие индексы рассчитываются как отношение к другим основным валютам.
Например, индекс доллара рассчитывается к корзине из шести валют, в том числе японской иене, британскому фунту стерлингов, канадскому доллару, швейцарскому франку, шведской кроне.
К отраслевым относятся индексы, привязанные к определенным отраслям экономики. В частности, к ним относятся RTSMM — индекс РТС металлов и добычи.
Бенчмарки и индексное инвестирование
Термин «бенчмарк» наиболее часто применяется к индексам, поскольку они гораздо более полно отражают состояние экономики и способствуют диверсификации рисков. Вложение в одну компанию как «голубую фишку» может быть сопряжено с различного рода проблемами, включая ошибки руководства компании, невыполнения обязательств контрагентами и т. д. В случае с несколькими компаниями — например, в индексе S&P 500 их участвует 500 — вероятность реализации таких рисков существенно снижается.
Предельно красноречива на этот счет и статистика по основным бенчмаркам фондового рынка. Shanghai Composite рассчитывается с декабря 1990 года, стартовое значение было 100 пунктов. По состоянию на ноябрь 2021 года индекс торгуется вблизи 3500 пунктов. Даже с учетом инфляции прирост выглядит впечатляюще. Показателен пример и с эталонным американским индексом — S&P 500.
За последние тридцать лет американский бенчмарк демонстрировал среднюю годовую доходность в размере 12% в долларах США. Учитывая сравнительно небольшую инфляцию в американской валюте, цифры выглядят превосходно.
К слову, достичь доходности S&P 500 на заданном временном промежутке удалось минимальному количеству инвесторов.
Так, с 2011 по 2021 годы среднегодовая доходность эталона составила 13.6%. Этот результат не смогли повторить 82% управляющих фондами. Такое положение дел свидетельствует о том, что эффективность вложений в бенчмарк на дистанции выше. Но за счет чего эталонный показатель демонстрирует такую динамику?
Разгадка кроется в возможности ребалансировки состава S&P 500. С периодичностью раз в квартал часть компаний в индексе заменяют на новые. Такие процессы сопровождаются повышенной волатильностью. Если компания покидает индекс, то ее котировки обваливаются. Если появляется новость о включении акций в S&P 500, то, как правило, следует взрывной рост.
Как инвестировать в бенчмарк
Повторять позиции в бенчмарке самостоятельно – нецелесообразно. Крайне неудобно отслеживать динамику пятисот компаний, входящих в состав S&P 500, увеличивая или уменьшая их доли.
Кроме того, для приобретения акций пятисот компаний потребуется внушительная сумма, что делает такой вариант недоступным для многих участников рынка. Да и зачем это делать, если для инвестирования в CAC 40, FTSE-100, DAX и другие активы наиболее удобным вариантом являются биржевые фонды и ETF.
Как правило, они дублируют состав индекса. Такие фонды удобны небольшим порогом входа и высокой ликвидностью.
Вместе с тем, индексное инвестирование имеет свои недостатки. Управляющие фонда следуют за эталоном и ребалансируют состав фонда, если это необходимо. Для обеспечения данной работы взимается комиссия за управление, что делает результат фонда хуже, чем у эталонного индекса.
Также нужно учитывать, что большинство фондов не платят дивидендов по отдельным эмитентам – эти деньги аккумулируются для целей дальнейшего роста стоимости фонда.
В Совкомбанке представлено большое количество БПИФ и ETF как для российских, так и для зарубежных индексных инвестиций.
Вместе с тем доступ к отдельным иностранным фондам, ориентированным на эталонные инструменты, ограничен до получения статуса «Квалифицированного инвестора» либо прохождения тестов Центрального банка Российской Федерации.
Что такое бенчмарки и для чего они инвестору?
Мой вопрос может показаться глупым, но все же спрошу. В статьях про инвестиции я очень часто встречаю упоминание бенчмарков. Как понимаю, речь идет об индексах. Но для чего они нужны инвестору, как их использовать в портфеле, где купить?
Бенчмарк — это эталон, с которым можно сравнивать поведение отдельных активов или портфеля в целом. При помощи бенчмарка инвестор может оценить, насколько хорош его портфель.
В роли бенчмарков чаще всего выступают биржевые индексы — наборы рыночных инструментов, объединенных по определенному признаку. Например, это может быть индекс акций крупнейших компаний США или индекс государственных облигаций Московской биржи.
Например, портфель акций российских компаний принес за год 12% в рублях. Вроде бы неплохой результат. Но если в то же время индекс Мосбиржи упал на 5%, то результат портфеля становится отличным. И наоборот, если за тот же год индекс Мосбиржи вырос на 25%, портфель с доходностью 12% уже не впечатляет.
Расскажу подробно, какие бывают бенчмарки и как они устроены.
Какими должны быть характеристики бенчмарка
Бенчмарк не выбирают произвольно — он должен обладать определенными характеристиками.
Конкретный. Бенчмарк должен быть понятным и четко определенным. Например, нельзя сравнить поведение облигационного портфеля с поведением облигаций вообще, потому что долговые бумаги бывают разными и сильно отличаются друг от друга. Однако можно сравнить результаты портфеля с результатами конкретного вида облигаций или какого-то облигационного фонда.
Доступный для вложений. В то, что считается бенчмарком, можно вложить деньги напрямую или согласно ему. Например, если речь об индексах, деньги обычно вкладывают через фонды ETF. Если вложиться нельзя, смысла сравнивать портфель с таким бенчмарком может не быть.
Измеримый. Результаты бенчмарка можно посчитать самостоятельно или найти готовые данные. Если данные о бенчмарке получить нельзя, он бесполезен.
Подходящий. Бенчмарк должен соответствовать портфелю. Например, инвестор собрал портфель акций российских компаний и хочет оценить, хороший ли он. Поведение такого портфеля разумно сравнивать с индексом Московской биржи, а не с индексом акций китайских компаний или американским технологическим индексом Nasdaq 100.
Конечно, при желании результат портфеля можно сравнить и с китайскими акциями, и с российскими облигациями, и с золотом. Но это не даст адекватного ответа на вопрос, правильно ли инвестор подобрал свои акции.
Заранее выбранный. Бенчмарк нужно выбрать до того, как оценивать результаты портфеля. Профессионалы определяют бенчмарк, когда только составляют портфель, и затем регулярно сравнивают показатели.
На роль бенчмарка чаще всего выбирают биржевые индексы, но бывают и другие. Например, эталоном может служить средний результат какого-то набора активно управляемых фондов. Частным инвесторам в качестве бенчмарка обычно подходят именно индексы.
Как победить выгорание
Индексы в роли бенчмарков
Индексы хорошо подходят на роль эталона, потому что соответствуют всем критериям бенчмарка: они конкретны и измеримы.
Индексов много, так что легко выбрать подходящий или комбинацию нескольких, чтобы сравнивать с портфелем. И хотя в сам индекс нельзя вложиться напрямую, можно инвестировать на основе индекса — собрать портфель вручную или вложить деньги в индексный фонд.
Из российских бенчмарков основной — индекс Мосбиржи, а также его долларовый аналог — РТС. В них на данный момент представлены акции 41 компании. На Московской бирже есть и другие индексы, например индекс голубых фишек или индекс компаний средней и малой капитализации. Есть и облигационные индексы, которые подходят как бенчмарк облигационных портфелей.
Каждый индекс может быть представлен в нескольких вариантах: помимо индексов, которые отражают ценовой рост активов, также существуют индексы полной доходности — брутто и нетто. Первый отслеживает доходность активов с учетом дивидендов или купонов, а второй — с учетом дивидендов или купонов и налоговой ставки.
Индексы полной доходности с учетом налогов обычно лучше подходят на роль бенчмарка, чем ценовые индексы и индексы без учета налогообложения.
Можно ли инвестировать в бенчмарк
Я не знаю, какие именно активы вам нужны. Это зависит от цели инвестиций, горизонта инвестирования, пожеланий по доходности и риску и т. д.
Если вы решили, что хотите инвестировать на основе какого-то биржевого индекса, то вам подойдут биржевые фонды — БПИФ и ETF. Большинство таких фондов повторяют состав индекса с минимальными отклонениями. Если купите долю в таком фонде, вы, по сути, будете инвестировать в бенчмарк этого фонда.
Управляющие фонда следят за изменениями в индексе и при необходимости ребалансируют состав своего фонда, чтобы соответствовать индексу. Чтобы поддерживать свою работу, фонды взимают комиссию, которая учитывается в цене фонда. Из-за комиссии результат фонда будет немного хуже результата бенчмарка.
Фонд — это упаковка для десятков и сотен бумаг. Иными словами, это диверсифицированный набор активов. Поэтому многие пассивные инвесторы предпочитают формировать портфель из нескольких ETF на нужные классы активов. Такие портфели еще называют ленивыми.
В то же время есть инвесторы с индексной стратегией инвестирования, которые предпочитают самостоятельно повторять индекс — покупать отдельные бумаги в соответствующих пропорциях. Это позволяет не использовать ETF и экономить на комиссии фонда. О том, как самостоятельно инвестировать в индексы, я писал в отдельной статье.
Как использовать бенчмарки, чтобы управлять портфелем
Чтобы сравнить свой портфель с выбранным бенчмарком, надо рассчитать интересующие вас параметры для портфеля и бенчмарка. Вот что это может быть:
Чтобы все это рассчитать, потребуется знать формулы. Кое-что мы уже разобрали в журнале. Например, про коэффициент бета я подробно писал в статье про современную теорию портфеля.
Также, чтобы изучить параметры портфеля, необходимо найти нужные данные. Для этого могут пригодиться данные в личном кабинете или приложении вашего брокера, но многое придется считать самостоятельно. Так, чтобы правильно определить доходность портфеля, надо учесть даты пополнений и вывода средств из него. Результат бенчмарка тоже следует рассчитать с учетом этих денежных потоков.
Информацию о поведении индексов, которые могут быть бенчмарком вашего портфеля, можно найти на сайтах бирж. Также пригодятся сервисы с возможностью бэктеста портфелей, например Portfolio Visualizer, Capital Gain, Rusetfs. Какие-то расчеты, возможно, опять же придется делать самостоятельно.
При этом важно, какие выводы вы сделаете из сравнения. Например, то, что ваш портфель обгоняет бенчмарк два года подряд, не обязательно означает, что ваша стратегия позволяет стабильно обыгрывать рынок. Возможно, дело в удаче или более высоком риске портфеля. А отставание от бенчмарка по доходности не всегда плохо: может быть, у вашего портфеля риск заметно ниже или в нем большая доля недооцененных бумаг с потенциалом роста в ближайшие годы.
Вообще, бенчмарки нужны в первую очередь профессионалам, например управляющим фондами, под чьим контролем находится чужой капитал. Обычному инвестору бенчмарки могут вообще не требоваться.
Например, инвестор копит на пенсию и для этого вкладывает деньги в фонд акций всего мира и фонд российских гособлигаций. Ему может быть неинтересно, как ведет себя портфель относительно каких-то индексов или сколько составила доходность портфеля с начала года. Все, что ему важно, — это чтобы просадки были не слишком сильными, а к нужной дате у него был капитал определенного размера.
Что в итоге
Бенчмарк — это эталон, на который ориентируются инвесторы. Поведение портфеля можно сравнить с поведением бенчмарка, чтобы лучше понимать, как ведет себя портфель.
Важно правильно выбрать бенчмарк. Он должен быть конкретным и понятным, измеримым, доступным для вложений и подходящим. Хорошая идея — выбрать бенчмарк еще на этапе формирования портфеля.
Чаще всего в качестве бенчмарка используют какой-то биржевой индекс — набор ценных бумаг, сформированный по какому-то принципу. Индексы могут отражать ценовой рост, а могут быть полной доходности — с учетом дивидендов и купонов, в том числе налогов с них.
Если портфель состоит из одного фонда, который качественно отслеживает какой-то индекс, результат портфеля будет равен результату индекса минус расходы фонда. По сути, это будет вложением в бенчмарк. У более сложных портфелей результат может сильно отличаться от бенчмарка, и может потребоваться более сложный бенчмарк, чем индекс акций или облигаций.
Сравнить портфель и бенчмарк можно по многим показателям: доходности с начала года, среднегодовой доходности за несколько лет, величине просадок, коэффициенту Шарпа и т. д. Почти наверняка хотя бы часть расчетов придется провести самостоятельно. При этом мало сравнить — важно еще сделать правильные выводы, чтобы понять, что делать дальше.
Что делать? Читатели спрашивают — эксперты Т—Ж отвечают