что делать с индексами на бирже
S&P 500 и другие индексы простыми словами для новичков в инвестициях
Привет! В прошлой статье я постарался наглядно рассказать о том, что такое диверсификация портфеля активов.
Сегодня мы поговорим о таком важном для любого инвестора понятии, как биржевой индекс, подробно поговорим про индекс S&P 500 и посмотрим, какие ещё бывают индексы.
Примечание: статья будет длинная, поэтому ссылку на свой телеграм-канал с материалами для начинающих инвесторов простыми словами я оставлю, пожалуй, прямо здесь 😂
Само значение индекса в конкретный момент времени не несёт полезной информации, а вот то, как оно меняется во времени, показывает, как меняются цены на всю группу активов сразу: если индекс растёт, значит большинство активов в группе растёт, и наоборот. Таким образом, например, индекс по всем компаниям одной страны будет показывать, как себя чувствует экономика этой страны в целом.
Составляется он следующим образом. Берутся 500 наиболее крупных по капитализации компаний США, но с некоторыми нюансами. Например, учитываются только объемы капитализации, которые свободно обращаются на рынке (не менее 50% акций). Не учитываются частные компании, то есть чьи акции вы не можете купить на фондовом рынке. Кроме того, акции должны быть очень ликвидными, то есть их всегда должно быть легко купить или продать.
Кроме того, составители следят, чтобы в списке присутствовали компании из разных отраслей, чтобы движение индекса действительно отражало движение всей экономики, а не одной крупной отрасли.
В среднем на перспективе нескольких лет S&P 500 растёт всегда, так как экономика США растёт, а инфляция уменьшает стоимость денег. В кризисы он наоборот снижается, показывая спад американской и, опосредованно, мировой экономики.
Покупая долю в таком фонде,
✅вы страхуетесь от колебаний в ценах на акции отдельных отраслей или компаний
✅вам не нужно вручную покупать сотни акций, оплачивая комиссию брокеру при каждой сделке
✅вам не нужно менять состав портфеля при изменении списка или весов компаний в списке
✅вам не нужно иметь огромные суммы, чтобы купить хотя бы по одной акции каждой компании
❗тем не менее, вы платите комиссию за управление фонду, которая может зависеть от конкретного фонда
❗вы не получите высокую доходность, по сравнению с реальной торговлей акциями (но и риски ваши будут сильно ниже)
❗вы можете потерять деньги в кризис, когда акции большинства компаний идут вниз
Подробнее про фонды мы с вами ещё поговорим в отдельной статье.
Кстати, индекс S&P 500 в кризис упал примерно в полтора раза, но сейчас вернулся на докризисный уровень. Если бы вы вложили 5 лет назад в этот индекс тысячу долларов, сейчас у вас было бы полторы тысячи. Средняя доходность за последние 5 лет составила примерно 8,5% годовых.
Нужно помнить, что, как и акции, S&P 500 может не только расти, но и падать. Например, с середины до конца 2018 года он снизился на 15% и вернулся к середине 2019 на исходную позицию. То есть, вложив на год, можно было получить нулевую доходность🤔
Дальше расскажу пару слов ещё о нескольких индексах, которые кажутся мне интересными и попробую помочь вам их запомнить.
На сегодня всё! Если статья показалась вам полезной, не забудьте поставить лайк 😉
Ещё больше материалов для новичков в инвестировании ищите в моём телеграм-канале, буду рад вас там видеть!
Индексные инвестиции: что это и почему они становятся все популярнее
БПИФ и ETF: в чем различия
БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд) — российский аналог западных ETF. Общие принципы регулирования, формирования БПИФ и их поведения на вторичном рынке схожи с ETF. БПИФ на законодательном уровне не предусматривает возможности промежуточных выплат владельцам, в отличие от ETF. Автоматическое реинвестирование является дополнительным сервисом брокеров для ETF США, тогда как БПИФ по определению дает такую возможность.
Если ориентироваться на усредненные данные, то суммарные комиссионные расходы у ETF в целом немного ниже (на развитых рынка — от 0,37% (у фондов облигаций) до 1,13% у фондов альтернативных инвестиции ), тогда как у БПИФ в среднем — около 1%.
Бум на российском фондовом рынке продолжается. На фоне роста популярности инвестиций в ценные бумаги постепенно расширяется ассортимент предлагаемых продуктов, проводятся новые размещения. Хотя сегодняшний российский розничный инвестор в своем большинстве предпочитает подбирать портфель из ценных бумаг самостоятельно, вероятно, в будущем инвестиции, основанные на индексах, займут в них значимое место, а возможно, и основное.
Почему индексные инвестиции так популярны во всем мире?
К индексным продуктам относят широкий спектр финансовых инструментов, причем как тех, что торгуются на бирже, так и у тех, которые можно купить только напрямую у управляющей компании или на внебиржевом рынке через своего брокера. И это не только фонды, но и стратегии доверительного управления, структурные продукты.
Большой интерес к таким инструментам за рубежом вызван несколькими преимуществами индексных инвестиций. В частности, это возможность диверсифицировать портфель путем покупки нескольких активов одновременно. Например, в индекс S&P 500 входят акции 500 крупнейших компаний в США. Покупка ETF, который отслеживает динамику такого индекса, может стать возможностью сэкономить, ведь комиссию придется платить один раз, а не за каждый из инструментов, входящих в индекс S&P 500, если бы инвестор захотел собрать аналогичный портфель самостоятельно.
Значительным преимуществом современных индексов является возможность сочетания пассивного инвестирования с активным. Индексы можно условно разделить на две категории: индексы широкого рынка (например, S&P 500 или Мосбиржи) и индексы, в основе которых лежит индивидуальная алгоритмическая стратегия.
Благодаря использованию алгоритмов такие индексы не просто отражают ситуацию на рынке, но и позволяют инвестору воспользоваться конкретными экономическими идеями и стратегиями. Если конъюнктура на рынке меняется, они подстраиваются под новые условия для того, чтобы выбранная инвестиционная стратегия была реализована, а соотношение риска и доходности поддерживалось на оптимальном уровне.
На российском рынке появятся иностранные ETF. Что это сулит для российских биржевых паевых инвестиционных фондов?
Доступ к глобальным ETF может стать стимулом развития индустрии в России. Но ударом для БПИФ это событие вряд ли можно назвать.
Интерес отечественных инвесторов к биржевым паевым фондам только набирает темп. За последний год число физических лиц, заключивших сделки с БПИФ, выросло с 1,2 млн человек до 3 млн. Количество доступных БПИФ выросло с 39 до 81. И это несмотря на то, что большинство брокеров предоставляет доступ к западным площадкам, в том числе ETF (при условии наличия статуса квалифицированного инвестора).
С учетом требований законодательства о наличии маркетмейкера и паспорта продукта для допуска к торгам глобальных ETF конечное число торгуемых на российских площадках ETF, вероятно, будет ограничено, причем продуктами с наиболее активным вторичным рынком. В итоге допуск ETF, скорее всего, сделает невыгодной практику прямой упаковки существующего популярного ETF в оболочку БПИФ, однако полное вытеснение БПИФ из портфеля клиентов вряд ли возможно представить. Российские управляющие лучше знают российский рынок, поэтому могут предложить более интересные продукты, в том числе сложные — на основе алгоритмических стратегий, с оригинальными корзинами и инвестиционными идеями.
Российские брокеры и управляющие компании будут развивать сервис, качество продукта и снижать его стоимость.
Важный момент, который повышает доверие инвесторов к индексным инвестициям за рубежом: в западных странах существуют четкие подходы и правила, которые описывают, каких стандартов необходимо придерживаться при создании индексов и их администрировании.
В частности, Международной организацией комиссий по ценным бумагам (IOSCO) были разработаны принципы, согласно которым у каждого индекса есть «администратор» — юридическое лицо, которое напрямую несет ответственность за разработку индекса, все расчеты, а также распространение индекса. Администратор обязан выполнять все действия в отношении индекса максимально прозрачно, создавать правила, в которых максимально точно и четко описаны принципы работы индекса.
Также требуется, чтобы индекс корректно отображал экономическую ситуацию, а данные, используемые при создании индекса, основывались на показателях, которые сформировались в результате действия «конкуренции спроса и предложения». Российских аналогов таких правил, которых бы строго придерживались все участники рынка, в России пока нет, хотя ЦБ внимательно следит за деятельностью инвестиционных компаний, создающих индексы.
Однако уровень финансовой грамотности в России хоть и повышается, но не успевает за ростом интереса к инвестициям. В результате инвесторы-новички, посчитав, что самостоятельно собрать эффективный портфель из финансовых инструментов не сумеют, могут вложить деньги в финансовые пирамиды и другие псевдоинвестиционные проекты, которые обещают высокий доход и не требуют от новоиспеченного инвестора никаких особенных знаний.
Индексные инвестиции могли бы стать решением данной проблемы. Ведь фактически при покупке таких инструментов инвестору не нужно решать вопросы формирования портфеля и управления им. При этом требуемые при разработке индекса прозрачность и необходимость следовать четко задокументированным, заранее известным правилам расчета позволяют значительно снизить влияние человеческого фактора, а также риск мошенничества. Думаем, что, по мере того как в России будет накапливаться экспертиза создания индексных инструментов, а стандарты их разработки становиться всё более четкими и прозрачными, эти инструменты будут способствовать увеличению интереса к инвестиционным возможностям в рамках закона и укрепят статус фондового рынка как одного из основных способов для приумножения капитала.
Мнение авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с позицией редакции.
Индексное инвестирование — верный путь к финансовой свободе
Это самый простой, но вместе с тем и самый надёжный вид инвестирования, который к тому же может приносить неплохую доходность. Для того чтобы заниматься индексным инвестированием не требуется никаких специальных навыков и талантов, это дело под силу практически каждому желающему. Дочитав эту статью до конца, вы получите в свои руки один из мощнейших инструментов инвестирования способный как минимум обеспечить безбедную старость, а как максимум помочь достичь полной финансовой независимости.
Индексное инвестирование предполагает инвестиции в акции, лежащие в основе одного из многочисленных биржевых индексов. Акции приобретаются в той же пропорции, в которой они входят в индекс и, таким образом, стоимость портфеля растёт вместе с ростом значения соответствующего индекса.
Скажу сразу, что эта стратегия относится к разряду долгосрочных, то есть результаты её работы в полной мере проявляются на достаточно длительном временном промежутке, от нескольких лет до нескольких десятков лет. Поэтому если в ваши планы не входит инвестирование денежных средств на столь длительные сроки, то боюсь, эта стратегия вам не подойдёт.
А вот если вы планируете свои инвестиции, с прицелом на будущее в рамках не менее 5-10 лет, то индексное инвестирование вполне может лечь в основу вашей инвестиционной стратегии. Но давайте обо всём по порядку и для начала определимся с тем, что означает такое понятие как биржевой индекс.
Что такое биржевые (фондовые) индексы
Более подробно ознакомиться с этим понятием вы сможете, пройдя по ссылке: Биржевые индексы. Здесь же мы рассмотрим его лишь в общих чертах, лишь в том количестве, которое необходимо для понимания темы данной статьи.
По своей сути биржевой индекс представляет собой некий численный показатель, рассчитанный на основе стоимости определённого набора акций различных компаний. Набор акций составляющих индекс, а также доли каждой из них, определяет та биржевая площадка, на которой этот индекс был создан. Поэтому в состав индексов, как правило, входят акции только достаточно крупных и надёжных компаний.
Изначально биржевые индексы создавались для определённых отраслей. Например, один из первых – индекс Доу-Джонса был двух видов:
Основная особенность фондовых индексов состоит в том, что они отражают развитие экономики в целом. Они составляются и балансируются таким образом, чтобы максимально точно передавать состояние дел в целых отраслях и (или) сегментах экономики. В этом и состоит та основная фишка, на которой основано индексное инвестирование. Ведь акции одной или нескольких компаний могут, как вырасти, так и упасть в цене, а вот вся экономика в целом всегда находится в состоянии роста (конечно, случаются разного рода спады и кризисы, но за ними неизбежно вновь следует рост). Просто взгляните на графики ниже, и вы всё поймёте.
Как видите, по своей сути фондовый индекс представляет собой хорошо сбалансированный и дифференцированный портфель акций, составленный профессионалами своего дела.
Копируя свой портфель акций с биржевого индекса, т.е. составляя его из акций тех же компаний и в тех же пропорциях, вы тем самым создаёте портфель, стоимость которого будет расти вместе с ростом выбранного индекса.
Плюсы и минусы индексного инвестирования
Разумеется, у этой стратегии имеются как свои плюсы, так и минусы. Поэтому прежде чем принимать окончательное решение о принятии этого способа инвестирования на вооружение, внимательно ознакомьтесь со всеми его достоинствами и, тем более, с недостатками.
Как начать инвестировать в индекс
Для начала, хочу поделиться с вами одним лайфхаком, с помощью которого вы сможете получить ещё большую прибыль от своих инвестиций. Суть его заключается в том, чтобы инвестировать денежные средства через свой индивидуальный инвестиционный счёт. Эта фишка позволит вам получать от государства возврат налогов до 52000 рублей в год. Для более подробного ознакомления с этой темой я настоятельно вам рекомендую прочитать материал: Что такое индивидуальный инвестиционный счёт.
Инвестировать в индекс вы можете четырьмя основными путями:
Давайте рассмотрим каждый из этих вариантов более подробно.
Одним из очевидных способов индексного инвестирования является покупка акций в тех же пропорциях, в которых они составляют определённый индекс. Таким образом, вы формируете отлично диверсифицированный портфель, который помимо дохода от роста акций, может давать неплохой доход в виде дивидендов от них.
Отличный вариант, однако, есть несколько недостатков:
Ещё один вариант индексного инвестирования это вкладывать деньги в паевой инвестиционный фонд (ПИФ), но не в абы какой, а в тот который инвестирует средства в фондовые индексы (обычно такие ПИФы называют индексными).
Стоимость минимального пая здесь может составлять от тысячи рублей, можно докупать паи (наращивать позицию) в любое удобное время, кроме этого не требуется открытия брокерского счёта. Поэтому этот способ можно назвать наиболее удобным для большинства населения нашей страны. Но вот можно ли при этом назвать его наиболее выгодным?
Если копнуть поглубже, то мы увидим, что у разных ПИФов инвестирующих в один и тот же индекс может быть совершенно разный уровень доходности. Это связано в первую очередь с тем, что за управление вашими деньгами ПИФ всегда берёт определённую комиссию (размер этой комиссии прямо пропорционален жадности управляющих фондом). Причем комиссия эта берётся вне зависимости от того прибыль или убыток получил фонд, то есть даже если по итогам года фонд окажется в убытке, с вас всё равно возьмут процент за управление вашими же деньгами (эта сумма спишется с вложенных средств).
Никогда не следует забывать о том, что ПИФы создаются не для того, чтобы зарабатывали вы, а, в первую очередь, для того чтобы зарабатывали их создатели.
Кроме этого, паи такого фонда не обладают достаточной степенью ликвидности. То есть, вы конечно можете их продать, но только в то время и на тех условиях, которые оговорены уставом ПИФа.
Хотя у этого вида инвестирования, безусловно, есть и свои плюсы, такие как:
Ещё одним способом индексного инвестирования являются инвестиции направленные напрямую на покупку индекса. Дело в том, что индекс сам по себе представляет собой финансовый инструмент, который также как и акции, например, можно продавать и покупать на бирже (если говорить точнее, то речь идёт о покупке или продаже фьючерсов на индексы или контрактов на разницу (CFD), но сути дела это не меняет). Причём, как уже говорилось выше, один лот индекса стоит вполне подъёмных денег (порядка нескольких тысяч рублей).
Для такого рода инвестирования вам потребуется регистрация торгового счёта у брокера. Я бы порекомендовал сразу открывать ИИС (индивидуальный инвестиционный счёт) у одного из крупнейших брокеров, а через него уже инвестировать деньги напрямую в покупку индекса на бирже. В этом случае помимо прочих плюшек вы получите возврат налогов от государства.
Торгуемый на бирже фонд (Exchange Traded Fund, ETF) представляет собой портфель акций сформированный согласно структуре того базового индекса, который выбран для него в качестве базового. Выгодное отличие от индексных ПИФов здесь состоит в том, что паи (акции) такого фонда свободно торгуются на бирже, наряду с обычными акциями других компаний, то есть, вы можете покупать и продавать их в любое удобное для вас время (в рамках биржевой сессии).
Инвестирование в ETF сочетает в себе преимущества всех трёх способов индексного инвестирования описанных выше. Вместе с тем оно лишено многих их недостатков. В частности, покупка паёв ETF позволяет полностью копировать структуру выбранного биржевого индекса и при этом не заморачиваться периодическим пересмотром состава портфеля и его балансировкой. Цена одного пая вполне доступна и будет по карману любому начинающему инвестору. Вместе с тем, такой пай обладает достаточной ликвидностью и при необходимости, всегда может быть продан на бирже.
Первый в мире фонд ETF появился в Канаде, в конце прошлого столетия (на фондовой бирже в Торонто в 1990 году). С тех пор их количество в мире значительно возросло и на сегодняшний день составляет цифру более шести тысяч фондов. В России же, эта индустрия была введена относительно недавно, в 2018 году. Именно тогда появился первый БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд). По сути своей, БПИФ представляет собой тот же индексный ПИФ, только с паями свободно торгуемыми на фондовой бирже.
Вот список ETF, которые в настоящее время торгуются на Московской бирже:
Для начала работы с акциями этих фондов вам необходимо открыть ИИС или торговый счёт у одного из брокеров аккредитованных на Московской бирже.
Что ещё выгодно отличает ETF от простых индексных ПИФов, так это полная прозрачность и наглядность. Вы в любой момент времени можете видеть все изменения в структуре фонда, а также наблюдать за изменениями цены своего пая в режиме on-line.
Подведём итоги
Инвестирование в биржевые индексы может принести достаточно неплохой доход в долгосрочной перспективе, поэтому если вы не располагаете такой суммой денег, которую можно было бы вложить и забыть (то есть не изымать в ближайшие пару десятков лет), то этот вид инвестирования не для вас. Все плюсы индексного инвестирования пропадают, если вам вдруг потребуется забрать деньги раньше срока (на покупку квартиры, машины и пр.).
Если вы решили инвестировать в индексы, то наилучшим вариантом будет завести у выбранного брокера индивидуальный инвестиционный счёт, и уже через него вкладывать деньги в покупку индекса на бирже.
Выбирая индекс для инвестиций обратите внимание на его график как минимум за последние 30-50 лет. Кривая цены индекса должна стабильно расти всё это время (допускаются просадки в цене длящиеся не более 2-3 лет). Для примера взгляните на график индекса S&P500 (кстати, именно в него рекомендует вкладывать сам Уоррен Баффет).
Инвестируем в индексы и ETF. Как прыгнуть выше рынка?
Этот цикл статей – для ленивых и не очень ленивых долгосрочных инвесторов, которые хотят сделать простое, но выгодное вложение. Вложение, которое сможет долгосрочно давать доход без перепродажи активов. Мы обсудим, в какой степени на эту роль годятся фонды, отслеживющие популярные биржевые индексы вроде S&P 500: общерыночные и отраслевые фонды, growth- и value- фонды. А также дадим советы, как самостоятельно собрать выгодный портфель акций “с нуля”. Мы покажем, что даже самые простые методы могут дать доходность порядка 11% годовых, а продвинутые – от 15% и выше.
Вступление. Спекулянты и долгосрочные инвесторы
На фондовом рынке есть много методов заработка, и профессионалы стараются использовать их все. Они используют технический и фундаментальный анализ, следят за новостями, исследуют компании на предмет инвестиционной привлекательности. Некоторые акции они перепродают по много раз в день, а другие – держат подолгу как источник дивидендов.
Но не все трейдеры стремятся стать профессионалами. Большинство трейдеров ограничивает свою деятельность лишь теми задачами, к которым у них уже есть некоторая склонность (в силу характера или образования). Как правило рядовые трейдеры относятся к одной из двух категорий, которые грубо можно назвать “спекулянтами” и “долгосрочными инвесторами”.
В этом цикле мы поговорим о долгосрочных инвесторах и о тех методах, благодаря которым любой человек может сделать вложение с доходностью значительно выше, чем у лучших банковских депозитов.
Общерыночные индексы: более-менее выгодно, но консервативно
Представим простую ситуацию. На рынок пришёл новичок, который не разбирается ни в экономике, ни в программировании, но располагает некоторой суммой денег, которую хочет получше вложить. Он хочет вложить её предельно простым образом. В идеале – купить один “самый лучший” инструмент и расчитывать на рост его котировок и/или дивиденды. Что ему посоветовать?
Купить акцию какой-то одной компании, даже самой успешной – это большой риск. Рано или поздно компания может оказаться в кризисе. Гораздо надёжнее купить сразу много акций, диверсифицировав инвестиции. Но наш клиент хочет “поменьше возиться”. Поэтому самое простое решение для него: купить пай (по сути, акцию) биржевого инвестиционного фонда (ETF), который отслеживает один из популярных фондовых индексов. Это, по сути, эквивалентно покупке сразу множества акций. Такое вложение и довольно выгодно, и надёжно.
Разберёмся, что такое фондовые индексы и отслеживающие их ETF.
Фондовый индекс – это статистическая величина, которая вычисляется на основе цен акций некоторого набора компаний (индексной корзины). Самые известные индексы – это Dow Jones и S&P 500. Dow Jones показывает усреднённую цену акций 30 крупнейших компаний США, а S&P 500 – 500 крупнейших компаний. Со временем величина индекса меняется так же, как менялась бы цена портфеля, собранного из всех акций корзины.
Сорокалетний график индекса Dow Jones
Сорокалетний график индекса S&P 500
Как видно из этих графиков, на многолетних горизонтах индексы растут, хорошо обгоняя инфляцию. Если купить все акции корзины, то получится неплохая доходность. Но купить все акции трудно. Вместо этого удобнее купить отслеживающий ETF.
Отслеживающий ETF – это фонд, который инвестирует свои средства во все акции корзины некоторого индекса и, по сути, является готовым портфелем из всех его акций. Наиболее известны ETF DIA (вкладывается во все акции Dow Jones) и SPY (вкладывается во все акции S&P 500). Если купить пай такого фонда, то со временем цена этого пая будет меняться примерно так же, как и значение индекса, который он отслеживает. Кроме того, инвестор будет получать от ETF дивиденды (пропорциональные суммарным дивидендам всей корзины).
Оцененим доходность такого вложения детальнее.
Среднегодовая доходность портфеля из всех акций индекса S&P 500 (или ETF SPY) в разные пятилетние периоды (с учётом как роста котировок, так и дивидендов)
Как видно из графика, лишь в 70-х и 00-х годах вложение в индекс S&P 500 (и отслеживающий его фонд ETF SPY) было немного невыгодным, зато в лучшие периоды его доходность на 10-15% превышала инфляцию. А средняя доходность – 11%. Это отличная доходность, которая далеко обгоняет банковские депозиты и сравнима с доходностью инвестиционной недвижимости.
Итак, если инвестор предельно ленив и не хочет ни в чём разбираться, то для него существует неплохое решение: купить пай фондов SPY или DIA. “Купи шпиона, и живи спокойно”.
Но этот рецепт подходит лишь по-настоящему долгосрочным и консервативным инвесторам. А если человек хочет быстро навариться за 2-3 года, то он может случайно попасть в невыгодный период. Может быть, есть более выгодные и/или стабильные ETF, чем SPY и DIA?
Проблема самых популярных индексов типа Dow Jones и S&P 500 состоит в том, что в них включаются все самые крупные компании, которые есть на тех или иных биржах (например, Нью-Йоркской и NASDAQ). Величина компании важна для её надёжности, но вовсе не означает её максимальной рентабельности. Такие индексы, по сути, отбирают компании по степени их представленности на рынке. S&P 500 охватывает более половины всего американского рынка, а более широкие индексы типа Russell 3000 (3000 крупнейших компаний) – и вовсе подавляющую его часть. Но нужен ли инвестору весь рынок? Нет, ему нужны только лучшие компании.
Экономисты и инвестиционные компании давно ищут рецепт, как “прыгнуть выше рынка”, как “обыграть рынок” (“beat the market”). Как создать индекс, который всегда опережает, например, индекс S&P 500. В такой индекс нужно включать не самые крупные компании, а самые успешные по каким-то другим параметрам. Но по каким?
Отраслевые индексы: очень выгодно, но рискованно
Один из подходов состоит в том, чтобы выбирать компании какой-то определённой отрасли, которая делает успехи. Например, сейчас это биотехнологии. Есть несколько фондов, которые отбирают лишь те компании, которые связаны с биологией и медициной. Например фонд SPDR S&P Pharmaceuticals инвестирует в акции 39 фармацевтических компаний из индекса S&P 500, включая знаменитые Pfizer и Johnson & Johnson.
Удаётся ли этому индексу обыграть рынок? Сравним его десятилетний график с графиком SPY. 
Десятилетний график котировок фонда SPDR S&P Pharmaceuticals
Десятилетний график котировок фонда SPY (примерно повторяет динамику индекса S&P 500)
До 2015 года SPDR S&P Pharmaceuticals отлично опережал S&P 500. Фонд мягко отреагировал на кризис 2008 года, уже в 2009 году восстановил докризисные котировки и вышел в беспрецедентный рост. В 2015 году его котировки в 5 раз превышали кризисный антирекорд 2009 года и в 4 раза – докризисный рекорд 2007 года. Для сравнения, S&P 500 в 2008 году обрушился глубже и вернулся на докризисные позиции лишь в 2013 году. В 2015 году он в 3 раза превысил антирекорд 2009 года и лишь на 34% – рекорд 2007 года. Те вкладчики, которые купили пай SPDR S&P Pharmaceuticals в предкризисном 2007 году, к 2015 году вчетверо увеличили капитал, а те, кто опрометчиво купили SPY – лишь втрое опередили инфляцию.
Но сейчас ситуация изменилась. SPDR S&P Pharmaceuticals сильно просел, и непонятно, когда продолжится его рост. Волшебная палочка пятикратного роста за 6 лет сработала только у тех инвесторов, кто столь же волшебно смог угадать самые выгодные моменты купли-продажи актива. Остальные же инвесторы получили более низкие доходности.
Итак, отраслевым индексам удаётся прыгнуть выше рынка, но ценой надёжности. Как и отдельные компании, отраслевые индексы то входят в рыночный фавор, то выходят из него. Более того: это может быть никак не связано с состоянием самой отрасли. Широко известен пузырь доткомов 1999-2000 годов, когда множество интернет-компаний в короткое время многократно подорожали и вновь подешевели. Интернет продолжил развиваться, и IT-отрасль вовсе не утратила свою значимость в развитии человечества. Но пузырь сдулся. И нет никакой гарантии, что умопомрачительный рост котировок биомедицинских компаний не окажется таким же пузырём.
Получается, что отраслевые индексы – не лучший вариант для ленивого инвестора. Чтобы вкладываться в них, надо чувствовать ситуацию вокруг отрасли и понимать, что однажды эти индексы могут обрушиться.
Каким должен быть оптимальный индекс?
Как мы убедились, общерыночные индексы дают неплохую доходность, но подвержены длительным периодам кризисов, которые инвестор вынужден пережидать. Лучшие отраслевые индексы имеют гораздо более высокую доходность и быстрее преодолевают общерыночные кризисы, но они склонны надувать пузыри и внезапно терять доходность.
Как должен быть устроен индекс, чтобы он стабильно и долго опережал общий рынок, но не надувал пузыри, как отраслевые индексы?
Такой индекс не должен быть общерыночным. В него должны включаться лишь инвестиционно привлекательные компании, и критерии отбора этих компаний должны быть гибкими и подстраиваться под реалии времени. Индекс не должен фокусироваться, например, на компаниях одной отрасли, потому что в разные периоды лучшую доходность дают разные отрасли. Аналогично, он не должен фокусироватся только на старых или молодых компаниях, хотя бывают исторические периоды, когда и это выгодно. Индекс должен строиться на основе некоторых универсальных (насколько это получится) способах оценки инвестиционной привлекательности, которые работают во все времена. И каждый год (или чаще) обновлять список этих лучших компаний.
Есть ли такие индексы и фонды? Оказывается, есть. Они не обещают золотых гор и подчас менее выгодны, чем отраслевые индексы. Но всё же им удаётся обыгрывать рынок – и делать это стабильно на протяжении длительных периодов времени. Наиболее популярны из них ростовые (growth) и ценностные (value) фонды и индексы. О них мы поговорим подробнее в следующей части.