что делать с акциями ммк
Всем привет, пропустил ноябрьской прогноз дивидендов за 4-й квартал, так как это хлопотное дело, то для начала стоит ответить на вопрос, а каковы шансы попасть в индекс MSCI Russia в мартовскую ребалансеровку с периодом (18-29 января) расчета минимальных требований MSCI Russia?
С учетом увеличения free-float индекс FIF сейчас 0,25, что позволяет войти в индекс при цене акции в 65 руб., так же есть требование к ликвидности за последние 6 месяцев, где то же все шатко.
Сейчас на 17-е ноября акция торгуется на уровне 62 руб., кажется неплохо, но если посмотреть статистику, даты дивидендных отсечек и даты публикации квартальных фин. отчетов. То получаю следующую картину
За последний год, цена сразу после дивидендного гэпа падала еще ниже 4 раза из 4-х, что дает очень высокую вероятность повторения данного паттерна после 11-го января 2022 года с падение цены акции с 64,5 до 56 руб. в период расчета минимальных требований, при необходимых не ниже 65 руб.
Но впереди еще много времени до 11-го января, может нас ждет предновогоднее ралли? Тогда после снятия геополитических рисков(-7,8%) цена должна подняться до 67 руб. при необходимых к этому времени ценах выше 73,5 руб. за акцию для уверенного вхождение в индекс и дальше фундаментал сделает свое дело.
1. Но скорее всего нас ждут в начале декабря значительные дивидендные гэпы НЛМК и Северстали, что неизбежно потянут за собой акции ММК, так как и ранее наблюдалась корреляция цен.
2. мировые цены г/к проката и FOB Китая сейчас смотрят вниз. И соответствуют ценам на конец марта 2021-го года.
4. Негативно будет влиять утверждение дифференцированной ставки НДПИ, где продолжаются обсуждения прямо сейчас на дополнительном пленарном заседание 17 ноября. Где Госдума ждет от Минфина предложения по стабилизации цен на удобрения и металлы к 6 декабря
5. Не забываем про возможное утверждение дифференциации налога на прибыль, который так же сейчас в процессе обсуждения с профильными министерствами.
А почему так, вышло? Если по словам менеджмента они много работали и шли к возвращению в индекс MSCI Russia не один год.
Давайте вспомним, из презентации от декабря 2020 для инвесторов, что нам обещали и что вышло по факту к декабрю 2021 года?
1. Домашняя премия в среднем 15-20% — отсутствует (слайд удален из актуальной презентации)
В среде инвесторов непозволительно играть в золотую рыбку и не иметь в себе смелости и сил объясниться, например на ММК online, которая состоится 7 декабря 2021 года.
Акции ММК теряют 2% после отчета. Что не понравилось инвесторам
ММК опубликовал финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2021 г.
Генеральный директор ММК, Павел Шиляев:
«Введение временных экспортных пошлин в начале августа наряду с замедлением деловой активности на внутреннем рынке привели к понижательному ценовому тренду на рынке металлопроката России, что нашло отражение в структуре наших продаж. В отчетном периоде доля продаж на внутреннем рынке (Россия и СНГ) составила 70%, а доля премиальной продукции в структуре продаж — 44%. Мы ожидаем, что поддержку продажам премиальной продукции в конце года будет оказывать рост заказов на толстый лист стана 5000 со стороны трубной промышленности.
В III квартале мы продолжили строительство комплекса коксовой батареи. Производительность нового комплекса составит 2,5 миллиона тонн сухого кокса в год, что даст нам возможность вывести из строя пять морально и физически устаревших батарей, а также сократить валовые выбросы парниковых газов. Сокращение выбросов СО2 составит свыше 1,1 млн тонн, а углеродный след уменьшится на 0,21 тонны СО2 (-21%) на тонну кокса, что дополнительно приблизит нас к достижению поставленных целей в области декарбонизации.
Одной из ключевых целей компании остается обеспечение финансовой устойчивости. Уровень долговой нагрузки ММК, исчисляемый как показатель чистый долг/EBITDA, является одним из самых низких в отрасли и на конец III квартала составил 0,04x. Высокий уровень доступной ликвидности ($2,2 млрд) обеспечивает ММК существенный запас прочности для успешной реализации заявленной стратегии.
ММК стабильно генерирует достаточный денежный поток и подтверждает свою приверженность заявленной дивидендной политике. Выплата дивидендов является ключевым компонентом нашей деятельности, направленной на создание дополнительной ценности для всех акционеров компании. Результаты III квартала, а также уверенность в устойчивом финансовом положении ММК дают совету директоров основание рекомендовать выплату дивидендов за III квартал 2021 г. на уровне 100% от свободного денежного потока (2,663 руб. на одну обыкновенную акцию), что подтверждает приверженность компании заявленной стратегической цели по максимизации совокупного дохода акционеров».
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, эксперта БКС Мир инвестиций:
«ММК представил ожидаемо позитивные результаты за III квартал. Ключевые финансовые метрики снизились относительно сильного II квартала, но остаются заметно выше уровней за последние годы. Основным фактором снижения выручки в III квартале кв/кв стало сокращение объемов продаж из-за длинного экспортного цикла. Это уже было отражено в операционном отчете и не должно стать для участников рынка неожиданностью. Показатели рентабельности в III квартале оказались под давлением из-за удорожания сырья, введения экспортных пошлин — по итогам квартала экспортные поставки ММК заняли 30% продаж. Показатель FCF потерял 25% из-за снижения EBITDA, увеличения оборотного капитала.
Рекомендованные дивиденды за III квартал предполагают дивдоходность около 3,9%. Это ниже, чем у НЛМК или Северстали за аналогичный период, но нужно понимать, что отставание в дивидендах временное. В IV квартале, когда компания отразит в результатах экспортные поставки финансовые результаты и показатель FCF должны улучшиться.
После выхода отчета акции ММК теряют 2%. Негативная реакция в котировках может быть непродолжительной. Долгосрочный взгляд на бумаги умеренно позитивный».
Ключевые показатели III квартала (кв/кв)
Ключевые показатели 9 месяцев
Прогноз
Коррекция на мировом рынке в совокупности с сезонным замедлением деловой активности в России будут оказывать давление на объемы продаж группы в IV квартале. При этом поддержку объемам окажет увеличение производства на турецком активе.
Благоприятное влияние на портфель продаж группы окажет высокая загрузка оборудования, производящего премиальную продукцию, в том числе увеличение производительности стана 5000 на фоне роста заказов со стороны трубной промышленности.
Капитальные вложения в IV квартале 2021 г. ожидаются выше уровня III квартала, отражая график реализации проектов в рамках стратегии группы.
Меры по повышению операционной эффективности в рамках обновленных стратегических инициатив благоприятно скажутся на прибыльности группы в IV квартале 2021 г.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Доллар вновь штурмует сильное сопротивление 73,5
Татнефть определится с дивидендами 23 ноября. На что рассчитывать
Кто быстрее на волне
Последние новости вокруг Amazon. Как они влияют на акции
Главное за неделю. Геополитическая тревожность покачивает рынок
ВТБ выходит из Магнита. Что это значит и чего ждать от акций
Акции Cisco упали после отчета. Что не понравилось инвесторам
Крупнейшие автопроизводители на СПБ Бирже. Инфографика
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Почему падают акции ММК и когда ждать роста
Акции ММК в последние недели отстают не только от рынка, но и от бумаг других стальных производителей.
С начала октября акции Северстали выросли на 11,5%, бумаги НЛМК прибавили 5,3%, а акции ММК потеряли почти 11%. Разбираемся, что происходит и стоит ли покупать акции на текущих уровнях.
Слабый отчет за III квартал
По итогам III квартала ММК отчиталась хуже других производителей стали. Главным образом это связано с фокусом на внутренний рынок, который составляет до 90% в структуре EBITDA. Продажи на внутреннем рынке упали на 16,8% г/г, по мнению компании, из-за ожидаемой коррекции цен на сталь. В IV квартале этот эффект мог бы быть компенсирован из-за реализации отложенного спроса, но ценовая конъюнктура складывается не лучшим для компании образом
Снижение цен на сталь в Китае
Цены на российском рынке стали традиционно следуют за мировыми, где решающую роль играет Китай. В начале ноября цены в Китае развернулись к снижению и начали оказывать давление на локальный рынок. При этом спрос на внутреннем рынке остается относительно слабым, что увеличивает риски еще одного слабого квартала для ММК.
Ахиллесова пята ММК: самообеспеченность сырьем
Также не внушает оптимизма динамика цен на сырье. В отличие от конкурентов, ММК имеет слабую вертикальную интеграцию: самообеспеченность сырьем составляет всего 17% по железной руде и 40% по угольному концентрату. Снижение цен на руду в конце III квартала было компенсировано скачком цен на уголь. В результате давление на маржинальность ММК из-за высокой стоимости сырья в IV квартале может сохраниться.
Индекс MSCI – не в этот раз
После снижения котировок с сентябрьских максимумов акции ММК перестали соответствовать критериям включения в индекс MSCI Russia и по итогам ноябрьской ребалансировки в индекс не попали. Индексный фактор мог поддерживать интерес участников рынка к акциям, поэтому его отмена могла оказать дополнительное давление на котировки. При этом у бумаг еще остаются шансы на попадание в индекс в 2022 г.
Что ждать от акций дальше
На текущий момент акции ММК торгуются по ценам середины июля 2021 г., теряя около 22% от максимумов. На текущих уровнях потенциал снижения выглядит по большей части реализованным, но на быстрый существенный отскок рассчитывать не приходится. В фокусе остаются цены на сталь и спрос на внутреннем рынке. Возможно, некоторое улучшение конъюнктуры мы увидим к концу года.
При этом на среднесрочном горизонте акции выглядят привлекательными, а ожидаемый уровень дивидендов в следующие 12 месяцев может обеспечить двузначную доходность. Дополнительным драйвером весной 2022 г. может стать перспектива долгожданного возвращения в индекс MSCI Russia по итогам ребалансировке в мае.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Доллар вновь штурмует сильное сопротивление 73,5
Татнефть определится с дивидендами 23 ноября. На что рассчитывать
Кто быстрее на волне
Последние новости вокруг Amazon. Как они влияют на акции
Главное за неделю. Геополитическая тревожность покачивает рынок
ВТБ выходит из Магнита. Что это значит и чего ждать от акций
Акции Cisco упали после отчета. Что не понравилось инвесторам
Крупнейшие автопроизводители на СПБ Бирже. Инфографика
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Слабая динамика акций ММК дает основания к пересмотру целевой цены
Со времени нашей последней рекомендации двухмесячной давности акции ММК потеряли более 15% стоимости и опустились ниже 62 руб. Они выглядят сегодня слабее остальных бумаг сектора, хотя еще недавно опережали их по темпам роста.
Мы прогнозировали рост с горизонтом до осени 2022 г. до целевой цены 95,4 руб. С учетом падения апсайд увеличился до 54,8%, что в текущих условиях выглядит несколько завышенными ожиданиями. В связи с этим, мы намерены пересмотреть целевую цену акций ММК на 2022 г.
Негативные факторы.
В соответствии с действующей дивидендной политикой компании, 100% FCF распределяется на выплату квартальных дивидендов. Совет директоров ММК рекомендовал по итогам 3 кв. выплатить дивиденды из расчета 2,663 руб. на акцию по сравнению с 3,53 руб. на акцию за 2 кв. 2021 г.
Кроме того, акции ММК не были включены в состав индекса MSCI Russia в ноябре, на что многие, в том числе мы, надеялись после того как контролирующий акционер Виктор Рашников продал часть своих акций и увеличил free float до 20,24%.
Определенные риски несет также наметившийся в ноябре разворот в ценах на стальную продукцию.
Факторы роста
Тем не менее, мы сохраняем позитивное отношение к акциям ММК, полагая их надежными и доходными бумагами, обладающими хорошими перспективами роста в долгосрочном плане.
ММК сохраняет высокую загрузку мощностей, производство чугуна и стали сохраняется на стабильном уровне. Снижение объемов продаж в 3 кв. создает предпосылки для их увеличения в 4 кв. 2021 г. и 1 кв. 2022 г.
Шансы войти в MSCI Russia в ноябре были не самыми большими, учитывая, что в расчет берутся более старые данные. Однако шансы попасть в следующий пересмотр индекса в марте 2022 года выглядят более надежными.
Даже с учетом снижения размера дивидендов текущая квартальная дивидендная доходность составляет 4,3%, что в пересчете на годовую доходность составляет двузначную величину.
Группа ММК занимает одну из лидирующих позиций на рынке стали в России с долей рынка около 17%. В продажах ММК преобладает продукция с высокой добавленной стоимостью, более половины продаж приходится на внутренний рынок. В силу этого компания получит максимум выгоды от реализации инфраструктурных проектов и поддержки строительной отрасли.
Так как ММК менее прочих интегрирован в добычу, компания меньше теряет от роста ставок НДПИ, но выигрывает от снижения цен на руду и уголь.
Техническая картина
На недельном графике акции ММК совершают коррекцию после обновления исторического максимума. Имеется вероятность продолжения движения вниз в район 56,5-57,0 руб., где сформировался уровень поддержки. После этого вероятна консолидация с возвратом на уровень выше 70 руб.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
ММК акции
До 75 крыли позы шортисты,
Выше 75 крыть позы начали лонгусты
Ну что ребятки, разворатывай лодку, курс на 65
Для металлургов в РФ могут ввести акциз на жидкую сталь
Москва. 21 сентября. INTERFAX.RU — Акциз на жидкую сталь обсуждается как один из вариантов увеличения фискальной нагрузки на металлургическую отрасль РФ, рассказали «Интерфаксу» несколько источников в отрасли.
Ставка акциза на жидкую сталь будет определяться в рублях за тонну с учетом средней за календарный месяц экспортной цены сляба (полупродукт производства в металлургии, толстая металлическая пластина — ИФ) в морских портах РФ, расположенных в Южном федеральном округе (в долларах за тонну), среднего за календарный месяц значения курса доллара к рублю и коэффициента 0,03 для налоговых периодов 2022-2024 годов.
Идея введения акциза на жидкую сталь возникла при обсуждении роста НДПИ: не у всех металлургов есть добычные проекты, поэтому НДПИ не решает задачу изъятия сверхприбыли, пояснил один из собеседников «Интерфакса» в отрасли. «Поэтому решили посмотреть на следующий передел», — добавил он.
«Пока детали — налогооблагаемая база, методика — находятся в проработке», — сказал один из источников.
Что делать с металлургами? Перспективы пока есть.
Сегодня наши металлурги в зеленой зоне.
Лидирует ММК, оно и понятно 23 сентября закрывается дивидендный реестр. Доходность 4,5%.
А что с остальными? Я думаю, что на просадках можно прикупить, перспективы еще есть.
ЖРС (железорудное сырье дешевеет, за месяц на 25%), а цены на сталь растут на 11%. Бенефициары такого дисбаланса — конечно же производители.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Акции ММК повышаются без конкретных фундаментальных причин, пытаясь восстановиться от локальных минимумов, достигнутых в том числе в ожидании изменения налогообложения. С технической точки зрения, бумаги ММК почти достигли второй цели краткосрочной коррекции в виде нижней полосы Боллинджера дневного графика (район 70 руб.), от которой стремятся к средней полосе Боллинджера (район 75,35 руб.). До закрепления выше указанной отметки не стоит спешить с наращиванием “лонгов” по акциям ввиду рисков отступления от сопротивления. ADX дневного графика также говорит о сохранении “медвежьего тренда”. Лишь при способности устоять выше 75,35 руб. стоит рассчитывать на движение в район сентябрьского пика 79,775 руб.
Акции ММК повышаются без конкретных фундаментальных причин, пытаясь восстановиться от локальных минимумов, достигнутых в том числе в ожидании изменения налогообложения. С технической точки зрения, бумаги ММК почти достигли второй цели краткосрочной коррекции в виде нижней полосы Боллинджера дневного графика (район 70 руб.), от которой стремятся к средней полосе Боллинджера (район 75,35 руб.). До закрепления выше указанной отметки не стоит спешить с наращиванием “лонгов” по акциям ввиду рисков отступления от сопротивления. ADX дневного графика также говорит о сохранении “медвежьего тренда”. Лишь при способности устоять выше 75,35 руб. стоит рассчитывать на движение в район сентябрьского пика 79,775 руб.