Что там с экономикой
Бедные умные: Минфин закинул широкую сеть на деньги населения
Чиновники озаботились финансовой грамотностью стремительно нищающих «клиентов»
Нужно срочно повышать финансовую грамотность населения, не жалеть на это ни сил, ни средств — с таким привозом выступил представитель Минфина. Зачем — сказано не было, да и про ситуацию с этими самыми финансами у населения, которыми люди, якобы, неграмотно распоряжаются, чиновники предпочитают помалкивать.
Запрос у граждан, если уж на то пошло, несколько иной — рост благосостояния. Реальный, а не росстатовсий. Тем не менее, проблема, действительно, существует.
«Многие старшеклассники, да и дети помладше, нередко говорят типа „вот вырасту, возьму кредит и всё на него себе куплю“. Насмотрелись рекламы по телевизору… Никто им не объясняет, что кредит придётся отдавать, причём с процентами, и что жить в долг вообще — это плохо. Есть ведь хорошие русские поговорки на сей счёт. Например, „берёшь чужое и на время, а отдаешь своё, и навсегда“. Не принято у нас такое нынче говорить, наоборот, есть ощущение, что людей намеренно загоняют в долговую кабалу, с малолетства», — сетует завуч одной из подмосковных школ Вероника.
Действительно, бережному обращению с деньгами нынче учить как-то не принято. Скорее, наоборот. Например, заработавший в середине осени сего года портал Мифинансы. рф — крайне странная штука. Точнее, даже страшная: буквально из всех щелей исподволь там вещают о так называемых «инвестициях», причём явно их рекламируя.
«В повседневной жизни у подавляющего большинства людей в современной России нет ни акций, ни облигаций, ни брокеров, ни бирж. Однако при разумной оценке сопутствующих рисков, финансово грамотные люди вполне могут эффективно использовать облигации как альтернативу депозитам, а долгосрочные вложения в акции как инструмент, доходность которого может превысить годовой уровень инфляции», — цитата с портала.
Облигации, да, это хорошо. Правда, опасно. Например, есть «Роснано», иные конторы, которые в ближайшее время могут объявить дефолт.
Или вот так. Вполне себе безобидная статься «Для чего нужно сберегать?» заканчивается такой сентенцией — «Непонятно, как работает фондовый рынок? Значит, стоить повременить с игрой на бирже».
Никаких слов о том, что фондовый рынок — огромный узаконенный «лохотрон», на портале не обнаружено. Нет и информации о том, по каким законам он работает, что (точнее, кто) управляет движением котировок. Собственно, этих знаний в РФ не найти нигде, кроме как на патриотических сайтах. Реально патриотических, а не у прокремлёвских «поцреотов».
Впрочем, и вполне себе профессионалы время от времени позволяют себе выступления, не укладывающиеся в рамки привычной «лапши» для лохов.
«Рост фондовых рынков в большей мере опирался на избыточную ликвидность на мировых рынках, чем на какие-либо достижения экономики. Неизбежно наступит момент сворачивания количественных смягчений в развитых странах и роста налогов для реструктуризации бюджетов.
Это повлечёт за собой уход иностранного капитала с развивающихся рынков, падение или стагнацию цен акций, дефолты эмитентов высокорискованных облигаций. Такие негативные эффекты могут многократно усилиться для тех, кто разместил значительную часть своих активов в ценных бумагах и тем более использовал кредиты для их приобретения», — объясняет руководитель лаборатории анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС Александр Абрамов.
В переводе на русский. Пока в «лохотрон» закачивают деньги, котировки растут. Потом хозяева этих денег продадут неоправданно подорожавшие бумаги «инвесторам», выведут деньги с рынка, и всё обвалится. Лохи разорятся.
Деньги закачивает ФРС — Федеральная резервная система США — частная «печатная машинка», которая выпускает доллары. Принадлежит она американским банкирам, именно они — хозяева фондового рынка всего мира. Этой информации на «портале финансовой грамотности» тоже нет.
Там ничего нет. Совершенно банальные советы бытового плана и очень много скрытой рекламы «инвестиций». Плюс открытая реклама, точнее, так называемый «продакт-плейсмент» — то, что как бы не реклама, но по сути именно она. Когда показывают скриншот с сайта того или иного частного финансового института ничем иным это не является.
Увы, реклама «лохотрона» работает, по данным на ноябрь 2021 года в торгах на Московской бирже участвует уже около 2,5 млн. частных лиц. Всего зарегистрировано более 15,3 млн. человек, правда, лишь 15% из них активны. Причина проста — люди уже всё проиграли.
И проиграют ещё. Индекс Мосбиржи уже начал стремительное пике, а в том случае, если РФ таки отключат от мировой финансовой системы, про эти деньги можно забыть вообще. Подобные моменты на Мифинансы. рф, между прочим, также не освещены.
«Люди берут кредиты, покупают на них ценные бумаги, судорожно пытаются ими спекулировать, читают всякие глупые книжонки, записываются на различные курсы „успешного трейдинга“ (платные!). И в итоге всё проигрывают, причём быстро — в среднем менее чем за месяц. В итоге остаются с долгами, кто-то без квартир и машин, в общем, им можно только посочувствовать. Да, многие идёт на биржу не от хорошей жизни — нужны деньги. Но они всем нужны. Таких я пытаюсь увещевать, объясняю, что они быстро всё проиграют. Но меня не слушают», — рассказывает финансовый консультант Михаил.
Помимо всех прочих негативных факторов, фондовый рынок сегодня явно способствует обнищанию россиян. Но про это говорить не принято, лох (пардон, конечно же «инвесторы»!) должны платить, нести свои денежки крупным биржевым спекулянтам.
Культ «быстрых денег», торгашество, спекуляции, нажива на чужом горе — вот чему нынче учат в школах на уроках «финансовой грамотности». Родители в шоке.
«Приезжал тут к нам в школу какой-то деятель, дочка потом домой пришла — такое понесла… Что честно трудиться не обязательно, надо „делать деньги“, бизьнес, купить дешевле, а продать дороже. И о каких-то там „иньвестициях“. Ничего о том, что надо что-то производить, создавать нужные людям вещи или оказывать им услуги. Жуть какая-то. Кого власти хотят вырастить?», — ужасается Людмила Трофимова из Тверской области.
Как говорится, не было бы счастья, да несчастье помогло. При реальной средней зарплате в РФ на уровне 20−25 тысяч ни о каких инвестициях нет и речи. Все сверхплановые средства, если они появляются, население нынче вкладывает в закупку впрок продуктов питания, топлива, одежды и прочих предметов первой необходимости. Кредиты тоже берут лишь тогда, когда уже невмоготу. Так что «сайты финансовой грамотности» не соберут аудиторию лохов, особенно в провинции. А в столицах глупцы уже практически кончились — все свои деньги они уже проиграли на бирже или вот-вот спустят.
Тем не менее, «финансовая грамотность» нужна, особенно для подрастающего поколения. Но она должна быть проста как инструкция по технике безопасности на производстве.
— Не брать кредиты без необходимости.
— Не покупать ценные бумаги — это верный способ потерять всё.
— Не класть деньги на депозит в сомнительный банк, предлагающий высокие проценты — вскоре он лопнет.
— Не пользоваться услугами микрофинансовых организация и прочих кредитных кооперативов — чаще всего, это мошенники.
— Не сообщать никому реквизиты своих банковских карт и прочие данные счетов — с них уведут деньги.
— И, наконец, не доверять обещаниям властей. Никаким. Обманут. Надеяться только на себя, на родных и близких.
Каково сейчас состояние мировой экономики и инвестиционные тренды?
Объясните, каковы прогнозы по мировой экономике, в какой фазе цикла мы находимся и в какие активы сейчас стоит вкладывать инвесторам? Спасибо.
Общий инвестиционный тренд такой: акцент в пользу акций, а не облигаций. При этом в сложившейся конъюнктуре неплохо должны проявить себя активы развивающихся экономик, циклические секторы, стоимостные акции и компании малой капитализации.
Но, как обычно, что выбирать в портфель, зависит от личных особенностей инвестора: цели, склонности к риску и т. д.
Курс о больших делах
Макроэкономическая ситуация
Мировая экономика показала быстрое V-образное восстановление после рецессии 2020 года. США, а до этого и Китай уже превзошли доковидные уровни ВВП.
Другие развитые страны, в том числе европейские, поспевают за ними. В арьергарде следуют развивающиеся страны вроде Индии и Бразилии, в частности из-за более низкого уровня вакцинации населения.
Мировой спрос растет, но ситуация по-прежнему осложняется коронавирусными ограничениями и нарушением глобальных цепочек поставок. В результате повышается ценовое давление на товары и услуги. Кроме того, ситуация может осложняться с появлением новых штаммов вируса и новыми локдаунами.
В недавнем отчете Schroders отмечается замедление роста ВВП США, но при этом потребители демонстрируют высокий уровень уверенности. ФРС не отказывается от планов постепенно свернуть количественное смягчение, а повышенная инфляция считается временной.
Во втором квартале 2021 года Китай продемонстрировал снижение темпов роста ВВП до 7,9% в годовом исчислении по сравнению с рекордными 18,3% в первом квартале. В 2022 году прогнозируется дальнейшее замедление экономического роста — примерно до 5,5%. Уровень инфляции в Китае при этом ожидается низким: на уровне 1,07% в 2021 году и в пределах 2% в ближайшие годы.
В США также прогнозируется замедление экономики. Прогноз по росту ВВП на 2021 год составляет 5,7%, на 2022 год — 4,1%. И впервые с 2007 года рост европейских экономик может оказаться выше, чем в США. С детальным анализом текущей экономической ситуации в США и дальнейшими вероятными сценариями развития можно ознакомиться в сентябрьском отчете от S&P Global.
Также ожидается, что в декабре 2021 года ФРС начнет ужесточать денежно-кредитную политику: сократит покупку активов, а к концу следующего года начнет планомерное повышение процентной ставки. Ведь мало смысла в том, чтобы стимулировать спрос в экономике, которая испытывает перебои с предложением. Это сулит только дальнейший рост инфляции.
В то же время в 2021 году в Европе ожидается уровень роста ВВП 5% и инфляция 2,2%, а в 2022 году — 4,6 и 1,7% соответственно. Повышения ключевых ставок не предвидится. При этом на октябрь 2021 года годовая инфляция в еврозоне составила 4,1%, но ЕЦБ считает это временным всплеском.
Что касается России, то прогноз Минэкономразвития по росту ВВП в 2021 году — 4,2%, на 2022 год — 3%. МВФ полагает, что рост ВВП может составить 4,7%.
В сентябре прогнозы по инфляции были такими: 5,8% по итогам 2021 года, 4—4,5% — в 2022 году. Правда, на 18 октября 2021 года годовая инфляция достигла 7,79%, и 22 октября в пресс-релизе ЦБ РФ было сказано, что по итогам года инфляция ожидается в интервале 7,4—7,9%. К 1 ноября, как пишет Finanz со ссылкой на данные Минэкономразвития и Росстата, годовая инфляция достигла 8,14%.
Цены на нефть служат драйвером инфляции, так как многие товары и услуги завязаны на транспортную составляющую. Таким образом, нефть может дополнительно подстегнуть рост цен.
В то же время высокая стоимость энергоресурсов — плюс для добывающих стран вроде России. Отечественные нефтедобытчики получают сверхприбыли, а котировки компаний вроде «Лукойла» и «Роснефти» в октябре переписывали исторические максимумы. И это ралли может продолжиться.
Фондовые рынки
В своем недавнем обзоре рынков Blackrock предлагает как в тактическом, так и в стратегическом плане сделать акцент в пользу акций, а не облигаций. Помимо Blackrock имеет смысл ознакомиться и с другими аналитическими обзорами макроэкономики и рынков, например от Vanguard, Amundi, JPMorgan.
Глобальный взгляд, октябрь 2021 года — BlackrockPDF, 1,2 МБ
Путеводитель по рынкам, четвертый квартал 2021 года — JPMorganPDF, 7,6 МБ
При этом Blackrock нейтральны в плане акций США и считают, что больший потенциал роста кроется в других развитых странах, например Европе и Японии, а также в развивающихся экономиках. Там ожидается высокий импульс роста деловой активности и прибыли компаний.
Также в среднесрочной перспективе можно начинать присматриваться к облигациям некоторых развивающихся экономик в национальных валютах, где ставки становятся все более привлекательными. Так, в России ключевая ставка уже составляет 7,5% и в 2022 году может стать выше 8%. Это может привести к оттоку частного капитала c фондового рынка на банковские депозиты.
Также Blackrock умеренно позитивно смотрят на китайские акции, поскольку в ответ на замедление экономики можно ожидать сдвигов в регулятивной и денежно-кредитной политике в сторону смягчения.
Что же касается американских акций, то рынок высоко оценен по таким показателям, как Forward P/E и CAPE, — значения 21,8 и 40 соответственно на начало ноября 2021 года. Как высокий CAPE, вероятнее всего, повлияет на доходность американских акций в текущем десятилетии, я рассматривал в статье про коэффициент CAPE.
Другой риск для акций США, помимо переоцененности, — если ФРС начнет сильно закручивать гайки: остановит все денежные стимулы и резко повысит ставки. Это может произойти, например, если инфляция выйдет из-под контроля. В этой ситуации на биржах может начаться медвежий рынок.
Исследователи из Vanguard установили, что в прошедшем десятилетии американские акции росли в среднем на 8 процентных пунктов лучше глобальных акций. Это связано как раз с высокой оценкой американского рынка. Согласно их прогнозам, до 2030 года международные акции, скорее всего, превзойдут акции США: ожидаемая доходность — 8,1% годовых против 4,7%.
История двух декад для американских и глобальных акций — Vanguard, 2021PDF, 799 КБ
Если сравнить оценку американских акций с другими рынками, то Forward P/E всех развитых рынков, помимо США, в начале ноября 2021 года был 15,6. Для мирового рынка без США этот показатель равнялся 14,7.
Что касается развивающихся стран, то этот показатель равен 13. В частности для Китая — 13,6, для российского рынка — 6,5. Таким образом, ставка на развивающиеся рынки позволяет захватить фактор стоимости, а также фактор цикличности ввиду преимущественно сырьевого характера таких экономик. Об этом ниже.
В акциях сейчас имеет смысл сделать акцент на стоимостный фактор и компании малой капитализации, а также циклические секторы. Циклические — это те, что чувствительны к экономической конъюнктуре, то есть их прибыли следуют за подъемами и спадами в экономике. Так как экономика сейчас поднимается, циклические компании должны выигрывать от этого. Более подробно про то, какие секторы и отрасли защитные, а какие циклические, — в статье про секторальное деление экономики.
Все перечисленные факторы выигрывают от текущей конъюнктуры, в том числе высокой инфляции, что подтверждают их показатели в 2021 году.
Экономика
«Генерал Мороз» и Миллер могут оставить Европу без газа. Если Санта-Клаус не поможет
Европейские потребители бодро опустошают свои подземные кладовые голубого топлива
Банкиры призадумались: Гюльчатай «открыла личико» и прочее для банков
Пляжное селфи повлияет на процентную ставку
Россия попалась на удочку «водородного чуда»
За достижения «зеленой энергетики» платить придется населению из своего кармана
«Щёлково Агрохим»: Палихата переходит в рейдерскую атаку
В деле захвата активов крупного подмосковного предприятия всплыл след «виртуоза слияний и поглощений»
Рубашки, платья, юбки, ботинки подорожают на треть
Недорогая одежда и обувь из Китая могут стать дефицитом
Гуд бай, конвертируемый рубль!
Янки грозят отрезать российскую валюту от доллара и евро
Дураки и дороги: Платные автомагистрали в России не чистят и не освещают
При этом «платника» теперь практически не избежать
Золотая чашка: Россиянам придётся вспомнить про цикорий и прочие «кофейные напитки»
Стоит сделать запас кофе. Лучше всего — зелёного, необжаренного, он хранится дольше
Денег.net: Недвижимость покупают только в кредит, собственные средства у населения давно кончились
Число тех, кому банки даже в принципе способны одобрить ипотеку, уже стремится к нулю
«Надуть» урожай: Минсельхоз закрыл глаза на «кривую» отчетность
Чиновники вынуждают аграриев делать приписки под угрозой отлучить от мер господдержки
Франция нацелила скрытые санкции на российский СПГ
Нефтегазовые проекты в России вскоре могут остаться без европейского финансирования
Выдь на рынок, чей стон раздается: зачем российские власти борются со своими крестьянами
Инфляцию у нас побеждают не стимулированием внутреннего производства и сбыта, а завозом продовольствия из-за рубежа, а у фермеров нет прямого доступа к покупателям?
Семечки и масло прошерстят карманы населения еще раз
Цены на народный продукт хотят взвинтить в полтора-два раза
Новая денежная реформа: Чего ждать, к чему готовиться?
В 2022 году начнут вводится в оборот новые купюры и тестировать цифровой рубль
40 миллионов россиян оказались за бортом кремлевского «праздника жизни»
Доходы в некорпоративном секторе рухнули на 18% по сравнению с «допандемийным» периодом
Две беды российской экономики — инфляция и вакцинация
Всемирный банк прогнозирует «идеальный шторм». Российские экономисты с этим не согласны
Россия может пролететь с водородом, как сейчас пролетает с «Северным потоком-2»
Москва и Берлин ведут переговоры о строительстве в Германии заводов нового типа
И.О. Главного редактора: Полунин А.С.
Первый зам. главного редактора: Прилепин Е.Н.
Использование материалов издания допускается только при точном соблюдении требований Правил их использования.
Мнения отдельных авторов могут не совпадать с позицией редакции.
СвободнаяПресса ® – свидетельства о регистрации товарных знаков №390722 и №390723 выданы Роспатентом 06.10.2009.
Действительны до 23.03.2029.
© 2009, АНО «ИнПресс» – свидетельство о регистрации СМИ Эл №ФС77-77526 выдано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций.
Сетевое издание «Свободная пресса» выходит с 1 ноября 2008 года.
Учредитель:
АНО «ИнПресс»
Экономист Миркин раскрыл парадоксы проекта федерального бюджета на 2022 год
«Российский бюджет — это целое приключение»
Проект федерального бюджета на 2022 год, а также на плановый период до 2024 года принят Госдумой в третьем, окончательном, чтении. Несмотря на разгул пандемии, аномально высокую инфляцию, продолжающееся падение реальных доходов, главный финансовый документ страны как бы не замечает всех этих неприятностей и имеет вполне благостный и отвлеченный вид. Им, например, не предусмотрена ускоренная — выше инфляции — индексация пенсий, важный социальный шаг, который мог бы поддержать в текущих условиях 40 млн пожилых россиян. О тайных и явных парадоксах бюджета мы поговорили с доктором экономических наук, зав. отделом международных рынков капитала ИМЭМО РАН Яковом Миркиным.
— Одна из главных социальных интриг бюджета: что будет с индексацией пенсий? Почему там заложена цифра в 5,9%, хотя инфляция этого года явно будет выше 8%, а пенсии положено индексировать по инфляции?
— Все очень просто. Минфин составил новый бюджет исходя из того, что инфляция в 2022 году будет в районе 4%, что соответствует целевому ориентиру Центробанка. Сегодня эта цифра видится нереалистичной. Индексация в 5,9% призвана перекрыть эти 4% и немного компенсировать убытки по пенсиям текущего года, связанные со «сверхплановым» ростом цен. Авторы бюджета-2021 полагали, что цены поднимутся лишь на 3,7%, а они превысили эту планку вдвое. Как тут быть? Можно свечку поставить, чтобы государство заморозило регулируемые им цены и тарифы. Или же резко усилило антимонопольный контроль за ценами. У нас инфляция преимущественно немонетарная. Ее источник не быстро растущие денежные доходы населения (этого нет и в помине), а девальвация рубля и цены, находящиеся под контролем государства или олигополий. И будет чудо, если в 2022 году россияне не станут беднее, а цены на товары и услуги успокоятся так же внезапно, как взбунтовались.
— Можно ли назвать госбюджет на ближайшую трехлетку социально ориентированным, учитывая, что самая большая статья расходов отведена на социальную политику?
— Его стоит назвать обычным. Доля социальной политики (это отдельная строка) в расходах федерального бюджета 2019 года — 26,8%, 2020 года — 30,6% (пандемия), 2021 года — 26,5%. Отдельными строками идут здравоохранение, культура, образование, спорт, ЖКХ, СМИ. Очень большую часть социальных расходов берут на себя бюджеты регионов. А есть еще расходы из Пенсионного фонда, Фонда соцстраха, Фонда обязательного медицинского страхования. Все это — «бюджетная система РФ». Планируется, что в 2022 году через нее пройдет 35,3% валового внутреннего продукта страны, из них с социальной сферой будут прямо, «по названию», связаны 21,9% ВВП, или более 60% расходов бюджета.
Здесь нет никакого благодеяния, это деньги из нашего общего кармана, обычный кусок общественного пирога, закладываемый в бюджет годами по одним и тем же схемам. И его размер больше зависит от того, как сработает экономика в целом и какую стоимость ей удастся создать. Хочется, конечно, чтобы этот кусок был гораздо больше, сравнения с развитыми странами пока не в нашу пользу, и размер социальных расходов — предмет постоянного торга между гражданами и государством. Когда объявляются новые выплаты или повышается размер старых — это не награда, не акт милосердия со стороны властей.
— Видите ли вы какие-то минусы и риски в том, что бюджет профицитный? Пойдет ли этот фактор на пользу экономике и всем россиянам?
— Профицит бюджета — это превышение его доходов над расходами. Считается, что это признак здоровья государственных финансов. Все так же, как и в семье, — живешь по доходам. Однако семьи могут жить и по-другому — брать кредиты, покупать квартиры, автомобили в долг, и делать это с умом, просчитывая свои доходы в будущем и не нарушая основной принцип: жить по средствам. С государством та же история. Многие страны привыкли существовать с дефицитными бюджетами, привлекая деньги в долг. За счет займов можно делать крупные инвестиции в инфраструктуру, в развитие. Не проедая их. Государственный долг до 70–80% ВВП считается более-менее безопасным.
Фото: Наталья Мущинкина
У нас другая модель бюджета. Минимум государственного долга (в районе 20% ВВП). Часть доходов бюджета, то есть наших налогов, не используется, «откачивается» в резервы — в Фонд национального благосостояния. Ожидается, что в 2023 году его объем превысит 13% ВВП (сейчас чуть больше 10% ВВП). Это «деньги под подушкой», подавляющая часть которых вложена в валюты других государств, выведена за пределы России. Мы — аналог сверхконсервативной семьи, откладывающей любую копейку на черный день, даже когда дом ломится от денег. Мы могли бы держать меньшие резервы в ФНБ (скажем, до 4–5% ВВП), иметь долг до 30–40% ВВП, но зато больше инвестировать в экономику, в инфраструктуру, в дороги, ЖКХ, школы, больницы, больше платить пенсий и пособий. И в конечном счете быстрее расти, становиться все более крупной экономической, финансовой и социальной машиной. Так что профицит бюджета не всегда благо. Можно годами экономить и откладывать, оставаясь при этом слабым и бедным, а деньги потом все равно отберет жизнь, не мытьем, так катаньем.
— Дает ли бюджет ответ на вопрос: как мы будем жить с экономической точки зрения в следующем году? Ждать ли нам роста доходов, повышения зарплат и социальных пособий или у нас впереди стагнация и спад?
Кроме того, надо учитывать, что отечественная экономика не настроена на рост, модернизацию и быстрое повышение качества жизни. Она перегружена резервами, административным и налоговым бременем, вертикалями и олигополиями, она избыточно огосударствлена, да еще и находится в жестком прокрустовом ложе санкций. Это — пространство «умеренной бедности», и нужно менять ее модель, как это сделали 15–20 стран после Второй мировой войны. Пока же нас обогнала даже Малайзия по продолжительности жизни и по ВВП на душу населения.
— Можно ли, исходя из параметров бюджета, сделать вывод о приоритетах правительства: какие отрасли получат больше средств, какие меньше?
— В целом, по ключевым статьям изменений мало, причем в основном они ограничиваются долями процента. Сравним параметры в допандемическом 2019 году и те, что заложены бюджетной политикой на 2024 год. На весь блок «Общегосударственные вопросы» плюс «Национальная оборона» плюс «Нацбезопасность и правоохрана» тратилось в 2019-м 6,8% ВВП. На 2024 год предусмотрено 6,6% ВВП. Или, скажем, «Национальная экономика»: в 2019 году — 4,7% ВВП, а в 2024-м — 4,5%. Мы все очень ждем роста расходов на здравоохранение, которые в позапрошлом году составили 3,5% ВВП, а в 2020-м уже 4,6%. Причина понятна — пандемия. А вот дальше бюджетной политикой предусмотрено их снижение: в текущем году 4,1% ВВП, в 2022-м 3,9%, в 2023-м 3,8%, в 2024-м 3,7%. А так — есть официально заявленные приоритеты: малый и средний бизнес, инвестиции в нефтедобычу и нефтепереработку, отдельные территории (пример Арктическая зона). Будет именно так или по-другому — зависит от ситуации. Мы живем в изменчивом мире.
— Людей традиционно волнует ситуация с курсом рубля и инфляцией. Что нам в этом отношении обещает бюджет на ближайшую трехлетку и насколько его прогнозы реалистичны?
— По бюджету все будет замечательно, а вот реальность может преподнести сюрпризы. Минфин прогнозирует ежегодную инфляцию в 4% с 2022-го по 2024-й. Валютный курс в 2022 году — 72,1 рубля за доллар США, в 2023-м — 72,7 рубля, в 2024-м — 73,6 рубля за «американца». Никогда в прошлом такой стабильности не было, и нет никаких оснований надеяться на перелом. Слишком уж много изменчивых факторов, от которых зависит курс рубля: темпы инфляции в нашей стране, мировые цены на нефть и другое сырье (цены товарных деривативов на биржах Чикаго, Нью-Йорка, Лондона), курс доллара к евро, потоки горячих денег спекулятивных инвесторов, прежде всего нерезидентов, имеющие огромное значение на российских финансовых рынках.
Но главный тренд показан правильно — ослабление национальной валюты. Пока, как бы временами ни стабилизировался и даже ни укреплялся рубль, за этим следуют его крупные «взрывные девальвации». Так было в 1994, 1998, 2008 2014, 2018, 2020 годах. Мы приучили себя к их неизбежности. И даже если они не произойдут в ближайшие три года, то с высокой долей вероятности наступят чуть позже. У нас проинфляционная экономика. При любых финансовых шоках и просадках инфляция вырывается наружу. Когда мировые цены на нефть и другое сырье, экспортируемое из России, растут, нам рассказывают, как дорого все стало за рубежом и поэтому наши внутренние цены тоже должны расти. Когда мировые цены на энергоресурсы, наоборот, падают — за ними девальвируется рубль к доллару. И внутренние цены опять неизбежно растут. Куда ни кинь, всюду клин.
— Есть ли шанс сломать эту тенденцию, каким образом?
— Периодические вспышки инфляции неизбежны, пока мы не изменим модель нашей экономики и она не станет принципиально другой. Не сырьевой, а универсальной, прошедшей технологическую модернизацию. С долей малого и среднего бизнеса не в 21–22% ВВП, как сейчас, а в 50–55% ВВП, как в Германии и других развитых странах. Инфляция в 4% в ближайшие три года была бы счастьем. Но в следующем году она точно будет выше. Сожмется ли в 2023–2024 годах? Увидим. Все зависит от того, скажет ли себе государство: «я замораживаю цены».
— Какие вы видите риски бюджета и ожидаете ли каких-то «черных лебедей», способных «заклевать» его параметры?
— Риски обычные: меньше доходов, больше вынужденных расходов, дефицит. Но никакого дефолта, никакого повторения 1998 года. Сегодня это невозможно: долгов мало, резервы очень высоки. Причины рисков тоже известны — вспышка пандемии, падение цен на нефть и другие энергоносители, внешние финансовые шоки и прочие «черные лебеди». Как показывает международная статистика, частота бедствий и катастроф (климатические, технологические, эпидемиологические, геологические) повышается с 1970-х — 1980-х. Финансовые шоки из-за рубежа? Сколько угодно. Мы давно боимся кризиса на рынке акций США, но доллар и американский госдолг не рухнут. Ждать такого «конца света» не стоит. Но есть еще с десяток стран с очень высоким государственным долгом, есть Китай с его горой корпоративных долгов. Есть Турция со своими вечными монетарными неурядицами, есть Латинская Америка — минное поле финансов. В общем, рискам есть где разгуляться. Российский специфический риск — цены на нефть и газ. Соглашения ОПЕК+, в которых мы участвуем, должны удержать нефтяные котировки на высоком уровне. Но эти соглашения определяют не все. Конечно, на длинной дорожке цены на сырье не казино, там есть свои законы и циклы, но на короткой — можно только молиться: пусть будут высокими и не поставят на колени нашу экономику и нас вместе с ней.
Российская экономика, бюджет и все наши доходы — одно большое приключение. Будем жить в этих реалиях, осознавать их, внимательно следить за происходящим и пытаться принимать свои личные решения, чтобы удержаться на плаву. Нужно стремиться к максимальной независимости в доходах. Мы привыкли к нестабильности, и финансовая жизнь пока не обещает нам покой и сладкие куски бюджетного пирога. Что ж, примем это как данность. ОСНОВНЫЕ ПАРАМЕТРЫ И ОРИЕНТИРЫ
ФЕДЕРАЛЬНОГО БЮДЖЕТА НА 2022 ГОД