что такое спуфинг в трейдинге
Что такое спуфинг в трейдинге
Спуфинг незаконен на многих основных рынках, включая США и Великобританию.
Что такое спуфинг?
Как рынки обычно реагируют на спуфинг
Рынок часто сильно реагирует на фейковые ордера, потому что нет хорошего способа определить, настоящий это ордер или фейковый. Спуфинг может быть особенно эффективным, если ордера размещаются в ключевых областях, представляющих интерес для покупателей и продавцов, таких как важные области поддержки или сопротивления.
Возьмем для примера Bitcoin. Допустим, Bitcoin имеет сильный уровень сопротивления на уровне 18 500$. В техническом анализе термин сопротивление означает область, в которой цена достигает потолка. Естественно, именно здесь мы можем ожидать, что продавцы разместят свои ордера на продажу своих активов. Если цена отклоняется на уровне сопротивления, она может резко упасть. Однако, если она пробьет сопротивление, то вероятно продолжит движение вверх.
Если уровень в 18 500$ кажется сильным сопротивлением, боты, скорее всего, разместят фейковые ордера чуть выше него. Когда покупатели видят массивные ордера на продажу выше такого важного технического уровня, они могут стать менее склонными к агрессивной покупке на уровне. Вот как спуфинг может быть эффективным в манипулировании рынком.
Здесь следует отметить, что спуфинг может быть эффективным между различными рынками, которые привязаны к одному и тому же базовому инструменту. Например, крупные фейковые ордера на рынке деривативов могут повлиять на спотовый рынок того же актива и наоборот.
Когда спуфинг менее эффективен?
Спуфинг может стать более рискованным, когда высока вероятность неожиданных движений на рынке.
Например, предположим, что трейдер хочет обмануть продажу уровня сопротивления. Если происходит сильное ралли и Страх потерять (FOMO) среди розничных трейдеров внезапно вызывает огромную волатильность, фейковые ордера могут быстро исполниться. Это явно не идеально для спуферов, поскольку они не собирались входить в позицию. Точно так же шорт-сквиз или мгновенный сбой могут выполнить даже большой ордер за считанные секунды.
Когда рыночный тренд в основном определяется спотовым рынком, спуфинг становится все более рискованным. Например, если восходящий тренд обусловлен спотовым рынком, что указывает на высокий интерес к прямому покупку базового актива, спуфинг может быть менее эффективным. Однако это во многом зависит от конкретной рыночной среды и многих других факторов.
Является ли спуфинг незаконным?
Спуфинг незаконен в США. Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) отвечает за надзор за спуфингом на фондовых и товарных рынках.
В США спуфинг является незаконным в соответствии с разделом 747 закона Додда-Фрэнка от 2010 года. В разделе говорится, что CFTC может регулировать организацию, которая:
Трудно классифицировать отмененные ордера на фьючерсном рынке как спуфинг, если действие не становится часто повторяемым. Вот почему регулирующие органы могут также учитывать намерения, которые стоят за ордерами, прежде чем они начнут штрафовать, обвинять или создавать запрос о возможном спуфинге.
Почему спуфинг вреден в трейдинге
Таким образом, спуфинг является незаконным и, как правило, оказывает пагубное влияние на рынки, но почему? Что ж, спуфинг может вызвать изменения цен, которые в противном случае не сказались бы на спросе и предложении. Между тем, поскольку спуферы контролируют эти движения цен, они могут получать от них прибыль.
Выводы
Минимизация спуфинга желательна на любом рынке, поскольку это помогает поддерживать сбалансированную среду для всех участников. Поскольку регуляторы часто называют манипулирования рынком причиной отказа от Bitcoin-ETF, усилия по минимизации спуфинга могут принести пользу рынку криптовалют в долгосрочной перспективе.
Другие крупные финансовые рынки, такие как Великобритания, также регулирует спуфинг. Управлению финансового надзора (FCA) Великобритании разрешено штрафовать трейдеров и учреждения, которые ответственны за спуфинг.
Мошенники на фондовом рынке: учимся распознавать манипуляции
Главная задача трейдинга — заработать. Но некоторые считают, что все способы хороши, и пытаются манипулировать рынком. Недобросовестные практики существуют со времени возникновения фондового рынка. Согласно российскому законодательству, манипулирование рынком является уголовным преступлением.
Есть два основных способа обмануть рынок. Первый и самый понятный из них — фальсификация новостей. Второй — технические манипуляции. Они заставляют цены двигаться в нужную для манипулятора сторону и требуют хорошего знания технической стороны вопроса.
Обычно манипуляции рассчитаны на краткосрочный эффект, поэтому страдают от них в основном краткосрочные инвесторы и дей-трейдеры (биржевые спекулянты, которые совершают сделки в пределах одного дня). Так что лучшей защитой от манипуляций, по мнению экспертов, являются вложения на долгосрочную перспективу.
Мы приведем несколько способов манипуляций для ознакомления. Но предостерегаем от попыток их повторить. Подобные способы влияния на рынок запрещены законом.
Fake news, или вброс новостей
Распространение недостоверных новостей — это классика манипулятивного жанра. Как правило, этим занимаются крупные игроки. Они распускают слухи в различных средствах массовой информации, чтобы оказать нужное им влияние на инвесторов, а через них — на цены. К такой стратегии прибегают довольно часто.
Вариаций вброса много. Кто-то подделывает аккаунты компаний в социальных сетях и публикует «фейки», кто-то распространяет слухи через знакомых журналистов. Негативные новости приводят к падению акций, после чего манипулятор покупает дешевый актив. И наоборот — позитивная информация толкает котировки вверх.
Классический пример использования ложных новостей называется Pump & Dump («накачка и сброс»). Эта схема позволяет быстро увеличить стоимость дешевых акций, а затем продать их с большой прибылью — сбросить.
Для этого манипуляторы рассылают потенциальным покупателям множество сообщений о том, что акция будет расти. В ход также пускаются фиктивные заявления в соцсетях, обманные статьи и другие хитрости. Участникам рынка внушают: актив является выгодной покупкой. В результате резко растут объемы торгов и котировки. Добившись задуманного, манипуляторы продают свои акции — и цена резко падает.
Чтобы не попасться на удочку манипуляторов, инвестор должен тщательно проверять информацию, а также избегать покупки стремительно дорожающих бумаг.
Спуфинг
Спуфинг (от английского spoofing) — это имитация заявки (ордера) на покупку или продажу. Такой вид манипуляций доступен только «большим» игрокам с крупными суммами денег.
«Водосброс»
Конечной целью этой манипулятивной схемы является резкое изменение цен. Предположим, крупный игрок хочет добиться быстрого падения котировок. Для этого он в течение продолжительного времени покупает акции — незаметно и небольшими порциями, чтобы рынок рос, но инвесторы при этом не заметили вмешательства. После того как цены вырастут до необходимого уровня, игрок сбрасывает купленные акции. От объемной продажи котировки резко летят вниз. Пользуясь падением, манипулятор может купить бумаги уже дешевле. В итоге у игрока остается тот же объем акций, но к нему добавляется прибыль, которую он извлек на падении.
«Стиральная доска»
Эта схема используется для того, чтобы «вытряхнуть» с рынка спекулянтов и добиться падения цены на актив. Ее также используют крупные игроки — к примеру, хедж-фонды. Они провоцируют резкие непредсказуемые скачки котировок вверх и вниз. Мелкие спекулянты начинают беспокоиться и на всякий случай выходят из своих позиций, то есть продают активы. Из-за продаж цена падает. Бинго! Крупный игрок достиг своей цели.
Предположим, что какой-нибудь инвестор сумел поймать момент падения и решил купить акции, чтобы потом заработать на росте. Если хедж-фонд это заметил, он может сбить цену еще больше, «вытряхнув» этого инвестора из акций.
«Укачивание»
Стратегия «укачивания» сродни «стиральной доске» по способу реализации. Смысл не в том, чтобы выгнать спекулянтов с рынка, а наоборот — чтобы заставить их открыть позиции и перестать реагировать на движения рынка, то есть привлечь и удержать.
В основе такой манипулятивной схемы лежит традиция использовать стоп-лоссы, когда инвестор дает брокеру поручение продать акции по определенной цене для ограничения убытка.
Колебания цен заставляют инвесторов отодвигать стоп-лоссы все дальше, а крупный игрок тем временем продолжает увеличивать амплитуду колебаний. Если участники рынка начинают выходить из позиций, игрок сдвигает цены в сторону, выгодную инвесторам, чтобы они вновь открыли позиции. Манипулятор проделывает это все до тех пор, пока основная масса инвесторов не займет выжидательную позицию, находясь внутри позиций и сняв все стоп-лоссы.
Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.
Торговая позиция при биржевых операциях. Она возникает, когда инвестор покупает ценные бумаги, валюту или товар в ожидании роста цен на них. В этом случае инвестор не ограничен во времени и может владеть инструментом (бумагой, валютой, товаром, контрактом и пр.) сколь угодно долго, отчего такая позиция получила название «длинной» Распоряжение брокеру о покупке или продаже бумаги при достижении определенных показателей. Закрытие торговой позиции с целью извлечь прибыль. Как правило фиксация прибыли происходит при достижении показателей, выгодных продавцу или при непредсказуемом движении котировок.
Как определить спуфинг в биржевом стакане ATAS.
Что такое спуфинг? Спуфинг – это понятие, которое происходит от английского глагола to spoof – вводить в заблуждение, обманывать, подделывать, мистифицировать. На просторах интернета вы также найдете другую версию происхождения данного термина – от никнейма трейдера криптовалютой Spoofer, который успешно манипулировал торгами. Однако, первые судебные преследования за спуфинг происходили задолго до появления криптовалют, поэтому альтернативная версия не выдерживает проверки временем.
Почему трейдерам важно знать, что такое спуфинг на бирже? Узнайте в этой статье:
Спуфинг – это намеренное манипулирование рыночными ценами с помощью выставления и последующего быстрого снятия крупных заявок на продажу или покупку. Как работает spoofing – покажем на схеме, используем для примера рынок нефти.
Начни пользоваться ATAS абсолютно бесплатно! Первые две недели использования платформы дают доступ к полному функционалу с ограничением истории в 7 дней.
Как это работает?
Как правило спуфингом занимаются роботы.
Во-первых это автоматизирует необходимые процессы, во вторых исключает человеческий фактор и работает бесперебойно по заранее заданному алгоритму. Разберем возможную ситуацию на примере нефти Brent.
Представим себя манипуляторами на рынке нефти и распоряжаемся крупным капиталом. Допустим, Brent котируется в данный момент по 115,90. Мы хотим купить 17 лотов по цене 115,86 долларов, а потом продать их на 2-3 тика дороже. Для того, чтобы снизить цену, мы создадим видимость появления крупных продавцов. С этой целью размещаем три значительных лимитных ордера на продажу:
Напомним, что реально мы хотим купить всего 17 лотов, а 261 лот на продажу выставили только для того, чтобы запутать остальных трейдеров и торговых роботов и заставить их поверить, что на рынок выходит серьезный “медвежий” интерес.
Появление наших ордеров резко увеличивает общее количество всех ордеров на продажу. Торговые роботы начинают продавать, котировка снижается до 115,86 долларов. Как только цена достигает нужного нам уровня, лимитный ордер на покупку 17 лотов исполняется двумя частями – 3+14.
Наш ордер на покупку 17 лотов показан синим треугольником. Во время исполнения он превратился в 2 желтых кружка, так как был куплен двумя частями.
В момент исполнения ордера на покупку 17 лотов (синего треугольника), автоматически отменяются наши крупные ордера на продажу 122, 85 и 54 лота. Тем самым, резко сокращается общее количество ордеров на продажу, и оказывается, что крупного продавца на рынке больше нет!
Зато теперь у нас есть 17 лотов нефти Brent, которые мы хотим продать дороже на 2 тика, чтобы получить быструю прибыль на этой сделке. Действуя по аналогичному плану, мы будем создавать видимость появления крупного покупателя и размещать значительные ордера на покупку
Напомним еще раз, у нас есть всего 17 лотов, которые мы хотим продать. Остальные лимитные ордера на покупку 309 лотов мы исполнять не планируем. Мы заранее знаем, что отменим их – именно этот обман называется спуфингом.
Теперь тот ордер, который мы хотим исполнить, показан красным ромбом, после продажи он превратится в желтый кружок.
В момент исполнения ордера на продажу наших 17 лотов наши же крупные ордера на покупку 309 лотов автоматически выводятся с рынка, тем самым, резко сокращается общее количество лимитных ордеров на покупку.
Для данного объема прибыль в два тика на рынке нефти – 340 долларов за 350 миллисекунд. Круто? Да, особенно если учесть, что “спуфинговать” можно за день не один раз.
Это и есть спуфинг или манипулированием рыночными ценами, потому что:
Сравните глубину стакана и кумулятивное количество ордеров и сразу поймете, почему цена двигалась в нужном направлении.
Цену двигали не наши лимитные ордера, а то, как рынок их воспринимал.
Подобные сделки за столь короткий промежуток времени невозможно проводить в ручном режиме. Исходя из этого делаем вывод, то ордера выставляют высокочастотные алгоритмы.
Ответственность за спуфинг
Один из самых известных спуферов – Игорь Ойстайчер, о нем есть достаточно информации в интернете, поэтому о нем мы писать не будем.
Доказать спуфинг достаточно сложно, потому что необходимо доказать, что трейдер в момент выставления крупного ордера не собирался его исполнять, а хотел только повлиять на цену. CFTC изучает электронную почту, бумажную переписку, чтобы выявить обманные намерения, и проводит статистический анализ торговых сделок.
Борются со спуфингом и в России. ЦБ РФ совместно с биржами разрабатывает модели борьбы со спуфингом.
Спуфинг в трейдинге
Июньским утром 2012 года один недоучка, бросивший институт, которого трейдеры ценными бумагами называют просто «русским», включил свой компьютер и начал торговать фьючерсами на нефть марки Brent на Лондонской бирже из своего офиса в одном из небоскребов Чикаго.
За шесть часов компьютер Игоря Ойстачера послал около 23 000 команд, в том числе тысячи приказов на покупку и продажу, в соответствии отчетом биржи, предоставленным его клиринговой компании. Однако, согласно документам, он аннулировал многие из этих приказов через миллисекунды после их размещения, и биржа утверждает, что это было сделано в рамках торговой практики, нацеленной на то, чтобы обманным путем заставить других инвесторов покупать или продавать по искусственно завышенным или заниженным ценам.
Трейдеры называют незаконную тактику блефа «спуфингом» и говорят, что она уже давно используется для манипулирования ценами чего угодно – от акций до облигаций и фьючерсов. Однако биржи и регуляторы только недавно начали бороться с ней.
Игорю Ойстачеру, соучредителю чикагской компании 3Red Group, грозит расследование его операций с ценными бумагами.
33-летний Ойстачер переадресовал вопросы журналистов пресс-секретарю своей фирмы, 3Red Group LLC, но и тот отказался комментировать эту историю. В переписке своей клиринговой фирмы с биржей Ойстачер – соучредитель чикагской 3Red и хорошо известный в узких кругах Чикагских трейдеров – говорил, что его торговля основана на «аналитике, статистическом моделировании и теориях относительной стоимости».
Торговля Ойстачера в тот и другие дни оказалась в центре внимания расследований Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и нескольких бирж, которые пытаются выяснить, нарушил ли он законы о ценных бумагах или замешан в мошенничестве, согласно судебным материалам, переписке с биржей и интервью с его нынешними и бывшими соратниками. Одна из бирж, CME Group Inc., в ноябре запретила ему торговать на этой бирже в течение месяца, после обвинения его в спуфинге – в данном случае он не признавал и не отрицал нарушений правил.
Известно, что Федеральное Бюро Расследований и Управление юстиции США в Чикаго делали запросы касательно торговли 3Red.
Закон Додда-Франка 2010 года, реформирующий финансовую систему, объявил спуфинг незаконным, но эта тактика все еще используется для манипуляций рынками, говорят трейдеры. «Спуфинг очень сильно отравляет рынки», – говорит Бенджамин Бландер, управляющий член чикагской Radix Trading LLC. – «Все, что искажает достоверность цен, мешает правильному распределению денег».
CME, крупнейшая в мире фьючерсная биржа, в августе 2014 года опубликовала разъяснения к правилам, которые должны были предотвратить спуфинг. Вторая по величине биржа, InterContinental Exchange Inc. (ICE), в прошлом месяце последовала ее примеру.
CFTC заявила в ноябре, что CME должна более усердно заниматься выявлением спуфинга, и сказала, что биржа слишком затянула с принятием мер. CME ответила, что она уже принимала меры по решению вопросов, поднимаемых CFTC, и отказалась от дальнейших комментариев.
Первые уголовные обвинения против предполагаемого спуфера были выдвинуты в октябре 2014 года в Чикаго. Комиссия по ценным бумагам и биржам и CFTC также возбудили несколько административных дел в период с 2012 года.
Биржи не торопятся расследовать манипулирование рынком, потому что это одно из самых серьезных обвинений, которые можно выдвинуть, но трудно доказать, говорит Крейг Пирронг, профессор финансов Хьюстонского университета. «Они должны изучить огромное количество данных и попытаться вычислить намерение трейдера манипулировать рынком».
Трейдер против трейдера
Спуфинг бывает трудно вычислить. Есть много законных причин аннулировать ордера. Трейдер может аннулировать их, если рынок развернулся в неожиданном направлении, или если свежие новости намекают на вероятность такого разворота. Маркетмейкеры постоянно изменяют и аннулируют ордера по мере отслеживания спроса и предложения на конкретную ценную бумагу.
Некоторые трейдеры говорят, что может быть трудно найти различия между незаконной манипуляцией рынком и хитрыми тактиками, позволяющими скрыть размер предполагаемой торговли – этот метод использовался трейдерами с первых дней появления финансовых рынков.
«Давно ходят легенды о трейдерах Чикаго, пытающихся скрыть свою торговлю или показать свои карты в определенном свете», – говорит Мэтт Симон, рыночный аналитик исследовательской компании Tabb Group. «Сейчас вопрос в том, занимаются ли такие лица законной деятельностью на рынке или явными манипуляциями».
Реальные масштабы спуфинга неизвестны, но трейдеры говорят, что их видно в характере ежедневного движения цен на различных рынках акций, облигаций и фьючерсов. Многие финансовые фирмы разработали программное обеспечение для обнаружения спуфинга, чтобы их трейдеры не попадались на эту удочку.
Чтобы обнаружить спуфинг, власти обычно используют статистический анализ с целью определить, основана ли стратегия трейдера на спуфинге, и изучают электронную почту и другую переписку на наличие признаков обманных намерений.
Недавно внимание органов привлекли подозрения в спуфинге высокочастотных трейдеров, которые используют сверхбыстрые компьютеры и торговые алгоритмы для быстрого открытия ордеров.
В то время, как в компании Ойстачера работают высокочастотные трейдеры, он сам в основном открывает ордера вручную с клавиатуры. Обзор судебных материалов, переписки с биржей и интервью с дюжиной нынешних и бывших соратников Ойстачера позволяют взглянуть на его стиль торговли и показать, как сложно расследовать спуфинг.
Согласно информации со страницы Ойстачера в Facebook и его знакомым, он переехал в США из Москвы. Он поступил в Северо-западный университет в Эванстоне, штат Иллинойс, в 1999 году и бросил его после трех семестров.
Вскоре после этого он поступил на практику в Gelber Group LLC, известную в Чикаго трейдинговую компанию, которая пропагандировала непринужденную атмосферу – ее трейдеры часто ходили в футболках и шлепанцах.
Ойстачер выделялся своей способностью быстро понять психологию рынка. «Он добился успеха всего за год», – говорит бывший трейдер из Gelber. «Он показывал результаты, которых другие начинающие трейдеры добивались по 3-4 года».
Его агрессивная торговля, часто фьючерсами на фондовые индексы, привлекла внимание сообщества трейдеров, где некоторые окрестили его «русским».
«О нем говорили годами», – говорит Джон Лотиан, бывший чикагский брокер, который публикует биржевой бюллетень.
В Gelber его прозвали «прижималой» и «поросенком», хотя его бывшие коллеги не знают, за что. У него бывали и черные полосы: после «мгновенного обвала» в 2010 году, когда промышленный индекс Доу Джонса упал почти на 1 000 пунктов перед восстановлением, он говорил друзьям, что потерял серьезные деньги на серии сделок.
В 2011 году Ойстачер и еще один трейдер из Gelber, Эдвин Джонсон, основали свою собственную компанию во временном помещении старой Чикагской товарной биржи. Они назвали ее 3Red Group в честь трех красных стульев, на которых сидели они сами и еще один их коллега.
Торговля Ойстачера начала привлекать внимание бирж и следователей. CME установила, что в течение несколько дней в период с декабря 2010 года по июль 2011 года он открывал большие ордера на продажу и покупку серебра, золота, меди и фьючерсов на нефть, которые не собирался исполнять, согласно информации от CME. Он быстро аннулировал эти ордера, размещая противоположные, утверждает биржа.
Отдельное расследование его торговли фьючерсами на нефть марки Brent на европейской фьючерсной бирже ICE 19 и 20 июня 2012 года – в том числе и те самые 23 000 команд – позволяет заглянуть в его торговлю.
Несколько дней спустя, рыночный аналитик-обозреватель обратился в клиринговую компанию Ойстачера, Advantage Futures LLC, с просьбой предоставить всех документы и сообщения, связанные с его сделками, и «подробное объяснение его стратегии».
ICE предоставила таблицу Excel с подробной историей тех случаев, где Ойстачер открывал и быстро аннулировал ордера, одновременно открывая противоположные позиции. 19 июня Ойстачер совершил 430 таких разворотов – каждый из которых включал в себя несколько команд – и 167 на следующий день.
В письме к ICE, Advantage процитировала Ойстачера: «Мы кликаем мышкой в ответ на то, что наблюдаем на рынке», добавившего: «Если мы кликаем быстрее, чем большинство, то это профессионализм».
В своем последующем решении ICE объявила, что не может принять такие объяснения, назвав торговлю Ойстачера «манипуляциями» и приказав ему прекратить «беспорядочную торговлю» на бирже.
Торговля Игоря Ойстачера была в центре внимания расследований таких бирж, как CME Group, на чьей Чикагской товарной бирже работают такие трейдеры, как эти.
Аналогичные расследования его торговли были начаты в 2012 и 2013 гг. регуляторами таких бирж, как CBOE Holdings Inc. и бывшей NYSE Euronext, однако остается неизвестным, чем они завершились.
Разногласия между соучредителями 3Red привели к уходу одного из них, Джонсона, в августе 2013 года. В прошлом году он подал в суд на юридическую фирму Gardiner, Koch, Weisberg & Wrona в округе Кук, штат Иллинойс, обвиняя ее, среди прочего, в том, что она помогла Ойстачеру вынудить его уйти.
Согласно иску, CFTC начала расследование торговли Ойстачера и 3Red в 2011 году. В числе доказательств приводится письмо, датированное 2013 годом, от судебного адвоката CFTC Джона Крамера с повесткой для 3Red. Судя по всему, данное расследование продолжается.
В иске Джонсона говорится, что его стал «особенно беспокоить спуфинг» Ойстачера в июне 2013 года после многочисленных запросов от регуляторов. Юридическая фирма отрицает, что ее адвокаты действовали незаконно, говоря: «Мы считаем, что иск Джонсона не имеет оснований».
В ходатайстве о прекращении дела Gardiner, Koch, Weisberg & Wrona говорит, что 3Red уволила Джонсона за «кражу, мошенничество, нарушение обязанностей доверенного лица, растрату», и что он подал иск с целью «вымогать деньги» у 3Red. В ответ Джонсон отрицал эти доводы.
В ноябре судья без объяснений удовлетворил ходатайство о прекращении дела и разрешил Джонсону подать уточненную жалобу.
Столкнувшись со всеми этими расследованиями, Ойстачер «притормозил» свою торговлю. Согласно осведомленному лицу, он знает, что находится «под колпаком».