что такое рынок капитала
Что такое капитал — определение и виды
Из экономических терминов капитал употребляется также часто, как и деньги. У этих двух понятий много параллелей, но это не одно и то же. Если деньги не имеют какого-либо другого смысла, то капитал трактуется по-разному. Но в основном этот термин применяется в финансовой сфере, так как любая деятельность в экономике базируется именно на основе капитала.
Определение понятия «капитал»
Бробанк: для раскрытия термина необходимо исследовать каждую из его трактовок. Наиболее объемное и наименее противоречивое определение капитала содержится в системной концепции К. Маркса. Главное его уточнение природы капитала заключалось в том, что он подошел к нему, как к категории социального характера.
Принципиальное значение для развития теории капитала было раскрытие К. Марксом его диалектической природы. Капитал существует только постоянно находясь в воспроизводительном процессе. Капитал – это не простые отношения, а процесс, в разных моментах которого он остается капиталом. Этот процесс потому и подлежит анализу.
Кроме того, он определил капитал достаточно многоаспектно: как стоимость, которая приносит добавленную стоимость; как саморастущую стоимость; как отношения. Практически в своей работе К. Маркс исследует такие конкретные формы капитала: средства производства; рабочая сила; деньги; товары.
С латинского языка понятие “капитал” переводится, как “доминирующий” или “основной”. С экономической точки зрения он означает стоимость или сумму, для получения прибавочной стоимости при помощи производственной и экономической деятельности, которая основывается на добровольном обмене. Следовательно, капитал – это не всегда деньги, а нечто большее, что помогает впоследствии эти самые деньги зарабатывать. Принято различать следующие его виды:
Специалисты выделяют еще несколько дополнительных форм, но они в современной экономике практически не употребляются. Хорошим дополнением к определению сути капитала и исходных моментов его научного исследования на уровне предприятия могут быть теоретические обоснования Дж. Б. Кларка, который писал, что для изучения производительного богатства необходимо использовать две категории: «капитал» и «капитальные блага».
При этом под капиталом он понимал перманентный фонд богатства, который хранит свою жизнеспособность через трансформацию в капитальные блага. Экономическая наука не должна смешивать эти понятия, поскольку закономерности и предпосылки развития, справедливые для одного из них, неверны для другого.
То есть капитал можно понять лишь как постоянное движение, развитие всех его элементов. Таким образом, К. Маркс прибавил в определение капитала его неотделимый атрибут — время. В связи с этим можно не согласиться с теми учеными, которые иногда вводят время в структуру самого капитала, то есть принимают его как особенную составную часть капитала.
Основной капитал
Любое явление, которое познается человеком в экономическом мире, существует в координатах пространства и времени. Время — не сам капитал, а обязательное условие ощущения, восприятия его существования. Капитальные блага имеют жизненные циклы или циклы воспроизведения, капитал — динамичен. Он сохраняется и должен храниться, чтобы производство было успешным.
Основной капитал используется в большинстве направлениях производства. Он переносит свою стоимость на какие-либо производственные блага с их последующей амортизацией. Чаще всего им признаются те инструменты, при помощи которых производство приносит прибыль. Точным примером основного капитала является станок, на котором рабочие производят сырье.
С точки зрения сторонников первой концепции, капитал – это средства производства, или товары, предназначенные для продажи. Такой же точки зрения придерживаются П. Самуельсон, Р. Маконнелл, Кемпбелл, Брю Стэнли, которые определяют капитал как производственное оборудование больших фабрик, составов готовой продукции, полуфабрикатов, сырья. Характеристики основного капитала следующие:
Следовательно, преимуществами теории К. Маркса являются, во-первых, тот факт, что в ней органично сочетают разные концепции природы капитала, во-вторых, эти концепции получают свое развитие. И главнее всего – его предложения можно использовать с учетом дополнений для изучения капитала на конкретном уровне практической деятельности субъектов экономики.
Оборотный капитал
Понятие, смежное с основным капиталом, но в данном случае речь идет не о производственных мощностях и инструментах, а о финансовом пуле средств, направленных на приобретение благ. Для получения прибыли предприниматели заранее рассчитывают маржинальность каждой сделки.
Вычислить потенциальную маржу помогает именно оборотный капитал, так как возможная к получению прибыль в большинстве случаев рассчитывается в процентном соотношении к его сумме. Основные признаки оборотного капитала:
А. Маршалл к оборотному капиталу относит еще знание и организацию. Еще один представитель этого научного направления — Дж. С. Моль считает оборотным капиталом накопленный запас продуктов труда. Специалисты по микроэкономике, сторонники этой же концепции, рассматривают капитал в обобщенном виде как производственный фактор долговременного пользования.
Постоянный капитал
Совокупность средств, направленных на приобретение средств производства и оплату рабочих контрактов. В данную сумму не включаются расходы на заработную плату. Что такое капитал данной формы очень точно описал Д.М. Кейнс.
С точки зрения знаменитого экономиста, постоянный капитал перемещается из одной группы предметов (ресурсов) в другую в процессе воспроизведения. Чем чаще он изменяет ряд форм, тем активнее (при неизменности других условий) протекают деловые операции, тем больше жизнеспособности в самом фонде богатства.
Переменная форма
Сумма средств, которая направлена на найм рабочей силы и оплату трудовых соглашений. Классическим выражением переменного капитала является резерв на выплату заработной платы. Подобный резерв должен иметься на каждом предприятии, которое не испытывает никаких финансовых проблем.
Основной признак переменного капитала – отсутствие постоянной составляющей. На оплату рабочей силы направляется пул резервных средств, которые впоследствии возвращаются в виде материальных благ. По сути, эта форма определяется в виде человеческого капитала.
Теория «человеческого капитала» была разработана неоклассиками. Практически она не отрицает овеществленной составляющей капитала, но добавляет к ней некоторые характерные черты работника, которые в совокупности создают «человеческий капитал». Его размер определяется потенциальным доходом, который можно получить от его производственного использования.
Что такое физический капитал
По данным термином понимаются реальные вложения в дело или производство, направления на получение прибыли в виде реальной прибыли. Наиболее точным примером физической формы капитала являются инвестиции, которые вкладываются инвестором в производство для последующего получения отчислений в виде дивидендов.
Эта форма крайне развита в инвестиционной сфере и сфере недвижимости (долевое строительство). Человек приобретает права на несуществующую недвижимость, которая после завершения строительства превращается в реальный объект. Таким образом производится материализация денежных средств – придача им физической формы.
Финансовый капитал
Это форма капитала подразумевает под собой совокупность условий, при которых предприниматель может получать постоянную прибыль без обмена реальных средств на товары и другие материальные блага.Такой вид капитала еще называют банковским, так как в большинстве случаев оборот средств связывается с банковской сферой. Инструменты для получения финансового капитала:
Следовательно, максимально точное определение этой формы заключается в возможности делать деньги из денег, ничего не покупая и не продавая. Пространственное же воплощение капитала существует в форме капитальных благ. Совокупность капитальных благ имеет структуру, каждая составляющая которой имеет свой жизненный цикл, который отображается у разной длительности воспроизводительных циклах.
Денежная форма
Сумма, выведенная из активов предприятия для последующего инвестирования. Предприятие изначально не рассчитывает на эти деньги и не включает их в текущий баланс. Монетаристы считают, что такой капитал – это деньги, которые приносят процент. Большое влияние на формирование этой концепции осуществила теория Д. М. Кейнса.
Капитал при этом определяется ими как имущество, вещь, которая обязательно кому-то принадлежат. Природу такого капитала объясняют четыре концепции, которых придерживаются современные ученые-экономисты: материальная, или натуралистическая; стоимостная, или монетаристская; теория «человеческого капитала»; системная теория (наиболее развита К. Марксом).
На такую сумму предприятие, как правило, покупает физический капитал, который направляется на приобретение производственных благ. Делается это для постоянного оборота средств предприятия, так как деньги сами по себе не приносят никакого дохода.
Комментарии: 0
Если у вас есть вопросы по этой статье, вы можете сообщить нам. В нашей команде только опытные эксперты и специалисты с профильным образованием. В данной теме вам постараются помочь:
Что такое капитал?
Стремление объяснить суть и значение капитала проявляли представители всех крупных школ и направлений экономической науки. Среди основных подходов к формулированию сущности трактовки данной категории мы прибегли к экономическому и учетно-аналитическому аспектам.
При широком рассмотрении понятия как совокупности ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества, капитал можно также подразделить на: личностный (неотчуждаемый от его носителя), частный и принадлежащий публичным союзам (включая государство). Каждый из двух последних видов капитала можно подразделить на реальный и финансовый. Реальный капитал воплощается в материально-вещественных благах как факторах производства (знания, транспортные средства, сырье), финансовый – в денежных средствах и ценных бумагах.
Также, согласно учетно-аналитическому подходу изучения капитала, выделяют две взаимосвязанные разновидности: активный и пассивный капиталы. Активный капитал – это производственные мощности хозяйствующего субъекта, формально представленные в активе его бухгалтерского баланса в виде двух блоков – основного и оборотного.
Под основным подразумеваются те блага, которые используются в производственном процессе и переносят свою стоимость на себестоимость товара, что впоследствии включается в его цену на рынке. Оборотный капитал используется только в одном производственном цикле (как правило, меньше года) и переносит свою стоимость в полном объеме в цену готовой продукции (например, фарш при приготовлении котлет).
Пассивный капитал – это долгосрочные источники средств, за счет которых сформированы активы субъекта; они подразделяются на собственный и заемный капиталы.
Заемный капитал есть денежная оценка средств, предоставленных предприятию на долгосрочной основе третьими лицами. В отличие от собственного заемный капитал подлежит возврату (условия возврата оговариваются на момент мобилизации), постоянен в том смысле, что с позиции поставщиков капитала номинальная величина основной суммы долга не меняется (если банк предоставил долгосрочный кредит в размере 3 млн долларов, то именно эта сумма и будет возвращена).
Собственный капитал есть часть стоимости активов предприятия, достающейся его собственникам после удовлетворения требований третьих лиц. Формально собственный капитал представлен в пассиве баланса в той или иной градации, основными его компонентами являются уставный, дополнительный и резервный капиталы, а также нераспределенная прибыль. В свою очередь, собственный бывает двух видов: складочный (уставный) и резервный.
Складочный капитал формируется в момент образования фирмы в качестве юридического лица и может состоять из отдельных взносов участников. К примеру, уставный капитал кредитной организации с организационно-правовой формой акционерного общества состоит из отдельных паев акционеров, которые взамен вложенных средств получают акции. Позднее акции обеспечивают инвесторов доходом в виде дивидендов.
Согласно действующему российскому законодательству, каждая организация обязано создать резервный фонд в процессе своей деятельности. Этот фонд аккумулирует средства, предназначенные для покрытия вероятных убытков при наступлении неблагоприятных ситуаций.
В последнее время набирает популярность такой термин, как предпринимательский капитал. Он состоит из средств и ресурсов, находящихся в распоряжении владельца бизнеса, главное предназначение которых – обеспечение стабильного функционирования компании. Предпринимательский капитал способен одновременно удовлетворить потребности руководителя, инвесторов, персонала организации, и даже государства.
Что стоит прочитать для более глубокого ознакомления с темой:
Рынок капитала
Капитал — это фактор производства, который используется для создания других товаров и услуг. Рынок капитала — это часть финансового рынка, на котором обращаются денежные средства сроком обращения более одного года.
Формы капитала
Капитал представлен двумя основными формами:
Первая из вышепредставленных форм капитала — производственный капитал — подразделяется на оборотный и основной капитал.
К оборотному капиталу относят сырье, материалы, топливо, полуфабрикаты и т.д. Иными словами, оборотный капитал, представлен, в-первую очередь, ресурсами. Характерной чертой оборотного капитала является преобразование его отдельных элементов в денежные средства.
Основной капитал представлен зданиями, сооружениями, оборудованием, станками и пр. Следовательно, основной капитал используется довольно длительный период, поэтому для него ключевыми факторами являются время и амортизация.
Говоря о денежном капитале, прежде всего, подразумевают рынок капитала.
Итак, рынок капитала — это часть финансового рынка, на котором обращаются денежные средства сроком обращения более одного года.
Нужна помощь в написании работы?
Функции рынка капитала
Участники рынка капитала
Стоит отметить, что наличие такого участника как посредник отличает рынок капитала от других рынков. Посредник может быть представлен какой-либо специализированной организацией, которая работает только с отдельными видами кредитов и некоторыми видами участников.
Пенсионный фонд. Данная организация аккумулирует сбережения физических лиц для последующей выплаты пенсии и отдает их в долг на рынке капитала.
Примером другого посредника является сберегательная касса. Она также работает с потребителями, которые накапливают или занимают денежные средства для приобретения дорогостоящего блага. Поэтому, на рынке капитала единого названия у посредников нет. Однако одним из основных посредников является банк.
Структуры на рынке капитала
Рынок капитала представлен следующими видами структур:
Кредитный рынок.
Рынок бумаг подразделяется на три части:
Расширенный рынок включает валютный рынок, рынок деривативов, рынок страховых услуг.
Инструменты рынка капитала
Инструменты, используемые на рынке капитала, разделяют на:
Спрос и предложение на рынке капитала формируется таким же образом, как и на других рынках. Как правило, спрос на капитал возрастает при уменьшении ставки процента. Предложение капитал увеличивается по мере возрастания процентной ставки. Равновесие устанавливается при уравновешивании спроса и предложения.
Вывод
Рынок капитала представляет собой экономические отношения по поводу формирования спроса и предложения на среднесрочный и долгосрочный капитал и перераспределение свободных денежных средств.
Он обеспечивает направление сбережений населения на финансирование инвестиций или бюджетного дефицита. Рынок капитала открывает широкие возможности для создания мощной экономики посредством инвестирования.
Рынок капитала
Рынок капитала (англ. Capital market) — часть финансового рынка, на котором обращаются денежные средства со сроком обращения более одного года.
Денежные средства с более коротким сроком обращения (до одного года) размещаются на денежном рынке. На рынке капитала происходит перераспределение свободных капиталов и их инвестирование в различные доходные финансовые активы.
Содержание:
История развития рынков капитала
Между второй половиной 14-го века и концом 15-го века нехватка драгоценных металлов и, как следствие, сокращение денежной массы привели к кризису ликвидности. Европейское производство драгоценных металлов прекратилось, монетные дворы сократили или вообще приостановили чеканку монет. В период с 1330 по 1500 годы спад в европейском производстве монет оценивался в 80 %.
Амстердамская фондовая биржа
Для преодоления кризиса ликвидности создаются первые биржи. В 1532 году Антверпенская биржа начала регулируемую торговлю облигациями, среди которых были голландские государственные облигации, частные облигации голландских промышленников, городские облигации, облигации английской короны и короля Португалии. Первая фондовая биржа возникла на базе Амстердамской биржи в 1612 году. За этим последовали биржи в Кенигсберге (1613), Любеке (1614), Франкфурте-на-Майне (1615) и Лейпциге (1635), которые первоначально торговали исключительно векселями и иностранной валютой.
Одним из первых кризисов на рынке капитала стал крах фондовых бирж 5 мая 1873 года, который привел к значительным распродажам на Венской фондовой бирже. Падение цен достигло своего максимума 9 мая 1873 года (Черная пятница). Кризис распространился на Германскую империю и привел к Великой депрессии.
Виды рынков капитала
Рынки капитала делятся на первичные и вторичные рынки и различаются по степени организованности.
Первичные и вторичные рынки
На первичном рынке происходит первоначальное размещение новых выпусков акций и облигаций и продажа их инвесторам. Основными организациями, стремящимися привлечь долгосрочные средства на первичных рынках капитала, являются правительства (национальные, местные или муниципальные) и коммерческие предприятия (компании). Правительства выпускают только облигации, компании выпускают как акции, так и облигации. Основными лицами, которые покупают акции или облигации, являются пенсионные фонды, хедж-фонды, суверенные фонды, инвестиционные банки и частные инвесторы.
Вторичный рынок (рынок обращения) служит для торговли ранее выпущенных ценных бумаг между участниками рынка. Наиболее известным местом вторичного рынка являются биржи ценных бумаг.
Организованные и неорганизованные рынки
Организованный рынок капитала характеризуется недорогими, быстрыми и безопасными сделками, контролируемыми государством. Фондовые биржи являются самыми организованными рынками капитала во всем мире. Организованный рынок капитала подразделяется на рынки акций и облигаций, рынки эмиссий и рынки долговых кредитов.
Рынки свободного капитала и межбанковская торговля имеют низкий уровень организации, и небольшой набор рыночных правил. На неорганизованных рынках сделки происходят без участия бирж. Такие рынки называют внебиржевыми.
Модели рынка капитала
Как в экономике, так и в управлении бизнесом предпринимаются попытки смоделировать основные признаки рынков капитала. В частности, используются теоретические построения совершенного и несовершенного рынка капитала.
Совершенный рынок капитала
Характерной чертой этой упрощенной теоретической модели совершенного рынка капитала является то, что торговые объекты на рынке однородны и существует полная прозрачность рынка. Возможности привлечения и вложения капитала безграничны. Участники рынка могут быстро реагировать на изменения количества и цены, поскольку нет временных задержек. На совершенном рынке капитала не проводится различий между собственным и заемным капиталом, а это означает, что существует только единая и неизменная рыночная процентная ставка.
Несовершенный рынок капитала
Рынок капитала называют несовершенным, если хотя бы одно из предыдущих предположений не выполнено.
Теории рынка капитала
Классическая теория рынка капитала
Систематические исследования рынков капитала начались в экономике только с появлением теорий рынка капитала. Классическая теория рынка капитала анализирует, какие цены или доходность ценных бумаг устанавливает рыночное равновесие на совершенном рынке капитала. Она основана на принципе, согласно которому существует линейная зависимость между риском и доходностью, то есть более высокая доходность может быть достигнута только за счет более высокого риска. Это предполагает существование совершенного рынка капитала.
Классическую теорию рынка капитала разработал Гарри Марковиц в 1952 году. Джеймс Тобин в 1958 году использовал модель Марковица при разработке своей теории спроса на деньги. При этом расширил классическую теорию возможностью безрисковых инвестиций. В 1964 году Уильям Ф. Шарп определил риск инвестиций исключительно как их статистическую волатильность, то есть степень колебаний цен на бирже. В 1965 году Джек Трейнор внес вклад в понимание модели ценообразования на капитальные активы (CAPM). Ян Моссин завершил в 1966 году CAPM, которая сейчас является самой известной моделью ценообразования на рынке капитала.
В 1970 году Евгений Фама разработал концепцию эффективности рынка, согласно которой финансовый рынок эффективен, когда его рыночные цены отражают всю доступную информацию. В 1973 году Роберт Мертон расширил CAPM, работая над моделью Блэка-Шоулза для оценки финансовых опционов. Побочная теория арбитражных цен, разработанная Стивеном Россом в 1976 году, в отличие от CAPM, больше не требует рыночного равновесия, а просто безарбитражного рынка ценных бумаг.
Неоклассическая теория рынка капитала
Неоклассическая теория рынка капитала разработана в 1947 году Джоном фон Нейманом и Оскаром Моргенштерном и основана на теории ожидаемой полезности, в которой рационально действующие игроки максимизируют ожидаемую величину выгоды от риска. Она составляет основу рациональных действий при принятии решений во время рискованных операций. Теория утверждает, что если выбираемое решение в отношении рискованных операций удовлетворяет аксиомам полноты, непрерывности и независимости, то существует функция полезности, ожидаемая выгода которой предпочтительнее.
И классическая, и неоклассическая теории рынка капитала изначально предполагают идеальное состояние совершенных рынков капитала. Однако в действительности рынок капитала несовершенен из-за транзакционных издержек, информационной ограниченности и иррационального поведения участников рынка.
Функции рынка капитала
Следует различать функции распределения, информации и оценки:
Функции преобразования
Различают преобразование количества, срока, размера лота и трансформацию риска.
Преобразование количества
Преобразование количества включает в себя накопление сбережений, сформированных в экономике, и их распределение инвесторам в желаемых условиях и количествах.
Преобразование срока
Преобразование срока позволяет сбалансировать сроки между инвесторами и заемщиками. Это время, в течение которого инвестор берет кредит, и время, требуемое вкладчику, чтобы предоставит свои финансовые средства. Эти сроки, как правило, отличаются друг от друга.
Преобразование размера лота
Преобразование размера лота позволяет путем объединения капитала нескольких инвесторов соответствовать суммам, требующимся заемщикам, которые не может предоставить один инвестор.
Трансформация риска
Трансформация риска происходит на рынках капитала, когда финансовые посредники вступают между участниками рынка с различной склонностью к риску и изменяют риск дефолта. Трансформация риска дает инвесторам возможность хеджировать или распределять свой кредитный риск. Таким образом, небезопасные денежные потоки могут быть преобразованы в безопасные денежные потоки.
Инструменты рынка капитала
К инструментам рынка капитала обычно относят три категории инвестиционных продуктов:
Облигации
Облигация представляет собой долговое обязательство, эмитированное на определенных условиях с целью привлечения дополнительного капитала и представленное в такой форме, которая позволяет ей свободно обращаться на рынке.
К основным характеристикам облигации относятся:
Хотя купон является постоянной величиной, это не означает, что текущая доходность по облигациям является фиксированной. Доходность зависит от:
Облигации могут быть либо на предъявителя, либо именные, владельцы которых регистрируются, а права собственности учитываются в реестре. Ведением реестра занимается эмитент либо специализированная организация (регистратор).
Один из видов именных облигаций — облигации с отрывным купоном, то есть облигации, права собственности на которые учитываются только в отношении основной суммы долга (номинальной стоимости), а купоны выпускаются в форме бумаг на предъявителя.
Облигация может быть выпущена с дисконтом, то есть скидкой (в процентах от номинальной стоимости). Такая облигация называется дисконтной. Как правило, облигации, по которым эмитент не несет обязательств по выплате купонного дохода, так называемые бескупонные облигации, размещаются с дисконтом.
Эмитент заинтересован в минимальной цене заимствования. Но в общем случае и уровень купонной ставки и размер дисконта будет в значительной степени зависеть от следующих обстоятельств:
Последние две характеристики облигаций разделяют облигации на обеспеченные и необеспеченные имуществом эмитента, а также на конвертируемые и неконвертируемые облигации.
Акции
Альтернативный путь привлечения дополнительного капитала — выпуск долевых ценных бумаг на неопределенный срок (выпуск акций).
Акция — ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца на часть капитала компании, на часть полученной компанией прибыли (в виде дивидендов) и на участие в общем собрании акционеров.
Привилегированные и обыкновенные акции
Существуют два основных типа акций, которые компания может выпускать: привилегированные и обыкновенные. Привилегированные акции предоставляют их владельцам преимущество по сравнению с владельцами обыкновенных акций:
У привилегированных акций размер дивидендов является фиксированным, а выплата дивидендов осуществляется в приоритетном порядке по сравнению с выплатой дивидендов по обыкновенным акциям, размер которых объявляется советом директоров общества по итогам финансового года и утверждается общим собранием акционеров.
Среди характеристик акций необходимо упомянуть следующие:
Права, удостоверяемые акцией
Правом голоса обладают только владельцы обыкновенных акций, реализующие свое право путем личного присутствия на общих собраниях акционеров или путем голосования через доверенных лиц.
Возможно два типа голосования:
2. Право на получение информации о деятельности компании.
Существует обязательный перечень информации (установленный законодательно), на получение которой акционеры общества имеют право (список акционеров, финансовые отчеты и так далее).
3. Преимущественное право приобретения акций дополнительных выпусков.
Если компания принимает решение о новом выпуске акций, то владельцы обыкновенных акций обладают преимущественным правом приобретения акций этого выпуска, пропорционально имеющейся доле в акционерном капитале компании.
Финансовые инструменты, дающие право на другие инструменты
Инструменты, дающие право на другие инструменты, можно разделить на:
Примером первой группы инструментов являются варранты — права на покупку ценных бумаг компании-эмитента по определенной цене в какой-то конкретный момент в будущем. Базовым активом (на приобретение которого предоставляется право) могут выступать акции или облигации. Варранты выпускаются для того, чтобы сделать базовый актив более привлекательным и могут свободно обращаться на рынке.
Примером второй группы инструментов являются производные финансовые инструменты или деривативы. Существование производных ценных бумаг поставлено в зависимость от существования базового актива, а так же цена производного инструмента зависит от цены базового актива.
Производные финансовые инструменты включают:
Производные инструменты могут использоваться:
Операции с деривативами относятся к классу операций с повышенным уровнем риска.