что такое роспуск резервов
Сбербанк: МСФО 9 мес 2020, расчёт P/B и сценарии роспуска резерва
30 апреля выложил пост с расчётом отношения P/B для Сбербанка.
Сегодня вышел отчёт Сбербанка по МСФО за 9 месяцев 2020 года.
Коротко о цифрах из отчёта в млрд. р. (9 мес. 2020 / 9 мес. 2019 / рост в %).
Активы: 35 123,8 / 29 958,9 / +17,2%
Обязательства: 30 274,8 / 25 472,2 / +18,9%
Собственные средства: 4 849,0 / 4 254,1 / +13,4%
Рост собственных средств (далее по тексту — капитал) за год с 1.10.2019 по 30.09.2020 составил 595 млрд. р., за 9 месяцев 2020 года рост составил на 362 млрд. р., 233 млрд.р. было добавлено в капитал за последние 3 месяца 2019 года.
Расчёт отношения P/B
Несмотря на развитие Сбербанка как IT-компании и добавления разных небанковских сервисов, пока доля выручки от банковской деятельности преобладает, то и оценивать его разумно как банк, а не как IT-компанию.
График P/B с учётом цифр из отчёта за 9 мес. 2020 года.
Если укрупнить график и показать только 2019-2020 годы, то будет так.
До выплаты дивидендов Сбербанк стоил больше 1 капитала, после выплаты меньше.
В 2014 году P/B падала до 0,6. При какой цене акций будет достигнуто такое соотношение (при условии сохранения текущего уровня капитала)?
По моим расчётам: Сбербанка об. — 130 р., Сбербанк пр. — 110 р.
Считаю, что такое развитие событий возможно в случае масштабного мирового кризиса, вероятность оцениваю на уровне 10%.
Но отношение P/B зависит не только от цены акций, но и от объёма капитала.
При росте объёма капитала быстрее цены акций также может быть достигнуто соотношение P/B = 0,6.
Если капитал вырастет до 7 700 млрд. р., а цена акции останется неизменной, то отношение P/B будет равно 0,6. Считаю такой сценарий фантастическим и его не рассматриваю.
Моделирование роспуска резервов
Сценарии, которые считаю разумным рассмотреть, это сценарии роспуска резервов.
I сценарий — супернегативный. Резервов не хватит на покрытие безнадёжных долгов, и придётся залезать в капитал, проедая его.
Усиление борьбы с вирусом, полное закрытие всего и вся. Лишение людей заработка и возможности погасить кредиты.
Капитал проедается, уменьшая B в показателе P/B, сам он растёт до какого-то значения, например, до 1,2. 1,3, после чего цена акции начинает падать. Люди видя проблемы у банка продают акции. Цена акции падает, соотношение P/B возвращается куда-то в 0,85. 0,9.
Подсценарий. Капитал не проедается, но прибыль, заработанная за период направляется полностью на покрытие долгов, капитал не растёт.
II сценарий — негативный. Все резервы уходят по назначению для покрытия безнадёжных долгов.
Сейчас по пресс-релизу к отчёту по РСБУ за 9 мес. создано 500 млрд. р. резервов.
Сейчас эти резервы не входят в капитал, поэтому капитал растёт за счёт текущей прибыли. В конце поста приведу график роста капитала Сбербанка.
III сценарий — нейтральный.
Ситуация с просрочками стабилизируется. Резервы перестают расти. Часть резервов отправляется на покрытие просрочки по долгам, но резервы не распускаются. После погашения всех плохих долгов за счёт резервов, в резервах остаётся около 180-200 млрд. р.
Рост резервов становится таким же, как был в 2019 году, где-то примерно 10 млрд. р. в месяц. Прибыль отправляется в капитал.
IV сценарий — позитивный.
Распускается часть резервов. Скажем, третья часть. Это 170 млрд. р. Они направляются в капитал. Капитал вырастет до 4 800 млрд. р. и при этом из прибыли резервы больше не создаются. Капитал растёт ещё примерно на 143 млрд.р. в квартал.
V сценарий — суперпозитивный.
Почти все резервы распускаются и отправляются в капитал. Объём резервов вовращается на докрисисный уровни, до 85 млрд. р. Тогда 500 млрд. р. текущих резервов минус 85 млрд.р. тех, что оставят в резерве равно 415 млрд. р. отправятся в капитал.
Капитал вырастет до 5264 млрд. р.
При неизменной цене акции, как сейчас, P/B = 0,88.
Плюс увеличение капитала увеличит его достаточность. Не будет никаких причин снижать или отменять дивиденды.
Возможно, где-то в расчётах допустил ошибку. Но думаю, что ошибка была в негативную сторону, сейчас лучше перестраховаться.
Какой из этих сценариев реализуется — не знаю. Думаю, что-то среднее между вторым и третьим.
Рост капитала Сбербанка с 2002 по 2020 годы и сравнение с P/B
Годовой прирост капитала поквартально.
Рост капитала = ((капитал на конец квартала текущего года / капитал на конец квартала предыдущего года) — 1) * 100%
Пример 1,
капитал 9 мес. 2020 г.: 4 849 млрд. р.
капитал 9 мес. 2019 г.: 4 254 млрд. р.
рост капитала = (4 849 / 4 254 — 1) * 100% = 14%.
Пример 2,
капитал 6 мес. 2010 г.: 867 млрд. р.
капитал 6 мес. 2009 г.: 750 млрд. р.
Рост капитала = (867 / 750 — 1) * 100% = 15,6%.
График с 2002 по 2020 годы. 
График с 2013 по 2020 годы. 
Графики наглядно показывают проседание роста капитала в кризис. Что в 2008-2009, что в 2014 рост падал ниже 10%.
В спокойное время капитал рост по 15% в год.
Выводы оставляю каждому сделать самостоятельно.
Резервы душат банки
В первом полугодии 2015 года банки сжимали кредитование. При этом, в условиях роста просрочки, увеличивался объем начисленных резервов для кредитов, выданных как «физикам», так и «юрикам». Банки.ру выяснял, удастся ли кредитным организациям уменьшить давление на капитал и начать постепенно снижать темпы роста резервов во втором полугодии.
Согласно данным Банка России, в первом полугодии 2015 года объем кредитования физических уменьшался, а общий объем резервов увеличивался из-за роста просрочки. Так, в начале года общий объем кредитов составил 10,9 трлн рублей, с просрочкой свыше 90 дней — 865 млрд рублей, общий объем резервов был равен 939 млрд рублей, а резервов под просроченные ссуды — 728 млрд рублей. По данным на июнь, объем всех выданных ссуд уменьшился до 10,4 трлн рублей, при этом просроченный ссуды выросли до 1 трлн рублей. Пропорционально увеличился объем всех резервов — до 1 трлн рублей, а также объем резервов под ссуды с просрочкой — до 883 млрд рублей. На начало года доля резервов от общего объема кредитного портфеля составляла 8,6%, к июню она увеличилась до 10,5%.
Задолженность по ссудам, предоставленным юридическим лицам, на 1 января 2015 года составила 804,9 млрд рублей, а резервы — 55 млрд рублей, или 6,8% от объема ссуд. На 1 мая 2015 года задолженность составила 691 млрд рублей, а сформированные резервы на возможные потери — 66 млрд рублей, или 9,7% от задолженности.
Сложности в части досоздания резервов имеют практически все кредитные организации. Выделить какую-то одну группу банков по размеру или по основной специализации, для которой это более затруднительно, нельзя, говорит аналитик НРА Егор Иванов. Степень давления зависит не только от уровня кредитных рисков, но и от запаса прочности по капитализации каждого конкретного банка, отмечает директор по банковским рейтингам агентства RusRating Лариса Макаренко.
Начисление резервов на возможные потери всегда выступало ключевым фактором давления на капитал банков, подчеркивает ведущий эксперт по банковским рейтингам RAEX Юрий Беликов. Для банков, в структуре активов которых преобладают ссуды корпоративным клиентам, характерен риск единовременного начисления резервов в больших объемах по результатам проверок регулятора, говорит эксперт. «А ссудные портфели, сконцентрированные на рознице, в первую очередь на необеспеченных потребительских кредитах, первыми реагируют на кризисные явления, и доформирования резервов мгновенно следуют за макроэкономическим спадом. Однако в текущей рыночной ситуации рост давления на капитал за счет начисления резервов наблюдается по всему рынку, зачастую вне зависимости от клиентского сегмента и масштаба бизнеса», — констатирует Беликов.
По словам Егора Иванова, проблемы розничных банков сейчас заключаются в том, что у них фактически приостановилось кредитование в конце 2014 года. «В результате накопленные ранее «плохие» кредиты не «размывались» за счет новых выдач. При этом на просрочку стали выходить относительно свежие кредиты», — отмечает аналитик.
Что касается корпоративного кредитования, события конца 2014 года негативным образом повлияли на бизнес, и отчетность компаний ухудшилась. «Банки обязаны на это реагировать, поэтому происходила миграция кредитов в более низкие категории качества, что требовало досоздания резервов», — добавляет Иванов.
При этом практически у всего банковского сектора в начале 2015 года существенно снизилась процентная маржа в результате резкого роста стоимости пассивов. «Мгновенно увеличить ставки по кредитам невозможно, в результате чего сократилась прибыль банков. Отсюда и сложности – качество кредитного портфеля ухудшается, что требует новых отчислений в резервы, прибыль, за счет которой создаются эти резервы, сокращается», — описывает ситуацию аналитик.
Что касается роспуска резервов, обычно он происходит, когда кредитору удается достичь договоренности по проблемной задолженности и начинаются погашения по ссуде или когда кредитный портфель постепенно погашается и при этом новые ссуды не выдаются, говорит Егор Иванов. «Случаи, когда банки расформировывают резервы, сейчас единичны, хотя и раньше роспуск резервов не носил массового характера», — отмечает Иванов.
Если говорить о характере правил по созданию резервов, эксперт агентства RusRating Лариса Макаренко жесткими их не считает. «Резервы формируются на основании мотивированных суждений по отнесению каждой ссуды в определенную группу риска. Внутри каждой группы существует достаточно большой диапазон нормы резервирования, которую каждый банк определяет также самостоятельно. В этом смысле у банков существуют некоторые возможности для регулирования своих расходов», — объясняет Макаренко.
Тем не менее крупные банки стараются придерживаться консервативной политики при создании резервов. «В условиях нестабильной экономики это дает нам определенный запас прочности и позволяет продолжать расширение бизнеса, — говорит директор финансового департамента МКБ Елена Швед. — Отношение резервов к совокупному объему кредитного портфеля у нас составило 7,5% на 1 июня 2015 года. В первом полугодии текущего года мы не расформировывали резервы. Учитывая, что качество нашего кредитного портфеля остается на достаточно высоком уровне, значительно увеличивать отчисления до конца года мы не планируем».
«Исходя из резкого ухудшения экономической динамики в этом году, банк в два раза увеличил объем резервов под обесценение кредитов. Таким образом, банк осознанно выбирает надежность, а не сиюминутную прибыль. По данным РСБУ, на 1 июня 2015 доля резервирования составила 15,0% против 12,1% на начало года. Покрытие просроченной задолженности резервами превышает 150%, и данный уровень оценивается как достаточный», — говорят в Альфа-Банке.
С большой долей вероятности темпы роста отчислений на резервы в банках во втором полугодии будут замедляться. Однако из-за нестабильности валюты, инфляционной составляющей объем отчислений останется на высоком уровне, что будет оказывать давление на динамику финансовой сферы в РФ, прогнозирует главный аналитик UFS IС Алексей Козлов.
Проблема резервирования и пополнения капитала останется актуальной для банков во второй половине 2015 года хотя бы потому, что многие проблемы были просто отложены кредитными организациями, заключает ведущий эксперт по банковским рейтингам RAEX Юрий Беликов.
Как банки зарабатывают рекордные прибыли после пандемии
Банки один за другим ежемесячно спешат отчитаться о рекордных прибылях, которые растут в разы от месяца к месяцу. Так вышло и с итогами первого полугодия – два крупнейших банка, Сбербанк и ВТБ, в один день рассказали об очередных рекордах. Сбербанк заработал за этот период почти 600 млрд руб. и в 1,8 раз превысил показатель кризисного 2020-го по российским стандартам отчетности. Прибыль ВТБ выросла за первое полугодие в 2,5 раза до 129,5 млрд руб.
Два госбанка первыми отчитались за полугодие. Цифры по всему сектору у ЦБ есть пока только за январь – май. Но уже за пять месяцев прибыль банков практически достигла 1 трлн руб. Они так хорошо зарабатывают, что Банк России допустил новый рекорд прибыли по итогам года в 2 трлн руб. (хотя раньше прогнозировал 1,5–1,7 трлн) при отсутствии «неожиданных шоков».
«Ведомости» разбирались, за счет чего банкам удается так наращивать прибыль и что может помешать этому «аттракциону неслыханной щедрости».
На чем зарабатывают
Высокая прибыль банков пока что складывается из нескольких факторов: они не создают столько резервов, как во время кризиса, хорошо зарабатывают на процентах из-за бурного роста кредитования и на комиссиях – за счет восстановления экономической активности, которая как раз в это время год назад упала.
У Сбербанка и ВТБ чистые процентные доходы в первом полугодии выросли на 11,7 и 28,7% по сравнению с прошлым годом до 767 млрд и 287 млрд руб. соответственно. Чистый комиссионный доход банков вырос на 19,1% (271 млрд) и 36,3% (77,8 млрд) соответственно. В ВТБ такой показатель комиссионного дохода объясняют ростом платежей и эквайринга из-за спада этой части дохода год назад и брокерских комиссий благодаря массовому притоку розничного инвестора на фондовый рынок. Мощным драйвером роста комиссионных доходов остаются операции с банковскими картами, включая эквайринг, доходы от которых увеличились на 33%, говорит представитель Сбербанка. Но такой рост доходов от операций с банковскими картами объясняется эффектом низкой базы по сравнению с прошлым годом, когда на транзакционную активность влияли ограничительные меры.
В этом году ЦБ впервые начал детально раскрывать показатели доходов банков, но пока только по итогам I квартала. В сравнении с прошлым годом, когда экономика еще не остановилась из-за вводимых ограничений, чистые процентные доходы сектора выросли на 8,2% до 921 млрд руб., чистые комиссионные – на 12,2% до 329 млрд руб.
Ростом прибыли в 2021 г. банки обязаны прежде всего кредитованию граждан и малого и среднего бизнеса (МСБ) в 2020 г., говорит старший кредитный специалист Moody’s Ольга Ульянова. В прошлом году прирост корпоративных кредитов составил 14,3%, или 5,4 трлн руб., тогда как в 2019 г. он был всего 24,5 млрд, или менее 0,1%, говорится в исследовании Banki.ru. Важным фактором роста розничного кредитования в 2020 г. стала ипотека – рынок превзошел рекорд 2018-го, достигнув 4,3 трлн руб. выдач благодаря как рекордно низкому уровню ставки, так и льготной госпрограмме.
Банки продолжили активно кредитовать экономику и в этом году, в частности – выдавать необеспеченные кредиты и ипотеку. В июне банки установили новый рекорд по выдаче населению кредитов наличными, свидетельствуют данные исследовательской компании Frank RG: в первый месяц лета россияне взяли 622 млрд руб. кредитов, что немного превышает апрельский максимум (618 млрд) и на 8,45% выше уровня мая. Ипотека, по данным Frank RG, в июне тоже сохранила высокие темпы роста: банки выдали населению жилищных кредитов на 551 млрд руб., что на 25% выше уровня мая и немногим ниже апреля (556 млрд). По итогам первого полугодия банки выдадут не менее 2,7 трлн руб. ипотечных кредитов (+70% к аналогичному периоду прошлого года), прогнозирует рейтинговое агентство «Национальные кредитные рейтинги» (НКР). Крупнейший банк за первое полугодие выдал гражданам уже 2,4 трлн руб. кредитов, компаниям – более 6 трлн. В годовом выражении портфель кредитов населению за полугодие вырос на 11,7% до 9,46 трлн руб., корпоративный портфель – на 1,3% до 15,7 трлн.
Правда, Банк России быстрый рост необеспеченного кредитования и ипотеки настораживал. Особенно на фоне рекордного роста долговой нагрузки россиян: она выросла до 11,9% по итогам I квартала. В итоге с 1 июля регулятор вернул доковидный уровень надбавок к коэффициенту риска по необеспеченным потребкредитам. То же самое и с ипотекой: с 1 августа ЦБ повысил надбавки к коэффициентам риска по кредитам с низким первоначальным взносом. Это должно увеличить нагрузку на капитал банков и сделать такие кредиты менее привлекательными.
В первом полугодии темпы роста доходных активов банков заметно превышают прогнозы, что позитивно отражается на уровне процентных и комиссионных доходов – основного источника прибыли сектора, говорит старший аналитик рейтингового агентства НКР Егор Лопатин. Помимо этого, положительно сказывается на прибыльности и рост масштабов цифровизации банковских услуг, которая снижает операционные расходы банков.
Сэкономили на резервах
Весь прошлый год банки создавали значительные объемы резервов из-за реструктуризаций кредитов бизнесу и населению из-за пандемии. Банки создали основные резервы по кредитам во II и III кварталах 2020 г., закладывая давление пандемии на качество активов, говорит аналитик Fitch Антон Лопатин: часть этих резервов сейчас восстанавливается, положительно влияя на прибыльность.
Всего из-за пандемии банки реструктурировали бизнесу и гражданам кредитов более чем на 7,3 трлн руб. — из этой суммы 5,5 трлн руб., или 76%, пришлось на кредиты крупному бизнесу. С 1 апреля банки должны были доначислить резервы в полном размере по кредитам крупному бизнесу, а до 1 июля – успеть сделать это и по розничному портфелю и МСБ.
Но банки ждать до последнего не стали: всего по кредитам крупным компаниям перед снятием послаблений от ЦБ банкам оставалось досоздать еще 80 млрд из уже созданных 580 млрд руб., подсчитывал регулятор. По кредитам МСБ – 15 млрд из 120 млрд руб., по розничным – 10 млрд из 75 млрд руб. Но, по мнению Банка России, на этих суммах дело не кончится и в течение нескольких лет банкам может понадобиться досоздать еще дополнительно около 1,4 трлн руб., из которых 960 млрд придется на кредиты крупным компаниям.
Анализ качества 80% кредитов регулятором показал, что 64% реструктурированных кредитов крупному бизнесу пришлось на три отрасли – нефтегазовую промышленность (25%), металлургию (15%) и недвижимость со строительством (25%). При этом доля крупных компаний, финансовое положение которых уязвимо, составила 40%. Больше всего уязвимых компаний оказалось в секторе недвижимости – там таких заемщиков больше 60%, в нефтегазовой отрасли их 55%, в металлургии – 45%.
Что дальше
Достигнут ли банки результата в 2 трлн руб. по итогам года, в первую очередь зависит о того что будет со стоимостью риска в дальнейшем, есть ли у банков потенциал к роспуску резервов и сколько потребуется досоздавать еще по реструктурированным кредитам, говорит Антон Лопатин. Суммарные кредитные убытки по итогам года остаются основной интригой, согласна Ульянова, так как никак не удается подавить все новые волны пандемии, а вместе с ними приходят новые ограничения, негативно влияющие на финансовые показатели заемщиков.
Moody’s смотрит на прибыль банков по МСФО, и она может составить в 2021 г. от 1,5 трлн до 2 трлн руб. Позитивно на нее повлияет рост процентных доходов (из-за роста кредитного портфеля, в том числе маржинального розничного), а также рост комиссионных доходов за счет расширения транзакционного бизнеса, говорит Ульянова. Негативными факторами будут являться по-прежнему повышенные размеры резервов, рост издержек из-за инфляции и, возможно, «бумажные» потери по переоценке ценных бумаг из-за роста процентных ставок.
Банк России надеется, что темпы ипотечного кредитования во втором полугодии замедлятся после пересмотра условий программы льготной ипотеки. Новых вершин рынок взять не сможет как из-за изменений условий льготной ипотеки, так и по причине сокращения платежеспособного спроса населения, говорила ранее «Ведомостям» Ульянова. «Кто хотел взять ипотеку, тот уже это сделал», – отмечала она. Правда, в НКР и некоторых банках считают, что рынок сможет установить новый рекорд по выдачам. Росту будет способствовать дальнейшее увеличение среднего ипотечного чека, полагают аналитики НКР. А резкое сокращение числа выданных кредитов во второй половине года по сравнению с первой там считают маловероятным, поскольку льготная ипотека сохранится в большинстве регионов, а доля крупнейших регионов в общем объеме выдач останется высокой.
В этом году регулятор впервые с декабря 2018 г. повысил ставку и вернулся к нейтральной денежно-кредитной политике, на последнем заседании в июне ставка выросла на 0,5 п. п. до 5,5%. Последствия повышения ключевой ставки Банком России пока оценить сложно, говорит руководитель группы рейтингов финансовых институтов АКРА Валерий Пивень. Скорее всего, данный факт скажется на темпах роста бизнеса, но банки достаточно быстро переоценивают пассивы и активы. По мнению эксперта, принципиальные и долгосрочные изменения в структуре доходов маловероятны. Средние ставки по депозитам могут оказаться в диапазоне 5–5,5%. Ставки по кредитам будут меняться в зависимости от типа продукта, при этом ипотечная ставка вряд ли превысит 9,5%.
Аналитики НКР считают, что в этом году сектор еще сохранит достигнутый уровень маржи (4,3%), а ее снижение произойдет в 2022–2023 гг. на 0,3–0,4 п. п. Удержать маржу банкам поможет опережающий рост ставок по кредитам. Но к следующему году потенциал увеличения кредитных ставок на фоне роста ключевой будет исчерпан, а ожидаемое удорожание фондирования в полной мере отразится в отчетности банков лишь с 2022 г.
Маржа во время цикла снижения ключевой ставки всегда находится под давлением, напоминает Лопатин из Fitch. Несмотря на то что ЦБ перешел к повышению ставки, в целом по 2021 г. маржа будет на 20–30 б. п. ниже, чем в 2020 г., уверен он. Пивень из АКРА думает иначе – на фоне быстрого роста достаточно прибыльного необеспеченного кредитования можно ожидать, что банки сохранят стабильность показателя чистой процентной маржи.
Почти половину рекордной прибыли банков обеспечил роспуск резервов
Первые четыре месяца 2011 г. показали, что чуть менее половины банковской прибыли приходится на восстановленные резервы, подсчитали эксперты ЦБ. По итогам года, исходя из оценок первого зампреда ЦБ Геннадия Меликьяна, доля распущенных резервов в прибыли может снизиться до 40%.
«Пока, кроме нескольких крупных банков, резервы никто не распускал, – указал он. – В основном банки ведут себя совершенно разумно и не распускают резервы резко» (цитата по «Прайм-ТАСС»). По данным ЦБ, объем резервов на возможные потери по ссудам к 1 апреля составил 1,95 трлн руб.
Этот консерватизм Меликьян отчасти увязывает с желанием банков «не платить налоги»: «Такое тоже присутствует, но, в принципе, в основном банки чувствуют, что на них еще что-то висит. Даже те банки, которые химичат, плохие активы сбрасывают в ПИФы, в какие-нибудь дочерние компании и т. д., они все равно понимают, что риски висят на них, и разумные банки резервы не распускают».
Хотя доля распущенных резервов в структуре прибыли падает, Меликьян не ждет, что банки сократят доходы.
За четыре месяца банки заработали 291,1 млрд руб. Если не учитывать Сбербанк, то сектор показал двукратный рост прибыли. Такими темпами она и далее будет прирастать в этом году, ожидает Меликьян. А показатели рентабельности активов и капитала вернутся к докризисным уровням 2006–2007 гг.
«Мне кажется, что ЦБ в первую очередь ориентируется на крупнейшие банки, что, возможно, не вполне корректно, – рассуждает директор департамента финансов Сбербанка Александр Морозов. – Прибыль в банковской системе распределена неравномерно – у больших банков действительно все хорошо». Рентабельность капитала самого Сбербанка составляет порядка 31%, следует из его отчетности. Морозов уверяет, что ее уровень не будет ниже чем 20%. ВТБ согласно своей стратегии намеревается поддерживать рентабельность на уровне 15%, ее и придерживается, заверила сотрудница пресс-службы госбанка.
Роспуск резервов не будет являться основным источником прибыли, заверили в пресс-службе Альфа-банка. Сохранять уровень маржи (по итогам года составил 7,6%) банк намерен за счет наращивания розничного портфеля.
Розничные банки значительно наращивали свой портфель в 2010 г. и это сказалось на их доходности и рентабельности, указывает предправления банка «Ренессанс капитал» Алексей Левченко. Он надеется, что этот фактор станет драйвером роста прибыли в 2011 г., но при условии жесткого контроля за расходами. Кредитный портфель превысит предкризисное значение к середине 2013 г., рассчитывает он, а в текущем году объем продаж вырастет вдвое по сравнению с прошлым.
Банкам, которые не сфокусированы на рознице, придется сложнее из-за избытка ликвидности, признает руководитель небольшого российского банка.
Отвлекает реклама? Подпишитесь, чтобы скрыть её
Наши проекты
Контакты
Рассылки «Ведомостей» — получайте главные деловые новости на почту
Ведомости в Facebook
Ведомости в Twitter
Ведомости в Telegram
Ведомости в Instagram
Ведомости в Flipboard
Решение Федеральной службы по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) от 27 ноября 2020 г. ЭЛ № ФС 77-79546
Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»
И.о. главного редактора: Казьмина Ирина Сергеевна
Рекламно-информационное приложение к газете «Ведомости». Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) за номером ПИ № ФС 77 – 77720 от 17 января 2020 г.
Любое использование материалов допускается только при соблюдении правил перепечатки и при наличии гиперссылки на vedomosti.ru
Новости, аналитика, прогнозы и другие материалы, представленные на данном сайте, не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.
Сайт использует IP адреса, cookie и данные геолокации Пользователей сайта, условия использования содержатся в Политике по защите персональных данных
Все права защищены © АО Бизнес Ньюс Медиа, 1999—2021
Любое использование материалов допускается только при соблюдении правил перепечатки и при наличии гиперссылки на vedomosti.ru
Новости, аналитика, прогнозы и другие материалы, представленные на данном сайте, не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.
Все права защищены © АО Бизнес Ньюс Медиа, 1999—2021
Решение Федеральной службы по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) от 27 ноября 2020 г. ЭЛ № ФС 77-79546
Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»
И.о. главного редактора: Казьмина Ирина Сергеевна
Рекламно-информационное приложение к газете «Ведомости». Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) за номером ПИ № ФС 77 – 77720 от 17 января 2020 г.
Сайт использует IP адреса, cookie и данные геолокации Пользователей сайта, условия использования содержатся в Политике по защите персональных данных