Что такое хедж-фонд
Это особенный инвестиционный фонд, не имеющий определения в законодательстве. Деятельность таких фондов подвергается несущественному регулированию со стороны государственных финансовых регуляторов. Это связано с тем, что сам хедж-фонд как юридическое лицо регистрируется в большинстве случаев в офшоре, а вот управляющая компания подпадает под юрисдикцию США или стран Европы. Хедж-фонд практически недоступен для широкого круга лиц и управляется профессиональным инвестиционным менеджментом. Имеет особую структуру вознаграждения за управление активами.
Изначально хедж-фонд представлял собой частное партнерство определенного круга лиц, вкладывающее свои средства в официально торгуемые бумаги или производные финансовые инструменты. Однако в дальнейшем многие фонды перестали ограничивать свою деятельность и начали работать на других рынках, например, товарно-сырьевых. В настоящем такие фонды имеют интересы во всех сферах финансовых и биржевых рынков, где возможно получить прибыль.
Партнеры в хедж-фонде разделяются на два вида:
Как работают хедж-фонды
Деятельность хедж-фонда строится на свободном выборе инвестиционной стратегии и необходимых инструментов. Фонды могут применять множество подходов в управлении, в конечном счете приносящих прибыль. Отличие этих институтов фондового рынка в том, что даже при падении рынка они могут остаться в плюсе. Это происходит из-за того, что имеются колоссальные финансовые возможности и применяется огромное количество вариантов инвестирования. В этом состоит главная особенность и принцип работы такого фонда.
Превосходство хедж-фондов перед простыми инвестиционными организациями состоит в том, что последние стеснены нормами законодательства, в связи с чем их деятельность носит узконаправленный характер. К тому же они не ограничены в применении различных стратегий, связанных с реализацией ценных бумаг. Все это ведет к тому, что вкладчики обычных инвестиционных фондов во время падения рынка остаются с убытком. Именно в такой момент ощущается превосходство хедж-фондов, имеющих возможность получать прибыль даже на массовом падении котировок.
После того как инвестор становится вкладчиком такой организации, от него практически ничего не зависит. Из поступивших вступительных средств менеджмент хедж-фонда приступает к формированию инвестиционных портфелей, вступая в сделки на различных рынках, руководствуясь стратегией компании.
Виды хедж-фондов
Хедж-фонды всего мирового рынка делятся на категории в зависимости от направления деятельности, выбранной основной стратегии, масштабов и многих других показателей. Несмотря на большое количество классификаций выделяют три основных, которые классифицируются Международным валютным фондом.
Согласно МВФ, хедж-фонды имеют деление по типу стратегического инвестирования и географии присутствия на:
Преимущества и недостатки хедж-фондов
Несмотря на хорошие показатели доходности у хедж-фондов, как и у других участников финансового рынка, есть преимущества и недостатки.
Преимуществами являются такие факторы, как:
К недостаткам хедж-фондов относятся:
Как инвестировать в хедж-фонд?
Инвестирование в эту достаточно закрытую организацию доступно только для профессиональных или аккредитованных вкладчиков, обладающих большим капиталом. Это объясняется тем, что инвестор должен быть компетентен и адекватно оценивать риски от участия в подобных финансовых операциях. Размер первоначальных вложений зависит от юрисдикции, под которой находится данный фонд.
Суммы инвестиций для участия в хедж-фонде:
Также придется подготовить некоторые документы:
Чем крупнее хедж-фонд, тем пристальнее внимание к потенциальным клиентам и дольше срок рассмотрения заявки. Возможна личная встреча с руководством фонда или его представителем.
О какой доходности идет речь?
Доходность этих организаций достаточно высока, этим они и привлекательны. Ни один банк не предоставит вкладчику такие проценты. Однако просчитать среднюю доходность этих инструментариев достаточно сложно из-за особенностей в управлении средствами. В среднем она колеблется в размере 20-30 %, но может снижаться вплоть до 5 и подниматься до 90 % и выше. К тому же эти показатели даже у одного и того же фонда будут отличаться из года в год.
Для достижения сверхприбылей в современном мире хеджированные фонды имеют приоритет перед традиционным бизнесом. Кроме того, именно они, обладая большей свободой действия, способны наиболее качественно решать задачи в области управления финансами.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Что такое хедж-фонд и как он работает
Содержание статьи
Краткая история появления первого хедж-фонда
Изначальной целью фонда было лишь получение достаточного дохода для безбедной жизни и занятий любимым делом, не тратя времени на рутинную работу. Джонс управлял своими собственными деньгами и деньгами своих друзей. В качестве вознаграждения он получал 20% от прибыли.
Инвестиционная стратегия Альфреда Джонса сейчас выглядит банальной, поскольку заключалась в покупке недооцененных акций, стоимость которых, по его мнению, могла вырасти, и продаже акций компаний, что должны упасть в цене. Подобный подход позволял диверсифицировать риски и достигать неплохой прибыли. Кроме этого Джонс утверждал, что изобрел метод отслеживания и выбора акций с высокой вероятностью роста. Несмотря на скромные первоначальные цели, к середине 60-х годов успехи компании и ее инвестиционная модель переформатировали рынок и дали толчок к развитию целой отрасли хедж-фондов.
За первые 10 лет работы фонд Джонса увеличил капитал своих вкладчиков на 670%, а за следующие 5 – еще на 325%. Правда, в те времена в США и других странах действовали серьезные законодательные ограничения, позволяющие вкладывать средства в хедж-фонды только крупным институциональным инвесторам, владеющим 100 и более миллионами долларов. Это приводило к уходу хедж-фондов в оффшорные юрисдикции, где финансовое регулирование было более лояльным.
Что представляет из себя Хедж-фонд?
К ключевым характеристикам хедж-фондов относят:
Краткий вывод: хедж-фонды могут подойти не всем. У хедж-фондов есть масса преимуществ по сравнению с традиционными инвестиционными фондами. Среди них можно выделить: возможность зарабатывать не только на растущих, но и падающих рынках. Сбалансированность портфеля помогает снизить риски и волатильностью, а также повысить доходность. Разнообразные инвестиционные стили, часто не коррелирующие друг с другом, позволяют инвесторам максимально точно выстроить инвестиционную стратегию. В хедж-фондах трудятся самые талантливые аналитики, трейдеры и менеджеры мира. Конечно, не обоходится и без рисков: узконаправленность инвестиционной стратегии может приводить к колоссальным убыткам.
Структура хедж-фонда
Важнейшую роль играет банк-гарант, в котором хранятся средства инвесторов (деньги, золото, ценные бумаги). Часто он, а не прайм-брокер, занимается заключением всех сделок. Поэтому требования к банку высоки: он должен быть достаточно крупным, обладать высоким уровнем доверия у клиентов и авторитетом в финансовом мире.
Для проведения транзакций хедж-фондам необходимы прайм-брокеры, которые выполняют разнообразные функции. Когда управляющая компания дает распоряжение о проведении финансовой операции, прайм-брокер выполняет ее техническую часть начиная от непосредственного оформления сделки на бирже и заканчивая депозитарной деятельность и кредитованием. С учетом того, что хедж-фондам приходится действовать в самых разных уголках мира, прайм-брокер должен обладать возможностями проводить операции везде, где это может понадобиться. Поэтому часто в роли прайм-брокеров выступают крупные международные банки, такие как Goldman Sachs, Merrill Lynch или Morgan Stanley.
Типы хедж-фондов
Основная классификация хедж-фондов базируется на рекомендациях МВФ. Таким образом, выделяют 3 основных типа хедж-фондов:
Внутренняя кухня хедж-фонда
Бытует мнение, что профессиональный менеджер может продуктивно управлять портфелем из 30-40 акций, но алгоритмические модели оказываются более эффективными. Само собой разумеется, что каждый управляющий имеет свой подход и систему, анализирует данные и принимает решения на основе фундаментальных показателей, оценивает динамику финансового инструмента с точки зрения технического анализа, общается с представителями компании-эмитента, анализируя публичную информацию.
Кроме этого, алгоритмические хедж-фонды с помощью спутниковых снимков могут оценивать активность клиентов. Современные технологии позволяют «разбирать до атомов» практически каждую компанию, чтобы узнать о ней всю необходимую информацию. Система работает круглосуточно во всех уголках земного шара, анализирует все, что сказано и написано, на основе чего генерирует новые торговые стратегии. Безусловно, талантливые управляющие могут обойти хедж-фонд в экспертизе, но справиться с таким же объемом информации они просто физически не способны.
Дмитрий Гурковский
Возглавлял лабораторию технического и фундаментального анализа финансовых рынков в НИИ Прикладного системного анализа. В настоящее время руководит Аналитическим отделом компании RoboForex и ведёт раздел ежедневных обзоров по уровням Фибоначчи для клиентов компании.
Как работают хедж-фонды
Краткий юридический путеводитель по учреждению и регулированию хедж-фондов.
Всем привет! В этой небольшой заметке я расскажу про основные особенности учреждения и регулирования хедж-фондов. С более подробной информацией вы можете ознакомиться в нашем путеводителе по регулированию хедж-фондов.
Принято считать, что первый хедж-фонд учредил выпускник Гарварда Альфред Уинслоу Джонс в 1949 году. Джонс стал первым использовать партнерства с ограниченной ответственностью (limited partnerships). Это позволило ему избежать применения законодательных ограничений, которые распространялись на взаимные фонды (mutual funds).
Характерным признаком инвестиционной стратегии Джонса было также то, что он использовал внешнее заемное финансирование (leverage) для приобретения акций и при этом одновременно играл на понижение (short). Таким образом капитал его фонда был предположительно защищен (hedged) от негативных колебаний рынка. Отсюда появился термин хедж-фонд (hedge fund), который получил свое распространение в 1966 году после публикации статьи Карола Лумиса “The Jones Nobody Keeps Up With” в журнале Fortune.
Джонс также стал одним из первых брать комиссию за результат (performance fee) в размере 20%, ссылаясь при этом на финикийских капитанов морских судов, которые оставляли себе 1/5 доходов от успешных морских вояжей.
Успехи модели Джонса привели к появлению подражателей, и уже к концу 1960-х годов свои хедж-фонды учредили ныне известные филантропы Майкл Стейнхардт, Джордж Сорос и Рей Далио.
По данным Hedge Fund Research сегодня в мире насчитывается около 10 тыс. хедж-фондов. Общий объем средств под управлением (assets under management, AUM) хедж-фондов составляет около 3-4 трлн. долл. США. При этом этот показатель стабильно рос с кризиса 2008 года, что нельзя сказать о доходности фондов, которая показывала разнонаправленную динамику.
Принципиальное юридическое отличие в том, что хедж-фонд является открытым (open ended), а венчурный фонд — закрытым (closed end). Это означает, что инвесторы хедж-фонда могут в любой момент войти в фонд и выйти из него путем приобретения или погашения акций соответственно. Венчурный же фонд открыт для инвесторов только в начале срока своей жизни, который обычно составляет 8-10 лет. Как только инвестор заходит в венчурный фонд, он не может просто так забрать свои деньги и должен дождаться, пока фонд отработает свой срок и вернет деньги, желательно с доходностью.
Почему так? Главная причина — это разная ликвидность активов. Хедж-фонды обычно вкладываются в ликвидные инструменты рынка ценных бумаг. Поэтому, когда инвестор хочет получить деньги обратно, фонд может спокойно продать часть активов на рынке без особых потерь и вернуть вложенные средства. Венчурные фонды инвестируют в неликвид — акции частных компаний ранней стадии, которые нельзя просто так продать на рынке в любой момент времени.
Стоит сказать, что современные структуры хедж-фондов также позволяют им инвестировать в неликвидные инструменты, вроде акций стартапов или экзотической недвижимости. Это делается через так называемые “запасные карманы” (side pockets).
Хедж-фонд состоит, как минимум, из следующих элементов:
Принципалы фонда являются акционерами УК, через которую они получают дивиденды. Инвесторы являются акционерами фонда, где имеют определенные ограниченные права (информационные права, без права голоса).
Это самая простая схема. Есть еще несколько вариантов, разница между которыми обусловлена в первую очередь налоговыми соображениями. Например, распространенной является структура мастер-фидер (master-feeder), которая позволяет принимать в качестве инвесторов самый широкий круг лиц.
За управление средствами инвесторов УК получает два вида вознаграждения:
2/20 — общее правило, из которого встречается все больше исключений. Нередко встречаются фонды, которые не берут вознаграждение за управление и зарабатывают только от чистой доходности фонда. Это имеет смысл, например, когда принципалы фонда хотят продемонстрировать уверенность в своих силах, чтобы привлечь первых инвесторов.
Запуск фонда с нуля занимает около 2-4 месяцев и начинается с выбора структуры, которая зависит в первую очередь от юрисдикции потенциальных инвесторов. Также стоит учитывать место нахождения инвестиционной команды и вид активов, куда будет инвестировать фонд. Опять же, это может иметь налоговые последствия, которые лучше понимать с самого начала.
Как только структура выбрана, юристы начинают готовить инвестиционную документацию. Параллельно начинается выбор ключевых подрядчиков фонда: администратора, аудитора и бухгалтера.
Как только документация готова, принципалы фонда приступают к активной фазе фандрайзинга. Часто бывает так, что якорные инвесторы гарантируют стартовый капитал (seed capital) еще до запуска фонда. Это очень помогает при общении с другими инвесторами.
Стадия фандрайзинга имеет свои юридические особенности, потому что акции фонда, как правило, могут предлагаться только ограниченному кругу профессиональных инвесторов. В большинстве стран хедж-фонды считаются высокорискованным инструментом для инвестирования, и их акции не могут предлагаться рядовым гражданам.
Автор статьи — Роман Бузько, партнер юрфирмы Buzko Legal, которая оказывает услуги по российскому и американскому праву.
Хедж фонды: что такое хедж фонд, и как он устроен изнутри?
Сегодня поговорим о том, что же из себя представляет хедж фонд, и как он устроен.
ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА ХЕДЖ-ФОНДОВ:
Данная схема включает все в себя всех тех, кто необходим для полноценной работы настоящего хедж фонда. И не важно, будет это фонд на Кайманах, или в Европе/США. При этом вполне можно обойтись более простой структурой в ряде случаев, например, бывают фонды для ограниченного кол-ва инвесторов, которые могут быть не столь громоздки.
Хедж-фонд: компания или партнерство (юридические аспекты обсудим в следующий раз), которой принадлежат активы инвесторов, задача которой — приносить инвесторам прибыль.
Спонсор/Владелец: обычно крупным участником хедж-фонда является его создатель/владелец. В качестве учредителя он становится главным или единственным держателем голосующих акций, посредством которых осуществляется контроль за деятельностью совета директоров. Хотя если допустим у того, кто хочет организовать хедж фонд своих денег нет/мало, но есть якорный инвестор, то спонсор вполне может стать совладельцем/владельцем фонда. Голосующие акции, как правило, не дают владельцу права на долю прибыли, полученной в результате инвестиционной деятельности фонда.
Если фонд погибает из-за издержек, то это бьет по карману именно владельца/спонсора.
Кроме того, спонсор/владелец хедж фонда обычно бывает одним из инвесторов и в этом качестве владеет долей акционерного капитала/паем в форме неголосующих акций. Неголосующие акции могут подразделяться на несколько классов, но все они дают право на участие в прибыли фонда.
Инвесторы: это как раз те, кому фонд предлагает свои услуги. Инвесторы вкладывают свои деньги в фонд, с тем чтобы получить прибыль. Обычно они не имеют права голоса (голосующих акций), и голосуют своими деньгами либо принося их в фонд, либо забирая обратно.
Управляющий активами: является лицом или компанией (обычно компанией), которая определяет инвестиционную стратегию хедж-фонда, принимает конкретные инвестиционные решения для ее осуществления, а также берет на себя руководство операционной деятельностью фонда. В некоторых случаях в этой деятельности ему помогает инвестиционный консультант, хотя нередко управляющий и консультант работают в компании, которая выступает как спонсор хедж-фонда (иногда фондирующая компания создается отдельно). Расходы управляющего покрываются из платы за управление активами (management fee), которая составляет, как правило, 1–2% от суммы инвестированных средств в год.
Управляющий также получает вознаграждение за результат (success fee) — зачастую 20-25% от полученной прибыли.
Совет директоров: На совет директоров хедж-фонда возложена функция контроля всех аспектов его деятельности. Совет директоров наблюдает за деятельностью инвестиционного управляющего и остальных фирм, предоставляющих услуги фонду. В его задачу также входит разрешение конфликтов, когда интересы акционеров входят в противоречие с интересами инвестиционного управляющего. Совет директоров одобряет вознаграждение управляющего, назначает независимых аудиторов, а также выбирает ключевых агентов, которые будут обслуживать хедж-фонд. В идеале совет директоров хедж-фонда должен состоять из уважаемых профессионалов в финансовой или юридической области, задача которых состоит в том, чтобы не допускать недобросовестных или противоправных действий со стороны управляющих. Члены совета директоров несут персональную ответственность, вплоть до уголовной, за соблюдение фондом принципов и правил, заявленных в инвестиционном меморандуме.
* Реальный совет директоров, это, например, 3 человека, причем одним из них может быть владелец фонда/управляющий. Оставшиеся двое обычно это известный финансист из США и почтенный юрист из Англии (такой вот джентельменский набор :))
Банк-кастодиан (Custodian) В роли кастодиана хедж-фонда должен выступать крупный банк с хорошей репутацией, в функцию которого входит прежде всего хранение активов инвестора, т.е. ценных бумаг и денежных средств. В ряде случаев кастодиан не располагает ими в реальности, он просто берет их на баланс через систему центрального депозитария той страны, в которой находится. Кастодиан также может заниматься проведением и оформлением сделок, однако эта функция фактически все чаще переходит к первичному брокеру. Кастодиан также готовит отчеты о сделках, проходящих через счет фонда, и иногда может проверять соответствие инвестиционной политики управляющего заявленным в уставе фонда целям.
Первичный брокер (prime broker)
Если обычные брокеры просто проводят разовые сделки хедж-фондов, то первичный брокер берет на себя гораздо более широкий набор функций. В роли первичного брокера выступает, как правило, инвестиционный банк с мировым именем (Morgan Stanley, Goldman Sachs, Merrill Lynch). Поскольку в структуре такого банка находятся и брокерская компания, и трейдинговое подразделение, и операционный офис, и управляющая компания, то он в состоянии предоставлять хедж-фондам одновременно целый спектр услуг. Так, брокерское подразделение проводит сделки хедж-фонда либо перенаправляет их через брокеров, которых выбирает хедж-фонд, а затем закрывает сделку и отчитывается о ней перед кастодианом. Кроме того, первичный брокер зачастую и сам выполняет функции кастодиана.
* Переводя на русский язык: вот у Вас фонд, и вы решили торговать стратегии класса глобал макро. И нужно Вам иметь доступ и на рынок РФ, и на рынок США (причем и на акции, и на срочный рынок), и кроме того иметь возможность работать валютами. Можно конечно открыть счет в БКС/ФИНАМ/ВТБ/… для России, в некоем онлайн брокерt на CME, в третьем брокере для NYSE и Nasdaq, и в банке для выхода на валютный рынок, и еще OTC нам надо будет… НО, это много минусов: обороты разбиты, и комиссы у брокеров не оптимальные. Нельзя сальдировать активы и деньги на разных счетах. Надо перебрасывать если что. И так далее… PRIME берет все на себя. Но естественно он потребует гарантий того, что вы будете генерить ему комисс который он считает обоснованным. Из наших сейчас очень активно Открытие и ВТБ пытаются стать прайм брокерами, но есть конечно нюансы, сами понимаете.
Администратор
Основной функцией администратора является определение чистой стоимости активов фонда (net asset value — NAV). Калькуляция NAV осуществляется, как правило, на дату подписки на акции фонда или их погашения, которая обычно приходится на первый рабочий день каждого месяца или же на другой день с регулярными интервалами, чаще в пределах месяца. Для некоторых фондов с большей ликвидностью (например, СТА) расчет NAV проводится еженедельно или же ежедневно. По существу деятельность администратора состоит в определении стоимости активов фонда независимо от инвестиционного управляющего. Наибольшие проблемы возникают при независимом определении стоимости тех активов, для которых не существует ликвидного рынка. Но даже в этом случае администратору не следует полагаться исключительно на оценку менеджера. Большинство администраторов выполняют также целый ряд других функций, включая составление бухгалтерской отчетности, оплату счетов, рассылку отчетов акционерам, координацию связей с инвесторами и т. д. Часто администратор берет на себя задачи платежного агента, который проводит подписку на акции или паи фонда и их погашение, а также распределяет прибыль между акционерами.
* Администраторы обычно ЛИЦЕНЗИРУЮТСЯ местными регуляторами, и несут отвественность за свою работу.
Аудитор
Аудитор осуществляет проверку соответствия финансовой отчетности фонда нормам бухучета и финансового законодательства. Как правило, фонд проводит аудит своей отчетности на ежегодной основе. Наличие аудитора — необходимое условие работы хедж-фонда, поскольку без аудитора другие агенты и сервисные компании едва ли согласятся его обслуживать (хотя есть исключения). Для крупных фондов это обычно большая четверка аудиторских фирм.
Юридический консультант: так как фонд в идеале должен быть администрируемый, регулируемый, а лучше лицензированный, то надо будет соблюдать требования регуляторов. Да и с инвесторами надо договора заключать. Нужен помощник. Иногда им может быть администратор, но в общем случае Вам нужен будет юридический консультант.
Вот так вот в общем виде выглядит хедж-фонд. Сам фонд, управляющий, совет директоров, администратор и аудторы, контрагенты.
Почти 90% материала данной статьи это копипаст из уже упомянтой книги «Хедж-фонды: Игра на рынке по новым правилам / Вадим Котиков, Джеймс Нэйл.» Ну и мои комментарии, там где было что добавить.
В следующий раз расскажу о том, как зарегистрировать хедж фонд, выбрать юрисдикцию и юридичекую оболочку, а также класс фонда, и на примере покажу, почему сам фонд может быть на Кайманах, управляющая компания на BVI, а деньги к брокеру переводятся через прослойку на Кипре, при все это фактическое управление производится из Москвы (или из Лондона)
хедж-фонд
хедж фонд (hedge fund) — фонд коллективных инвестиций, спекулирующий на разнообразных финансовых рынках.
Классическое определение хедж-фонда: «инвестиционный фонд, который использует техники хеджирования» не имеет ничего общего с реальностью. Более точно хедж-фонд можно определить как «инвестиционный инструмент, который обеспечивает профили риска и доходности, которые отличаются от традиционных инвестиций в фонды акций и облигаций»[17].
В 1998 году словарь Вэбстера, характеризуя хедж-фонды, указывал на использование ими «спекулятивных методов, связанных с большим риском»[6]
Результат ПИФа, в абсолютном большинстве случаев зависит напрямую от динамики самого рынка.
Недостаток хедж-фонда в сравнении с ПИФом — меньшая прозрачность и правовая защищенность инвестора.
Каждый успешный управляющий стремится создать свой хедж-фонд для увеличения объемов операций. Однако, на каждую хеджевую историю превращения из «грязи в князи», приходится не менее двух-трех историй «из грязи в грязь», или «из грязи в князи, а потом снова в грязь» [7]
Средняя продолжительность жизни хедж-фонда, как и карьера игрока национальной футбольной лиги, не превышает 4 лет. Каждый год примерно 1000 хедж-фондов закрывается из-за слабых результатов и неспособности справиться с кризисом [7]
В период кризиса 2007-2009 года, разорились около 500 хедж-фондов, которые стали жертвами стремительного бегства вкладчиков. Кредиторы свернули кредитные линии абсолютно для всех фондов, поскольку не знали, насколько сильно фонды загружены токсичными активами. [8]
Хедж-фонды могут быть очень уязвимы, если они за счет краткосрочного РЕПО-финансирования используют кредитное плечо для долгосрочной покупки неликвидных инструментов (вроде CDO)
Статистика хедж-фондов:
Кол-во хедж-фондов по размеру активов в конце 1п2012 [14]: 
Этапы привлечения денег хедж-фондов [19] 
Стратегии хедж фондов [3]:
1. Relative value strategies (стратегии отностиельной стоимости) — основная идея состоит в сомвещении длинных и коротких позиций по любым инструментам. Как правило, стратегия применяется на инструментах, между которыми есть связь: * 2 акции одного сектора * 2 облигации 1 эмитента с разными сроками дюрации * обыкновенная и привилегированная акция 1 компании Управляющий ищет ситуации чрезмерного отклонения цены 1 актива от другого и продает переоцененный, покупая недооцененный.
2. Event-Driven (событийные стратегии) — стратегии с корпоративным фокусом, основанные на ожидании важных событий (слияния/поглощения, выкуп акций, реструктуризация, спасение от банкротства). Основной риск стратегии в том, что событие, на которое рассчитывает управляющий фондом, не состоится.
Инвестиционный управляющий — это физ.лицо или управляющая компания, которая управляет деньгами фонда, принимает инвест. решения, руководство операционной деятельностью фонда.
Инвестиционный консультант может помогать в осуществлении операционной деятельности фонда.
Зайти в Голдман Сакс можно через IB = http://daptrading.com/
Также указанная схема подробно описана в [2].
российские хедж-фонды и их результаты (июнь 2014) []:
География размещения хедж-фондов в США[16]: 