Форвардный контракт — что это простыми словами?
Помимо биржевых контрактов есть достаточно много и других инструментов заключения сделки, которые во многом похожи, но, тем не менее, имеют отличия. К таким относятся и форвардные контракты, которые напоминают знакомые многим фьючерсы – один из главных инструментов срочного рынка. Любая сделка преследует цель либо получить прибыль, либо застраховать свои риски, в связи с чем форвардные контракты имеют тесную связь с реальной экономикой, в то время как обычная торговля на форекс подразумевает в большинстве случаев простую спекуляцию, подтверждением этого может служить постоянная смена риторики аналитиков.
Форвардный контракт — что это?
Форвардный контракт – простыми словами это соглашение, согласно которому одна сторона договора в установленном этим договором порядке и сроки предоставляет второй стороне какой-либо товар, вторая же сторона должна внести оплату за него.
Простыми словами, у нас получается как бы договор купли-продажи, но в том случае, если продавец не смог предоставить товар в установленные сроки или же он не соответствует оговоренному качеству, то в этом случае у него появляются иные обязательства, которые также зависят от прописанного в договоре.
В контракте прописываются все основополагающие моменты:
Отличия форварда от фьючерса
Для наглядного представления чем отличается один вид контракта от другого, смотрите таблицу ниже.
Пример форвардного контракта
Рассмотрим на конкретном примере. Форвардный контракт очень близок к реальной жизни. Не каждый человек готов к торговле на бирже, кому-то просто не хочется связываться с регистрацией, другой сомневается в надёжности, третий считает всё, что связано с биржей надувательством и так далее. Но вместе с этим, каждый так или иначе пытается сохранить свои деньги, а то и приумножить их. Именно из-за такой логики в России стабильно растёт популярность металлических счетов.
Казалось бы – где торговля металлами, и где рядовые граждане, которые не могут похвастаться высокой финансовой грамотностью. Но металл всё же вещественен, а вот доллар США сегодня есть, а завтра его нет, и никто не вернёт потерянные средства. Итак, перейдём к самому простому форвардному контракту, который может быть.
В итоге нашему гражданину предлагают контракт на поставку слитка по цене 1300$ за тройскую унцию. Впоследствии он получает свои деньги, которые ждал, и идёт в банк в оговоренный заранее срок (он прописан в контракте). Банк, в свою очередь, предоставляет ему слиток.
За всё прошедшее время ситуация на рынке могла сильно измениться. К моменту поставки может быть три варианта:
В большинстве же случаев форвардная сделка заключается в рамках сектора товаров. Например, какому-либо заведению общественного питания нужно точно по расписанию получать сырьё надлежащего качества – это может быть сельскохозяйственная культура (пшеница, рожь и так далее). В бюджете заранее заложены деньги на покупку, поэтому они просто заинтересованы в получении.
Также это может применяться ив производстве – горнодобывающие или нефтяные компании планируют свои объёмы добычи, но также и планируют траты – на обновление оборудования, зарплаты и прочее. То есть это можно назвать в некоторой степени фундаментом торговых отношений, контрактные обязательства могут быть использованы в суде, то есть имеется и юридическая база.
Виды форвардов
Отдельно можно отметить финансовые форвардные контракты, а именно договоры на обмен валюты, сделки с акциями и прочее. Такие форварды часто можно встретить когда покупатель или продавец стремятся застраховать свои риски. Как известно, с развивающимися рынками удобно работать в то время, когда мировая экономика растёт. Но как только появляются хотя бы намёки на замедление, инвесторы стремятся перевести свои средства в более надёжные активы. То есть речь идёт уже не о приумножении капитала, а о простом сохранении.
Валюты развивающихся стран могут сильно колебаться, меняя стоимость товара на десятки процентов, что в стабильном финансовом мире попросту неприемлемо. Поэтому, например, договор обмена валюты по фиксированной цене очень популярен – скачок на 10% будет в этом случае совсем не страшен.
Разница в котировках валютной пары с поставкой сегодня и завтра
Но, в отличие от фьючерса, перепродать форвардный контракт практически нет возможности – всё слишком индивидуально составляется, это не типовое соглашение, которыми можно торговать на вторичном рынке. Один и тот же фьючерсный контракт может быть 100 раз перепродан перед тем, как его исполнят, с форвардами так не получится хотя бы потому, что найти покупателя, которому нужны те же условия, крайне сложно.
Заключение
Не смотря на то, что форвардные контракты не являются биржевыми и имеют разные варианты, в том числе и повторяющие фьючерсы, они всё равно являются крайне популярными не только в предпринимательской среде, но и постепенно входят в обычную жизнь далёких от торговли людей. К тому же, следуя самой простой логике, иногда на них можно не только хеджировать риски, но и очень прилично зарабатывать, особенно, если есть необходимые минимальные навыки для анализа текущей рыночной ситуации.
Автор: Вадим Бон
Инвестор, предприниматель, трейдер, автор и создатель финансового блога internetboss.ru
Как купить валюту по цене «из будущего»: Фьючерсы и форварды
В нашем блоге на Хабре мы уже рассказывали о производных финансовых инструментах и, в частности, фьючерсах. Сегодня поговорим о том, как работают эти инструменты в применении к валютам.
Назад в будущее: форвардный контракт
Не самая очевидная мысль, но валютный курс на дату в будущем не является неизвестной величиной — он известен прямо сейчас. Конечно, речь не идет о предсказании того, каким курс определенной валюты будет в реальности — такие предсказания могут делать только экстрасенсы или аналитики (причем, при прогнозировании курса на конкретную дату между ними не такая большая разница).
Известна цена, по которой можно совершить сделку с валютой с расчетами в конкретную дату в будущем. Причем такая возможность предоставляется как банками, так и Московской биржей — это фьючерсный/форвардный контракт, фиксирующий цену (валютный курс) на дату в будущем.
Такие контракты по покупке и продаже валюты на любые даты уже много лет заключаются банками и их клиентами. Для бизнеса это удобно — заключил контракт на поставку оборудования, купил форвард, и не надо беспокоиться о возможных движениях курса «не в ту сторону».
Все это происходило в рамках лимитов кредитного риска, однако затем ситуация изменилась. Проблемы в экономике страны, вызванные санкциями и снижением цен на нефть, привели к трудностям как в реальном секторе, так и в банковском. Надежные крупные банки полностью закрыли или существенно сократили свои лимиты на клиентов, а банки третьего эшелона сами стали для клиентов предметом риска. Все это привело к фактическому отсутствию возможности заключать сделки или сильно повысило цены производных инструментов.
Сколько должен стоить форвард
Важно понимать, что стоимость валюты расчетами на определенную дату в будущем не имеет никакого отношения к прогнозированию валютного курса, а является математической величиной и рассчитывается через стоимость денег во времени, то есть разницу в ставках между двумя валютами.
Иными словами, чтобы купить доллары на рубли, которых еще нет, их нужно занять. И разница займа в банке от займа на финансовом рынке лишь в ставках. Формула расчета стоимости форварда на покупку долларов выглядит так:
Стоимость форварда USDRUB = (% ставка*) х (валютный курс) х (дней до исполнения форварда)/365
* — процентная ставка здесь — это межбанковская ставка свопа (значения банковских фиксингов доступны по ссылке)
Теоретическая цена форварда при этом складывается из валютного курса и стоимости форварда (времени).
Рассмотрим пример расчета стоимости форварда:
Допустим, что валютный курс равняется 60 рублей за один доллар. Срок форварда = 45 дней, ставка на 45 дней = 11,5%.
В таком случае стоимость форварда составит:
Стоимость форварда = (11,5%)х60х 45/365= 0,85
Теоретическая цена форварда=60+0,85=60,85
Трюк заключается в том, что использование центрального контрагента снимает риски с обоих сторон сделки. Контрагентом для сторон является Банк НКЦ, а значит условия паритетные, без надбавки за кредитный риск. Таким образом, покупая валюту расчетами в будущем, компания реально покупает ее сейчас, занимая рубли под окончательный расчет по межбанковской ставке.
Процентный риск vs стоимость
Фьючерсы на бирже экспирируются раз в квартал. Это значит, что при хеджировании какого-либо бизнес-контракта фьючерсом, возникает необходимость его продажи до даты экспирации — например, за день до платежа по контракту.
В таком случае цена продажи будет состоять из текущего курса и временной стоимости до экспирации по текущей процентной ставке. Поскольку процентная ставка на день покупки фьючерса и его продажи может не совпадать, появляется процентный риск.
Процентный риск = (изменение % ставки)х(валютный курс)х (дней до исполнения фьючерса)/365
Пример расчета процентного риска:
Процентный риск = 1%х(60) х 45/365 = 0,0739
То есть изменение процентных ставок на один процент, при продаже фьючерса за 45 дней до экспирации, составляет 7,3 копейки с одного доллара США.
Форварды и фьючерсы
Форвардные контракты можно заключать на любую дату, например, точно под заключенный компанией контракт на поставку оборудования. В них нет процентного риска (отсутствует необходимость досрочной продажи), стоят они, как правило, дороже, чем фьючерсы.
В данном случае решение о том, стоит ли брать на себя процентный риск (то есть выбор между использованием фьючерса и форварда) будет зависеть от ожиданий финансового директора компании по изменению процентных ставок, а также от разумности премии по форварду в сравнении с фьючерсом. Чтобы рассчитать премию нужно, посчитать ставку исходя из котировок фьючерса и валютного курса на бирже, а затем на базе этой ставки определить справедливую цену форварда на необходимую дату.
Небольшой лайфхак:
На Бирже возможно заключать поставочные сделки с валютой сроком до 365 дней, фактически являющиеся полными аналогами форвардов c точки зрения процентного риска и фьючерсов с точки зрения обеспечения сделок.
Заключение
Основной сложностью при работе через Биржу является необходимость внесения гарантийного обеспечения для совершения сделок. Лимит от надежного банка эту необходимость в обеспечении снимает — это самый очевидный и значимый плюс в пользу использования внебиржевого рынка.
В случае отсутствия лимита от банка из первой десятки не стоит испытывать судьбу. Московская Биржа дает гораздо более прозрачный механизм работы на основе обеспечения. Ценообразование понятно, есть возможность адресных сделок с теми же банками, а риски, связанные с исполнением сделок, стремятся к нулю.
На сайте ITinvest представлена подробная информация о покупке валюты расчетами в настоящем и будущем на Московской бирже для компаний и частных инвесторов. Кроме того, мы реализовали специальный калькулятор, с помощью которого можно посчитать выгоду при приобретении валюты на финансовом рынке, а не в банке.
На сегодня все, спасибо за внимание! Не забывайте подписываться на наши блоги на Хабре и Geektimes.
Автор: Филипп Аграчев, Управляющий Директор АйТи Инвест
Форвард – это, пожалуй, один из самых интересных финансовых инструментов. При цивилизованном рынке применяется для защиты бизнеса от непредвиденных обстоятельств. В других условиях может сам стать фактором риска.
Что такое форвардный контракт
Если просто, то это соглашение между двумя сторонами на покупку или продажу актива по определенной цене в будущем. Форвардный контракт, который может быть привязан к конкретному товару, сумме или дате поставки, может использоваться для хеджирования или страховки от негативных последствий падения цены на базовый актив.
Форвардный контракт похож на фьючерсный, но отличается от него главным образом тем, что форварды не торгуются на централизованной бирже и считаются внебиржевыми инструментами.
В отличие от форвардного контракта, все пункты которого принимаются индивидуально, фьючерс абсолютно прозрачен, а исполнение по нему обязательств гарантируется биржей.
Тем не менее в составляемых в произвольной форме форвардных соглашениях обязательны следующие пункты:
Виды форвардных сделок
Существует несколько классификаций форвардов. Например, в зависимости от базового актива:
а) Финансовый форвард (базовым является тот или иной финансовый актив – валюта, ценные бумаги, процентные ставки), который, как правило, заключается с банком или между двумя банками.
б) Товарный форвард (сделка касается поставки товара – промышленной продукции, энергоресурсов, сырья), который заключается обычно между производителем и поставщиком.
Справка: цена, по которой участники форвардной сделки, согласились завершить сделку, называется ценой поставки
Можно говорить о трех основных видах форвардных контрактов:
Принцип форвардного хеджирования
Хеджированием называется минимизация убытков, которые возможны на любом из рынков в случае развития негативного сценария. Форвардные сделки используются для этой цели наряду с фьючерсами и опционами.
Хеджируют обычно три вида рисков:
Справка. Актив, составляющий предмет контракта (в данном случае пшеница), не обязательно должен быть в наличии у продавца в момент заключения договора. Главное, чтобы он был в момент закрытия контракта.
Что может произойти со спотовой ценой (цена «здесь и сейчас», по которой закрываются форвардные и фьючерсные сделки) на пшеницу через три месяца? Вариантов всего три:
Преимущества и недостатки форвардных сделок
И плюсы, и минусы форвардов обусловлены тем, что они заключаются на внебиржевом рынке. Это их отличие от фьючерсов позволяет говорить о ряде достоинств:
Но есть и недостатки:
Главный из них – это отсутствуют гарантии выполнения контракта, какие, например, предоставляет биржа. Любая из сторон договора может в любое время оказаться неплатежеспособной или элементарно недобросовестной. А поскольку в случае нарушения условий контракта придется искать защиты в суде, то, чтобы избежать связанной с этим волокиты, участники сделки должны быть уверены в платежеспособности и деловой порядочности друг друга.
Важно! Перед заключением форвардной сделки требуется максимально тщательная проверка контрагентов.
Форвардный контракт не оставляет возможности для маневра. Обязательства, налагаемые на участников, не позволяют им закрыть сделку раньше срока, изменить ее условия или вообще отменить.
Форварды отличаются низкой ликвидностью, их нельзя продать на вторичном рынке, как фьючерсы.
Форвардные сделки предполагают наличие высокого рейтинга, кредитных линий и устойчивых связей с банками. Это делает форвардный рынок более узким, а форвардные контракты менее доступными.
Форвардные сделки в России
Некоторые отечественные экономисты считают форвард чем-то вроде разновидности азартной игры или пари. Такое мнение основано на непредсказуемом характере подобных сделок. И хотя Конституционный суд РФ постановил (Постановление КС № 282-О от 16.12.2002), что форвардные сделки должны обеспечиваться судебной защитой, если хотя бы один из ее участников – юридическое лицо, имеющее лицензию на банковскую или другую экономическую деятельность, форварды у нас в стране по-прежнему связаны с рисками.
В России базовым активом такого рода сделок чаще всего является валюта, а сторонами контрактов – банки, фонды, компании и трейдеры. Банки являются самыми активными участниками этого рынка, так как используют форварды для хеджирования собственных рисков, они же предлагают такие контракты в качестве услуги своим клиентам.
Вторым по популярности объектом форвардов в нашей стране выступает нефть.
Вместо заключения
Несмотря на то что число форвардных сделок в России растет, на Западе они получили гораздо большее распространение. Это объясняется четко работающей там системой судебной защиты, делающей форварды максимально безопасными для участников.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Форвардный контракт: простыми словами о необычном договоре
Форвардные контракты не на слуху у трейдеров и многих инвесторов. Этот тип инструментов действительно редко используется ими, но знать о нем все-таки следует. В этой статье мы рассмотрим понятие форвардного контракта, его особенности, а также возможности, которые он дает инвесторам.
Что такое форвард
Форвардный договор (или попросту форвард) – это договор, который заключают между собой продавец и покупатель. Первый обещает передать во владение покупателя базовый актив или его денежный эквивалент, а второй — купить его по установленной цене и в установленный день. В отличие от опционов, у покупателя и продавца нет выбора — они обязаны завершить контракт сделкой купли-продажи. Таким образом, форвард — это обязательный для обеих сторон срочный контракт, обязующий покупателя и продавца совершить в определенный день сделку с обозначенным в бумаге товаром или валютой. При этом количество и стоимость поставки оговаривается в форварде. Звучит немножко запутанно, но не пугайтесь — дальше все станет понятнее.
Простыми словами, форвардный контракт — это двустороннее соглашение о сделке с базовым активом. Цена будущей сделки записывается и устанавливается во время заключения форварда по соглашению обеих сторон. В этом форвард похож на фьючерс — в договоре заранее фиксируется цена и объем товара, а в условленную дату владелец фьючерса должен выкупить установленный актив в полном объеме. Разница между этими бумагами заключается в том, что форвард используют во внебиржевой торговле, то есть между покупателем и продавцом отсутствует посредник. А вот фьючерс торгуется на бирже. Также есть разница в оформлении бумаг — у фьючерса большая часть информации хранится не в договоре, а в спецификации. А вот у форварда спецификации нет, и все условия контракта прописываются прямо в договоре. Это делает форвард более свободной в оформлении бумагой.
Чтобы познакомиться с более распространенными инвестиционными инструментами, читайте статью: «Виды и классификация ценных бумаг».
Что должно быть указано в форварде
Какие же данные должны быть указаны в форвардном контракте? При заключении этого договора необходимо прописывать следующие параметры:
Главные особенности форвардов
Ключевые особенности форвардного контракта, отличающие его от других договоров и инвестиционных инструментов, заключаются в следующем:
Плюсы и минусы форвардных контрактов
Основное преимущество форвардов заключается в фиксации цены сделки на будущую дату. А главный недостаток заключается в том, что при изменении цены к расчетному дню контрагенты не могут расторгнуть договор. Форвард не предоставляет покупателю и продавцу ту гибкость выбора, которую дают альтернативные производные бумаги.
Главный недостаток форварда — это отсутствие возможности отказаться от сделки. Обязательство, подкрепленное договором, не позволит расторгнуть заключенный контракт или как-нибудь изменить его условия. Перепродать форвард тоже нельзя — не существует вторичного форвардного рынка, и на бирже эта бумага не обращается. Это приводит к низкой ликвидности такого инструмента, не говоря уже о сложности заключения контракта обычному частному инвестору. Поэтому форвардный контракт является инструментом, доступным инвесторам достаточно высокого уровня, имеющим выход на крупных поставщиков и других инвесторов.
Отличительные черты форвардных контрактов
Давайте подытожим все вышесказанное и выделим главные отличительные черты форвардов:
Типы форвардных контрактов
Форвардные контракты могут быть:
Поставочный форвард исполняется поставкой основного актива и полной оплатой на условиях договора. Беспоставочный (расчетный) форвард реализуется распределением денежной разницы между ценой поставки и форвардной ценой по тому же принципу, что и расчетный фьючерс.
Форвардные контракты по виду базового актива
Чаще всего форварды делят по типу базового актива. Он может представлять собой физический товар или финансовый инструмент.
Товарные форварды
В товарных форвардах базовым активом служат физические товары. Через такие договоры торгуются:
Вот пример: проанализировав ситуацию на рынке и придя к выводу о грядущем повышении цен на нефть марки Brent, компания, заинтересованная в приобретении данного вида топлива, решила заключить форвардный контракт с продавцом, хотя могла сделать это несколько месяцев спустя (так как в её распоряжении ещё было достаточно запасов). Через три месяца цена на Brent действительно поднялась, а компания приобрела определённое количество нефти по цене того периода. Если бы был заключён «обычный» договор купли-продажи (на несколько месяцев позже произошедшего заключения форварда), то компания потратила бы больше денежных средств на приобретение топлива.
Финансовые форварды
В финансовых форвардах базовым активом выступают финансовые инструменты:
Приведем пример финансового форварда. Ожидая повышения валютного курса доллара, финансовая организация заключает форвард с банком — компания хочет приобрести 1 млн долларов в соответствии с текущей котировкой. Банк соглашается, форвард подписан. Через 4 месяца котировки и впрямь поднялись. Организация выкупила валюту по старой, маленькой цене и реализовала её, получив прибыль. Прогнозирование повышения курса оправдалось.
Форвардные контракты по сторонам форвардной сделки
Договоры делят и по сторонам-участницам:
Хеджирование форвардами
Хеджирование – это способ снижения риска убытков. Если рынок нестабилен, то хеджирование поможет защититься от потенциальных убытков или свести их к минимуму. Форвардный контракт – один из способов хеджирования (наряду с фьючерсами, свопами, опционами).
Вот простой пример хеджирования форвардом: заключение контракта о покупке валюты по нынешнему курсу. Если в будущем произойдёт рост котировки, то «страховка» от убытков срабатывает, но в случае снижения валютной цены ни о какой прибыли речь идти не может.
Для защиты инвестиционного портфеля его также ребалансируют. Почитайте об этом механизме: «Ребалансировка инвестиционного портфеля от А до Я».
Популярные термины
В этой статье появилось несколько новых терминов, с которыми многие читатели могли быть не знакомы. Повторим их:
Инвестиции с помощью форвардного контракта
Форвард – подходящий способ инвестирования денег без покупки самих активов. Форвардный контракт сыграет роль производного инструмента, снижающего инвестиционные расходы. Грамотный подбор условий контракта, повторяющих условия реализации актива на данный момент, позволит трейдеру продать форвард и извлечь из этой сделки стоимость данного базового актива на момент реализации. Впрочем, это задача не для новичка — на бирже форвард продать нельзя, а найти покупателя вне ее сможет не каждый инвестор.
Особенности российского форварда
В российских рыночных отношениях сделки с помощью форвардных контрактов не так популярны, как в зарубежных странах. Но динамика роста заключения форвардных сделок в России положительная, и с каждым годом таких сделок становится все больше. Правовое регулирование в этой сфере осуществляется на основе инструкции № 41 и положения № 55 Центрального банка РФ. Сейчас российское законодательство обеспечивает сделки судебной защитой, если хотя бы один её участник – юридическое лицо, имеющее действующую лицензию на осуществление рыночной деятельности или банковских операций.
Риски форвардов и их регулирование в России
Многие отечественные экономисты заявляют о схожести форвардных сделок и азартных игр из-за их высокого риска, влияния случайных событий. Любой форс-мажор может сорвать успешное течение сделки как со стороны покупателя, так и со стороны продавца. Но Конституционный Суд в своём постановлении от 2002 г. объявил сведение форвардных сделок к пари и играм, а также отсутствие судебной защиты для этого вида сделок неправомерным. Как уже упоминалось выше, исполнение обязательств по форварду контролируется государством, если хотя бы один из участников имеет лицензию на рыночную или банковскую деятельность.
Вывод
Теперь в вашем арсенале появился еще один финансовый инструмент, способный приносить прибыль. Форвардный контракт — не самый распространенный актив для инвестиций, но он позволяет эффективно снижать риски инвестиционного портфеля. В России люди и компании, вкладывающиеся в форварды, защищены законодательно, а потому несут минимальные риски.
Надеюсь, вы узнали что-то новое из этой статьи. Поделитесь материалом в соцсетях, если вам было интересно читать о форвардах.