Что такое чдд в экономике

Чистый дисконтированный доход

Чистый дисконтированный доход

Иначе говоря, для потока платежей CF (Cash Flow), где CF_t — платёж через t лет ( t = 1. N ) и начальной инвестиции IC (Invested Capital) в размере IC = − CF₀ чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле:

,

В обобщенном варианте, инвестиции также должны дисконтироваться, так как в реальных проектах они осуществляются не одномоментно (в нулевом периоде), а растягиваются на несколько периодов. Расчёт ЧДД — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временно́й стоимости денег. Если ЧДД больше 0, то инвестиция экономически эффективна, а если ЧДД меньше 0, то инвестиция экономически невыгодна (т.е. альтернанивный проект, доходность которого принята в качестве ставки дисконтирования требует меньших инвестиций для получения аналогичного потока доходов).

С помощью ЧДД можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим ЧДД). Но все же для сравнительного анализа более применимыми являются относительные показатели. Применительно к анализу инвестиционных проектов таким показателем является Внутренняя норма доходности[1]

Содержание

Достоинства и недостатки

Положительные качества ЧДД:

Отрицательные качества ЧДД:

Пример

Year	Cashflow	Present Value
T=0		-$100,000
T=1		$22,727
T=2		$20,661
T=3		$18,783
T=4		$17,075
T=5		$15,523
T=6		$14,112

Тот же пример с формулами в Excel:

При более реалистичных проблемах необходимо будет рассмотреть другие факторы, как расчет налогов, неравномерный денежный поток и ценности, а также наличие альтернативные возможности для инвестиций.

Кроме того, если мы будем использовать формулы упомянутых выше, для расчета NPV то мы видим, что приток денежных средств являются непрерывными и имеют такую же сумму формуле

= 4.36

Источник

Что такое чистый дисконтированный доход: для чего нужен, формула и пример расчета

Сегодня поговорим о временной ценности денег. Удостоверимся в том, что сегодняшние деньги всегда дороже завтрашних. А убедит нас в этом чистый дисконтированный доход и его красивая формула. Вы познакомитесь с методом NPV, узнаете его преимущества и недостатки, рассмотрите ставку дисконтирования и excel-расчеты. Надеюсь, полезности обернутся для вас доходностями!

Что это такое

Инвестиционный проект всегда требует оценки эффективности. Прежде чем принять решение, нужно сопоставить сумму вложений и ожидаемый доход. Чтобы соотнести эти разновременные величины, инвестор применяет показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД).

Для чего используется

Чистый дисконтированный доход позволяет определить временную ценность вложений. Иначе говоря, он дает представление о том, сколько завтра будут стоить размещенные сегодня деньги. Дисконтированный доход определяет целесообразность того или иного капиталовложения. На его основании можно сравнить проекты, затем выбрать оптимальный.

Плюсы и минусы расчета ЧДД

Расчет NPV по формуле и пояснение значения

Чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле

Компоненты формулы:

Соотнеся прогнозируемые Cash Flow к дисконту за конкретный период, мы получим соответствующее значение NPV по формуле. Здесь возможны 3 варианта.

Значение ставки дисконтирования при расчете NPV

Ставка дисконтирования (i) отражает стоимость капитала. Ее величина зависит от формулы. За основу может браться безрисковая i (например, по ОФЗ или по срочным рублевым депозитам).

Применяют также способ на основании данных бухгалтерского учета: рентабельности, величины собственного капитала, рентабельности активов. Вычислить i можно по формуле WACC (средневзвешенной стоимости капитала). Для типовых инвестпроектов сроком до 1 года часто существуют таблицы с ее значениями.

Расчет в Excel

Громоздких вычислений по формуле можно избежать, прибегнув ко всеми любимому Excel. Для этого нужно выбрать финансовую функцию ЧПС и заполнить ячейки аргументов: ставку дисконтирования и величины Cash Flow. При этом первоначальные инвестиции и затраты нужно отразить со знаком «-». Результат будет отображен в итоговой ячейке.

Пример расчета

Используя функцию ЧПС и формулу, вычислим NPV. ЧПД составляет 11,01 млн руб.

Проверим вручную. В числитель вынесем поступления, в знаменатель – ставку, возведенную в степень t. Из полученного вычтем сумму затрат: 30/1,12 + 70/1,122 + 70/1,123 + 45/1,124) — 150 = 11,01 млн руб.

Результат тот же. Значит, вариант рентабельный, инвестиции окупятся, удалось рассчитать правильно.

Сложности применения расчетов

Формула чистого дисконтированного дохода всегда допускает погрешности. Для их устранения финансисты используют показатель чистой терминальной стоимости (NTV).

Заключение

Итак, чистый приведенный доход – ключевой показатель инвестиционной эффективности. Он имеет четкий, понятный экономический смысл и определяет решение инвестора.

Чистый дисконтированный доход дает представление о временной стоимости денег и учитывает инфляционные риски. Расчет показателя не представляет сложности, если верно заданы параметры. Офисные программы и онлайн-калькуляторы легко справятся с задачей.

Минус же NPV в том, что он абсолютен, негибок. Его величина зависит от структуры, времени вложений. Поэтому советую вам рассматривать NPV в совокупности с NTV и IRR. Не останавливайтесь на достигнутом, расширяйте горизонты, обучайтесь финансам вместе с нами!

Источник

NVP (ЧДД, НВП): примеры пошагового расчета в Excel

Получение прибыли – главная цель любых инвестиций. Рентабельность проекта до вложения средств оценивают с помощью расчета чистого приведенного дохода. Этот показатель нужен для определения прибыльности или убыточности проекта. Вычислить его несложно, но многие инвесторы часто забывают о побочных факторах, снижающих прибыль от проекта.

Рассмотрим, как рассчитывается чистый приведенный доход и какие факторы на него влияют.

Разобраться в этом нам поможет наш эксперт.

Что такое NPV

Расскажите, что такое чистый дисконтированный доход и чем он важен для предпринимателя?

Чистый дисконтированный доход (Net Present Value, сокращенно NPV, ЧДД) показывает разницу между вложенным инвестициями и возвратными денежными потоками. Его также называют чистой дисконтированной стоимостью (ЧДС). Говоря простыми словами, это итоговая чистая прибыль после завершения проекта.

Для чего используется и зачем нужен

Зачем используют в инвестировании показатель чистой дисконтированной стоимости?

ЧДС показывает уровень дохода, которую получат участники инвестиционного проекта после производства и реализации продукции, уплаты налогов, погашения кредитов и долгов перед поставщиками. В идеале рассчитывают показатель NPV на этапе составления бизнес-плана.

Формула расчета NPV

По какой формуле рассчитывается ЧДД?

Чаще всего используют эту формулу чистого дисконтированного дохода:

Учет инфляции при расчете

Учитывается ли показатель инфляции при расчете ЧДС?

Инфляция всегда влияет на финансирование проектов. Чем выше ее уровень, тем ниже предполагаемая чистая приведенная стоимость NPV. Для того, чтобы отобразить влияние инфляции на ЧДД, дисконт корректируют на прогнозируемый уровень инфляции. Процентная ставка будет рассчитываться следующим образом:

Пример

Не могли бы Вы привести пример использования чистой текущей стоимости на практике?

Инвестор хочет вложить деньги в проект по реконструкции завода электроники. На модернизацию сборочного цеха затраты составят 90 тысяч р. При этом предприниматель обещает увеличение объемов производства компонентов и рост продаж в течение 4 лет. За первый год приток средств составит 70 тысяч, затем 65, 60 и 55 тысяч.

Если предположить, что показатель инфляции на протяжении всех 4 лет составит 7%, предполагаемая прибыль уменьшится:

Пошагово – расчет NPV инвестиционного проекта

Как рассчитывается ЧДС на практике?

К бизнес-плану больше доверия, если считать ЧДД не надо, т. е. он уже указан. Но инвестор или подотчетные ему специалисты всё равно будут пересчитывать этот показатель самостоятельно. Часто повторно проверяют предполагаемые доходы от проекта, итоговую цену продукцию (услуг).

Расчет NPV в Google Таблицы (Sheets)

Подскажите, как сейчас рассчитывают чистую дисконтированную стоимость?

Существует много программ для определения ЧПД. Абсолютно бесплатно рассчитать значение чистого дисконтированного дохода можно в Google Таблицах. Интерфейс веб-приложения схож с MS Excel.

По ссылке уже представлен расчет ЧПД в качестве примера. Документ можно загрузить на свой компьютер, кликнув на меню «Файл», а затем выбрав пункт «Скачать».

В представленной таблице указано 5 периодов, денежные потоки от проекта и ставка. Формула NPV применяется к значениям с 1 по 4 период. Отрицательное значение за нулевой период прибавляется к результатам расчетов для получения точного значения ЧПД.

Расчет NPV в Microsoft Excel

Существует ли возможность расчета ЧПД в MS Office?

В программе Excel уже предусмотрена формула для вычисления NPV. Эта функция называется ЧПС. При расчете NPV в Excel ставка дисконтирования автоматически переводится в единицы. Пользователь может указывать ее в процентах. Формулу расчета можно найти в функциях.

В появившемся окне с аргументами функции впишите номер ячейки со ставкой. В значении 1 укажите интервал от первого до четвертого периода.

Для точного расчета ЧТС прибавьте сумму за нулевой период к результатам вычисления.

Скачать таблицу для расчета NPV

Вы не могли бы дать ссылку для скачивания таблицы Excel с примером вычисления ЧПД?

По ссылке можно скачать файл с примером расчета NPV.

Там нужно заменить цифры за периоды и ставку дисконтирования. Если количество периодов отличается от указанных в примере, подкорректируете формулу, вручную дописав номера новых ячеек.

Сложности

Какие могут возникнуть проблемы при определении ЧДД?

NPV расчет осуществляется по математической формуле с заданными переменными. Зная величину денежного потока со стоимостью капитала можно быстро определить чистый дисконтированный доход. Проблема заключается в том, что эти параметры со временем изменяются. Поэтому на первый взгляд прибыльный проект может стать провальным.

Денежные потоки

Как определить денежные потоки проекта?

При оценке движения денежных потоков предприниматели часто не учитывают часть расходов. Но оттоки средств также важны, как и вложения. Точность денежного прогноза зависит от инвестиционного проекта. Например, если инвестор вкладывается в модернизацию производства уже имеющегося на рынке товара.

До перевода средств оценивают влияние увеличения количества продукции на спрос. Возможна ситуация, что при перенасыщении рынка товар будет продаваться плохо. Также прогнозируют реакцию конкурентов на увеличение оборота, затраты на рекламу, себестоимость продукции.

Ставка дисконтирования

Почему важна ставка дисконтирования?

Ставка дисконтирования показывает стоимость капитала для инвестора. Компания, предоставляющая денежные средства для реализации задачи, получает финансирование от банка, внутренних ресурсов или собственных акций. Их стоимость будет разной. При кредитовании она равна процентам, установленным банком.

При привлечении внутренних ресурсов компании ставку согласуют с членами органа управления. Инвестор не сможет установить этот показатель без участия главных акционеров предприятия. Совет директоров также может настоять на динамической ставке, т. е. она будет изменяться каждый год.

Зависимость от ставки дисконтирования

Правда ли, что проект полностью зависит от ставки дисконтирования?

На правильность вычислений влияет точность всех переменных формулы. Но на практике нельзя предсказать, какие вложения потребуются проекту на каждом этапе. Поэтому все показатели берутся примерно. Но ставка дисконтирования прямо влияет на прибыль от проекта. Чем она выше, тем меньше денежных средств получат все участники бизнеса.

Определение ставки дисконтирования r для инвестиционного проекта

Как рассчитывается ставка дисконтирования для бизнес-проекта?

Существует много методов расчета ставки дисконтирования. Чаще всего этот параметр определят по средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Но также применяются и другие способы определения ставки:

Что означает модифицированная чистая приведенная стоимость? Когда её рассчитывают?

Модифицированная чистая приведенная стоимость (Mnpv) рассчитывается, когда уровень реинвестиций и барьерная ставка сильно отличаются. В измененной формуле учитывается реинвестирование средств по другой ставке. Поэтому она считается более точной. Формула расчета NPV выглядит следующим образом:

Использовать модифицированную формулу при расчете чистого дисконтированного дохода нужно, если проект реализуется в 3 и более этапов, и, когда на каждом шаге требуются дополнительные вложения от инвестора. При этом разумно будет запросить от предпринимателя предварительный RFM-анализ по частоте и новизне денежных средств.

Принятие решение по анализу расчетов

Как принимать решение на основании полученных расчетов?

Если чистый дисконтированный доход NPV выше 1, проект считается выгодным для инвестирования. Когда значение ЧПС отрицательное, вкладывать деньги нельзя. Если чистая текущая стоимость равна нулю, то прибыли от проекта хватит для:

Плюсы и минусы

Какие есть преимущества и недостатки у определения NPV?

Источник

ЧДД: определение, как рассчитать

В статье приводится определение и формула ЧДД, значение этого показателя, его экономическая сущность и пример расчета.

Определение и формула ЧДД

ЧДД — это аббревиатура, обозначающая показатель чистого дисконтированного дохода, который характеризует эффективность вложений в определенный инвестиционный проект.

ЧДД позволяет отследить объем потока денежных средств, проходящий на протяжении реализации всего проекта.

Формула расчета ЧДД:

После того, как проведено определение и расчет чистого дисконтированного дохода, появляется возможность оценки выгодности инвестирования в тот или иной инвестиционный проект:

ЧДД используется, как индикатор, при оценке нескольких проектов. Проект, расчет которого показал большее значение параметра, является предпочтительным с точки зрения отдачи и прибыли с вложенного капитала. Важной особенностью расчета является факт, что чистый дисконтированный доход отражает прибыль или убыток, с учетом всего времени в течении которого осуществлялись инвестиции.

Чистый дисконтированный доход или ЧДД – важный параметр динамических моделей оценки инвестиционной привлекательности, который сразу характеризует потенциальную прибыльность проекта для инвестора. Для того, чтоб ваш проект привлек внимание инвесторов, скачайте с нашего сайта полноценный готовый бизнес-план, включающий расчеты основных экономических и финансовых показателей для оценки его привлекательности. Также вы можете заказать индивидуальный бизнес-план «под ключ», в котором раскроется еще больше особенностей и специфических моментов организации конкретного бизнеса.

Пример расчета ЧДД, его плюсы и минусы

Исходя из вышеописанного определения, экономическая сущность ЧДД – это приведение денежных потоков к одному моменту времени и определение их суммы, с учетом изменения стоимости капитала – ставки дисконтирования. Соответственно – нет положительного потока, нет прибыли, а значит не будет и проекта.

Рассмотрим пример расчета ЧДД, в котором срок инвестирования составляет три года, а полученные финансовые результаты равны:

Ставку дисконтирования принимается равной 12%.

Тогда расчет чистого дисконтированного дохода будет выглядеть следующим образом:

Полученное значение меньше нуля, соответственно проект не принесет дохода через три года после его старта, хотя первоначальные вложения, если рассчитывать их простым арифметическим способом, вернулись. Но изменение стоимости денег привело к тому, что фактически вложения не окупаются при используемой номе дисконтирования.

Плюсы использования ЧДД:

Минусы показателя ЧДД:

Кстати, с другими показателями эффективности проектов вы можете познакомиться в разделе Инвестиционные проекты: методы оценки, показатели расчета. Вы сможете составить перечень конкретных показателей, которые подойдут именно для вашего проекта.

Особенности использования ЧДД в отечественной экономике

ЧДД широко используется в Российской и зарубежной практиках, как ключевой индикатор потенциальной прибыльности и успешности инвестиционных проектов. Он позволяет получить достаточно четкие прогнозы о прибыльности вложений, с учетом всего периода реализации проекта и динамики изменения стоимости денег в это же время. Подобный подход позволяет учесть инфляционные факторы, разнообразные риски, а также проводить сравнительный анализ длительности проектов и получаемым в результате их реализации нормам прибыльности с вложенных финансовых или других видов ресурсов.

Использование оценки при помощи ЧДД предполагает грамотную и профессиональную разработку самого проекта, особенно в части планирования инвестиционных затрат, которые должны быть объективны и обоснованы. Также важно обеспечить корректное и точное составление следующих планов, как составных частей инвестиционного проекта:

Например, если вы спланировали недостижимый объем продаж, то получите на выходе проектирования положительный чистый дисконтированный доход, а по факту, ЧДД будет ниже нуля, и вы не сможете рассчитаться по привлеченным кредитам или инвестициям.

Также следует учитывать, что определение и расчет ЧДД – это не единственный фактор, по которому инвесторы оценивают привлекательность инвестиционных проектов. Нужно понимать, что прочие показатели, например, индекс доходности и другие, должны отображать однонаправленную динамику и характеризовать проект с одной — отрицательной или положительной стороны. Именно комплексная оценка, по множеству показателей, позволит сделать достоверные выводы о том, насколько интересен проект с точки зрения вложения в него капитала.

Формула ЧДД – наиболее часто используемый показатель предварительной оценки способов вложения капитала, особенно, когда выбор проектов или объектов вложения велик, и нужно определить самую прибыльную альтернативу.

Если получено положительное значение чистого дисконтированного дохода, то это выгодно характеризует проект, и следует выбирать то направление, на котором значение показателя выше, с учетом заложенных рисков, сроков реализации и величины ставки дисконтирования, которая характеризует реальность прогноза и степень защищенности проекта от инфляционных изменений и прочих колебаний стоимости денежных курсов.

Также важно оценивать саму сферу реализации проекта – условия рискованности и сложности предпринимательства сильно разняться по различным направлениям экономической деятельности, и не факт, что заманчивые значения прибыли достижимы в сложных и многофакторных производственных или инновационных проектах.

ЧДД рассчитывается для разных отраслей экономики, в том числе при разработке бизнес-плана в сфере животноводства. Рассчитать необходимые показатели помогут наши типовые бизнес-планы: вы можете выбрать любой из них.

Хотите привлечь инвестиции – грамотно и профессионально проектируйте свою деятельность и обеспечьте такое значение ЧДД, которое послужит индикатором успешности именно вашего бизнеса. Для этого, скачивайте с нашего сайта полноценный структурированный бизнес-план, с основными расчетами финансовых и экономических показателей эффективности и оценкой рисков. Это позволит соблюсти сроки запуска бизнеса и привлечь в него нужное внешнее финансирование. В качестве альтернативного варианта, вы можете заказать индивидуальный бизнес-план «под ключ», который позволит раскрыть весь спектр задачи и возможностей по достижению целей конкретного предприятия или фирмы.

Источник