что делать с акциями интер рао сейчас
Интер РАО — дешевые акции, но почему-то не растут. Разбираемся
Большинство инвесторов на российском рынке знают про Сургутнефтегаз и его «кубышку»: компания скопила на валютных депозитах более 3,5 трлн руб. Благодаря этому по привилегированным акциям компании порой выплачиваются крупные дивиденды.
При этом немногие знакомы с кейсом Интер РАО, который в каких-то моментах схож с Сургутнефтегазом. В данном материале разберемся, какие запасы денег скопила компания, почему она считается дешевой, а также рассмотрим перспективы акций.
Копилка с деньгами и не только
Чтобы понять, чем владеет Интер РАО, обратимся к балансу на конец 2020 г. Для начала нас интересуют стандартные составляющие показателя чистый долг — краткосрочные и долгосрочные кредиты, а также денежные средства.
Также стоит обратить внимание на крупную статью «прочие оборотные активы». В примечании компания раскрывает, что в прочие оборотные активы в основном состоят из банковских депозитов на срок от 3 до 12 месяцев. То есть это высоколиквидные средства, которые также стоит учесть в расчете чистого долга.
Для сравнения капитализация компании составляет сейчас около 535,2 млрд руб. То есть, если предположить, что компанию можно бы было купить, то условный инвестор приобрел бы Интер РАО за 298,3 млрд руб. (535,2 млрд руб. за вычетом кэша на счетах). Чистая прибыль компании за не самый сильный 2020 г. составила 75 млрд руб. Таким образом, инвестиция бы полностью окупилась за 4 года.
Итого, покупая акцию Интер РАО по 5,1 руб., инвестор приобретает около 3,2 руб. на акцию в виде кэша и депозитов, которые при желании могут быть направлены на дивиденды, а также за 1,9 руб. бизнес, который с учетом казначейского пакета окупит себя уже всего за 2 года.
Именно из-за этого целевая цена по акциям Интер РАО от некоторых аналитиков и инвестиционных домов находится значительно выше их текущей стоимости.
Не все так просто
Возникает вопрос, если все так хорошо, то почему акции не спешат наверх? Проблема в том, что получить доступ к скопившимся запасам кэша не так просто. Накопленные запасы кэша не направляются на дивиденды или buyback. Денежная подушка лишь увеличивается с годами, а payout ratio по дивидендам Интер РАО остается на уровне 25% при более высоких показателях как по сектору, так и в целом по рынку.
Тем не менее в будущем есть вероятность, что инвестиционная привлекательность компании все же вырастет. По планам менеджмента это будет происходить не через распределение денежной подушки в пользу акционеров, а через рост масштабов бизнеса.
В светлое будущее
Согласно планам менеджмента, компания собирается направить на инвестиции до 2025 г. 0,5 трлн руб. и совокупно 1 трлн до 2030 г. То есть сформированная денежная подушка будет использована для реализации инвестиционной программы.
Для акционеров увеличение инвестиционной программы — это позитив. Сейчас, когда деньги лежат на расчетных счетах и депозитах, их доходность ниже, чем если бы они были инвестированы в новые проекты. При этом нужно понимать, что возврат на капитал в таком случае — дело не быстрое, отдача может начать ощущаться лишь спустя несколько лет.
Также Интер РАО отмечает, что казначейский пакет может быть использован для финансирования M&A сделок, что должно привести к росту финансовых результатов.
Когда ждать роста акций
Сам факт начала использования денежной подушки должен стать триггером для акций Интер РАО. Это может быть увеличение инвестиционной программы, запуск нового проекта или объявление о крупной сделке.
Как только инвесторы поймут, что деньги начали работать, бумаги могут начать позитивную переоценку. Акции Интер РАО интересны как долгосрочная ставка на рост бизнеса, улучшение финансовых результатов.
В перспективе у Интер РАО есть также драйвер в виде роста дивидендов за счет увеличения payout ratio. Тем не менее, когда можно будет ожидать роста коэффициента дивидендных выплат, пока не ясно. Ранее в СМИ часто поднималась тема перехода выплаты дивидендов Интер РАО на 50% от чистой прибыли по МСФО, однако компания продолжает выплачивать 25% и менять подход не собирается.
Резюме
Акции Интер РАО — одни из самых дешевых как в секторе электроэнергетики, так и на российском рынке в целом. Во многом это обусловлено крупными запасами кэша на счетах, а также значительным казначейским пакетом. Дешевизна бумаг предполагает внушительный потенциал позитивной переоценки. Тем не менее для активизации покупателей нужны дополнительные триггеры.
Из ожидаемых факторов для роста в ближайшие годы можно выделить увеличение инвестиционной программы, проведение сделок по слиянию и поглощению, реализацию новых крупных проектов. В таком случае акционеры получат сигнал, что деньги, накопленные компанией, начали работать, и в перспективе это должно привести к росту финансовых результатов и дивидендов.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Доллар вновь штурмует сильное сопротивление 73,5
Татнефть определится с дивидендами 23 ноября. На что рассчитывать
Кто быстрее на волне
Последние новости вокруг Amazon. Как они влияют на акции
Главное за неделю. Геополитическая тревожность покачивает рынок
ВТБ выходит из Магнита. Что это значит и чего ждать от акций
Акции Cisco упали после отчета. Что не понравилось инвесторам
Крупнейшие автопроизводители на СПБ Бирже. Инфографика
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
ИнтерРАО акции
Производство электроэнергии в Китае выросло на 3 проц. в октябре 2021 г.
2021-11-15
Пекин, 15 ноября /Синьхуа/ — В октябре 2021 года объем выработки электроэнергии в Китае составил 639,3 млрд кВт-часов, что на 3 проц. больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, свидетельствуют данные Государственного статистического управления /ГСУ/ КНР, обнародованные в понедельник.
Согласно данным ведомства, в прошлом месяце производство электроэнергии было на 7,7 проц. выше, чем за аналогичный период 2019 года.
По итогам первых 10 месяцев этого года в Китае в общей сложности было сгенерировано 6,7176 трлн кВт-ч электроэнергии, что продемонстрировало рост на 10 проц. в годовом исчислении и на 11,5 проц. по сравнению с аналогичным периодом 2019 года.
При этом темпы роста производства электроэнергии на ветровых электростанциях и АЭС ускорились в прошлом месяце, в то время как темпы роста выработки электроэнергии на тепловых и солнечных электростанциях, напротив, замедлились.
Как будет 3.5, подумаю над покупкой.
antosha, а если Газпром по 260 в то время будет? или Сбер по 240?
Как будет 3.5, подумаю над покупкой.
Из-за чего хоть падает энергетика? Из-за нефти? Возможно, но ИРАО при нефти по 60 стоила дороже нежели сейчас.
Жан Ли, За компанию с индексом.
Из-за чего хоть падает энергетика? Из-за нефти? Возможно, но ИРАО при нефти по 60 стоила дороже нежели сейчас.
Неужели в здравом уме можно решить, что после такого снова вниз?
MGM, мажор набирает, стопы забрал. Ему вверх нет смысла гнать. Главное как можно больше отобрать. Все желающие могут присоединиться к его пиршеству.
Жан Ли, присоединились? Шорт покажите тогда…
Конец локального снижения в котировках Интер РАО ао?
MGM, По 4,4 присмотреться можно будет к покупке.
khornickjaadle, присмотрелся? На 5.5 руб. тоже будете мечтать о 4.4 руб.?
Конец локального снижения в котировках Интер РАО ао?
MGM, По 4,4 присмотреться можно будет к покупке.
Неужели в здравом уме можно решить, что после такого снова вниз?
MGM, мажор набирает, стопы забрал. Ему вверх нет смысла гнать. Главное как можно больше отобрать. Все желающие могут присоединиться к его пиршеству.
Неужели в здравом уме можно решить, что после такого снова вниз?
Неужели в здравом уме можно решить, что после такого снова вниз?
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Неужели в здравом уме после методичного манипалятивного спуска и выкупа можно считать, что дадут по 4.50 руб. и ниже?
Конец локального снижения в котировках Интер РАО?
Голосуем: smart-lab.ru/blog/tradesignals/740435.php
Конец локального снижения в котировках Интер РАО ао?
«Интер РАО» Решения совета директоров
Сообщение о существенном факте «Об отдельных решениях, принятых советом директоров эмитента»
1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование (для коммерческой организации) или наименование (для некоммерческой организации) эмитента Публичное акционерное общество «Интер РАО ЕЭС»
1.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Из графика видно насколько точно работает инструмент с этой отметкой. А если с ней работает рынок, то с ней должны работать и мы с вами, если мы не хотим быть на рынке белой вороной. Поймите, все нам с вами рынок показывает сам, нам нужно лишь правильно его читать.
Александр Перфилов, автор телеграм-канала «Взгляд на рынок»
Мой канал для того, чтобы делать на рынке правильные вещи… вовремя
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Интер РАО / MOEX: IRAO. Сегодня дают набрать в лонг! Диапазон: 4.62..4.64
Поддержка 4.62, ниже: 4.57, 4.50, 4.42, 4.358, 4.30, 4.175.
Сопротивления: 4.695, 4.715, 4.75, 4.8, 4.828, 4.84, 4.88, 4.94, 5.00, 5.05, 5.13, 5.25, 5.30, 5.50
Авто-репост. Читать в блоге >>>
«Интер РАО» Пресс-релиз о решениях, принятых органами управления эмитента
Сообщение о раскрытии инсайдерской информации о принятых советом директоров эмитента решениях
Пресс-релиз об отдельных решениях, принятых советом директоров эмитента
1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование (для коммерческой организации) или наименование (для некоммерческой организации) эмитента Публичное акционерное общество «Интер РАО ЕЭС»
1.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Освежаю в памяти ⬇️ ИнтерРАОао / IRAO
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Интер РАО с 1 ноября увеличила экспорт электроэнергии в Китай почти в 2 раза
«Интер РАО» по просьбе Китая с ноября увеличила объем поставок электроэнергии из России почти в 2 раза
Редактор Боб, мил человек, все перепродажи зарубеж и вся активность Интер РАО во внешнеэкономическом поле приносит лишь 8% от прибыли, 92% прибыли Интер РАО генерируется в РФ. Компания абсолютно бездарна, либо воруют, либо набраны олигофрены. Я экономист… у Интер РАО мощности построены на использовании дорожающих угле, нефти и газе, соответственно снижается рентабельность с удорожанием сырья… Плюс их дивидендная и инвестиционная политика, точно не для рыночной экспансии, им «упало с неба», то что создали ваши деды, они же двуизвилистые, кто всё отобрал и работает без конкуренции с оглядкой на пахана…
MGM, Вы с ботом общаетесь…
Уважаемый Alchemist01,
Ну, да. Ну, да.
MGM с 2016 года на Смартлабе. Вы думаете он этого не знает?
Это он для вас и для меня написал, а не для Боба…
ОчПассивный инвестор, А хто это, этот MGM? )))
Новый Колизей
Сургутнефтегаз
Сбербанк
Политсрач
Распадская
Газпром
Колизей
X5 Retail Group
Мечел
ОАО «Интер РАО» (ОАО «Интер РАО ЕЭС», ИНН 2320109650) образовано в мае 1997 года на основании решения учредителя — ОАО РАО «ЕЭС России», является крупнейшим в России оператором экспорта-импорта электроэнергии, управляет многочисленными энергетическими активами в РФ и за рубежом. Установленная мощность электростанций, входящих в состав группы «Интер РАО» и находящихся под её управлением, составляет более 35 ГВт.
Уставный капитал Интер РАО составляет 293.34 млрд руб. и разделён на 10440000997683 обыкновенные акции номинальной стоимостью 0.02809767 руб. каждая. Основными акционерами компании являются: ЗАО «Интер РАО Капитал» (дочерняя структура Интер РАО) — 18.9958% акций, группа «ФСК ЕЭС» — 18.57%, ОАО ГМК «Норильский никель» — 10.97%, ОАО «Роснефтегаз» — 26.37%, Внешэкономбанк — 0.037%, группа «РусГидро» — 4.92%.
05.01.2016г Компания «Норильский никель» реализовала пакет в 9,68% акций «Интер РАО» компании United Capital Partners (UCP). Сумма сделки составила около 152,6 млн долларов США.
Интер РАО – вскрытие кубышки
В последнее время читаю множество комментариев про российскую энергетику – «сектор неинтересен для инвесторов», «падающие ножи», некоторые эксперты, такие как Тимофей Мартынов компанию Интер РАО вообще называют value-trap и проклинают того доходягу, из-за которого пришлось купить немного данных акций.
Данным постом хотелось бы немного «заглянуть внутрь» компании, в ее прошлое, настоящее и будущее, опровергнув или подтвердив множество фактов, мифов и домыслов.
Воспользуемся инструментарием постройки графиков смартлаб, дабы сэкономить время на вбивании этого всего добра в свою базу данных.
Операционные показатели
Компания топ-4 в электрогенерации (выше только Росатом, Русгидро и ГЭХ), топ-4 по теплогенерации, топ1 сбыт, и монополист в трейдинге (экспорт электроэнергии).
Компания продолжает активно модернизировать мощности и участвует в новых программах ДПМ, забирая себе более 50% конкурсного отбора.
Финансовые показатели
Компания является кэш машиной, даже в Ковидные времена.
Если прикинуть на коленке МСФО за 1Н 2021, оно будет явно лучше, чем за 1Н 2020, а именно:
— Валовая прибыль от трейдинга выросла в 5 раз и составила 11.8 млрд рублей (цены в Европе на электроэнергию на текущий момент еще выше)
— Сбыты заработали около 3.5 млрд рублей за 1Н 2021 (рост на 6-7% относительно 1Н 2020), ждем рост эталонной надбавки;
— Генерация заработала 30 млрд рублей за 1Н 2021 (рост на 20% относительно 1Н 2021);
Итого прибыль за 1Р 2021 будет не менее 45 млрд рублей, что даже при отсутствии «кубышки» дает P/E = 5.
Мне не совсем нравится, как Тимофей отрицает веяния нового МСФО (но это его право) и деньги, зарезервированные под аренду (Калининградских ТЭС) вписывает в кэш. Если с ритейлерами еще можно поспорить насчет резервов под аренду магазинов (завтра можно разорвать договор и пока), то сильно сомневаюсь, что Интер РАО сможет отказаться от аренды Калининградских ТЭС, тем более, которые приносят неплохие деньги. Так что считаем чистый кэш как 240 млрд (в реальности уже больше, ибо заработали около 20 за 2 квартал 2021), а не 337, как смартлабик.
Капитализация 450 млрд рублей на текущий момент. Берем калькулятор и вычитаем 30% казначейских акций (135 млрд рублей) – получаем 315 млрд рублей.
Так же у нас на балансе 240 млрд кэша, итого чистая стоимость компании – 75 млрд рублей
Но компания ведь не пустышка – текущая стоимость активов (ТЭС, ТЭЦ и пр) 350 млрд рублей. Итого, если нас не обманут (ключевой момент), за 1 рубль мы покупаем 5 рублей. Похожая ситуация в сургутнефтегазе скажете Вы, а я с Вами не соглашусь.
Будущее
Для начала возьмем данные из презентации по текущим ценам на электроэнергию и мощность из свежей презентации Юнипро:
И понимаем, что дела в 2021 в целом неплохи у российских генераторов.
По сбытам Интер РАО – прогнозирует ситуацию не хуже с 2Н 2021:
Основное на что хотелось бы заострить внимание. На текущий момент основной бизнес Интер РАО условно бесплатен (рыночная стоимость – казначейские акции + кэш), а перспективы в теории огромны. Почему?
Все основные нефтегазовые мейджоры (особенно европейские) типа ВР, Shell, Total становятся энергетическими компаниями. Как думаете, отечественные будут заниматься тем же? Не просто ж так совет директоров Интер РАО возглавляет вот этот мужчина:
Самый главный бонус Интер РАО, о котором все забывают – это МОНОПОЛИЯ на экспорт электроэнергии. По сути то же самое, что монополия на экспорт Газа у Газпрома (кроме СПГ) – маржу мы с вами сейчас видим, как и сливки, которые Газпром снимает с Европейского и Азиатского газового рынка. Через 5-10 лет в эпоху зеленой энергетики и ВИЭ, вероятно, электроэнергия из России станет мощным экспортным товаром (рабочая сила дешевая, ресурсов много, цены на сырье регулируется государством) – немаленький шанс объединения Роснефти с Интер РАО в рамках «общемирового тренда» нефтегазовых компаний. Думаю Игорь Иванович, как всегда, на шаг впереди.
Разберем несколько мифов, которые витают вокруг компании.
Миф №1 – Скоро станут платить 50% от МСФО!
Не скоро. Технически, на текущий момент – это невозможно, см закон об АО и динамику нераспределенной чистой прибыли по РСБУ. Интер РАО это холдинг, который состоит из нескольких дочерних компаний типа Интер РАО ЭлектроГенерация, Сбыты и другие.
Как им повысить чистую прибыль по РСБУ? Качнуть дивидендами с дочек, либо переоценить их стоимость, либо присоединить к головной компании. Пока ни один из вариантов не прослеживается, смотрите отчеты за 2 квартал по РСБУ 2021 года.
Миф №2 – 300 млрд закопают на Восток Ойл!
Пока таких данных нет. Я прочитал все пресс релизы Роснефти и Интер РАО – на текущий момент, Интер РАО будет оператором электрогенерации на флагманском нефтегазовом проекте нашей страны. Это означает, что инвестиции будут со стороны Роснефти и партнеров, Интер РАО лишь будет руководить стройкой и управлять производством электричества на данном проекте (похоже на историю с Калининградом).
Миф №3 – Выводят кэш покупкой странных дочек и IT компаний!
С одной стороны, в этом есть доля правды – потратили на покупку различных IT компаний и проектных бюро в 2021 году 47 млрд рублей. Но это не убыточные стартапы – вполне себе самостоятельные крупные фирмы с рентабельностью по EBITDA в 15-20%. С виду это лучше, чем депозит в банке – тем более, когда затевается «Стройка века» на которой деятельность всех этих компаний будет необходима?
Миф №4 – Менеджменту все равно на цену акций, главное зарплата и интересы государства
И да, и нет. В любой госкомпании (нынче кроме Газпрома), главные интересы – интересы государства, спасибо госкапитализму. На текущий момент Интер РАО все еще не утвердил опционную программу менеджмента, поэтому им действительно выгоднее низкая цена на акции – тем больше они получат при раскрытии стоимости через пару лет (в прошлый раз, 4 года назад, менеджмент получил акции по рублю, а продал по 4.5). Рано или поздно, менеджмент заинтересуется справедливой стоимостью, но вот когда – мы не знаем.
Вывод: все выводы каждый делает сам, на текущий момент Интер РАО – это чистый Graham актив с отличным балансом, кубышкой, маржой безопасности и немаленькой вероятностью на раскрытие стоимости. Когда это раскрытие будет – не знает никто, но прекрасное будущее для акционеров обязательно наступит. Но это не точно.
Спасибо за внимание.
Похожая ситуация в сургутнефтегазе скажете Вы, а я с Вами не соглашусь.
В Сургуте как раз правила игры понятны: все в баксы, на них проценты и за переоценку платим по уставу
В ИРАО копиться на счетах могут еще очень долго. Но идея, да, интересная
Так же у нас на балансе 240 млрд кэша, итого чистая стоимость компании – 75 млрд рублей
Окей, по Грэму ИнтерРАО реально надо покупать.
И обычку Сургута тоже покупать еще 10 лет назад и сидеть 10 лет с дивом 60 коп.
Я уже давно заметил, что постулаты Грэма хреново работают в частностях российской реальности ( уверен что в американской тоже, просто я там ничего не анализирую )
Так и в ИнтерРАО нет никакого понимания, когда дивиденд может быть повышен до нормальной величины. Вот когда это понимание появится, тогда начнется переоценка.
какие влажные эротические фантазии
Мне не совсем нравится, как Тимофей отрицает веяния нового МСФО (но это его право) и деньги, зарезервированные под аренду (Калининградских ТЭС) вписывает в кэш.
— Через 5-10 лет в эпоху зеленой энергетики и ВИЭ, вероятно, электроэнергия из России станет мощным экспортным товаром
Через 5-10 лет в эпоху зеленой энергетики Интер РАО со своими ТЭЦ и ГРЭС будет аутсайдером нового зелёного мира — без кубышки которая вся уйдёт на ДПМ 2 и без экспорта от которого откажутся зелёные страны
Интер РАО — очень интересная компания
1. Крайне низкая оценка при огромной кубышке (отрицательном чистом долге в 244 млрд руб.)
2. Действительно идеальный вариант по Грему
3. Огромная прибыль по отношению к EV (не к капитализации, а именно к стоимости компании — с учетом казначейского пакета, денег на счетах, долга) — грубо прибыль 75-80 млрд руб. при EV = 73 млрд руб.
4. Наличие очень крупного казначейского пакета 30,9 / 104,4 = 30% акций
5. Удвоение показателей согласно долгосрочной стратегии
6. Обслуживание огромнейшего и перспективнейшего (реально общегосударственного масштаба) проекта Восток Ойл, который реализует компания, во главе которой стоит тот же самый человек, который возглавляет и Интер РАО (человек с картинки в посте)
7. Монополия на экспорт электроэнергии тоже кой-чего да стоит
Инвесторов пугают следующие моменты
1. Непонимание целей накопления такой большой кубышки (все строят догадки вида «купят Юнипро», но реального понимания нет)
2. Низкая дивидендная доходность (грубо 3,5% чистыми), пусть и реально обоснованная отрицательной нераспределенной прибылью по РСБУ
3. Очень долгий срок ожидания (стратегия по удвоению финансовых показателей к 2030 г.)
4. Сечин — кто-то считает его плюсом, а кто-то минусом для компании
5. Отсутствие реальной осязаемой причины для раскрытия потенциала стоимости
В итоге — очень дешевая компания с огромной внутренней стоимостью и очень долгим горизонтом для раскрытия этой самой стоимости. Покупать или нет — однозначного ответа нет, особенно с учетом того, что не каждый будет способен выдержать ожидание в акциям на горизонте в 10 лет, получая во время ожидания по 3,5-4% годовых дивидендами