что такое уровень достаточности средств на бирже
Маржинальное кредитование и плечи. Что нужно знать инвестору
Размер сделки на бирже всегда являлся одним из важнейших параметров для инвестора. Чтобы ее совершить, как правило, используются собственные средства, но можно взять кредит у брокера. Соотношение собственных и заемных средств на бирже называется «плечом».
Размер плеча и от чего оно зависит
Для использования плеча брокеру необходим залог. На бирже им являются ценные бумаги и деньги. Размер предоставляемого кредита зависит не только от размера залога, но и от его ликвидности, то есть возможности быстро и без значительных потерь в цене быть обмененным на деньги. Для оценки размера плеча существуют 3 параметра:
1. Ликвидность ценных бумаг в вашем портфеле (рассмотрели).
2. Категория клиента, присваиваемая брокером.
3. Ликвидность актива, который собираетесь приобрести.
Исходя из первого и второго параметров, брокер определяет какой процент (ставка риска) от стоимости ценной бумаги ему необходим для обеспечения гарантий. Уточнить, какова же ставка, можно у Вашего брокера. В БКС Брокер есть следующие способы:
— обратиться на линию поддержку по номеру 8-800-100-55-44, необходимо будет назвать Ваше ФИО и номер брокерского счета;
— написать в чат через приложение БКС Премьер, БКС Банк, Мой Брокер или сайт online.bcs.ru.
Для самостоятельного разбора необходимо определиться с категорией клиента и в соответствии с ней уже посмотреть ставку риска. Чем выше уровень риска, тем больше заемных средств можно привлечь.
Категорий клиентов несколько:
О ставках информация не является персональной и может находиться в открытых источниках. В БКС Брокер достаточно пройти на сайт broker.ru. в разделы FAQ – Поддержка – Маржинальное кредитование и займы – Список Маржинальных бумаг. При просмотре стоит использовать начальные ставки риска Dlong (покупка) и Dshort (сделка шорт). Это и есть тот самый процент от ценной бумаги, который берется в залог.
Теперь давайте разберем пример с использованием ставки Dlong (покупка):
У Вас есть 10 тыс. руб. и вы хотите приобрести акции на 100 тыс. руб. То есть 10 тыс. руб. предоставить в залог и 90 тыс. руб. взять в кредит. Ставка по интересующей вас акции с учетом ее ликвидности и вашей категории риска составляет 5%. Это говорит о том, что от суммы сделки вам нужно иметь своих средств всего 5%. Исходя из нашего примера, вы можете приобрести акций на сумму 200 тыс. руб. (10/0,05=200). В итоге после покупки акций на 100 тыс. руб. ваш запас кредита составит еще 100 тыс. руб.
Если на счете уже есть ценные бумаги, то для расчета плеча нужно будет и по ним посмотреть ставки риска и использовать при расчете. Рассмотрим следующий пример:
У Вас 1000 акций конкретной компании и 50 т. руб. Общая рыночная стоимость ваших акций составляет 100 тыс. руб., ставка Dlong по ним 20%. По бумаге, которую хотите приобрести – 40%. Тогда максимальный размер плеча будет состоять из:
1. 50/0,4=125 тыс. руб.
2. 100*(1-0,2)/0,4=200 тыс. руб.
Итого брокер оценит максимальный размер вашего плеча в 325 тыс. руб.
Шорт и продажа. В чем разница
Сделка шорт немного сложнее в своем расчете, но достаточно проста в использовании. Она подразумевает, что вы берете у брокера в займы ценные бумаги и продаете их на рынке. Все это происходит в момент совершения сделки.
Теперь ключевой момент: брокер в любой срок готов вернуть себе ценные бумаги, которые были вами одолжены, вне зависимости от их рыночной цены. Если вы совершили сделку продажи при цене акции 100 руб., а после путем покупки того же объема по цене 90 руб. ее вернули, то ваша прибыль составила 10 руб. Появляется она от того, что при продаже (сделки шорт) вы получили 100 руб., а при покупке (возврате акции) потратили только 90 руб.
Однако по сделкам шорт также нужен залог и есть предел по размеру плеча. Для его расчета, как и со ставкой Dlong, применяется ставка Dshort. Разберем ситуацию на условиях предыдущего примера:
У нас есть ставка Dshort по выбранной для сделки бумаге – 40%. Ставка по активу, который уже есть в вашем портфеле – 50%. В таком случае максимальный размер плеча будет следующим:
1. 50/0,5=100 тыс. руб.
2. 100*(1-0,4)/0,5=120 тыс. руб.
Где можно увидеть размер плеча
Мы разобрали примеры, где в наличии акции только 1 эмитента. Узнать размер плеча с учетом множества акций вручную достаточно сложно. В таком случае брокер обычно предоставляет информацию по размеру плеча через технические средства. В торговом терминале Quik можно его посмотреть в 2-х местах:
1. При выставлении заявки указывается максимально возможное количество лотов для сделки по вашему портфелю.
2. Нажав правой кнопкой мыши по таблице клиентский портфель можно открыть раздел Купить/Продать. Здесь в столбцах Покупка и Продажа отражается максимальный размер плеча по каждой вашей ценной бумаге.
Что если все пошло не туда
Для успешной торговли необходимо понимать рамки ваших кредитных возможностей и иметь «подушку» безопасности на случай резких скачков рынка. Для определения этих рамок используются понятия:
1. Стоимость портфеля = Активы + Денежные Средства — Задолженность
2. Начальная маржа = Активы*Начальная ставка риска
3. Минимальная маржа = Активы*Минимальная ставка риска
Под активами понимаются только те, которые могут выступать обеспечением. Важно учитывать, что при принудительном закрытии риск-менеджер сам выбирает позиции, которые считает нужным закрыть, чтобы уравновесить размер плеча. В терминале Quik за расчет этих параметров отвечает УДС (уровень достаточности средств):
1. =>1 – зеленая зона.
2. От 0 до 1 – желтая зона.
3. 3
Последние новости
Рекомендованные новости
Рубль продолжает демонстрировать силу
Он как Тинькофф, но на 7 лет моложе. Новая банковская фишка на рынке
Три интересные акции из портфеля Баффета в эпоху высокой инфляции
5 самых ярких сделок M&A на российском рынке в 2021
Главное за неделю. Продай, купи, спи
Акции Oracle взлетели к максимумам. Разбираем отчет
Spotify с подкастами обгоняет Apple. Звучит ли сигнал к покупке?
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Маржинальное кредитование
Внимание! С 27 марта 2014 года вступают в силу новые правила совершения необеспеченных сделок (маржинального кредитования). Пожалуйста, ознакомьтесь с подробностями.
Вы можете подключиться к услуге в офисе компании или в разделе «Настройки счета» Вашей личной странички в системе Актив Client Center
Преимущества маржинального кредитования
Виды маржинального кредитования
Кредитование денежными средствами
Вы покупаете ценные бумаги на свои средства и на средства, предоставленные Вам брокером (на условиях маржинального займа), и когда бумаги вырастут в цене, то продав их, Вы вернете заем и получите дополнительный доход от использования дополнительных денег.
Вы считаете, что цена акции компании «А» будет расти и покупаете 20 таких акций по цене 100 руб. за штуку (за 20*100 = 2000 руб.) – 10 за счет собственных средств (1000 руб.) и 10 за счет средств, предоставленных брокером (1000 руб.)
Когда акции компании «А» выросли до 110 руб. Вы решаете продать их и из вырученной суммы (20*110 = 2200 руб.) возвращаете 1000 руб. займа брокеру, а Ваш доход составляет 200 руб. Так как Ваш первоначальный капитал составлял 1000 руб., то доходность операции составила 20% (200/1000*100%), что в два раза больше, чем в случае использования только собственных средств.
Кредитование ценными бумагами
Вы берете в заем ценные бумаги у брокера и продаете их на бирже («шорт» или «короткая позиция»). Когда цена бумаг снижается, Вы покупаете их по более низкой цене и получаете доход равный ценовой разнице.
Вы считаете, что цена акции компании «B» будет снижаться и берете у брокера 10 таких акции. Вы продаете эти акции на бирже по цене 100 руб. за штуку (всего за 10*100 = 1000 руб.) и получаете 1000 руб. денежными средствами.
Когда цена акций компании «B» упала до 90 руб. за штуку, Вы откупаете их обратно уже лишь за 900 руб. (10*90=900 руб.) и возвращаете их брокеру. Ваш доход от операции составил 1000-900 = 100 руб.
Обеспечение и расходы клиента
В обеспечение при маржинальном кредитовании принимаются денежные средства, а также ценные бумаги, соответствующие критериям ликвидности.
Внутри дня (торговой сессии) маржинальное кредитование предоставляется БЕСПЛАТНО.
При переносе позиции на следующий день взимается комиссия, рассчитываемая как процент от суммы задолженности – смотрите тарифы компании
Размер предоставляемых средств (размер «Плеча»)
Размер предоставляемых средств зависит от объема обеспечения, рассчитываемого с учетом дисконтов для каждой конкретной ценной бумаги. Денежные средства учитываются как обеспечение в полном объеме.
Критерии отнесения физических лиц к категории инвесторов с повышенным уровнем риска:
Если Вы хотите получить возможность торговать «с повышенным уровнем риска», пожалуйста обратитесь в отдел по работе с клиентами.
Дисконт – это риск-параметр финансового инструмента, зависящий от уровня волатильности рынка и ликвидности инструмента. Для простоты – плечо два, эквивалентное дисконту в 50% (=1/0.5=2). Чем меньше Дисконт, тем больше плечо. Фактически, дисконт определяет стоимость финансового инструмента (например, акции) применяемую в качестве обеспечения маржинальных позиций. Для инструментов, торгующихся на Московской бирже, дисконт устанавливается Национальным клиринговым центром и может быть изменен в любой момент (поэтому Вам следует внимательно следить за стоимостью своего портфеля, когда уровень обеспечения близок к критическому).
Риск-параметры (дисконты) торгуемых инструментов можно посмотреть на сайте НКЦ в разделе «Управление рисками», а также в торговой системе Создать окно –> Все типы окон… –> Режим торгов с ЦК –> Параметры рыночных рисков [ЦК] или в таблице «Купить/Продать».
Контроль обеспечения и риски
Торговля с использованием маржинального кредитования (маржинальная торговля) связана с высоким уровнем риска, причем существует риск потери всего капитала или даже суммы, превосходящей первоначальные инвестиции. Пожалуйста, ознакомьтесь с Декларацией о рисках. Предупреждения, заверения и гарантии Компании.
Для контроля обеспечения Компания рассчитывает и отслеживает следующие основные параметры:
Параметр | Описание | ||||||||||||||||||||||||||||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
НПР 1 | Норматив покрытия риска при исполнении поручений клиента: НПР 1 = S – Mо, где S – стоимость портфеля*, Mо – размер начальной маржи*. Возможные значения НПР 1: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
УДС (уровень достаточности средств) | Информационный показатель, облегчающий контроль за достаточностью обеспечения Клиента ( рассчитывается в ИТС Quik таблица «Клиентский портфель») Например, портфель клиента по состоянию на 09.07.2019 состоит из:
Начальная маржа = 4 000 + 1 000×250×0,28 + 5 000×66,5×0,7 = 4 000 (Рубли) + 70 000 (Газпром) + 232 750 (Мечел, АО) = 306 750 руб. В расчете стоимости начальной маржи не учтены акции Мечел, АП, т.к. данный инструмент не включен Брокером в текущий список ценных бумаг для маржинального кредитования. Минимальная маржа = 0,5 × Начальная маржа = 0,5 ×306 750 = 153 375 руб. Услуга «Маржинальное кредитование» предоставляется в соответствии с действующими нормативными правовыми актами ЦБ РФ. По любым вопросам, связанным с маржинальным кредитованием Вы можете обратиться в службу поддержки клиентов: Торгую на чужие, отдаю своиЧто такое маржинальное кредитование и кредитное плечоКогда у нас не хватает денег на квартиру или машину, мы можем взять кредит в банке на их покупку — квартира или машина оформляются как залог в обеспечение кредита. Если вы не расплатитесь по кредиту, банк может забрать заложенное под кредит имущество, продать его и вернуть свои деньги. Сделками с кредитным плечом называют такие сделки, объем которых превышает собственные средства. То есть когда вы хотите купить акций на 650 тысяч, а на счете у вас только 100. Маржинальной торговлей обычно называют заключение таких сделок, для которых требуется получение кредита от брокера. То есть когда вы хотите купить акций на 650 тысяч, на счете у вас только 100, а недостающие 550 тысяч вам дает брокер под залог покупаемых или купленных до этого ценных бумаг. Кредитное плечо и оценка залогаСуть маржинальной торговли заключается в том, что кредитование происходит под залог и этот залог всегда находится у брокера. И брокер как бы всё время смотрит, за сколько он этот залог может продать. Поэтому брокера волнует лишь одно: чтобы у вас было достаточно собственных средств, чтобы покрыть разницу между начальной ценой залога и ценой, за которую его можно прямо сейчас продать. Звучит непонятно, но давайте рассмотрим немного упрощенный пример. Представим, я купил акций на миллион рублей, имея обеспечение на двести тысяч. Восемьсот тысяч брокер дал мне в долг. У меня появились акции на миллион, но они не совсем мои: в любой момент брокер может их продать, потому что они у него в залоге.
Брокер сидит и смотрит, что происходит с моими акциями. Если их цена ползет вверх, то всё нормально: акции в любой момент можно продать с прибылью. Я получу прибыль, брокер получит комиссию и вернет те деньги, которые он дал мне в долг. Брокер продолжает следить, как меняется рыночная цена купленных на его деньги акций. Если она начинает снижаться, то брокер начинает считать:
Кредитное плечо — это мультипликатор: оно умножает и твой риск, и твою потенциальную прибыль. С кредитным плечом 1:5 ты заработаешь в 5 раз больше, но и потеряешь в 5 раз больше. У кредитования есть стоимостьКак и в случае с ипотекой, за кредитование на бирже нужно платить проценты. Думали, в сказку попали? Если мы купили акции с плечом и продали в этот же день, то кредитование, как правило, бесплатное. Если купили сегодня, а продали в другой день, то кредитование деньгами стоит у российских брокеров до 20% годовых (конкретнее — в тарифах на брокерское обслуживание).
Как купить и продать в кредитПокупать и продавать ценные бумаги или заключать контракты на бирже с превышением объема собственных средств очень просто. Обычно это не требует согласований и подписания дополнительных документов. У большинства брокеров услуга маржинального кредитования и условия ее предоставления изначально присутствуют в стандартном договоре на брокерское обслуживание. Обычно от вас даже не требуется самостоятельный расчет размера обеспечения или размера плеча. Вы просто видите в торговом терминале количество акций или других инструментов, которое можете купить или продать уже с учетом возможностей кредитования.
Если вы воспользуетесь этой возможностью и купите с плечом, то на кредит начнут ежедневно начисляться проценты. Как только вы продадите часть бумаг, купленную в кредит, проценты начисляться перестанут. В терминале можно переключить режим, чтобы максимальное количество рассчитывалось без использования кредитного плеча. Маржинальная торговля подразумевает не только кредитование деньгами для покупки. Возможна и продажа акций, которых у вас нет, то есть продажа акций, взятых взаймы у брокера. Но в какой-то момент их придется купить на рынке обратно, чтобы вернуть долг. Кроме того, одни ценные бумаги — «маржинальные» — могут использоваться как обеспечение для покупки в кредит других бумаг, даже немаржинальных. Потому что для получения кредита нужны не денежные средства, а подходящие для залога бумаги. Широкая доступность маржинального кредитования объясняется тем, что это кредитование под очень ликвидный залог по типовым правилам. Одалживая вам деньги, брокер почти не рискует, ведь у него есть залог.
Цена этого залога известна в каждый момент на протяжении торговой сессии, а реализация залога по рыночной цене почти не занимает времени и ресурсов. В сделках со срочными контрактами, такими как фьючерсы, маржинальное кредитование на уровне брокера не требуется вовсе. Кредитное плечо заложено в самой сути этих контрактов из-за частичного обеспечения — это уже серьезная финансовая магия на уровне биржи, об этом нам пока рано. Какое плечо доступно на фондовом рынкеРазмер плеча зависит от используемых инструментов, вашего материального статуса и желания. У каждой акции и облигации свой уровень риска и размер плеча. Размер кредита зависит от того, какие бумаги вы используете в качестве обеспечения. Одни считаются более надежными, и под них можно получить больше денег, чем под другие. Не все ценные бумаги, доступные на бирже, принимаются в обеспечение или доступны для продажи в кредит. Конкретный список уточняйте у своего брокера.
Использование разных ценных бумаг в качестве залога сильно усложнило бы примеры. Поэтому будем считать, что у нас изначально нет залога, а есть только деньги. И мы покупаем маржинальную акцию, которая сама становится залогом в ходе сделки. Маржинальная торговля с использованием дисконтовСогласно Правилам брокерского обслуживания ПАО «Промсвязьбанк» все клиенты делятся на три группы: Клиент без права заключения необеспеченных сделок – к этой категории относятся клиенты, которые не имеют права открывать непокрытые позиции, т.е. для покупки ценных бумаг им необходимо иметь 100% обеспечения на счете. Также таким клиентам недоступны операции по открытию коротких позиций (так называемый short). Клиентам по-прежнему доступны любые инструменты в секторе Т+2, а также облигации в Т0. Клиент может совершать сделки с инвестиционными паями и торговать новинками – ETF-инструментами. Следующие две группы относятся к группе маржинальных клиентов. Эти клиенты имеют право открывать непокрытые позиции, т.е. делать сделку, имея только частичное обеспечение под нее. Обеспечением могут выступать как деньги, так и уже имеющиеся ценные бумаги из числа высоколиквидных. Различие между этими группами только в размере обеспечения, требуемого под открытие позиции. У группы КПУР оно ниже, следовательно, и размер маржинального кредитования – больше. Также этим группам доступны операции по открытию коротких позиций (short), что дает самые широкие возможности на фондовом рынке как в плане стратегий, так и в плане диверсификации. Для отнесения к категории КПУР клиент должен соответствовать требованиям, описанным в Порядке отнесения клиентов к категории КПУР Правил брокерского обслуживания ПАО «Промсвязьбанк». Помимо перечисленных трех групп, есть еще одна категория клиентов, в которую входят только юридические лица – это группа «Особые». Этой группе доступны самые широкие возможности на финансовых рынках, с полным набором современного функционала. Гибкий подход к клиентам группы «Особые» выражается в заключении Специального дополнительного соглашения к Правилам брокерского обслуживания. Обратите внимание: для всех групп клиентов действуют следующие условия. Использование только ИТС QUIK и Web-quik (возможность подавать заявки с голоса сохраняется) для торговли на Московской бирже, а также для получения информации о дисконтах, списке ликвидных ценных бумаг, списке бумаг, доступных для коротких позиций, стоимости портфеля, начальной маржи и минимальной маржи. Чтобы воспользоваться этими возможностями, необходимо в ИТС QUIK провести ряд настроек в таблицах. Открыть таблицу «Клиентский портфель», в которой отображаются такие важные параметры, как: «Стоимость портфеля», «Начальная маржа», «Минимальная маржа» и «УДС» – уровень достаточности средств. Нажав правой кнопкой мыши на эту таблицу, необходимо открыть таблицу «Купить/Продать» – в ней всегда можно увидеть ценные бумаги, доступные для открытия непокрытых позиций, дисконты по ним (необходимый размер обеспечения в абсолютных величинах) и доступность бумаг для открытия коротких позиций. Теперь подробнее о новых терминах. Стоимость портфеля рассчитывается как сумма всех плановых остатков по денежным средствам и ценным бумагам, входящим в категорию «Ликвидные ценные бумаги» – т.е. по бумагам, доступным для открытия непокрытых позиций. Обратите внимание: неликвидные ценные бумаги (бумаги, по которым не установлено дисконта или он равен единице) не входят в расчет категории «Стоимость портфеля». Начальная маржа отражает стоимость портфеля клиента (бумаги/деньги) с учетом начальных дисконтирующих коэффициентов. Начальная маржа показывает в абсолютных значениях, до какого уровня может открыться клиент, совершая сделки на заемные средства. Обратите внимание: При достижении стоимости портфеля значения начальной маржи заявки (вывод денег, вывод ценных бумаг из обеспечения, открытие новых непокрытых позиций), приводящие к дальнейшему снижению стоимости портфеля ниже значения начальной маржи, отклоняются системой. Минимальная маржа отражает стоимость портфеля клиента с учетом минимальных дисконтирующих коэффициентов. Минимальная маржа показывает, до какого уровня может снизиться «Стоимость портфеля» в случае негативного рыночного сценария. Обратите внимание: Если стоимость портфеля окажется ниже минимальной маржи, позиция клиента принудительно закрывается до уровня, превышающего начальную маржу. При маржинальной торговле надо учитывать тот факт, что дисконты по ликвидным ценным бумагам, влияющие на расчет маржинальных показателей, транслируются биржей в режиме онлайн. Они подвержены динамическому изменению в зависимости от рыночной ситуации. Также они могут иметь разные значения для длинной или короткой позиции. Обратите внимание: Размер дисконтов различается в зависимости от группы, к которой отнесен клиент, и в целом для группы «Стандарт» соответствует старому понятию «Клиенты, имеющие первое плечо», а для группы КПУР – «Клиенты, имеющие третье плечо». Скорректированная маржа – параметр, вычисляемый аналогично параметру «Начальная маржа», но с учетом планового исполнения всех активных заявок. Обратите внимание, если: Отображение этих важнейших маржинальных показателей в QUIK можно «подстроить под себя», выделив их цветом, кликнув правой клавишей мышки на таблице «Клиентский портфель» и проведя необходимые настройки через пункт меню «Редактировать таблицу». Приведем примеры использования понятия дисконта при совершении необеспеченных сделок.Пример 1 (дисконты взяты для группы «КПУР»)Дисконт по Газпрому составляет 25% (указывается в таблице «Купить/продать» в QUIK в абсолютном значении, т.е. 0,25), клиент, имея 250 000 рублей, может открыть позицию в Газпроме на 1 000 000 рублей (без учета комиссии). Т.е. сумму на счету делим на дисконт по интересующей нас бумаге в абсолютном выражении, получаем сумму, на которую мы можем открыть позицию. Пример 2 (покупка ценных бумаг без денег)Дисконт по Газпрому составляет 25%, а клиент имеет в обеспечении только акции Газпрома на сумму 1 000 000 рублей, под них он также может открыть позицию в Газпроме на 3 000 000 рублей. Т.е. оценку портфеля дисконтируем на 25% и делим на дисконт по интересующей нас бумаге в абсолютном выражении. Пример 3 (вывод денег в плечо)Клиент имеет только акции Северстали (дисконт 30%) на сумму 1 000 000 рублей, он их также может внести под обеспечение и открыть позицию в Газпроме на 2 800 000 рублей. Обратите внимание: можно использовать 700 000 рублей (1 000 000 – 30%) на покупку любого другого немаржинального инструмента и/или осуществление вывода ДС (доступна меньшая сумма из лимитов Т0 и Т2). Используя точно такие же настройки и имея в обеспечении деньги или ценные бумаги из числа высоколиквидных (из таблицы «Купить/Продать), можно открыть короткую позицию (short) по инструменту, имеющему дисконт D short, указанный в этой таблице. Имейте в виду, что при покупке ценной бумаги в «плечо» всегда присутствует риск снижения цены, при открытии «шорта» всегда присутствует риск роста цены. Ставка риска (дисконт) по бумаге учитывает риск неблагоприятного изменения цены и позволяет оценить объем риска, который может принять на себя клиент по конкретной ценной бумаге в зависимости от позиции. По наиболее ликвидным ценным бумагам ставки риска минимальны, по более волатильным бумагам ставки риска (дисконты) увеличены и могут приближаться к 100%. Ставки риска подразделяются на начальные ставки риска (D), которые применяются для расчета начальной маржи, и минимальные ставки риска (D min), которые применяются для расчета минимальной маржи. Необходимо всегда следить за соотношением стоимости портфеля и начальной и минимальной маржи. Пример 4 (падение стоимости портфеля ниже уровня начальной маржи, критический уровень падения)Возьмем данные из Примера 2: клиент купил в плечо максимальное количество акций Газпрома (1966 лотов), имея под обеспечение 657 лотов. Данные до покупки:
Стоимость портфеля = Текущая цена, умноженная на количество ценных бумаг в штуках Данные после покупки:
Стоимость портфеля = Стоимость ценных бумаг минус задолженность по деньгам (сумма, потраченная на покупку ЦБ) Как видим, уровень начальной маржи поднялся до стоимости портфеля (Уровень достаточности средств (УДС) снизился с 7,46 до 1), больше клиент не может наращивать свою позицию и/или выводить денежные средства и ценные бумаги. Если при такой позиции цена актива начнет снижаться, то УДС станет меньше 1. Стоимость портфеля станет ниже начальной маржи и будет снижаться быстрее, чем уровень минимальной маржи, в какой-то момент достигнув его уровня (УДС = 0). Данные при цене 130 рублей за акцию (снижение на 14,38%):
В случае наступления такого события часть позиций клиента будет закрыта до уровня стоимости портфеля превышающего начальную маржу. Обратите внимание: Мы настоятельно рекомендуем клиентам самостоятельно отслеживать свои маржинальные показатели и при приближении стоимости портфеля к уровню минимальной маржи самостоятельно прикрывать часть позиций, не допуская технического маржин-колла. В этом случае клиент может сам выбрать инструмент, который ему удобнее прикрыть, и его количественный показатель. Также имейте в виду, что ставки риска (дисконты) рассчитываются Биржей и в случае корпоративных событий или повышенной волатильности могут быть изменены в худшую сторону. Подробнее с нововведениями, с принципами торговли с использованием дисконтов, настройками торгового терминала и информацией об особенностях заключения сделок и осуществления расчетов в режиме Т+2 можно ознакомиться, скачав презентацию «Режим Т+2».
|