Что такое цифровая акция
Цифровые ценные бумаги: Как Blockchain изменит будущее биржевой торговли
В декабре 2015 года американская Комиссия по ценным бумагам (SEC) одобрила заявление компании Overstock.com по выпуску акций через интернет — то есть цифровых акций (digital securities). Как считают многие эксперты и представители медиа, это событие в перспективе может подорвать доминирующее положение финансовых компаний Уолл-Стрит, а также сделать процесс выхода на IPO более доступным для небольших компаний (о том, как он устроен сейчас мы недавно писали).
Что это такое
За прошедший год компания Overstock Inc под руководством своего CEO Патрика Берна (Patrick Byrne) разработала способ по выпуску акций с помощью технологии Blockchain, на основе которой работает криптовалюта биткоин. Под цифровыми акциями понимаются «бездокументарные, зарегистрированные ценные бумаги, права собственности на которые и факт передачи которых удостоверяются путем внесения записи в защищенный доступный публично регистр». Достоверность публичных копий этого регистра может быть математически подтверждены с помощью технологии Blockchain.
Как сказано в документации Overstock Inc., компания планирует разместить различные «классические» ценные бумаги (акции и облигации), в том числе и в виде цифровых ценных бумаг. Ранее Overstock уже провела размещение частных облигаций, для чего не требовалось одобрение регулирующих органов. Теперь SEC разрешила компании точно таким же образом выпускать публичные финансовые инструменты.
Overstock планирует использовать свою технологию в качестве сервиса, позволяющего различным компаниям выпускать акции и привлекать финансирование без необходимости выхода на традиционный фондовый рынок. Каждой такой компании на первом этапе потребуется отдельное разрешение регулятора, но Overstock имеет право предлагать технологию для выпуска акций третьих компаний еще до того, как таким же образом выпустит собственные.
Особенности работы
На текущем этапе можно отметить два интересных момента в описанной схеме работы технологии Overstock. Прежде всего, в документации говорится о том, что в случае возникновения противоречий между копиями децентрализованного регистра сделок, приоритет будет иметь копия, поддерживаемая платформй компании (ATS). В традиционной парадигме Bitcoin подобное невозможно — в ее основе лежит принцип консенсуса, согласно которому решения принимаются большинством, и ни у кого из участников сети нет права решающего голоса.
Также доступ к секретным ключам держателей ценных бумаг, помимо самих пользователей будет иметь компания Overstock, платформа ATS и дилер DriveWealth, через которого и планируется размещение ценных бумаг на платформе ATS. Таким образом, в отличие от криптовалют, при использовании цифровых акций ни о какой анонимности покупателя и продавца не может идти и речи.
Чем это грозит Уолл-Стрит
Берн убежден, что его технология «может сделать для финансового рынка то же самое, что интернет сделал для покупателей». Она позволит компаниям получить надежный, безопасный и прозрачный способ автоматического отслеживания того, кто именно владеет их акции в конкретный момент времени. По мнению предпринимателя, его система однажды сможет заменить торговые площадки Нью-Йоркской фондовой биржи и Nasdaq.
Для торговли цифровыми акциями Overstock хочет создать отдельную торговую систему (ATS, alternative trading system), которая будет подчиняться правилам SEC. В 2014 году Берн заявлял о намерении создать децентрализованную торговую площадку под названием Medici. С ее помощью будет возможна торговаля криптоакциями, выпущенных самой Overstock и другими компаниями. В мае 2015 года Overstock купила долю в 25% в компании PRO Securities, разрабатывающую одноименную альтернативную торговую систему.
По задумке Берна, его проект поможет убрать из процесса покупки акций всевозможных посредников, которые всегда правили бал на рынке. Кроме того, технология Blockchain должна позволить закрыть многие слабые места сегодняшнего финансового рынка. Как сказал Берн в разговоре с изданием Wired: «Сегодня есть множество способов обмануть рынок, мы хотим сделать это невозможным». Важным моментом здесь будет являться тот факт, что покупатель ценных бумаг сможет узнать всю историю их владения.
Также для американских и европейских бирж традиционным является схема, при которой поставка купленных ценных бумаг осуществляется на третий день после сделки — она носит название T+3. Технология же Overstock носит название tØ, что намекает на тот факт, что регистрация права собственности на приобретенные акции будет осуществляться в тот же день.
Возможные проблемы
Появление децентрализованной торговой площадки для торговли цифровыми акциями вызывает опасения у некоторых представителей финансового рынка. Многих из них беспокоит, что в этой схеме отсутствует процесс клиринга, то есть подтверждения транзакции, авторизованной для этого организацией. История биткоин позволяет предположить, что эти опасения не подтвердятся на практике, поскольку технология майнинга позволяет надежно подтверждать транзакции. Кроме того, отсутствие организации, производящей клиринг позволит избавить пользователей от необходимости уплаты соответветсвующих комиссий.
Однако не раз и не два на биткоин-биржах случались сбои и различные проблемы, оставлявшие пользователей в конечном итоге без их денег. Криптовалюта сама по себе может быть вполне защищенным инструментом, но владельцы такой валюты могут быть защищены очень слабо.
Кроме того, хоть это и довольно забавный момент, процесс передачи криптоакций от держателя к держателю, на самом деле, может быть медленнее, чем на традиционном фондовом рынке. Сегодняшние торговые системы бирж работают очень эффективно и позволяют осуществлять сделки практически мгновенно. В случае распределенной системы на ее полное подтверждение может уйти до нескольких минут — зато в отличие от традиционных рынков с их схемой T+3 в случае цифровых акций их поставка будет осуществляться мгновенно.
В настоящий момент довольно трудно предположить судьбу инициатив подобных Overstock, в США и тем более в других странах, например в России. Что касается нашей страны, то сами криптовалюты и технологии, благодаря которым они работают, в нашей стране не запрещены, и законов, наказывающих за использование таких «денежных суррогатов» пока не вводилось. Однако вероятность применения новых финансовых технологий на нашем рынке будет во многом зависеть от того, насколько успешным окажется опыт первопроходцев.
Цифровые ценные бумаги — принцип работы, преимущества и риски Статьи редакции
Мнение юриста о перспективах технологии «электронного» выхода на IPO
В конце 2015 года Комиссия по ценным бумагам и биржам одобрила заявление компании Overstock Inc. на выпуск «цифровых ценных бумаг». Это должно подорвать доминирующее положение банков с Уолл-Стрит и сделать IPO доступным для небольших компаний. Роман Бузько, партнер адвокатского бюро Buzko Kokorin рассказал vc.ru о том, как работает технология цифровых ценных бумаг, как она может повлиять на рынок и каковы её перспективы в России.
Фотография: NY Post
В новогодней суматохе осталась незамеченной интересная новость из мира криптовалют и технологий блочных цепей (blockchain). Речь идет о сообщении, что американская Комиссия по ценным бумагам и биржам одобрила заявление компании Overstock Inc. на выпуск «цифровых ценных бумаг» (digital securities).
Событие это примечательно тем, что впервые в непродолжительной истории развития криптовалют технология blockchain вышла за рамки валютной парадигмы и стала применяться в том числе для оборота ценных бумаг.
Одобренное заявление подано по форме Form S-3, что не предполагает немедленного выпуска ценных бумаг, но позволяет компании в будущем выпустить такие ценные бумаги по ускоренной процедуре.
По мнению Патрика Бёрна, гендиректора Overstock Inc., использование цифровых ценных бумаг должно подорвать доминирующее положение банков с Уолл-стрит и сделать IPO доступным для небольших компаний, а обращение акций — более безопасным, прозрачным и надежным.
Цифровые ценные бумаги
В соответствии с документацией Overstock Inc. планирует разместить различные классические ценные бумаги (акции и облигации), которые могут быть размещены, в том числе, в форме цифровых ценных бумаг.
Про этом под такими цифровыми ценными бумагами предлагается понимать «бездокументарные, зарегистрированные ценные бумаги, права собственности на которые и передача которых будут удостоверены путем внесения записи в защищенный регистр [proprietary ledger], который будет публично доступен. Достоверность публичных копий защищенного регистра может быть математически подтверждена посредством технологии криптографической защиты распределенных публичных сетей».
Такие бумаги Overstock Inc. планирует размещать на платформе Pro Securities ATS через лицензированного брокера-дилера.
В соответствии с той же документацией Overstock Inc. является 25%-ым собственником Pro Securities ATS и предоставляет последней по лицензии свою технологию tØ. Такое название технологии должно означать моментальную поставку ценных бумаг и намекать на её превосходство перед традиционным для американских и европейских бирж стандартом T+3, по которому поставка ценных бумаг происходит только через три дня после сделки.
В июне 2015 года Overstock Inc. уже проводила тестовое размещение своих облигаций в форме цифровых ценных бумаг. Поскольку облигации размещались среди частных инвесторов, регистрация и одобрение Комиссии в тот раз не требовались.
На этот раз из публичных источников становится понятно, что главной целью Overstock, Inc. является тестирование технологии, нежели привлечение капитала.
С целью доказать перспективность технологии компании готовы стать первопроходцем и разместить свои собственные акции в форме цифровых ценных бумаг.
Технология
В угоду любопытствующим в документации содержится относительно детальное объяснение технических аспектов сделок с цифровыми ценными бумагами на платформе Pro Securities ATS. Дополнительные детали компания обещает сообщить в своих проспектах при непосредственном выпуске в будущем.
На данном этапе можно отметить два интересных момента. Во-первых, в случае возникновения противоречий между копиями децентрализованного регистра, приоритет будет иметь копия, поддерживаемая платформой Pro Securities ATS. В некоторой степени это является отклонением от классического принципа консенсуса, лежащего в основе Bitcoin, где решения принимаются большинством, и никто из участников сети не имеет право решающего голоса.
Во-вторых, доступ к закрытым ключам (private keys) держателей ценных бумаг, наравне с самими пользователями, будут иметь сама компания Overstock Inc., платформа Pro Securities ATS и брокер-дилер DriveWealth. Опять же, наличие таких «единых хранителей» защищенных ключей может рассматриваться как уязвимость сети.
Преимущества и риски
В качестве основных преимуществ цифровых ценных бумаг отмечены:
Последнее преимущество является принципиально важным для американской действительности, где вражеские поглощения (hostile takeovers), «акционеры-активисты» (activist shareholders) и объединения небольших акционеров в группы для продвижения своих интересов (proxy fights) существуют отчасти благодаря непрозрачности существующей системы оборота акций.
В то же время, следуя американской традиции, Overstock Inc. подробно и честно описывает все возможные риски, связанные с операциями с цифровыми ценными бумагами.
В качестве таковых указаны:
Можно предположить, что в качестве платы за цифровые ценные бумаги, торгуемые на Pro Securities ATS, будут приниматься не только традиционные фиатные валюты, но и цифровые криптовалюты.
Это в свою очередь может стать дополнительным поддерживающим фактором для таких криптовалют, цена которых, как известно, зачастую зависит от признания за ними легитимности со стороны регуляторов и наличия маркетплейсов, где их можно использовать.
Перспективы в России
Вопрос о возможности выпуска аналогичных цифровых ценных бумаг в России на данном этапе оставим открытым. Достаточно сказать, что все опасения регуляторов в отношении криптовалют, как правило, проистекают из такого их свойства как анонимность.
Сама же по себе технология блочных цепей (blockchain) может быть и не такой уж анонимной, особенно когда в цепочке присутствует третья сторона: биржа или брокер.
Более того, вопреки расхожему мнению, использование самих биткоинов в России (пока что) не запрещено, а их статус остается неопределенным. Законопроект, которым грозились ввести ответственность за использование «денежных суррогатов», вот уже 16 месяцев находится в правительстве на стадии подготовки.
Если же идея с цифровыми ценными бумагами выстрелит в США, можно будет уверенно утверждать о новом витке развития рынка ценных бумаг. В таком случае, как и многие другие отрасли, рынок ценных бумаг подвергнется «дизинтермедиации» — исключению третьих сторон из цепочки.
Как правильно проводить сделки с цифровыми финансовыми активами и криптовалютой
В начале 2021 года в силу вступит закон о цифровых финансовых активах и цифровой валюте, который легализует сделки с цифровыми финансовыми активами и частично узаконит операции с криптовалютой. В этом материале расскажем, как правильно оформлять такие сделки и избежать претензий со стороны налоговых органов.
22 июля 2020 года Госдума окончательно приняла закон о цифровых финансовых активах и цифровой валюте, который вступит в силу с 1 января будущего года. В целом закон направлен на регулируемые информационные системы на основе блокчейна, описывает возможность предприятий и финансовых организаций выпускать цифровые финансовые активы (ЦФА) и цифровую валюту (ЦВ) и регулирует их обращение. Со вступлением закона в силу одни игроки финансового рынка смогут создавать новые финансовые продукты, а другие получат возможность расширить свой инвестиционный портфель.
Что такое ЦФА и их плюсы
Закон вводит новое для нашей правовой системы понятие: цифровой финансовый актив. Фактически ЦФА – это цифровые права, которые могут распространяться на денежные требования (например, по договору займа), эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации, опционы эмитента, российские депозитарные расписки), а также на участие в АО (за исключением ПАО). По закону ЦФА является объектом гражданских прав, а значит, может выступать и предметом сделок. Это открывает возможность заключения договоров купли-продажи, обмена и иных операций с ЦФА. В отношении такого актива может быть заключена любая не запрещенная Гражданским кодексом РФ сделка.
Плюсы введения ЦФА очевидны: главный из них заключается в том, что все операции с ними можно будет проводить удаленно. К примеру, станет возможным быстрый переход права собственности на долю в непубличной акционерной компании. Помимо увеличения скорости операций также снизятся затраты на документооборот. В целом легализация цифровых финансовых активов открывает новые возможности для привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику.
Как и в случае с “аналоговыми” финансовыми активами, в работе с ЦФА есть юридические нюансы и правила, от которых нельзя отступать.
Юридические нюансы
Главным отличием сделок с цифровыми финансовыми активами от обычных станет необходимость заключать их только через оператора обмена ЦФА, который при этом сможет выступать в таких операциях в качестве одной из сторон (действуя в интересах другого лица). Право стать операторами получат кредитные учреждения, организаторы торговли и другие компании. Важное условие – они должны быть включены ЦБ РФ в реестр операторов обмена ЦФА, а их уставный капитал – составлять не менее 50 млн рублей. Кроме того, закон предъявляет определенные квалификационные требования к руководителю и должностным лицам таких организаций.
Любая сделка, связанная с цифровыми финансовыми активами, полностью перейдет в электронный формат. К примеру, при заключении договора купли-продажи акций процесс будет состоять из двух юридически значимых действий:
1) выставление оферты (предложение продавца заключить сделку);
2) акцепт оферты (принятие предложения покупателем, то есть заключение сделки).
Существенными условиями договора в таком случае станут цена, наименование и количество акций, а также регистрационный номер (цифровой код, который идентифицирует конкретный выпуск ценных бумаг). Если договор будет заключаться с рассрочкой оплаты, то необходимо предусмотреть также порядок, сроки и размеры платежей.
Налогообложение ЦФА
Операции с ЦФА для организаций будут облагаться налогом на прибыль и НДС (в первом случае ставка составит 13%, во втором – 20%), а для физлиц – НДФЛ (13%). Однако есть исключение – сделки по отчуждению цифровых финансовых активов, которые выражают право на доли в уставном капитале АО, а также на эмиссионные ценные бумаги и производные финансовые инструменты. При проведении этих операций юридические и физические лица должны быть избавлены от необходимости платить налоги.
Цифровая валюта
Новый закон также официально вводит понятие цифровой валюты – совокупности электронных данных (цифрового кода или обозначения) в информационной системе. Фактически ЦВ приравнивают к криптовалюте, хотя в законе об этом прямо не упоминается. По состоянию на 2020 год лишь четверть всех государств мира официально узаконили криптовалюту – в список вошли страны Евросоюза, Северной и Южной Америки, Австралия. В Германии, к примеру, ей поощряется платить за товары или услуги – такие сделки полностью освобождаются от уплаты налогов.
По новому положению криптовалюта в России с 1 января 2021 года сможет выступать предметом сделок. Ее можно будет покупать, продавать, выпускать, обменивать и совершать с ней другие инвестиционные операции. При этом ЦВ все еще не признается денежной единицей – оплачивать с ее помощью товары или услуги будет запрещено. Табу действует на отечественные организации, подразделения иностранных компаний в России и на российских налоговых резидентов – физлиц (тех, кто более 183 дней в году находится в РФ). Также по закону в нашей стране не допускается распространение информации (рекламы) о предложении или приеме цифровой валюты в качестве средства для совершения платежей.
Как и в случае с ЦФА, сделки с ЦВ будут подлежать налогообложению: налогом на прибыль для организаций и НДФЛ для физлиц (все – по ставке 13%). В законе пока нет упоминания об административной и уголовной ответственности за нелегальные операции с криптовалютой – скорее всего, эти пункты появятся в новых редакциях документа.
В целом можно отметить, что тема сделок с ЦФА и ЦВ для нашей страны совсем новая, а российские нормативные правовые акты, связанные с такими операциями, еще только разрабатываются. Так как законодательство в их отношении еще не сформировано до конца, у организаций и физических лиц велики шансы столкнуться со множеством юридических сложностей и подводных камней при заключении и исполнении таких сделок. Поэтому для минимизации всех рисков лучше всего обратиться за консультацией профессионального юриста с релевантным опытом.
Что такое токенизированные акции и как ими торговать?
Акция — это ценная бумага. Ее владелец получает право на часть прибыли и участие в голосовании при управлении компанией-эмитентом.
Где можно торговать акциями?
Акции торгуются на крупных площадках вроде Нью-Йоркской и Лондонской фондовых бирж. При этом большинство ценных бумаг можно купить только на местных биржах. Например, акции Apple торгуются на американской площадке Nasdaq, а акции китайского SPD Bank — на Шанхайской фондовой бирже.
Фондовые биржи работают по расписанию — днем по местному времени. Торговля акциями останавливается ночью, на выходных и во время праздников. За перенос позиции на следующий день трейдеры платят комиссию — овернайт (overnight).
Размер торговой комиссии зависит от брокера. Например, владельцы инвестиционных счетов Tinkoff платят 0,3% от суммы сделки и овернайт от 25 рублей в сутки. Они не могут покупать акции по частям и торговать ими круглосуточно. Например, иностранные акции торгуются с 10:00 до 01:45, при этом наибольшая ликвидность доступна только во время основной сессии с 15:30 до 00:00.
Что такое токенизированные акции?
Токенизированные акции — это токены, цена которых привязана к ценным бумагам. Они похожи на стейблкоины: фирма-кастодиан покупает акции и выпускает токены под их обеспечение.
Биржа FTX предоставляет торговлю токенизированными акциями с помощью регулируемой финансовой фирмы CM-Equity AG из Германии. Через нее пользователи FTX могут обменять токенизированные акции на ценные бумаги.
Владельцы токенизированных акций получают дивиденды, как и обычные акционеры. FTX начисляет их на торговые аккаунты держателей токенов согласно расписанию компании-эмитента.
Пользователи FTX платят до 0,07% от суммы сделки за исполнение рыночных ордеров и до 0,02% за исполнение лимитных ордеров. Они могут покупать акции частями и торговать ими круглосуточно.
Какие токенизированные акции можно купить на FTX?
На FTX торгуются токенизированные акции 47 компаний. Среди них:
Кроме того, FTX запустила квартальные фьючерсные контракты на все токенизированные акции и добавила торговую пару TSLA/DOGE.
Пользователи могут голосовать за листинг новых токенизированных акций на странице Vote. Для голосования нужно держать на счету минимум 10 токенов FTT.
Как торговать токенизированными акциями на FTX?
Сначала трейдер должен пройти KYC второго уровня на FTX: подтвердить личность и адрес проживания, указать источник доходов. Затем — пройти аналогичную проверку в CM-Equity и сдать тест на понимание того, как работает торговля акциями.
Почти все токенизированные акции на FTX торгуются к доллару, и трейдеру нужно внести депозит в фиатных долларах или стейблкоинах: TUSD, USDC, PAX, BUSD и HUSD. Исключение — пары TSLA/BTC и TSLA/DOGE.
Процесс торговли токенизированными акциями не отличается от спотовой торговли криптовалютой. Трейдеры могут торговать с помощью рыночных ордеров, выставлять лимитные и стоп-ордеры и покупать акции по частям. Минимальный размер заявки — одна сотая часть акции.
Кроме спотового рынка, где трейдеры покупают токены и получают их на депозит, на FTX торгуются фьючерсы на акции. С их помощью трейдер может заработать на падении цен акций и торговать с плечом.
Торговля токенизированными акциями на FTX идет круглосуточно, но вне рыночных сессий ликвидность книги ордеров падает с десятков тысяч акций до нескольких сотен. Из-за этого цена проскальзывает даже при небольших операциях.
Зачем покупать токенизированные акции, если можно купить биткоин?
Акции менее волатильны, чем криптовалюта, а тренды на фондовом рынке длятся дольше.
Синяя линия — цена Ethereum к доллару, оранжевая — цена акций Apple. Данные — FTX.com.
Из-за ограниченных торговых сессий на рынке акций случаются утренние всплески волатильности. Во внерыночные часы трейдеры смотрят новости, принимают решения, и одновременно выходят на рынок в первые минуты после открытия.
Есть ли недостатки у торговли акциями на FTX?
FTX не поддерживает торговлю акциями к самому популярному стейблкоину USDT. Трейдеру нужно держать на торговом счету фиатные доллары или стейблкоины TUSD, USDC, PAX, BUSD и HUSD.
На момент публикации материала на FTX торгуется 47 компаний. Традиционные брокеры в среднем предлагают купить бумаги 1000 компаний.
Вне торговых сессий ликвидность акций падает в десятки и сотни раз. Трейдерам стоит следить за расписанием торгов, чтобы не терять деньги на проскальзывании.
ТОКЕНИЗИРОВАННЫЕ АКЦИИ И КАК ИМИ ТОРГОВАТЬ
Криптоактивы – не только цифровая валюта, но и токенизированные акции, облигации и прочие ценные бумаги. В этой статье мы расскажем, как устроены цифровые акции, чем они отличаются от традиционных и как торговать ими через CScalp.
Материал подготовлен командой бесплатного торгового терминала CScalp. Чтобы получить CScalp, оставьте свою электронную почту в форме ниже.
Что такое токенизированные акции?
Токенизированные акции – это ценные бумаги в виде security-токенов. Токены обеспечены реальным активом и привязаны к его стоимости. Их нельзя подделать, они не обладают высокой волатильностью.
Цифровые акции удостоверяют право собственности. Держатели таких акций имеют право на дивиденды. Исполнение обязательств по сделкам с токенизированными акциями обеспечивает смарт-контракт.
Токенизированные акции vs обычные акции
Цифровые акции дублируют характеристики традиционных. Помимо этого, к ним прибавляются преимущества блокчейна – безопасность, прозрачность, скорость и низкую стоимость проводимых операций. Транзакции отслеживаются регулятором.
Токенизация повышает ликвидность активов. Любой актив можно разбить на n-ое число токенов. Ликвидность повысится, а актив станет доступнее для трейдеров и инвесторов.
Цифровые акции размещаются через STO – аналог IPO, только более быстрый и дешевый. Расходы на листинг меньше, аудит и андеррайтинг для блокчейн-проектов проходит проще.
Торговля цифровыми акциями в CScalp
Как устроена торговля акциями на FTX
Спотовые токены, торгующиеся на бирже, поддерживаются долями акций компаний у CM-Equity. Для торговли доступны спотовые рынки. Биржа FTX заявляет, что в будущем возможен листинг других продуктов.
Дивиденды и право голоса
Дивиденды по токенизированным акциям выплачиваются в виде эйрдропа USD на биржевой счет пользователя. График выплат устанавливает компания, акции которой вы держите.
Держатели цифровых акций не имеют права голоса. Однако CM-Equity может реализовать это право по своему усмотрению.
Заключение
Торговля токенизированными акциями – новый шаг в развитии криптовалютной индустрии. Цифровые акции открывают большие возможности перед частными трейдерами и инвесторами, нежели традиционные ценные бумаги. Начните торговать цифровыми акциями через CScalp и откройте для себя новые возможности в трейдинге.
Обсудить токенизированными акции можно в комментариях ниже:
Обратиться в поддержку CScalp удобнее всего через Telegram. Для этого напишите сюда @CScalp_support_bot, вам ответит «живой» человек.
Поддержка работает с 10.00 до 23.00 по Москве (UTC+3) в будни и по гибкому графику в выходные.
Иногда быстрый ответ можно получить у опытных пользователей в Чате трейдеров.
Для начинающих трейдеров у нас есть бесплатный обучающий курс. Также вы можете использовать наши бесплатные сигналы и анализировать торговую историю в Дневнике трейдера.