что такое срок расчетов т0 т1 т2
Про «троение» лимитов в QUIK: Т0, Т1, Т2
В своих материалах компания ARQA не один раз рассказывала об организации инфраструктуры QUIK для поддержки режима торгов Т+2 на Московской Бирже, однако все эти материалы выстраивались всегда с точки зрения брокера. Хотелось бы на их основе описать ту картинку, которую видит трейдер в своём терминале QUIK, т.к. вопросы про «троение лимитов» явно всё еще актуальны, и наверняка не всем известны на них ответы. В то же время наступит этот Т+2 уже фактически «завтра».
Как многие уже заметили, в таблицах лимитов терминала QUIK свежих версий появился новый столбец «Вид лимита», в котором отображаются значения Т0, Т1, Т2; одновременно с этим появились несколько лимитов по одному и тому же инструменту, различающиеся лишь значением в этой колонке. (Если у вас «несколько одинаковых лимитов» — просто включите отображение столбца «Вид лимита», именно в нём и будет различие.)
Что же это означает? А означает оно срок, к которому относятся обязательства, отраженные на данных лимитах:
Разные брокеры могут по-разному строить свои схемы учета, рассмотрим две «полярные».
1. Брокер предоставляет клиенту доступ только к режимам торгов Т+2. В этом случае, вообще говоря, в терминале QUIK достаточно видеть только одну позицию со сроком расчета «послезавтра», т.к. только она будет изменяться в результате сделок. Всю остальную бухгалтерию про сегодня и про завтра при необходимости брокер может сам как-то вести в своей бэк-офисной системе.
С точки зрения трейдера такой вариант отображения в QUIK будет выглядеть совершенно «как обычно»: купил — акции пришли на единственный лимит, продал — ушли. То, что фактические расчеты по операциям происходят только через 2 дня, будет видно лишь в отчетах брокера.
2. Брокер предоставляет трейдеру доступ как к режимам торгов Т+2, так и к оставшимся режимам торгов со сроком расчетов «сегодня». В этом случае становится осмысленным отображение всех трёх позиций: Т0, Т1 и Т2.
В такой схеме операции по режимам Т+2 будут отражаться только на лимитах Т2 обычным образом, а операции со сроком расчетов «сегодня» будут приводить к синхронному изменению лимитов Т0, Т1 и Т2 и вот почему.
Например, вносим деньги на счет. Т.к. деньги появляются уже «сегодня» — то они появляются на всех лимитах T0, T1 и T2, ведь если мы внесли их на сейчас счет — то на завтра они никуда не исчезают, а значит для «завтрашних» и «послезавтрашних» операций они должны быть доступны.
Теперь покупаем акции на режиме Т+2. Акции в этом случае зачислятся на счёт T2, с этого же счета спишутся деньги. При этом позиции Т0 и Т1 останутся неизменными, т.к. расчеты по этим проведенным операциям будут «потом».
На завтра все лимиты «сдвинутся», как бы «приблизившись» на 1 день. Т.е. остаток с Т2 попадёт на Т1, остаток с Т1 перейдёт на Т0, а лимиты Т2 на утро останутся неизменными (т.е. будут равны позиции на Т1).
В указанной схеме позиции на лимитах Т1 уже не изменяются по сделкам Т+2, однако они учитываются при контроле доступных средств в операциях на режимах Т0, ведь на завтра, когда наступит срок расчётов по этим обязательствам (изначально это были Т+2 операции, т.е. «послезавтрашние») средства для них надо будет иметь на счете.
PS
Для роботописателей. Поле limit_kind в разных интерфейсных функциях и структурах QPILE и Lua соотносится со значением колонки «Вид лимита» очень просто: откидываем букву Т — получаем цифровое значение limit_kind.
Т.е. 0 — Т0, 1 — T1 и т.д.
Что такое режим торгов и расчёт по сделкам T0, T+1 и T+2 на бирже
Пояснения для начинающих инвесторов
Многие начинающие инвесторы сталкиваются с непонятными значениями режима торгов. Те, кто привык торговать через мобильные приложения брокера могут и не увидеть этих параметров. А вот при торговле через QUIK или другие терминалы наверняка замечали. Также при формировании брокерского отчета есть «незавершенные сделки». Что всё это значит?
Ниже я прикладываю скриншот из своего кабинета OLB. Как мы видим есть по каждому дню доступный лимит денежных средств. В данном примере он одинаков, но бывает и разный.
Какие инструменты торгуются в T0
На Московской бирже только по корпоративных облигациям и валюте TOD расчеты день в день. Это значит, что если вам сегодня нужно купить валюту на бирже через брокера и вывести её, то контракт нужно выбрать TODAY. У всех брокеров есть этот контракт. Просто зачастую «по умолчанию» стоит валюта TOM.
Корпоративные облигации лишены тех проблем, о которых пойдет речь ниже. По корпоратам практически невозможно не попасть в дату фиксации списков на получение купонов. У некоторых брокеров в приложении все выглядит так, как будто именно в Т0 проходят расчеты. Но это не так. Также комиссия у большинства брокеров списывается в дату расчета по биржевой сделке.
Путаница возникает именно тогда, когда инвестор не получает купоны или дивиденды. Обычно из-за незнания особенностей режимов трейдеры совершают ошибки. Также при списании комиссии могут возникнуть вопросы. Например, вы увидели на своем брокерском счету меньше денег, чем было в понедельник вечером. Возникает вопрос к брокеру, куда он списал ваши деньги. Оказывается была удержана брокерская комиссия, которая списалась во вторник, хотя вы в понедельник не совершали сделок. Ответ заключается в совершенной сделке с акциями в пятницу. Ведь расчеты только через Т+2 во вторник произошли. И перед открытием рынка было списание.
Список инструментов с расчётами в T+1
В режиме Т+1 торгуются валютные пары на Московской бирже на Валютном рынке. Только те, у которых стоит пометка TOM или Tomorrow. То есть получается, сегодня в Т0 вы купили доллары, фактически они вам только завтра на счет поставится и только после этого их можно выводить с брокерского счета. Точно также, если продали баксы сегодня, то рубли с них будут на следующей день на вашем счету. А если вы сегодня продали и сегодня же вывели деньги, то включается режим маржинального кредитования у брокера.
Расчеты Т+1 на бирже также по ОФЗ проходят. Схема та же: в понедельник купили облигации федерального займа, собственником вы станете только со вторника. Поэтому, если хотите получить купон, нужно заранее покупать бумаги. Не в дату фиксации списка, а именно заранее.
Акции торгуются с расчетами Т+2
На Московской бирже и Санкт-Петербургской бирже при торговле акциями используется режим Т+2. Мосбиржа перешла на расчет Т+2 еще в 2013 году. Самая распространенная ошибка начинающих инвесторов — покупка перед дивидендами. Из-за того, что расчеты проходят на второй рабочий день нужно покупать ценные бумаги заранее, чтобы попасть в реестр.
Например, дивидендная отсечка в среду. Акции нужно купить в понедельник (за два дня), чтобы вы попали в «отсечку» и смогли получить дивиденды. Даже, если вы купили во вторник (за один день раньше), то дивиденды вы уже не получите, так как расчеты по сделке будут только в четверг. Это стоит учитывать. Для примера: сделка по покупке акций была в четверг, акции фактически появятся у вас только во вторник. Конечно, за эти дни их никто не «уведет», но в реестре НРД и депозитария собственником вы будете только со вторника.
Кстати за день Т-1 до даты отсечки уже можно шортить акцию без санкций. Поэтому уже за 1 день до отсечки котировки на открытии рынка идут гепом вниз. А если вы на момент дивидендной отсечки зашортите акцию, то брокер удержит с вас размер дивиденда и перечислит тому, кто был в длинной позиции по этой бумаге.
Остальные режимы торгов на бирже Т+X
В режиме Т+X совершатся сделки на внебиржевых торгах. Это связано с тем, что сделки на внебиржевом рынке проходят путем «переговоров». То есть нужно определенное время, чтобы найти контрагента по сделке. Всё это проходит в ручном режиме через трейдеров. Поэтому время расчётов по таким сделкам не нормированное. Иногда это бывает Т+3, иногда Т+4 и дольше.
Профессиональные инвесторы больше знакомы с особенностями внебиржевых торгов, чем новички. Также покупатели структурных продуктов и облигационных нот зачастую сталкиваются с внебиржевыми расчетами. У некоторых брокеров все взаиморасчеты совершаются с единого счета. А у других требуется обеспечить денежные средства на отдельной площадке валютных облигаций.
Еще внебиржу называют OTC рынком, на котором совершаются OTC сделки между контрагентами. Максимальный срок расчетов на моей практике был Т+14. На Срочном рынке подобных особенностей нет. При покупке фьючерса на нефть или газ на ФОРТСе расчеты проходят день в день. Единственное, если сделки совершаются на вечерней сессии после 19:00, то сделка считается фактически заключенной в режиме Т+1.
В мировой практике биржевой торговли есть несколько режимов расчетов по сделкам. Некоторые из них применяются для торговли акциями, другие предназначены для облигаций, третьи – для валютных инструментов. Подробнее в нашей статье.
Какими могут быть режимы торгов?
Торги на бирже могут проходить в разных режимах, в зависимости от целей их участников и определенного инструмента.
T+N
Справка: Если сделки происходят в режиме T+0, то расчеты и переход права собственности на активы происходят сразу после заключения сделки.
На практике давно применяются режимы торговли на бирже T+1 и T+2, которые предполагают отсрочку осуществления расчетов и перевода активов на одни или двое суток.
Главное достоинство такого режима торгов для трейдера состоит в том, что он получает возможность осуществлять сделки с отсроченными платежами, не замораживать при этом собственный торговый капитал и получить возможность применить его для других договоров.
Кроме этого, при ведении торгов в этом режиме трейдеру не нужно иметь на счете много денег, чтобы рассчитаться с контрагентом, а хватит суммы для покрытия гарантии биржи, которая меньше в несколько раз. Обеспечение блокируется на счете при совершении сделки. А если до осуществления расчетов у трейдера не будет необходимой суммы, то обеспечение будет списано в пользу контрагента.
РЕПО
Используя РЕПО, трейдеры могут увеличить сумму инвестирования. К примеру, они покупают акции на бирже и сразу продают их брокеру по РЕПО, а полученные деньги опять инвестируют в активы, которые через некоторое время продают на бирже. Дальше на полученную прибыль завершают РЕПО, выкупив при этом акции у брокера. Если за время РЕПО стоимость акций станет выше, то можно будет неплохо заработать.
На бирже есть отдельный режим торговли РЕПО, причем в нескольких вариантах, в зависимости от контрагента. Они интересны в основном крупным инвесторам. Начинающим инвесторам имеет смысл получить предварительную консультацию у своего брокера, чтобы узнать все тонкости работы в этом режиме.
Режим Д
В режиме Д торгуют дефолтные облигации, т. е. те, эмитент которых не исполнил своих обязательств по выплате купонных доходов.
Режим торгов на Московской бирже
Т+2 считается главным на Московской бирже. Он был введен для удобства осуществления технических и юридических сделок, которые связаны с переходом прав на бумаги.
Также на бирже есть торги TOM и TOD, означающие день, когда осуществляются расчеты по сделке. Они применяются при торговле валютой.
Кроме этого, на бирже есть LTV. При нем расчеты по сделкам осуществляются не раньше, чем на второй календарный день, и не позже 366-го календарного дня со дня выполнения обязательств по сделкам с инструментом TOM, заключенным в те же сутки.
Режим торгов на Санкт-Петербургской бирже
Торговля на Санкт-Петербургской бирже проходит в режиме Т+2. Это значит, что при покупке акций вы получите их через два рабочих дня.
Перед тем как приобрести ценные бумаги, инвестору стоит узнать, в каком именно режиме происходят торги. Особенно это важно, если рассчитываете на получение дивидендов или процентов по купону, а выплаты должны состояться в самое ближайшее время. Если переход права собственно состоится только через два дня, то можно просто не успеть их получить.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Режим торгов Т+1, Т+2. Борды ММВБ
В режиме Т+2 торгуются акции, российские депозитарные расписки (РДР), инвестиционные паи, иностранные биржевые фонды (ETF)
В режиме Т+1 торгуются облигации.
Если вы покупаете или продаете облигации в режиме Т+1, то сделка произойдет на один рабочий день позже даты заключения сделки. Соответственно НКД за этот день (или за несколько дней, если между датой заключения и датой совершения сделки будут выходные) достанется продавцу. В QUIK для таких бумаг отображается НКД на дату совершения сделки.
Если вы продали бумагу в режиме Т+1, то можете сразу же купить другую бумагу, торгующуюся в режиме Т+1 или Т+2, а вот вывести деньги получится только на следующий рабочий день.
Если вы продали бумагу в режиме Т+2, то можете сразу же купить другую бумагу, торгующуюся в режиме Т+2. Бумагу в режиме Т+1 вы сможете купить на следующий рабочий день, а вывести деньги получится только через день.
На момент заключения сделки деньги и бумаги блокируются. Вы уже не можете ими распоряжаться, или отменить сделку.
Ценные бумаги сгруппированы в, так называемые, «борды»:
МБ ФР: Т+ ETF
МБ ФР: Т+ Акции и ДР (депозитарные расписки)
МБ ФР: Т+ Облигации (ОФЗ)
МБ ФР: Т+ Паи
МБ ФР: Т+ Д-Облигации (дефолт)
МБ ФР: Т+ Корпоративные облигации (все, кроме ОФЗ)
МБ ФР: Т+ Повышенный инвестиционный риск (Акции)
МБ ФР: Т+ Повышенный инвестиционный риск (Облигации)
ММВБ ФБ: Индексы
ММВБ ФБ: Неполные лоты (акции)
и др.
То, какие борды вам видны, зависит от настроек доступа, которые для вас сделал брокер. Отметим, что некоторые бумаги вы можете видеть, но сделки с ними осуществить не получится. Например, в борде «МБ ФР: Т+ Облигации» видны КОБР (облигации ЦБ РФ), и вы даже сможете заполнить на заявку на их покупку, но заявка не будет выполнена,так как КОБР продаются только банкам.
О режиме расчетов Т+
Доброго времени суток, коллеги!
К сегодняшнему дню подготовил материал по режиму торгов Т+. В статье будут отображены режимы торгов и инструменты, а также затронуты темы вывода денег при расчетах Т+, дивидендные отсечки, использование плеча и другая полезная информация.
Что такое режим торгов Т+?
Простыми словами Т+ — это дата расчетов по сделке. Т. е. день, когда Вы станете владельцем актива (акция, облигация и т. д.).
Т+0 – владельцем актива становитесь сегодня (прямо в момент покупки).
Т+1 – единица означает + 1 день, т. е. владельцем актива Вы станете завтра.
Т+2 – владельцем актива вы станете через 2 дня.
Данный режим торгов распространен на развитых рынках, поэтому в 2013 году Московская Биржа решила перейти на него.
Это позволяет расширить возможности торговли с плечом. Т+0 означает, что для совершения сделки Вам необходимо обеспечить 100% денежных средств, Т+N дает возможность рассчитать сделку через несколько дней. Данный расчет нужен больше тем трейдерам, которые совершают краткосрочные операции с ценными бумагами. Инвесторы, покупающие бумаги на более длительный срок без использования плечей не чувствуют на себе сильной разницы в Т+0 или Т+2.
Почему Т+2 важно краткосрочным/внутридневным трейдерам? Технически это позволяет пользоваться большим плечом, нежели расчеты были бы в Т+0 как раньше.
Нужно понимать, что режим Т+ накладывает на вас определенные ограничения и… возможно неудобства. Что нужно знать?
1) Вывод/перевод денег.
При Т+1, Т+2 вывод денег (собственных, которые были в бумаге) возможен только после того, как пройдут расчеты по сделкам. Например, у вас в бумагах Газпрома 100 000 рублей. Вы их продали в понедельник, т. к. по акциям расчет Т+2, деньги вы сможете вывести на банк/перевести между счетами только в среду после 10 часов утра (по Московскому времени). В день сделки Вы сможете вывести перевести денег ровно столько, сколько позволяет Вам сделать маржинальность.
Например, чтобы получить дивиденды по акциям Газпрома, нужно владеть бумагами (для примера) на 06.08.2018 год – это понедельник. Получается, что бумаги вы должны приобрести в четверг, т.е. 02.08.2018 года. Если бы сегодня была пятница и отсечка, бумаги нужно было бы купить в среду. Иначе, легче всего считать Т-2 от даты отсечки.
Для тех, кто думает, что можно заработать на дивидендных гэпах.
Дивидендный гэп происходит за 1 день до отсечки реестра владельцев ценных бумаг, т. е. заработать у вас не получится.
Потому что, когда вы шортите дивидендную бумагу, на отсечку вы по любому будете владельцем бумаг и ваш краткосрочный дневной заработок от падения бумаги нивелируется выплатой дивиденда покупателю Вашего шорта. Будьте внимательны! Это сделано специально, чтобы все было справедливо.
Итак, подведем итог по расчетам на примере акций Газпрома в Т+2:
1) Т+0 – покупка (факт+план)
2) Т+1 – промежуточный расчет (неокончательный расчет факт+план)
3) Т+2 – день расчетов, поставка ценных бумаг.
Бывают расчеты и более длительные (строго не регламентированные), например, внебиржевой рынок. Там расчеты могут проходить и Т+4 и Т+5, и даже иногда Т+10, и более..
Важно еще понимать, что в выходные и праздничные дни расчеты не производятся. Это также нужно учитывать при принятии инвестиционных решений.
Ниже представлена картинка с основными инструментами и их расчетами на Московской Бирже: 
Надеюсь, что данная статья была полезной. Ставьте «+» и до новых встреч!