ΡΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ ΡΠΏΠΎ Π² Π°ΠΊΡΠΈΡΡ
SPO (Π²ΡΠΎΡΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅) Π°ΠΊΡΠΈΠΉ β ΡΡΠΎ ΡΡΠΎ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π° Π½Π΅ΠΌ Π·Π°ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡ
Π‘ΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΡΡΡ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΡΠΌΠΈ, ΠΏΡΠ΅Π΄Π»Π°Π³Π°Ρ ΡΠ°ΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π² ΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΡ Π½Π° Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΡΡ ΠΏΠ»ΠΎΡΠ°Π΄ΠΊΠ°Ρ , ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅, ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π΅ΠΌΠ°ΡΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅, Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Ρ. ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ Π½Π° ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π² ΡΠ°ΠΌΠΊΠ°Ρ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ (IPO), Π²ΡΠΎΡΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ (SPO) ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠΈ (FPO). ΠΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎ, Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π² IPO, Π½ΠΎ ΠΈ Π²ΡΠΎΡΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΡΡΡ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ½ΡΠΌ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ Π΄Π»Ρ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ².
Π§ΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ SPO?
ΠΠ΅ΡΠ²ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ (Initial Public Offering, IPO) ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ°Π·ΡΠΌΠ΅Π²Π°Π΅Ρ Π½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² ΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΡ Π½Π° ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅. Π£ΡΠ°ΡΡΠ½ΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ² ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡΡ Π½Π΅ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ΅ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ (ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ²). Π ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ IPO ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΠ°ΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΈΠ· ΡΠ°ΡΡΠ½ΠΎΠΉ Π² ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ, Π° ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΡΡ ΡΡΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ³ΠΎ.
ΠΡΠΎΡΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ (Secondary Public Offering, SPO) Π² ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΎΡ IPO ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ°Π·ΡΠΌΠ΅Π²Π°Π΅Ρ Π»ΠΈΡΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΠ»Π° ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°ΡΡΠΈΡ ΡΡ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ (free-float).
Π’Π°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠΈΡ SPO ΠΎΡ IPO:
Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠΌ Π΄Π»Ρ SPO ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΡΡΡΡ ΡΠΆΠ΅ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΠ΅ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠΌ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ°ΠΌ (Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΠ°ΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π΅Π΅ ΡΠΎΡΡΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠΌ, Π²Π΅Π½ΡΡΡΠ½ΡΠΌ ΡΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌ ΠΈ Ρ. Π΄.).
ΠΠ°ΠΆΠ½ΠΎ! ΠΠ΅ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΏΡΡΠ°ΡΡ Π²ΡΠΎΡΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ ΠΏΠΎΠ²ΡΠΎΡΠ½ΡΠΌ (Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠ΅ΠΉ). Π ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Π½Π° ΡΠΎΡΠ³ΠΈ Π²ΡΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΡ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΡ ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, Π²ΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΎΠΌ ΡΠΌΠΈΡΠΈΡΡΡΡΡΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ. ΠΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½Π΅Π΅ «ΡΠ°Π·ΠΌΡΠ²Π°Π΅Ρ» Π΄ΠΎΠ»ΠΈ Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΈ Π΄Π°Π»Π΅ΠΊΠΎ Π½Π΅ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ΄Π°ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΈΠ΄Π΅Π΅ΠΉ ΠΊΠ°ΠΊ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΠΌΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ².
ΠΡΠΎΡΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΎΠ±ΡΡΠ»ΠΎΠ²Π»Π΅Π½ΠΎ ΡΡΠ΄ΠΎΠΌ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½:
Π ΡΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ! ΠΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠΎΠΌ SPO ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠ»ΡΠΆΠΈΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π΅ΠΉ Π² Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΈΡ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΡ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡΡ . ΠΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ°Π»ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ·Π½Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ Π²ΡΡΠΎΠΊΠ°Ρ Π΄ΠΎΠ»Ρ Π³ΠΎΡΡΡΠ°ΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠ΅ΠΏΡΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠΈΠΈ ΠΈ, ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ, ΡΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»Π΅ΠΉ ΠΈ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠΈ Π² ΡΠ΅Π»ΠΎΠΌ.
Π Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²Π΅ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅Π² Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ SPO ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅:
ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΡΡΠΈ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡ Π΄Π°Π»Π΅ΠΊΠΎ Π½Π΅ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π°. ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π΄ΡΠ°ΠΉΠ²Π΅ΡΠΎΠΌ SPO ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΡΠ°ΡΡ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ°ΠΊΡΠ°, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π» ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΈΡΡΠ΅ΡΠΏΠ°Π½. Π ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΡΠΌ ΡΠ°Π³ΠΎΠΌ Ρ ΠΈΡ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡΡ ΡΠΈΠΊΡΠ°ΡΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠ° ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±Π΅ΡΠ½Π΅ΡΡΡ Π½Π΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΡ, Π° ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΠ±ΡΡΠΊΠ°ΠΌΠΈ.
ΠΡΡΡ Π΅ΡΠ΅ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΎΠ»ΠΈΠ΄Π½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈ. Π Π΅ΡΡ ΠΈΠ΄Π΅Ρ ΠΎ ΡΠ΅Π½Π΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π²ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ SPO. ΠΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»ΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ°Ρ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΏΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΈΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Ρ Π½Π΅ΠΏΠ»ΠΎΡ ΠΈΠΌ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΎΠΌ. ΠΡΠΎ Π΄Π΅Π»Π°Π΅ΡΡΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ³ΡΠ΅ΡΡ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΈ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΡΡ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΡΠΏΡΠΎΡ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ. ΠΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Π·Π΄Π΅ΡΡ ΠΎΡΠΊΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° Π½Π΅ΠΏΠ»ΠΎΡ Π°Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ Π·Π°ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡ.
ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠΌΠ½ΠΈΡΡ ΠΈ ΠΎ Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π½ΡΠ°Π½ΡΠ°Ρ :
ΠΠ»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ², ΠΆΠ΅Π»Π°ΡΡΠΈΡ Π·Π°ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡ Π½Π° Π²ΡΠΎΡΠΈΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ, Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΡΡΠ΅Π½Π°ΡΠΈΠΉ:
ΠΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠΎΠΌ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΠ΅ ΡΠΎΠ±ΡΡΠΈΠΉ Π² Π½ΠΎΡΠ±ΡΠ΅ 2016 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ SPO ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ «ΠΠ½ΡΠ΅Ρ Π ΠΠ». 15 Π½ΠΎΡΠ±ΡΡ, Π±Π»Π°Π³ΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΠ»Π° free-float Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΠΎΠ½Π° Π±ΡΠ»Π° Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½Π° Π² ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ MSCI Russia. Π‘Π»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠ΅ 5 ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²ΡΡ Π΄Π½Π΅ΠΉ ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° 7,5 %. Π’Π΅, ΠΊΡΠΎ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅Π» Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π²ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ Π²ΡΠΎΡΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ΠΏΠ»ΠΎΡ ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ.
ΠΠ°ΠΊ Π·Π°ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡ Π½Π° SPO ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ?
ΠΠ»Ρ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΅ΠΌΡ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ:
ΠΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΠΈΡΠ΅ΡΡ Π½Π° Π½Π°ΡΡ ΡΠ°ΡΡΡΠ»ΠΊΡ, ΠΈ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ΅ ΡΡΡΠΎ Π² Π²Π°ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎΡΡΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΡΠΈΠΊΠ΅ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π°ΠΊΡΡΠ°Π»ΡΠ½Π°Ρ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ ΠΏΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ°ΠΌ.
Π§ΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ SPO?
SPO (Secondary Public Offering) β Π²ΡΠΎΡΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΠΏΡΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ ΡΠΎΠ·Π΄Π°ΡΠ΅Π»ΡΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π²Π΅Π½ΡΡΡΠ½ΡΠΌ ΡΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌ. ΠΡΠΈΡΡΠΌ ΠΏΠ»ΠΎΡΠ°Π΄ΠΊΠΈ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π² ΡΠ°ΠΌΠΊΠ°Ρ IPO ΠΈ SPO ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ. Π§ΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠ²Π»ΠΈΡΠ΅Ρ SPO Π½Π° Π΄Π°Π»ΡΠ½Π΅ΠΉΡΡΡ ΡΡΠ΄ΡΠ±Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ Π΄Π΅ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΈΠ·ΡΡΠ°ΡΡ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½Ρ ΠΈ ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΠ³ΠΎ SPO.
ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΠ΅ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π±ΡΠΌΠ°Π³ Π² ΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ (free float) Π²ΡΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ. ΠΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΡΡΠΎ Π½Π΅ ΠΏΠ»ΠΎΡ ΠΎ. Π ΠΎΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π² ΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Π΅Ρ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅Ρ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ², ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ². ΠΡΠΎ, Π² ΡΠ²ΠΎΡ ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅Π΄Ρ, ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡ Π²ΠΎΠ»Π°ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΈΡΡΠ΅Ρ ΡΠΈΡΠΊΠΈ ΡΡΡΠ±ΡΠ»Π΅Π½ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅. ΠΠ±ΡΠ΅Π΅ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π²ΡΠΏΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΏΡΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΠ΅ SPO Π½Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΡΡΡ.
Π§Π°ΡΡΠΎ Π±ΡΠ²Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ Π½Π° ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΡΠ°ΠΏΠ΅ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠΈ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΡΠ°ΡΡΠΈ ΠΏΡΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠ°ΡΠΈΡ ΠΈΠΌ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π½Π° ΠΎΡΠΊΡΡΡΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ (Π±ΠΈΡΠΆΠ΅). ΠΡΠΈΡΠΈΠ½ Π΄Π»Ρ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ. ΠΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ΅, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ Π½Π° ΡΠΌ β ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, ΠΆΠ΅Π»Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΠ²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΠ° Π²ΡΠΉΡΠΈ ΠΈΠ· Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°, Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΡΠΈ Π½Π° Π²ΡΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ².
Π§Π°ΡΡΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ SPO ΠΏΡΡΠ°ΡΡ Ρ Π΄ΠΎΠΏΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠ΅ΠΉ (FPO-Follow-on Public Offering), ΡΠΌΠ΅ΡΠΈΠ²Π°Ρ, ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ°ΠΌΡΠΌ, ΠΊΠΎΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠΈΡ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Ρ . SPO β ΡΡΠΎ, ΠΏΠΎ ΡΡΡΠΈ, Π·Π°ΠΊΠΎΠ½Π½ΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ°Π²ΠΎ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΠ΅ΡΡ Ρ Π½Π΅Π³ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ. ΠΠΎΠ»Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠΎΠ² ΠΏΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΡ SPO Π½Π΅ ΡΠ°Π·ΠΌΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ. Π ΡΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΊ FPO (ΠΈΠ»ΠΈ Π΄ΠΎΠΏΡΠΌΠΈΡΡΠΈΡ) ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ²ΡΠΎΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ Π°Π½Π΄Π΅ΡΡΠ°ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π° ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠ°Π΄Π°Π΅Ρ ΠΏΠΎΠ΄ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»Ρ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΡΡΠΎΡΠΎΠ². ΠΠΎΠ»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΡΡΠ°ΡΡΡ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ, ΡΠ°Π·ΠΌΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ. Π ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΠ΅ FPO Ρ ΡΠ°ΡΡΠΊΠ°ΠΆΡ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ΄ΡΠΎΠ±Π½Π΅Π΅ Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠ°ΡΡΠ΅.
ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π΄Π°Π»Π΅ΠΊΠΎ Π½Π΅ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° SPO ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΎΠΌ Π΄Π»Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π’Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Π° ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΊΡΠΎ-Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΈΠ· Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠΎΠ² ΡΠ΅ΡΠ°Π΅Ρ Π·Π°ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠ²ΠΎΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ, ΡΡΠΈΡΠ°Ρ, ΡΡΠΎ Π² Π΄Π°Π»ΡΠ½Π΅ΠΉΡΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Ρ ΡΡΡΠ΄ΠΎΠΌ, ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ, ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ½ΠΎ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡΡΡ Π½Π° ΠΎΡΠΊΡΡΡΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅. Π ΡΠ°ΡΡΠΎ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°Π΅ΠΌΡΡ Π² SPO, Π»Π΅ΠΆΠΈΡ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ, ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ ΡΡΠΎ Π²ΠΎΡΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π΅Π³Π°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠΉ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡ. Π₯ΠΎΡΡ Π½Π΅ ΡΡΠΎΠΈΡ Π·Π°Π±ΡΠ²Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ ΡΠ΅Π½Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π²ΡΡΠ°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ Π±ΡΡΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡΠ΅ΠΌΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΡ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ Π·Π°Π²Π΅ΡΡΠΈΡΡ Π΄Π°Π½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΡ. Π’Π°ΠΊ, Π΅ΡΠ»ΠΈ SPO Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠΈ Π² ΡΠΆΠ°ΡΡΠ΅ ΡΡΠΎΠΊΠΈ, ΡΠΎ ΡΠ΅Π½Ρ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ°ΡΡΠΎ Π΄Π΅Π»Π°ΡΡ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π½ΠΈΠΆΠ΅, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΆΠ΅, Π½Π°ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡ, Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ Π»ΡΡΡΡΡ ΠΊΠΎΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΡ, ΡΠΎ SPO ΠΏΡΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΏΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Π΅.
ΠΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, SPO ΠΏΡΠΎΠΈcΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ Ρ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΎΠΌ ΠΊ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ β ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ Π·Π°ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π² ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π±ΡΠΌΠ°Π³ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½ΠΎΠΉ. Π ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΡΠΈ Π΄Π²Π° ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠ° ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ°Π΄ΠΊΡ ΠΊΠΎΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΎΠΊ Π² ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ.
ΠΠΎΠ·ΠΈΡΠΈΠ²Π½ΡΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ Π² SPO β Π±Π»Π°Π³ΠΎΠ΄Π°ΡΡ Π½Π΅ΠΌΡ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΠΈ free-float ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ. ΠΡΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π² Π±Π°Π·Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠ², ΠΊ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΡ S&P500, Π½Π° ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΎΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΈΡΡΡΡΡΡ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠ΅ ΡΠΎΠ½Π΄Ρ. ΠΠΎΠΏΠ°Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ Π² ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈ ΠΊ ΠΏΡΠΈΡΠΎΠΊΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° β ΡΡΠΎ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΏΡΠΎΡ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ, ΠΈΠ·-Π·Π° ΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠ΅Π½Π° ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ.
Π’Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π² ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡ Π½Π΅ Π±ΡΡΡΡΡΠΉ, ΡΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π² ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ SPO Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΏΠ°Π΄Π°ΡΡ, Π½ΠΎ Π² ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅- ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π΅ ΠΏΡΠΎΡΠ°Π΄ΠΊΠ° Π²ΡΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΡΡΡ, ΠΈ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΡ. ΠΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎ, Π΅ΡΡΡ ΠΈ ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ, Π½ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΎ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π΅Ρ.
ΠΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΡΡ ΠΌΠ°ΡΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΎΠ² Π² ΠΌΠΎΠ΅ΠΌ ΠΊΠ°Π½Π°Π»Π΅ 👉 ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ Π½Π° ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½
SPO Π°ΠΊΡΠΈΠΉ β ΡΡΠΎ ΡΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΈ Π·Π°ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ
Π ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ Π½ΠΎΠ²ΠΎΡΡΡΡ ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΠΎΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π½ΠΎΠ²ΠΎΡΡΠΈ ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ SPO ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π§ΡΠΎ ΡΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅? Π₯ΠΎΡΠΎΡΠΎ Π»ΠΈ ΡΡΠΎ Π΄Π»Ρ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ? ΠΠ°Π²Π°ΠΉΡΠ΅ ΠΏΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΠΌ ΠΏΡΠΎ ΡΡΠΎΡ ΡΠ΅ΡΠΌΠΈΠ½.
Π§ΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ SPO Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎΡΡΡΠΌΠΈ ΡΠ»ΠΎΠ²Π°ΠΌΠΈ
Π¦Π΅Π»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ ΡΠ°Π·Π½ΡΠ΅. ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Free Float, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡ Π²Π΅Ρ Π² ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ΅ MSCI Russia.
ΠΠ°ΠΏΠΎΠΌΠ½ΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΡ β ΡΡΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π΅Π²Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π½Π°Ρ Π±ΡΠΌΠ°Π³Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ Π΄Π°ΡΡ ΠΏΡΠ°Π²ΠΎ Π½Π° ΡΠΎΠ²Π»Π°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π²ΠΎ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅Ρ Π΄ΠΎΠ»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° Π² Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ΅. ΠΠ΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ°ΠΌΠΈ.
ΠΡΡΠΏΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ Π½Π΅ ΡΠΎΡΠ³ΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈΠΌΠΈ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅ΡΠ°ΠΌΠΈ Π½Π° ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅. ΠΡ ΡΠ°ΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π»Π΅ΠΆΠΈΡ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ Π² Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠΈΠΈ. Π§Π°ΡΠ΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΈΡ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ ΠΌΠ°ΠΆΠΎΡΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΠΌΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ°ΠΌΠΈ. ΠΠ΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΡ Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ ΠΌΠΈΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ°ΡΠΈΡΠΌΠΈ (ΠΈΡ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅ΡΡ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ 0,01% ΠΎΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ° Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°).
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ free float ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΡΡΠΈΡ ΡΡ Π² ΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎΡ ΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠΈΡΠ»Π°. Π§Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΡΠΈ ΡΠ»ΠΎΠ°Ρ, ΡΠ΅ΠΌ Π»ΡΡΡΠ΅ Π΄Π»Ρ ΠΊΠΎΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΎΠΊ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠ½ΠΈ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΡΡΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΡΠΌΠΈ.
ΠΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²ΠΎ Π½Π°ΡΠΈΠ½Π°ΡΡΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² Π·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌΠ° Ρ IPO (ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅). ΠΠΉΠΏΠΈΠΎ β ΡΡΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΈΡΠ½ΡΠΉ Π²ΡΡ ΠΎΠ΄ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π½Π° Π±ΠΈΡΠΆΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· ΡΠΎΠ½Π΄Ρ, Π±Π°Π½ΠΊΠΈ. Π ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Ρ SPO ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° ΡΠΆΠ΅ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΡΡΠ΅Π³ΠΎΡΡ Π² ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅ΡΠ° ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³.
ΠΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠ΅ΡΡ ΠΈΠ΄Π΅Ρ ΠΏΡΠΎ SPO, ΡΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Π΅ΡΡΡ Π²Π²ΠΈΠ΄Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Π½Π΅ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠ°ΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ. Π’ΠΎ Π΅ΡΡΡ ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π΅ ΠΊΠΎΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π»ΠΈΡΡ Π½Π° ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ Π±ΡΠ»ΠΈ Π²ΠΎ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° (ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π» ΠΈΠΌΠΈ Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΠ΅Π»ΡΠΌΠΈ).
ΠΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΡ SPO:
ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²ΠΎ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΎ Π²Π»Π°Π΄Π΅ΡΡ 55% ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π§ΡΠΎΠ±Ρ Π½Π΅ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΡΡΡ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ ΠΎΠ½ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ 5% ΠΈ Π²ΡΠ΅ ΡΠ°Π²Π½ΠΎ ΠΎΡΡΠ°ΡΡΡΡ Π³Π»Π°Π²Π½ΡΠΌ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠΎΠΌ. Π’Π΅ΠΌ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΡΠ°ΡΠ΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄Ρ ΠΈΡ ΡΠ²ΠΎΠΈΡ Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΠ². ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π½ΡΠΆΠ½Ρ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ Π½Π° Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΅.
FPO ΠΈ SPO β Π² ΡΡΠΌ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠΈΡ
ΠΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ SPO Π½Π΅ ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ (FPO, Follow-on Public Offering). ΠΠ±ΡΠ΅Π΅ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΠΎΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π½Π΅ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΠΌ. Π€Π°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅Ρ ΡΠ²ΠΎΠ΅Π³ΠΎ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΠ°, ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΡΡΡ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½ΡΠΌ Π΄Π»Ρ ΡΡΠ΄ΠΎΠ²ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ².
ΠΠ° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ Π²Π·Π³Π»ΡΠ΄ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΡΡΡ, ΡΡΠΎ SPO Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½ΠΎ Π½Π΅Π³Π°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎ Π²Π»ΠΈΡΡΡ Π½Π° ΠΊΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π΅Ρ ΡΠ²ΠΎΡ Π΄ΠΎΠ»Ρ. ΠΠ½Π°ΡΠΈΡ, Ρ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠΎΠΌ ΡΡΠΎ-ΡΠΎ Π½Π΅ ΡΠ°ΠΊ, ΠΎΠ½ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈΠ½ΡΠ°ΠΉΠ΄Π΅Ρ Ρ ΠΎΡΠ΅Ρ Π·Π°ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠ°ΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΏΠΎ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΡΠΌ ΠΊΠΎΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠ°ΠΌ.
ΠΠΎ Π² ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΠΌΠΈΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠ²ΠΈΠ»ΠΈΡΡ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΡΠ΅ ΡΠΎΠ½Π΄Ρ ETF, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΡΠ°Π»ΠΈ ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΠΊΠΎΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ. Π Π΅ΡΡ ΠΈΠ΄Π΅Ρ ΠΎ ΡΠ΅Ρ , ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΏΠΈΡΡΡΡ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΡ (IMOEX, MSCI Russia).
ΠΠ°ΠΊ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½ ETF ΠΈ SPO
Π€ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΡ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Π² ΡΠ²ΠΎΠΉ ΡΠΎΡΡΠ°Π² Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π² ΡΠ°Π·Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΡ . ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ Π΅ΡΡΡ ΡΡΠ΄ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ ΠΊ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π΄Π»Ρ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΅Π³ΠΎ Π² ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ ΠΈ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ Π΄ΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠΌΡΠΌ Π²Π΅Ρ. ΠΠ΄Π½ΠΎ ΠΈΠ· ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΡ free float. Π§Π΅ΠΌ ΠΎΠ½ Π²ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π»ΡΡΡΠ΅.
ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄Ρ SPO, ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ°ΠΌΡΠΌ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ Π΄ΠΎΠ»Ρ free float. Π€ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΡ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π΄Π΅Π»Π°ΡΡ ΡΠ΅Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΡ Π²Π΅ΡΠΎΠ². ΠΡΠ»ΠΈ Π΄ΠΎ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ°Π»Π΅Π½ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ free float ΠΌΠ΅ΡΠ°Π» ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π²Π΅ΡΠ° Π² ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ΅, ΡΠΎ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ SPO ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡΡΡ ΠΈ Π²Π΅Ρ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½. ΠΠ°Π»Π΅Π΅ ETF-ΡΠΎΠ½Π΄Ρ Π΄ΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅, ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠ΄Ρ ΡΠ²ΠΎΠΈ ΠΏΡΠΎΠΏΠΎΡΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠΈ Ρ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠΌ.
ΠΠ»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ ETF ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠ»ΡΠ½ΠΎ Π²Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ Π² Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΡΡΡ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ. ΠΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠΎΠ·Π΄Π°ΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΠΊΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΈΠ·-Π·Π° ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π²Π΅ΡΠ° Π² ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ΅.
ΠΡΠΎ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅ΡΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ
ΠΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ Π²ΡΡΡΡΠΏΠ°Π΅Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΈ ΡΠΎΠ½Π΄Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π² Π΄Π°Π»ΡΠ½Π΅ΠΉΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΡΡΠΎΡ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ Π΄Π»Ρ ΡΠΈΡΠΎΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΠΊΠΈ. ΠΡΠΎΡΠ΅ΡΡ ΡΡΠΎΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ, Ρ.ΠΊ. Π²ΡΡΠ΄ Π»ΠΈ Π½Π°ΠΉΠ΄Π΅ΡΡΡ ΡΡΠ°Π·Ρ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠ΅ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ.
ΠΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π½ΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ.
ΠΠ°ΠΊ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ΅Π½Π° SPO
ΠΠΎΠΏΡΠΎΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π½Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅ΡΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΏΠΎ SPO ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠ»ΡΠ½ΠΎ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΡΠΌ. Π‘ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΡΠΈΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ Π΄ΠΎΡΠΎΠΆΠ΅, ΡΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎ ΠΈΡΠΊΠ°ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΠ΅Π»Ρ. ΠΠΎΠ»Π³ΠΎΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ SPO ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π½Π΅Π³Π°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎ Π²Π»ΠΈΡΡΡ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΠΏΠΎΠΉΠΌΡΡ, ΡΡΠΎ Π½ΠΈΠΊΡΠΎ Π½Π΅ Π·Π°ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΠ²Π°Π½ Π² ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠ΅.
ΠΡΠ»ΠΈ ΠΆΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°ΡΡ Ρ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΎΠΌ ΠΏΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Π΅, ΡΠΎ ΡΡΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π½Π΅ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΠΎ ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΠΌ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ°ΠΌ.
SPO (secondary public offering)
SPO (secondary public offering) β ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ ΡΠΆΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΠΌ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ°ΠΌ. ΠΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΡΠΎΠ·Π΄Π°ΡΠ΅Π»ΡΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π²Π΅Π½ΡΡΡΠ½ΡΠΌ ΡΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌ.
SPO, Π² ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΎΡ IPO, Π½Π΅ Π²Π»ΠΈΡΠ΅Ρ Π½Π° ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΡΡΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠΎ Π² ΡΠΎ ΠΆΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π²ΡΠ΅ ΡΠ°Π²Π½ΠΎ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠΉ, ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ, ΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°ΡΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³. ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, Π²ΠΎΠ·ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠΎΠ², ΡΡΠΎ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΡΠΌΠΈ.
SPO ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΎΡ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠΎΠ² Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ follow-on (Π΄ΠΎΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅), ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ PO (ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅). Π Π½Π°ΡΠ΅ΠΉ ΡΡΡΠ°Π½Π΅ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΎ Π²ΡΡΡΠ΅ΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΎΡΠΈΠ±ΠΊΠ°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΠΎΠ²ΡΠΎΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ SPO. ΠΡΠΈΡΠΈΠ½Π° Π² Π½Π΅ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠΈ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π°Π½Π³Π»ΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ»ΠΎΠ²Π° secondary. ΠΠΌΠ΅Π΅ΡΡΡ Π² Π²ΠΈΠ΄Ρ Π½Π΅ Β«ΠΏΠΎΠ²ΡΠΎΡΠ½ΠΎΠ΅Β» ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅, Π° Β«Π²ΡΠΎΡΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅Β». ΠΠ½Π°ΡΠ΅ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ°ΡΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎΠΌ, ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅. Π ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠΆΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ°ΡΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ β ΡΡΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΈΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ.
SPO β ΡΡΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΆΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΡ , ΠΏΡΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠ°ΡΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΡ-ΡΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, Π²Π·ΡΡΡΡ ΡΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΠ°. ΠΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΡΠ΅ΡΠ΅Π· SPO ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΡΠΎΠ·Π΄Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ ΠΈΠ·Π½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΡ, Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π²Π΅Π½ΡΡΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠΎΠ½Π΄Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΠΎΠΌ ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ.
Π§Π΅ΡΠ΅Π· ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΡ SPO Π² ΡΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½ΡΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π° ΠΏΡΠΎΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π²ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ· ΡΡΠ΅ΡΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΡ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΉ Π² Π‘Π¨Π, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ Β«ΠΠ°ΠΉΠΊΡΠΎΡΠΎΡΡΒ», ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ Π½Π΅ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²Π°Π»ΠΈ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎ ΡΠ²ΠΎΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ.
Π Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ SPO β ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Π³ΠΎΡΠΏΠ°ΠΊΠ΅ΡΠΎΠ² Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ. ΠΠ΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²ΠΎ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π° ΡΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΡΡΠ½ΠΈΠΉ Π΄Π΅Π½Ρ ΡΠΎΠ·Π΄Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΈΡ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠΌ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠΎΠΌ. ΠΡΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠΉ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΠΈ Π΅ΡΡΡ secondary public offering. ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΠΎΠΌ Π Π€ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠ° ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌΠ° ΠΏΡΠΈΠ²Π°ΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ, ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ½ΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²ΠΎ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΡΠ΅Ρ Π΄ΠΎ 2013 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ 35% Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΠ’Π ΠΈΠ· ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΉ 85-ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ. ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅ΡΠ° Π² ΠΈΠ΄Π΅Π°Π»Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π±ΡΡΡ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠ΅Π½Π° Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Ρ, Π° Π½Π΅ ΠΠ’Π, ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ Π½Π° Π΅Π³ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠ° Π½Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΠΎΡΡΠ°Π·ΠΈΡΡΡΡ: ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡΡΡ ΡΠΎΡΡΠ°Π² Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠΎΠ², Π½ΠΎ Π½Π΅ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π² Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ΅.
ΠΠ·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌΠΈΡΡΡΡ Ρ Π°ΠΊΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΊΠΎΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠ°ΠΌΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π²Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΡΠ΅ Π·Π΄Π΅ΡΡ.
IPO, SPO ΠΈ Π΄ΠΎΠΏΡΠΌΠΈΡΡΠΈΡ. Π ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ°
Π§Π°ΡΡΠΎ Π±ΡΠ²Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ Π½Π° ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΡΠ°ΠΏΠ΅ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠΈ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΡΠ°ΡΡΠΈ ΠΏΡΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠ°ΡΠΈΡ ΠΈΠΌ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π½Π° ΠΎΡΠΊΡΡΡΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ (Π±ΠΈΡΠΆΠ΅). ΠΡΠΈΡΠΈΠ½ Π΄Π»Ρ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ. ΠΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ΅, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ Π½Π° ΡΠΌ β ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, ΠΆΠ΅Π»Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΠ²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΠ° Π²ΡΠΉΡΠΈ ΠΈΠ· Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°, Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΡΠΈ Π½Π° Π²ΡΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ².
ΠΠΎΡ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ² ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΠΎΡΠ³ΡΡΡΡΡ Π½Π° ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠ»ΠΎΡΠ°Π΄ΠΊΠ΅ (Π±ΠΈΡΠΆΠ΅):
1) ΠΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π½Π° Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΡΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ , ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ ΡΠ°ΡΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡΠΌΠΈ. ΠΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° Π½ΡΠΆΠ½Ρ ΠΊΠ°ΠΊ Π΄Π»Ρ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π΄Π»Ρ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ.
ΠΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΠΏΡΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ ΡΠ΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ Π°Π³Π΅Π½ΡΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π²ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠΌ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π·Π°ΠΈΠΌΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ. Π Π΅Π³ΡΠ»ΡΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠΎΠ² ΠΈ Π°ΡΠ΄ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΠΎΠΊ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ°Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ·ΡΠ°ΡΠ½ΠΎΡΡΡ, Π΄ΠΎΠ²Π΅ΡΠΈΠ΅ ΠΊ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π° Π·Π½Π°ΡΠΈΡ ΠΈ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ°Π΅Ρ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ. ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΠ°ΡΡΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ΅Π½Ρ Π²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ.
2) ΠΠ΄Π΅ΠΊΠ²Π°ΡΠ½Π°Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ° ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π‘ΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ Π²ΡΡ ΠΎΠ΄Π° Π½Π° ΡΡΠ½ΠΎΠΊ, ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ°Π΅Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²ΡΡ ΠΈ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΡ. ΠΡΠΎ Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ Π΄Π»Ρ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ Π²ΡΡΡΡΠΊΠΈ ΠΎΡ Π΄Π°Π»ΡΠ½Π΅ΠΉΡΠ΅ΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠΈ ΡΠΎΡΡΡΡ ΡΡΠΎ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡΠΌ. Π’Π°ΠΊΠΆΠ΅, ΡΠΎΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π·Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ°ΠΌ.
ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄Ρ ΠΈΠ· Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠΈ ΠΊΠΎΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΎΠΊ, ΡΠΎΠ²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΡΡΠ΄ΠΈΡΡ ΠΎ ΡΠΎΠΌ, Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π΅Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ, Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΠ΅Ρ ΡΠ²ΠΎΠΈ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΈ ΠΏΡ.
3) ΠΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ· Π½Π΅ΠΎΡΠ΅Π²ΠΈΠ΄Π½ΡΡ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½ Π΄Π»Ρ Π²ΡΡ ΠΎΠ΄Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° Π±ΠΈΡΠΆΡ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΠΏΡΡΠΊΠ° ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠΌΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΈ ΡΠ·Π½Π°Π²Π°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ Π±ΡΠ΅Π½Π΄Π°. Π’Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠ°ΠΊΠ°Ρ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΠ° ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ ΡΠΎΠΆΠ΅ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ Π·Π°ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΠ²Π°Π½ Π² ΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ, Π° Π·Π½Π°ΡΠΈΡ ΠΈ Π² ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ.
Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π²ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅Ρ ΡΠ²ΠΎΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π½Π° ΠΎΡΠΊΡΡΡΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ (Π½Π° Π±ΠΈΡΠΆΠ΅) Π²ΡΠ΅ΠΌ ΠΆΠ΅Π»Π°ΡΡΠΈΠΌ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌ, Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΡΡ ΡΡΠΎ ΠΎΠ½Π° Π²ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ Π½Π° IPO.
IPO (Initial Public Offering) β ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΠ° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π½Π΅ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΡΡΠ³Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² Π½Π° ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ ΡΠΎΡΠ³Π°Ρ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΠ°ΠΌΠΈ, ΡΡΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π²Π΅Π½ΡΡΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌΠΈ. Π§Π°ΡΡΠΎ Π² ΡΠΎΠ»ΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠΎΠ² Π²ΡΡΡΡΠΏΠ°Π΅Ρ Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²ΠΎ.
ΠΡΠ»ΠΈ ΡΠΎΠ²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΡ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ IPO ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΎΡΡΠ°Π²ΡΠΈΠΉΡΡ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΡ ΡΡ Ρ Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΡΠ°ΡΡΡ, ΡΡΠΎ ΡΠΆΠ΅ Π±ΡΠ΄Π΅ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°ΡΡΡΡ SPO.
SPO (Secondary Public Offering) β Π²ΡΠΎΡΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΠΏΡΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ ΡΠΎΠ·Π΄Π°ΡΠ΅Π»ΡΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π²Π΅Π½ΡΡΡΠ½ΡΠΌ ΡΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌ, Π² Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Ρ.
ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΠ΅ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π±ΡΠΌΠ°Π³ Π² ΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ (free float) Π²ΡΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ. ΠΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΡΡΠΎ Π½Π΅ ΠΏΠ»ΠΎΡ ΠΎ. Π ΠΎΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π² ΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Π΅Ρ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅Ρ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ², ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ². ΠΡΠΎ, Π² ΡΠ²ΠΎΡ ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅Π΄Ρ, ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡ Π²ΠΎΠ»Π°ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΈΡΡΠ΅Ρ ΡΠΈΡΠΊΠΈ ΡΡΡΠ±ΡΠ»Π΅Π½ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅. ΠΠ±ΡΠ΅Π΅ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π²ΡΠΏΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΏΡΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΠ΅ SPO Π½Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΡΡΡ.
ΠΡΡΠ³ΠΎΠ΅ Π΄Π΅Π»ΠΎ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠ΅ΡΡ ΠΈΠ΄Π΅Ρ ΠΎ Π΄ΠΎΠΏΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠΈ β Π²ΡΠΏΡΡΠΊΠ΅ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΊ ΡΠΆΠ΅ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΠΌΡΡ. ΠΡ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π° ΠΎΡΠΊΡΡΡΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠΈΡΡ ΠΏΠΎ Π·Π°ΠΊΡΡΡΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΠΊΠ΅ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΊΡΡΠ³Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ², Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅ ΠΈ Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Ρ. ΠΠ° Π·Π°ΠΏΠ°Π΄Π΅ ΡΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΠΎ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ FPO.
FPO (Follow-on Public Offering) β Π΄ΠΎΠΏΡΠΌΠΈΡΡΠΈΡ. ΠΡΠΏΡΡΠΊ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅ΡΠ° Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π΄Π»Ρ ΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Π² ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ². ΠΠΎΠ»Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ, ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΡΡΠ°ΡΡΡ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ, Π² ΡΠ°ΠΊΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΡΠ°Π·ΠΌΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ.
ΠΠΎΠΏΡΠΌΠΈΡΡΠΈΡ β ΡΡΠΎ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° ΠΏΠ»ΠΎΡ ΠΎ Π΄Π»Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ°, Π·Π° ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΡΡ Π½Π° ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π° ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌΡ. ΠΠΎ ΠΈ ΡΡΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π½Π΅ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΈΠ²Π½ΠΎ Π½Π° ΠΊΠΎΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠ°Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΈΠ·-Π·Π° ΠΎΡΡΡΡΡΡΠ²ΠΈΡ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΠΉ Π½Π΅ Π½Π°ΡΠ°ΡΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° Π²Π½ΠΎΠ²Ρ. ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌΠ° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π½Π΅ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π·Π°Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π». ΠΠΎΠΏΡΠΌΠΈΡΡΠΈΡ Π² Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠΌ ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π²ΡΠ·Π²Π°Π½Π° Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΡΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π΅ΡΠ΅Π΄ΠΊΠΎ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΈΠ²Π½ΡΠΉ ΠΎΡΠΊΠ»ΠΈΠΊ Π² Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠ΅ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ.
Π‘ΡΠΎΠΈΡ ΠΎΡΠΌΠ΅ΡΠΈΡΡ, ΡΡΠΎ Π½Π° ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠ΅ Π΄ΠΎΠΏΡΠΌΠΈΡΡΠΈΡ ΡΠ°ΡΡΠΎ ΠΏΡΡΠ°ΡΡ Ρ SPO, ΡΠΌΠ΅ΡΠΈΠ²Π°Ρ, ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ°ΠΌΡΠΌ, ΠΊΠΎΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠΈΡ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Ρ . SPO β ΡΡΠΎ, ΠΏΠΎ ΡΡΡΠΈ, Π·Π°ΠΊΠΎΠ½Π½ΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ°Π²ΠΎ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΈΠΊΠ° ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΠ΅ΡΡ Ρ Π½Π΅Π³ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ. ΠΠΎΠ»Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠΎΠ² Π½Π΅ ΡΠ°Π·ΠΌΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ.
Π ΡΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΊ FPO (ΠΈΠ»ΠΈ Π΄ΠΎΠΏΡΠΌΠΈΡΡΠΈΡ) ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ²ΡΠΎΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ Π°Π½Π΄Π΅ΡΡΠ°ΠΉΡΠΈΠ½Π³Π° ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠ°Π΄Π°Π΅Ρ ΠΏΠΎΠ΄ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»Ρ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΡΡΠΎΡΠΎΠ². ΠΠΎΠ»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΡΡΠ°ΡΡΡ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ, ΡΠ°Π·ΠΌΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ. ΠΠ΅ΡΠ΅Π΄ΠΊΠΎ ΠΊ Π΄ΠΎΠΏΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠΈΠ±Π΅Π³Π°ΡΡ Β«Π½Π΅ΠΏΠΎΡΡΠ΄ΠΎΡΠ½ΡΠ΅Β» ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΡ.
ΠΠΠ‘ ΠΠΊΡΠΏΡΠ΅ΡΡ
ΠΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠ΅ Π½ΠΎΠ²ΠΎΡΡΠΈ
Π Π΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π½ΠΎΠ²ΠΎΡΡΠΈ
ΠΠ»Π°Π²Π½ΠΎΠ΅ Π·Π° Π½Π΅Π΄Π΅Π»Ρ. ΠΡΠ΄Π΅ΠΌ ΠΊΠ°ΡΠ°ΡΡ ΠΏΠΎΡΠ²ΠΈΡΡΡΠ²Π°Ρ
ΠΡΠΎΠ³ΠΈ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ². Π Π°ΡΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΡΡΠΈΠ»ΠΈΡΡΡΡ Π½Π° ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΉ Π½Π΅Π΄Π΅Π»Π΅
ΠΠ΄Π΅Π°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠΈΡΠΊΠΈ: Π΄Π°ΡΡ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΡΠΌ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π½Π° Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ ΡΠΈΡΠΊΠ°
ΠΠ°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄ΡΡΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π‘Π¨Π Π΄Π»Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΡΡΠ΅ΠΉΠ΄Π΅ΡΠΎΠ² Π½Π° Π΄Π΅ΠΊΠ°Π±ΡΡ
ΠΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅, Snap!
ΠΠ³ΡΠ΅Π³Π°ΡΠΎΡ ΡΠ°ΠΊΡΠΈ ΡΠ΅Π·ΠΆΠ°Π΅Ρ Π² ΠΠΎΠ½ΠΊΠΎΠ½Π³. ΠΠΈΡΠ°ΠΉΡΠΊΠΈΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΏΠΎΠ΅Ρ Π°Π»ΠΈ Π²Π½ΠΈΠ·!
ΠΠ΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ Π±ΠΈΠΎΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠ½ΠΈΠ» Apple Π² ΡΠΎΠΏΠ΅ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ°ΠΌ Π½Π° Π‘ΠΠ ΠΠΈΡΠΆΠ΅
ΠΠ΄ΡΠ΅Ρ Π΄Π»Ρ Π²ΠΎΠΏΡΠΎΡΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΡΠ°ΠΉΡΡ: bcs-express@bcs.ru
* ΠΠ°ΡΠ΅ΡΠΈΠ°Π»Ρ, ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π² Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»Π΅, Π½Π΅ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΌΠΈ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°ΡΠΈΡΠΌΠΈ. Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ, ΡΠΏΠΎΠΌΡΠ½ΡΡΡΠ΅ Π² Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»Π΅, ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ ΠΠ°ΠΌ, Π½Π΅ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΠ°ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ»Ρ, ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌΡ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ, ΠΎΠΏΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ, Π·Π½Π°Π½ΠΈΡΠΌ, ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΌ ΡΠ΅Π»ΡΠΌ, ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊ ΡΠΈΡΠΊΡ ΠΈ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ. ΠΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΠ° Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΌ ΡΠ΅Π»ΡΠΌ, ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌΡ Π³ΠΎΡΠΈΠ·ΠΎΠ½ΡΡ ΠΈ ΡΠΎΠ»Π΅ΡΠ°Π½ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊ ΡΠΈΡΠΊΡ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π·Π°Π΄Π°ΡΠ΅ΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°. ΠΠΠ Β«ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΠΠ‘Β» Π½Π΅ Π½Π΅ΡΠ΅Ρ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ Π·Π° Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡΠ΅ ΡΠ±ΡΡΠΊΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΉ, Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ, ΡΠΏΠΎΠΌΡΠ½ΡΡΡΠ΅ Π² Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»Π΅.
ΠΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½Π°Ρ ΠΎΡΠ΅ΡΡΠ°, ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ³Π»Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΡΠΈ, ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠ΅-Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ, ΠΈΠ½ΡΠ΅ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ, ΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠΈΡΡ Ρ Π½ΠΈΠΌΠΈ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠΈ. ΠΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ±Π΅ΡΠ°Π½ΠΈΠΉ Π² Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ, ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ ΡΠΈΡΠΊΠ°, ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ° ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠ΅ΠΊ, Π±Π΅Π·ΡΠ±ΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ. Π Π΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ»ΠΎΠΌ Π½Π΅ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π° Π² Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌ. ΠΠ΅ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ΅ΠΊΠ»Π°ΠΌΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³. ΠΠ΅ΡΠ΅Π΄ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΈΠ΅ΠΌ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΠ°ΠΌΠΎΡΡΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΡ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΠΊΠΈ ΠΈ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Ρ, Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠ΅, ΡΡΠΈΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅, Π±ΡΡ Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΠ²ΠΈΡ Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠΈ, ΡΠ²ΠΎΡ Π³ΠΎΡΠΎΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΡ ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΠΊΠΈ. ΠΠ»ΠΈΠ΅Π½Ρ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π΅ΡΠ΅Ρ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ Π½Π° ΠΎΠΏΠ»Π°ΡΡ Π±ΡΠΎΠΊΠ΅ΡΡΠΊΠΈΡ ΠΈ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠ°ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ»ΡΠ³, ΠΏΠΎΠ΄Π°ΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΡΠ΅Π»Π΅ΡΠΎΠ½Ρ, ΠΈΠ½ΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ, ΠΏΠΎΠ΄Π»Π΅ΠΆΠ°ΡΠΈΠ΅ ΠΎΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ. ΠΠΎΠ»Π½ΡΠΉ ΡΠΏΠΈΡΠΎΠΊ ΡΠ°ΡΠΈΡΠΎΠ² ΠΠΠ Β«ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΠΠ‘Β» ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ Π² ΠΏΡΠΈΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ β 11 ΠΊ Π Π΅Π³Π»Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΈΡ ΡΡΠ»ΡΠ³ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΠΠΠ Β«ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΠΠ‘Β». ΠΠ΅ΡΠ΅Π΄ ΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΎΠΊ Π²Π°ΠΌ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌΠΈΡΡΡΡ Ρ: ΡΠ²Π΅Π΄ΠΎΠΌΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠ°Ρ , ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΡ Ρ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΉ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³; ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠ°Ρ ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½ΡΠ°, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΡ Ρ ΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΎΠΊ Ρ Π½Π΅ΠΏΠΎΠ»Π½ΡΠΌ ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΠΈΠ΅ΠΌ, Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π½Π΅ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΈΠΉ, Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Π½Π΅ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΈΠΉ; Π·Π°ΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ, ΡΠ°ΡΠΊΡΡΠ²Π°ΡΡΠΈΠΌ ΡΠΈΡΠΊΠΈ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΠ΅ Ρ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΉ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΡΡΡΡΠ΅ΡΡΠ½ΡΡ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠ°ΠΊΡΠΎΠ², ΡΠΎΡΠ²Π°ΡΠ΄Π½ΡΡ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠ°ΠΊΡΠΎΠ² ΠΈ ΠΎΠΏΡΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ²; Π΄Π΅ΠΊΠ»Π°ΡΠ°ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠ°Ρ , ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΡ Ρ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΡΡ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³.
ΠΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Π°Ρ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ ΠΈ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Ρ Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ·Π½Π°Π½Ρ Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΡΠΌΠΈ, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π·Π° Π΄ΠΎΡΡΠΎΠ²Π΅ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΠΠ Β«ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΠΠ‘Β» ΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ Π½Π΅ Π½Π΅ΡΡΡ. ΠΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Π°Ρ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ ΠΈ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΡΡΡΡΡ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΠΊΡΠΏΠ΅ΡΡΠ°ΠΌΠΈ, Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅ Π½Π΅Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΡΠΌΠΈ, ΠΈ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈ ΡΠΎΠΉ ΠΆΠ΅ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΊΠ°ΡΠ΄ΠΈΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ ΡΠΊΡΠΏΠ΅ΡΡΠΎΠ² ΠΠΠ‘. ΠΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ Π²ΠΎ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π²ΡΡΠ΅ΡΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΠΎΠ΅, Π½Π΅ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡΡΡΡ ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π½Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΌΠ°ΡΠ΅ΡΠΈΠ°Π»Ρ Π² ΡΡΠ΅ΡΠ± ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ Π½Π΅Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°. ΠΠΠ Β«ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΠΠ‘Β» ΠΈ Π΅Ρ Π°ΡΡΠΈΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π»ΠΈΡΠ° ΠΈ ΡΠΎΡΡΡΠ΄Π½ΠΈΠΊΠΈ Π½Π΅ Π½Π΅ΡΡΡ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ Π·Π° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ, Π·Π° ΠΏΡΡΠΌΠΎΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΡΡΠ΅ΡΠ±, Π½Π°ΡΡΡΠΏΠΈΠ²ΡΠΈΠΉ Π²ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΠ²ΠΈΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π·Π° Π΅Π΅ Π΄ΠΎΡΡΠΎΠ²Π΅ΡΠ½ΠΎΡΡΡ.