Что такое рейтинговое агентство. Объясняем простыми словами
Результатом оценки становится присвоение кредитного рейтинга эмитентам ценных бумаг. Благодаря рейтингам инвесторы могут сравнить бумаги по соотношению риска к доходности и принять более взвешенное решение о том, стоит ли в них вкладываться.
Тем, кому впервые присваивают рейтинг, это облегчает поиск инвесторов и позволяет привлекать деньги под более низкий процент. Повышение рейтинга дополнительно улучшает условия кредитования, понижение — ухудшает. Инвестиционным банкам, организующим выпуск ценных бумаг эмитента, наличие рейтинга позволяет выгоднее их разместить.
Кроме того, биржи устанавливают требования к минимальному уровню рейтинга, без которого компанию не допустят до торгов. А крупные инвесторы, такие как инвестиционные фонды и кредитные организации, не будут вкладываться в ценные бумаги, у которых нет рейтинга от определённых агентств.
Присваивая рейтинги, агентства оценивают в первую очередь вероятность неуплаты долга. Рейтинг может не отражать другие важные для заёмщика факторы, такие как изменение экономической конъюнктуры или проблемы с ликвидностью.
Примеры употребления на «Секрете»
«На каждом рынке есть независимые эксперты… на самом деле нет. Все всегда играют в своих интересах — в этом команда Марка Баума убеждается, когда приходит в рейтинговое агентство Standard & Poor’s».
(Из материала об уроках, которые можно вынести из фильма «Игра на понижение».)
«Международное рейтинговое агентство Moody’s улучшило прогноз по росту ВВП России на 2021 год с 3,2% до 4,8%. В 2022 году, по расчётам агентства, рост замедлится до 2,2%».
Нюансы
Различают международные и национальные рейтинговые агентства. Вторые работают на локальных рынках, а первые влияют на степень доверия инвесторов к банковским структурам, крупным корпорациям и целым государствам.
Самые авторитетные мировые рейтинговые агентства — это американские Standard & Poor’s (S&P Global Ratings), Moody’s Investor Services и Fitch Ratings. В России зарегистрированы их представительства, а также четыре национальных рейтинговых агентства — Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА), «Эксперт РА», Национальное рейтинговое агентство (НРА, основано медиахолдингом РБК) и «Национальные кредитные рейтинги».
Каждое агентство использует свою оценочную шкалу, но общий принцип один и тот же. Выделяют категории A, B, C, D, где A — самая высокая способность компании возвращать долги, а D — дефолт по обязательствам.
Все показатели входят либо в инвестиционную, либо в неинвестиционную (спекулятивную) категорию. Например, у агентства Standard & Poor’s шкала выглядит так.
Рейтинги инвестиционной категории:
Рейтинги неинвестиционной категории:
Агентства отслеживают платёжеспособность заёмщиков не только когда присваивают рейтинг, но и в течение всего периода сотрудничества с ними. Поэтому инвесторы могут регулярно проверять надёжность своих вложений. Также агентства выпускают для своих подписчиков аналитические обзоры по ситуации на кредитных рынках.
Рейтинговые агентства
Рейтинговые агентства (РА) – организации, специализирующиеся на оценке кредитоспособности эмитентов и инвестиционном качестве эмитируемых ценных бумаг. По результатам своих исследований агентства присваивают кредитные рейтинги.
Для того чтобы правильно использовать рейтинги, необходимо понимать, что агентства оценивают при их выставлении прежде всего вероятность неуплаты долга. При этом рейтинги не отражают ряд других факторов, которые могут иметь значение для заемщика в будущем, такие как изменение экономической конъюнктуры или проблемы с текущей ликвидностью.
РА не предоставляют гарантий за результат своих исследований и не разглашают используемую методологию в полном объеме.
Присвоение рейтинга – коммерческая услуга. Ее заказчиками являются государства, компании, финансовые организации. Наличие рейтинга дает эмитентам возможность предлагать свои ценные бумаги более широкому кругу инвесторов, снижает процентные ставки, а также делает заемщика известным и влияет на его репутацию.
Благодаря рейтингам инвесторы могут получить независимое мнение о возможности вложения денежных средств, снизить риски, сравнить ценные бумаги по соотношению риск-доходность. При этом агентства отслеживают платежеспособность заемщиков не только в момент присвоения рейтинга, но и в течение всего периода сотрудничества, поэтому инвесторы имеют доступ к информации о надежности своих вложений фактически в реальном времени.
Тем не менее недостаток РА заключается в том, что их данные часто опаздывают. Их безусловной неудачей стало то, что они не смогли предупредить инвесторов вовремя о проблемах в таких компаниях, как AIG, Enron, Lehman Bros., Parmalat и др. Особой критике агентства подверглись в результате кризиса 2008 года, когда инвестиционные рейтинги присваивались компаниям, испытывавшим серьезные финансовые трудности и даже ставшим причиной кризиса на рынке американской недвижимости. Именно тогда впервые у ряда ведущих инвесторов появились сомнения в профессиональной компетентности РА.
Считается, что основными причинами сбоев в работе агентств были: медленная скорость реакции на события, допущения, используемые в методологии, конкуренция между самими агентствами, а также конфликт интересов, когда присвоение рейтинга оплачивает государство или компания-заказчик, заинтересованные в положительной оценке.
В мире существует около 100 рейтинговых агентств. Их принято делить на международные и национальные.
Исторически сложилось, что международные зарегистрированы в США. Это связано с тем, что американские инвестиционные фонды считаются самыми крупными участниками рынка капиталов.
Наиболее влиятельные международные рейтинговые агентства — Standard & Poors, Moody’s, Fitch Ratings.
Что касается национальных РА, то считается, что они могут лучше учитывать местную специфику. На январь 2020 года в реестр кредитных рейтинговых агентств, аккредитованных Банком России, входят четыре российских агентства: «Эксперт РА», Национальное рейтинговое агентство, АКРА и НКР.
Рейтинговые агентства
Что такое рейтинговые агентства?
Рейтинговые агентства – это коммерческие организации, которые оценивают платежеспособность, долговые обязательства, а также другие важные финансовые показатели эмитентов. Свою оценку они представляют в виде кредитных рейтингов, которые присваиваются организациям, регионам, странам в зависимости от их кредитоспособности. Основной целью подобных рейтингов является предоставить свою оценку вероятности потенциальным инвесторам/кредиторам того, что эмитент выполнит/не выполнит взятые на себя обязательства.
Самыми известными и авторитетными рейтинговыми агентствами мира являются американские агентства Standard&Poor’s, Moody’s, и Fitch Ratings. Их история насчитывает около 100 лет. Российские рейтинговые берут начало своей истории в 90-е годы и самыми крупными являются Рейтинговое агентство «Эксперт РА» и НРА (Национальное рейтинговое агентство).
Кредитные рейтинги агентств имеют похожую концепцию, но различные обозначения и методики расчета. В основном рейтинги обозначаются латинскими буквами в порядке уменьшения уровня надежности от A до С (у некоторых агентств до D).
Российское рейтинговое агентство «Эксперт РА» оценивает эмитентов по следующим уровням надежности:
Рейтинговые агентства проходят аккредитацию при Министерстве Финансов РФ. Всего в России 8 официально аккредитованных агентств, 3 зарубежных: Standard and Poor’s, Moody’s,, и Fitch Ratings, одно совместное: «РА МУДИС ИНТЕРФАКС» и 4 российских агентств: «Национальное рейтинговое агентство», «Эксперт РА», «РА «Анализ, Консультации и Маркетинг», «Рус-Рейтинг».
Преимуществом зарубежных агентств является их непредвзятость, большая авторитетность. Преимуществом российских агентств является их оперативность, видя ситуацию изнутри, они могут быстрее реагировать, изменять рейтинг российским компаниям. Западные агентства обычно смотрят на МСФО, которые публикуются раз в квартал/год, тогда как российские агентства ежемесячно смотрят отчеты некоторых эмитентов.
Как использовать информацию рейтинговых агентств частному инвестору?
Рейтинговые агентства подверглись серьезной критике во время кризиса 2008 года, когда компании с максимальными кредитными рейтингами объявляли дефолты.
Следует помнить, что кредитные рейтинги не являются прямой рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг. Они отражают всего один из аспектов, необходимых для принятия инвестиционного решения, а именно – кредитоспособность. У компаний с максимальным рейтингом ААA могут быть проблемы и может случиться дефолт. Однако, если среди компаний с рейтингом ААA таких случаев будет всего несколько, то у компаний имеющих преддефолтные рейтинги таких случаев банкротств будут сотни и тысячи.
Рейтинговые агентства продолжают оказывать серьезное влияние на финансовые рынки. Так, например, решение Standard and Poor’s понизить кредитный рейтинг США в августе 2011 года с максимального ААА до АА+ вызвало панику на биржевых площадках и обвал котировок по всему миру.
Следите за актуальными новостями ведущих рейтинговых агентств на нашем сайте.
Вопросы-ответы: рейтинговые агентства
Рейтинговые агентства — что это такое, почему их прогнозы постоянно появляются в новостях и какие выводы из этого можно сделать?
Что такое рейтинговые агентства? В чем смысл их работы?
Какие бывают рейтинговые агентства? В чем их отличия?
Самые известные и авторитетные рейтинговые агентства составляют «большую тройку»: Moody’s, Fitch и Standard & Poor’s (S&P). Но кроме них есть еще и DBRS, China Chengxin Credit Rating Group, Dagong and JCR и другие. В России есть четыре рейтинговых агентства: «Эксперт РА», Национальное Рейтинговое Агентство (НРА), АК&M, RusRating.
Кто определяет авторитет и компетентность рейтинговых агентств?
Рынок. Это вопрос репутации — если рейтинговое агентство часто совершает ошибки, или в его оценке кто-то заметил конфликт интересов с заказчиком, то мнение этой компании пользуется меньшим спросом (и, следовательно, обладает меньшим влиянием).
Как понимать оценки в рейтингах?
Агентства обозначают рейтинг по-разному, как правило, высший рейтинг — это AAA. D — «the default» — самый низкий, который обозначает полную неплатежеспособность. Вот расшифровка оценок основных агентств:
Кроме оценок, есть отметка о «негативном», «позитивном», «стабильном», «развивающемся» прогнозе. Это еще что?
Показатель динамики рейтинга — улучшается или ухудшается ситуация в компании или стране. Прогноз не всегда ведет за собой изменение оценки, но это происходит часто.
Зачем вообще нужны услуги рейтинговых агентств?
Наличие рейтинга от известного и авторитетного агентства вызывает у инвесторов доверие, помогает компаниям привлечь деньги. Для потенциальных инвесторов оценки агентств — это гид по финансовому миру, благодаря им можно решить, куда следует вложить деньги. Для остальных же — это экспертная оценка того, как в экономическом плане идут дела у компании или страны.
Приведите пример работы рейтингового агентства?
Новость последних дней: Moody’s снизило рейтинги трех нефтедобывающих стран. Считается, что основная причина такого решения — низкие цены на нефть вместе с сильной зависимостью экономик этих стран от продажи нефти.
Как зарабатывают агентства?
Обычно они получают деньги от компаний или стран, которые заказывают рейтинг, и от подписчиков агентства. Подписчики получают опубликованные рейтинги и связанные с ними отчеты.
Почему мне нужно об этом знать, как на меня это влияет?
Если говорить глобально, то по отчетам агентств вы можете понять ситуацию с экономикой в вашей стране и узнать прогноз на два-три года.
Обычно на экономику влияет множество факторов: государственный доход, уровень инфляции, внешняя политика, какие основные статьи наполнения бюджета и т.д.
Рейтинг лишь отражает общую ситуацию с экономикой страны, суммирует все эти факторы. С низким рейтингом государству и компаниям будет сложнее получить кредиты, снизится количество инвестиций — соответственно, бюджет страны уменьшится и это повлияет на доходы населения.
Время от времени кто-нибудь заявляет, что иностранные рейтинговые агентства необъективны, это правда?
В России чаще всего говорят не об экономической, а политической стороне дела — что снижение рейтингов страны и отечественных компаний — это некий «заговор» против России. Прямых доказательств этому нет.
Часто ли прогнозы рейтинговых агентств не сбываются?
Человеческий фактор также играет свою роль. «Да, агентства ошибаются достаточно часто. И вся „тройка“ может дать неверный прогноз. Ведь там работают люди, а им свойственно ошибаться», считает начальник аналитического отдела компании «Альфа Форекс» Андрей Диргин.
Почему бы не пользоваться услугами российских агентств?
В случае рейтинговых агентств большое значение имеет авторитет. Доля рынка у большинства рейтинговых агентств за пределами США (а их около ста ) — очень маленькая. Попытки создать альтернативные авторитетные агентства были как в Европе, так и в ЕврАзЭС, но «большая тройка» не потеряла влияния — она контролирует примерно 95% рынка.
Хочется больше деталей и примеров, что еще прочитать на эту тему?
Не специальной литературы для широкого круга читателей на тему рейтинговых агентств на русском языке нет. Но советуем прочитать вам книги, которые касаются и этой темы:
Томас Пикетти «Капитал в двадцать первом веке»;
Дэвид Гребер «Долг: первые 5000 лет истории»;
Сергей Гуриев «Мифы Экономики»;
Ха Джун Чанг «Как устроена экономика»;
Лиетар Бернар «Будущее денег».
Мнение автора может не совпадать с мнением редакции.
Ипотека иностранным гражданам
Вопрос-ответ: как купить квартиру на аукционе?
Условия и документы для оформления ипотеки
Ипотечная география: средние ставки по жилищным кредитам в разных странах мира
Погашение ипотеки: способы и порядок выплаты ипотечного кредита
10 необычных архитектурных сооружений в России, о которых вы могли не знать
© 2021. ПАО РОСБАНК. Генеральная лицензия №2272 от 28.01.15
Что такое рейтинговое агентство
В новостях о финансах часто говорят о понижении или повышении кредитного рейтинга компании, региона или даже государства. В отдельных случаях такие новости могут сопровождаться серьёзными колебаниями цен долговых бумаг эмитента, рейтинг которого поменялся.
Рейтинг эмитентов и отдельных выпусков долговых бумаг присваивают рейтинговые агентства. Агентства имеют большие штаты аналитиков, которые специализируются на конкретных отраслях. Для присвоения кредитного рейтинга агентства используют специальные методологии. Кроме математических моделей и регламентированных формул, в решении об изменении рейтинга может присутствовать и субъективная составляющая. Например, суждения и решения аналитиков, основанные на их многолетнем опыте наблюдения за индустрией.
Хороший рейтинг облегчает процесс заимствования денег эмитенту, позволяет проще выпустить облигации, быстрее найти покупателей иполучить средства под более низкий процент.
Для инвестиционных банков и управляющих компаний рейтинги служат ограничителем. Управляющие компании могут ограничивать рейтинг облигаций, которые они покупают в портфели консервативных стратегий. Например, прописать в правилах доверительного управления запрет на покупку облигаций с рейтингом ниже инвестиционного.
Частному инвестору рейтинги могут служить надёжным ориентиром при выборе облигаций в портфель. Самые известные рейтинговые агентства мира — «большая тройка», которая включает Moody’s Investor Services, Fitch Ratings и S&P Global Ratings.
В российский реестр рейтинговых агентств(ведёт Банк России) сейчас входят 4 компании: АКРА, Эксперт РА, НРА и ООО НКР.