Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² с использованиСм дисконтирования Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ²

Данная ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΡ посвящСна расчСтам основных ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ², рассчитываСмых с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π° Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ вопросам, Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΠΏΡ€ΠΈ расчСтС ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ. Π‘Ρ‚Π°Ρ‚ΡŒΡ ΠΎΡ€ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π° Π½Π° спСциалистов финансово-экономичСских слуТб, ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌΠΈ, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π²ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Π΅, стоит Π·Π°Π΄Π°Ρ‡Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ инвСстиционного ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, с Ρ†Π΅Π»ΡŒΡŽ прСдоставлСния Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ² Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Ρƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, привлСчСния сторонних инвСсторов, Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ².

Для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Π΄Π²Π΅ Π³Ρ€ΡƒΠΏΠΏΡ‹ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ: ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ, рассчитываСмыС Π±Π΅Π· ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π° Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π° Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ, рассчитываСмыС с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π° Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ.

ΠŸΠ΅Ρ€Π²Π°Ρ Π³Ρ€ΡƒΠΏΠΏΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ проста Π² расчСтС, Π½ΠΎ ΠΎΠ½Π° Π½Π΅ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ сСгодняшниС ΠΈ Π·Π°Π²Ρ‚Ρ€Π°ΡˆΠ½ΠΈΠ΅ дСньги для инвСстора стоят ΠΏΠΎ-Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ расчСты этих ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π±Π΅Π· привСдСния Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΊ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Ρƒ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ.

Вторая Π³Ρ€ΡƒΠΏΠΏΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ, ΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΈ ΠΏΠΎΠΉΠ΄Π΅Ρ‚ Ρ€Π΅Ρ‡ΡŒ Π² ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΠ΅, Π² ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΉ Π³Ρ€ΡƒΠΏΠΏΡ‹ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ Ρ€Π°Π·Π½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π² Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Ρ‹ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ (тСория Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ стоимости Π΄Π΅Π½Π΅Π³). Π­Ρ‚ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ интСрСсными для Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Π΅Π², инвСсторов ΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ², Ρ‚Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚Π½ΠΎ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°ΡŽΡ‚ ΡΡ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° (Π½Π΅ Π·Π°Π²Ρ‹ΡˆΠ°ΡŽΡ‚ Π΅Π΅, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΉ Π³Ρ€ΡƒΠΏΠΏΡ‹), Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ (Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠΈΠΌ) Π³Π°Ρ€Π°Π½Ρ‚ΠΎΠΌ ΡƒΡΠΏΠ΅ΡˆΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°. Π‘ΡƒΡ‚ΡŒ ΠΈΡ… расчСта Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² (стоимости Π΄Π΅Π½Π΅Π³) ΠΊ Β«ΡΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΡΡˆΠ½Π΅ΠΌΡƒΒ» дню, Π²Π΅Ρ€Π½Π΅Π΅, ΠΊ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Ρƒ Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π° инвСстиций Π² ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ (прСдполагаСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСстиции Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ осущСствлСны Π² этом Π³ΠΎΠ΄Ρƒ). ΠŸΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² называСтся дисконтированиСм, ΡΡƒΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ состоит Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½Π°ΠΌ «сСгодня» Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΡΡ‚ΡŒ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, слСдуСт Π»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ срСдства Π² ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚, Π»ΠΈΠ±ΠΎ стоит ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ° Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€Π° Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ эффСктивного ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΈΠ· Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΈΡ…, для этого Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ Π·Π½Π°Ρ‚ΡŒ: насколько Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π΅Π½, Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π½Π΅ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π΅Π½ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚; Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ эффСктивСн (Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π΅Π½)? Для этого ΠΌΡ‹ составляСм бизнСс-ΠΏΠ»Π°Π½ – ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π° нСсколько Π»Π΅Ρ‚ Π²ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΡΡ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Π° ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌ, исходя ΠΈΠ· Β«ΡΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΡΡˆΠ½ΠΈΡ…Β» Ρ†Π΅Π½, расходов, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² (Π° соотвСтствСнно, исходя ΠΈΠ· Β«ΡΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΡΡˆΠ½ΠΈΡ…Β» ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ΅ΠΉ ΠΈ поступлСний). Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π»ΠΎ Π±Ρ‹ Π΅Ρ‰Π΅ ΡƒΡ‡Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅ бСзрисковыС влоТСния, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ Π±Ρ‹ принСсти Π½Π°ΠΌ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ навСрняка, риски Π½Π΅Π±Π»Π°Π³ΠΎΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ исхода ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΡƒΡŽ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡƒ доходности ΠΎΡ‚ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. ΠŸΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚ΡΡ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ Ρ€Π°Π· дисконтированиС ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΈΡ… ΠΊ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΌΡƒ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Ρƒ с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ инфляции, бСзрисковых Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ, рисков ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, Π»ΠΈΠ±ΠΎ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности ΠΎΡ‚ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² зависимости ΠΎΡ‚ Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π° ΠΊ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡŽ ставки дисконтирования, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈ дисконтировании Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ². Π Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ дисконтирования ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ эффСктивности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π²ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠΌ зависят ΠΎΡ‚ ставки дисконтирования, которая Π² свою ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ зависит ΠΎΡ‚ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° Π΅Π΅ опрСдСлСния (расчСта).

РасчСт ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ осущСствляСтся Π½Π° основС Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΈΠ· ΠΏΠ»Π°Π½Π° двиТСния Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств инвСстиционного ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π² свою ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ строится Π½Π° основС ΠΏΠ»Π°Π½Π° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΈ расходов ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΈ Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠ° поступлСний ΠΈ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ΅ΠΉ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ информация для модСлирования Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π² ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π°Ρ… Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚Π° планирования (рассматриваСмого срока ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°), Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ сами ΠΏΠ»Π°Π½Ρ‹ двиТСния Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств, Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΈ расходов Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΡ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ, Ρ‚ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΈ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚Π½Ρ‹ΠΌΠΈ, Π² цСлях ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ³Ρ€Π΅ΡˆΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ² расчСтов ΠΈ рисков ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°. Π—Π΄Π΅ΡΡŒ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°Π΅Ρ‚ вопрос: Π° ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π»ΠΈ ΠΈΠ½Ρ„Π»ΡΡ†ΠΈΡŽ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ это ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ? БущСствуСт Π΄Π²Π° способа ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π° инфляции Π² расчСтах:

Часто Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°Π΅Ρ‚ вопрос: Π° Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΆΠ΅ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ срок ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° (Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚ планирования/ исслСдования ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°) ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ Π΅Π³ΠΎ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ, вСдь Ρ‡Π΅ΠΌ больший срок ΠΌΡ‹ рассматриваСм, Ρ‚Π΅ΠΌ большС Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ основного показатСля эффСктивности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° (NPV)? ВСорСтичСски, ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ планирования ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π²Π΅Π½ ΠΆΠΈΠ·Π½Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡƒ Ρ†ΠΈΠΊΠ»Ρƒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€Π²Π°Π»Ρƒ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π° Π΅Π³ΠΎ появлСния (Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π° инвСстиций) Π΄ΠΎ Π΅Π³ΠΎ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΈ/ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠ³ΠΎ износа. Но ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²ΡŒΡ‚Π΅, Ссли рассматриваСтся ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚, ΠΆΠΈΠ·Π½Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ Ρ†ΠΈΠΊΠ» ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ 10 Π»Π΅Ρ‚. Π­Ρ‚ΠΎ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΡ‹ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π° Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ 10 Π»Π΅Ρ‚ Π²ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄? Π­Ρ‚ΠΎ довольно слоТно Π² ΡΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΡΡˆΠ½ΠΈΡ… условиях экономики. ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ слСдуСт ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π° срок, ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎ ΠΈ ΡƒΠ²Π΅Ρ€Π΅Π½Π½ΠΎ ΡΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств, Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΈ расходы ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° (нСсколько Π»Π΅Ρ‚), Π½ΠΎ срок Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ простого срока окупаСмости ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ± Π±Ρ‹Π»Π° Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ дисконтированный срок окупаСмости ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°. Если рассматриваСтся ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ со 100% ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΌ финансированиСм, рСкомСндуСтся Ρ€Π°ΡΡΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ срок ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹ΠΉ сроку погашСния ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π° (количСство Π»Π΅Ρ‚). Π‘Ρ€ΠΎΠΊ планирования ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ½ΡΡ‚ΡŒ нСпосрСдствСнно Π² процСссС модСлирования – формирования ΠΏΠ»Π°Π½Π° двиТСния Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств. Однако, распространСнная ошибка ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ², ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΉ срок мСньшС ΠΆΠΈΠ·Π½Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ†ΠΈΠΊΠ»Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΈ Π² расчСтах ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ Π½Π΅ учитываСтся остаточная/ ликвидационная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΡ‚ΡŒ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ эффСктивности. ΠžΡΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ/ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈ расчСтах с Ρ†Π΅Π»ΡŒΡŽ ΠΈΡ… коррСктности.

ΠŸΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° – ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ, это Π³ΠΎΠ΄, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ традиционная Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° дисконтирования ΠΏΠΎΠ΄Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ΅Π²Π°Π΅Ρ‚ дисконтированиС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΏΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π°ΠΌ, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Π² случаС, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π½Π΅ Π³ΠΎΠ΄, потрСбуСтся ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠ° Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρ‹ дисконтирования, Π»ΠΈΠ±ΠΎ сама ставка дисконтирования Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Ρ‚ΡŒ Π½Π΅ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡƒΡŽ, Π° ΠΌΠ΅ΡΡΡ‡Π½ΡƒΡŽ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρƒ стоимости Π΄Π΅Π½Π΅Π³.

Π’Π΅ΠΏΠ΅Ρ€ΡŒ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΉΠ΄Π΅ΠΌ нСпосрСдствСнно ΠΊ показатСлям эффСктивности инвСстиционного ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, рассчитываСмым с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π° Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ. Для наглядности, ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΈΠΊΡƒ расчСтов рассмотрим Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π΅. Π’ качСствС ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π° возьмСм ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ ΡΡ‚Ρ€ΠΎΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° Π½Π΅ΠΆΠΈΠ»ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° нСдвиТимости ΠΏΠΎΠ΄ 100% ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅Ρ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… срСдств (крСдитная линия). ΠŸΠ»Π°Π½ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΈ сдачи Π² Π°Ρ€Π΅Π½Π΄Ρƒ ΠΏΠ»ΠΎΡ‰Π°Π΄Π΅ΠΉ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° нСдвиТимости.

Π’ Ρ‚Π°Π±Π»ΠΈΡ†Π΅ 1 прСдставлСн смодСлированный ΠΏΠ»Π°Π½ двиТСния Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств ΠΏΠΎ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ. РассматриваСмый срок ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° – 7 Π»Π΅Ρ‚, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΈ расходы ΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ большС простого срока окупаСмости ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°. Π’ 7-ΠΎΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρƒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ΅Π½ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ (остаточная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π·Π° Π²Ρ‹Ρ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ) со Π·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌ Β«+Β» ΠΎΡ‚ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° нСдвиТимости Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ рассматриваСмого срока ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

Π˜ΡΡ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΈΠΊ

ДисконтированиС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ дисконтирования Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ²

ДисконтированиС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΡƒΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎ для опрСдСлСния Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ значСния эффСктивности инвСстиционного ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°. Π­Ρ‚ΠΎ обусловлСно Ρ‚Π΅ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ со Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π΅ΠΌ мСняСтся, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, ΠΏΠΎΠ΄ воздСйствиСм инфляции. А Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚ дСньги, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ инвСстор Π½Π° инвСстиционном этапС, Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΎΡ‚ Ρ‚Π΅Ρ… Π΄Π΅Π½Π΅Π³, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΎΠ½ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ Π²ΠΎ врСмя Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°. И Ρ‡Π΅ΠΌ большС Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚ расчСта, Ρ‚Π΅ΠΌ большиС расхоТдСния Π² стоимости Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ½ΡƒΡ‚.

И ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, для Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π°Π΄Π΅ΠΊΠ²Π°Ρ‚Π½Π΅Π΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΡΡ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ бизнСс-ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ всСх ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ΅ΠΉ ΠΊ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌΡƒ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Ρƒ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ. Волько Π² этом случаС, Ρƒ инвСстора появляСтся Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ½ΡΡ‚ΡŒ ΠΈΡΡ‚ΠΈΠ½Π½ΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅.

Одним ΠΈΠ· способов достиТСния сравнимости являСтся дисконтированиС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ².

Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Ρ‹, Π² основС ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… Π»Π΅ΠΆΠΈΡ‚ дисконтированиС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ², ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π½Π΅ΠΆΠ΅Π»ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Ρ‹, Π±Π°Π·ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ΡΡ Π½Π° расчСтС простых ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ эффСктивностит ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

ДисконтированныС ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ эффСктивности инвСстиционного ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°

ДисконтированныС ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‚ Π² сСбя:

Чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ (NPV)

ΠžΡΠ½ΠΎΠ²Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΌ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиций являСтся чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°. ИмСнно ΠΎΠ½ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π² Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡŽΡ‚Π½ΠΎΠΉ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π΅, сколько принСсСт ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ инвСстору.

Π‘ΡƒΡ‚ΡŒ чистого дисконтированного Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΌ. NPV (Π§Π”Π”) ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚, Π½Π° сколько дисконтированныС ΠΏΡ€ΠΈΡ‚ΠΎΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°ΡŽΡ‚ дисконтированныС ΠΎΡ‚Ρ‚ΠΎΠΊΠΈ ΠΏΠΎ Π½Π΅ΠΌΡƒ. Π’ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ мСняСтся Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ.

Чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ (NPV) – опрСдСляСтся ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ сопоставлСния Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ дисконтированных инвСстиций с ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΉ суммой дисконтированных Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… поступлСний, ΠΏΠΎΡ€ΠΎΠΆΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΈΠΌΠΈ Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ расчСтного ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π°.

По своСй сути NPV ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΡƒΡŽ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ прироста экономичСского ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»Π° прСдприятия Π² случаС принятия рассматриваСмого ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

Для расчСта NPV (Π§Π”Π”) ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π°Ρ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π°:

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

ΠŸΠΎΠ½ΡΡ‚Π½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ NPV – это Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ измСряСтся Π² Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Π°Ρ….

ΠšΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΉ чистого дисконтированного Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°

Для Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΡΡ‚ΡŒ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° основС Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ показатСля, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ NPV с ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ΅ΠΌ:

Если чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ Ρ€Π°Π²Π΅Π½ 0, Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ окупаСтся. Если NPV большС 0, Ρ‚ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΡƒΡŽ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ.

Однако, Ссли чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ 0, это вовсС Π½Π΅ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСстор лишь ΠΎΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ свои инвСстиции. ΠžΠΊΠΎΠ½Ρ‡Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ, лишь зная ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏ опрСдСлСния ставки дисконтирования. Π’Π΅Π΄ΡŒ ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ случаи, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½ΡƒΠ»Π΅Π²ΠΎΠΉ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСстор ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ.

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ расчСта чистого дисконтированного Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° (NPV) ΠΏΡ€ΠΈ постоянной ставкС дисконтирования

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

Рассмотрим Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π΅, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΈ ΠΏΠΎ Π΅Π³ΠΎ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΡΡ‚ΡŒ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ± эффСктивности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

Π Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ инвСстиции 900 тыс. Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ. Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ бизнСс-ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΡΠΎΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ ΠΏΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π°ΠΌ: Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρƒ – 200 тыс. Ρ€ΡƒΠ±.; Π²ΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρƒ – 300 тыс. Ρ€ΡƒΠ±.; Π² Ρ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒΠ΅ΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρƒ – 500 тыс. Ρ€ΡƒΠ±.; Π² Ρ‡Π΅Ρ‚Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρƒ: 500 тыс. Ρ€ΡƒΠ±. Π‘Ρ‚Π°Π²ΠΊΠ° дисконтирования – 10%.

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, Π½Π° основС ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ² ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π°, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСстор смоТСт ΠΎΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ свои влоТСния ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ 246916,19 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ.

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ расчСта чистого дисконтированного Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° (NPV) ΠΏΡ€ΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‰Π΅ΠΉΡΡ ставкС дисконтирования

НСобходимо ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ссли для ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ расчСтного ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° Π·Π°Π΄Π°Π½Π° своя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° дисконта, Ρ‚ΠΎ использованиС Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρ‹ Π½Π΅ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ. Π­Ρ‚ΠΎ происходит ΠΈΠ·-Π·Π° Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ дСньги Ρ‚Π΅Ρ€ΡΡŽΡ‚ свою ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π΅ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎ. ДисконтированиС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² Π½Π°ΠΏΡ€ΡΠΌΡƒΡŽ связано со ставкой дисконтирования.

Рассмотрим это Π½Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄Ρ‹Π΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π΅. Но ставка дисконтирования Π² этом случаС Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΡΡ‚ΡŒΡΡ.

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

Π Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ инвСстиции 900 тыс. Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ. Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ бизнСс-ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΡΠΎΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ ΠΏΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π°ΠΌ: Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρƒ – 200 тыс. Ρ€ΡƒΠ±.; Π²ΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρƒ – 300 тыс. Ρ€ΡƒΠ±.; Π² Ρ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒΠ΅ΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρƒ – 500 тыс. Ρ€ΡƒΠ±.; Π² Ρ‡Π΅Ρ‚Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρƒ: 500 тыс. Ρ€ΡƒΠ±. Π‘Ρ‚Π°Π²ΠΊΠ° дисконтирования ΠΏΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π°ΠΌ составила: ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ Π³ΠΎΠ΄ – 5%, Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π³ΠΎΠ΄ – 7%, Ρ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΠΈΠΉ Π³ΠΎΠ΄ – 10%, Ρ‡Π΅Ρ‚Π²Π΅Ρ€Ρ‚Ρ‹ΠΉ Π³ΠΎΠ΄ – 15%.

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

ИндСкс доходности (DPI)

НС смотря Π½Π° Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄, нСсомнСнно, ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Ρ†Π΅Π»Ρ‹ΠΉ ряд прСимущСств, Π½ΠΎ ΠΎΠ½ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΠΈ сущСствСнный нСдостаток.

Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ нСдостаток Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŽ NPV (Π§Π”Π”) нСльзя ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΡΡ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΈΡ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ².

НапримСр, NPV ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ А составил 1 ΠΌΠ»Π½. Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ, Π° ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ Π’ – 10 ΠΌΠ»Π½. Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ. Π­Ρ‚ΠΎ Π½Π΅ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ Π’ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π½ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ эффСктивный. Π’Π΅Π΄ΡŒ инвСстиционныС Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ Π‘, ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π½Π°ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ большС, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ А.

Для Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ этой ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΡ‹ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ использованиС ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ показатСля. НапримСр, индСкса доходности. Π”Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ индСкс ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΌΡƒ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ (индСкс доходности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°), Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ ΠΏΠΎ всСму инвСстиционному ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŽ (индСкс доходности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ).

Дисконтированный индСкс доходности (DPI) – Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ Π½Π° Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Ρƒ инвСстиционных Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ ΠΈ рассчитываСтся ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ дисконтированных Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ ΠΊ дисконтированной стоимости инвСстиций.

Для опрСдСлСния дисконтированного индСкса доходности ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π°Ρ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π°:

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

DPI измСряСтся Π² долях ΠΈΠ»ΠΈ, Π² связи с Ρ‚Π΅ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ это экономичСский ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ, ΠΎΠ½ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Ρ€ΡΡ‚ΡŒΡΡ Π² рублях Π½Π° Ρ€ΡƒΠ±Π»ΡŒ (Ρ€ΡƒΠ±./Ρ€ΡƒΠ±.).

Норма индСкса доходности

На основании Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρ‹ показатСля ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ большС 1.

Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Ссли ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ дисконтированного индСкса доходности:

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ расчСта индСкса доходности (DPI)

ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π° основании индСкса доходности, ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΈΠ· 2-Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ эффСктивСн, Ссли ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅Ρ‚ капиталовлоТСния Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 100 000 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ, Π° Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ – 250 000 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ. NPV ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° – 20 000 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ, Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ – 35 000 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ.

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

Π’Ρ‹Π²ΠΎΠ΄: ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ больший индСкс доходности, ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, ΠΎΠ½ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π»Π΅Π½, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ эффСктивСн. Π’ Ρ‚ΠΎ ΠΆΠ΅ врСмя ΠΎΠ±Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡ‹.

Дисконтированный срок окупаСмости (DPΠ )

Дисконтированный срок окупаСмости (DΠ’Π ) – ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄, ΠΏΠΎ ΠΎΠΊΠΎΠ½Ρ‡Π°Π½ΠΈΡŽ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ инвСстиции ΠΏΠΎΠΊΡ€Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ дисконтированными Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ ΠΎΡ‚ осущСствлСния ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, для опрСдСлСния дисконтированного срока окупаСмости ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΡΠ»ΡƒΠ΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π΅ нСравСнство.

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

DPP опрСдСляСтся Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ PP двумя способами:

ΠšΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΉ эффСктивности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π½Π° основС DPP

Для Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ инвСстиционный ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ Π±Ρ‹Π» ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌ, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½ΡΠ»ΠΎΡΡŒ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π΅ условиС:

Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, дисконтированный ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ окупаСмости Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ большС Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚Π° расчСта ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ.

ВнутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности (IRR, ВНД)

Π•Ρ‰Π΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΌ эффСктивности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° являСтся внутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности (IRR, ВНД). На основании расчСта IRR инвСстор ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ эффСктивнСС ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅Ρ‚, Π½ΠΎ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ запас прочности Ρƒ Π½Π΅Π³ΠΎ.

ВнутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности (IRR, ВНД) – это ставка дисконтирования, ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ становится Π±Π΅Π·ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΌ, Ρ‚. Π΅. NPV = 0.

Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° для расчСта Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности (IRR, ВНД) ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Π²ΠΈΠ΄:

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

ΠšΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΈ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° (IRR, ВНД)

Для принятия Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠ± эффСктивности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π½Π° основС Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности производится Π΅Π΅ сравнСниС со ставкой дисконтирования принятой ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ:

ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΡ‹ Excel

Для облСгчСния расчСтов ВНД (IRR) ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Excel. Π’ русскоязычной вСрсии Excel Π΅ΡΡ‚ΡŒ встроСнная функция, ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡŽΡ‰Π°Ρ Π±Π΅Π· Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π° Π½Π°ΠΉΡ‚ΠΈ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности.

Π­Ρ‚Π° функция называСтся Π’Π‘Π”. ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ Π΅Π΅ использованиС ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ Π½Π° рисункС.

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

Как Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ ΠΈΠ· рисунка, ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ А ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ IRR(ВНД)=24,20%. Π’ Ρ‚ΠΎ врСмя ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ Π’ IRR(ВНД)=18,80%.

Π­Ρ‚ΠΎ позволяСт ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄Ρ‹ :

ГрафичСский способ опрСдСлСния Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности

βˆ† = (IRR – r) Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ запас прочности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°

Рассмотрим Π½Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄Ρ‹Π΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π΅, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ внутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΠ»Π°ΡΡŒ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΡ‹ Excel, графичСский способ Π΅Π΅ нахоТдСния.

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

Если Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ ставка дисконтирования ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Π½Π° равная 10%, Ρ‚ΠΎ запас прочности ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ А составит 14,2%, Π° ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ Π’ – 8,8%.

ВычислСниС Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ Π»ΠΈΠ½Π΅ΠΉΠ½ΠΎΠΉ аппроксимации

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

Рассмотрим Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΡ‹ вычислСния ВНД ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ Π»ΠΈΠ½Π΅ΠΉΠ½ΠΎΠΉ аппроксимации. Для этого возьмСм ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ А, рассматриваСмый Ρ€Π°Π½Π΅Π΅.

Π’Ρ‹Π²ΠΎΠ΄: Как ΠΌΡ‹ Π²ΠΈΠ΄ΠΈΠΌ значСния ВНД, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ трСмя этими способами ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹. ΠŸΠΎΠ½ΡΡ‚Π½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ способ – это вычислСниС Π² ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ΅ Excel.

Чистая Ρ‚Π΅Ρ€ΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ (NTV, Π§Π’Π‘)

Чистая Ρ‚Π΅Ρ€ΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ (NTV, Π§Π’Π‘) – это Π½Π°Ρ€Π°Β­Ρ‰Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ чистыС Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ Π½Π° ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ† ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π°.

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²,

Π³Π΄Π΅ t – Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄.

ΠžΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ чистой Ρ‚Π΅Ρ€ΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ стоимости ΠΎΡ‚ чистой дисконтированной стоимости ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ расчСтС NPV примСняСтся ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏ дисконтирования, Π² Ρ‚ΠΎ врСмя ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈ расчСтС NTV – ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏ наращивания.

Π”Π°Π½Π½ΠΎΠ΅ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ прСдставлСно Π½Π° рисункС.

ΠŸΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΡ‹ принятия ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π½Π° основС критСрия NTV

ΠŸΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΡ‹ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ эффСктивности инвСстиционного ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π½Π° основС расчСта показатСля чистой Ρ‚Π΅Ρ€ΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ стоимости (Π§Π’Π‘, NTV) Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠ°ΠΌ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π½Π° основС расчСта чистого дисконтированного Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° (Π§Π”Π”, NPV):

Π’Ρ‹Π²ΠΎΠ΄: ΠŸΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ слСдуСт ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΡΡ‚ΡŒ, Ρ‚.ΠΊ. NTV > 0.

ΠœΠΎΠ΄ΠΈΡ„ΠΈΡ†ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Π°Ρ внутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ (доходности) (MIRR)

ΠœΠΎΠ΄ΠΈΡ„ΠΈΡ†ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Π°Ρ внутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ (доходности) (MIRR) – скоррСктированная с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ рСинвСстиции внутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности.

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²,

ΠŸΠΎΡ€ΡΠ΄ΠΎΠΊ расчСта показатСля MIRR:

ΠšΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠ΄ΠΈΡ„ΠΈΡ†ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ (доходности)

Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ считаСтся ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ, Ссли:

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ расчСта MIRR

Рассмотрим Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏ расчСта ΠΌΠΎΠ΄ΠΈΡ„ΠΈΡ†ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ (MIRR). Π’ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ вычислСнии MIRR ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Π½Π°Ρ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ дисконтированиС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ².

НСобходимо Π½Π°ΠΉΡ‚ΠΈ MIRR, Ссли Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΏΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π°ΠΌ составил:

0 ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ – 1150000 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ;

2 ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ + 320 000 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ;

3 ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ +410 000 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ;

4 ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ Β­+930 000 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ;

5 ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ +990 000 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ. Π‘Ρ‚Π°Π²ΠΊΠ° дисконтирования – 10%.

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

ДисконтированиС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρ‡ΠΈΠΊΠΈ бизнСс-ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ². Π­Ρ‚ΠΎ позволяСт ΠΈΠΌ произвСсти ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ эффСктивности с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ инфляции ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ², Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‰ΠΈΡ… Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ.

НиТС, Π½Π°ΠΆΠ°Π² Π½Π° ΠΊΠ½ΠΎΠΏΠΊΡƒ, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΠΈΡ‚ΡŒ, насколько Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΎ Π’Ρ‹ Ρ€Π°Π·Π±ΠΈΡ€Π°Π΅Ρ‚Π΅ΡΡŒ Π²

инвСстиционном Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅ :

Π˜ΡΡ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΈΠΊ

Как Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½ΡŽΡŽ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡƒ доходности (Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π°)

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

ΠŸΠΎΡ‡Π΅ΠΌΡƒ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности β€” ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π²ΠΎΠΉ

Как извСстно, Π»ΡŽΠ±ΠΎΠΌΡƒ инвСстиционному ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ сопутствуСт масса матСматичСских вычислСний: Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΡˆΠ»Ρ‹Ρ… ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ², статистики, Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ², составлСниС финансовых ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ², ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Π΅ΠΉ, ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½Ρ‹Ρ… условий, сцСнариСв развития ΠΈ Π΄Ρ€.

О Ρ‚ΠΎΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ Π²Ρ‹ΡΡ‚Ρ€Π°ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ финансовоС ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅, см. ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΡŽ Β«ΠžΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΡ финансового планирования ΠΈ Π±ΡŽΠ΄ΠΆΠ΅Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡΒ».

Помимо ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΉ Ρ†Π΅Π»ΠΈ максимально Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ пСрспСктивы ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, ΠΏΡ€ΠΎΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡ‹Π΅ для Π΅Π³ΠΎ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ рСсурсы ΠΈ ΡΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ основныС Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹Π΅ трудности, Ρƒ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… Π΄Π΅Ρ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… расчСтов Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ΄Π½Π° ΡΠ²ΡΠ·ΡƒΡŽΡ‰Π°Ρ Ρ†Π΅Π»ΡŒ β€” Π²Ρ‹ΡΡΠ½ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ эффСктивности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

На Π²Ρ‹Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ ΠΈΡ… 2: чистая дисконтированная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ (NPV β€” net present value) ΠΈ внутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности (IRR β€” internal rate of return). ΠŸΡ€ΠΈ этом ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ внутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности(Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ) ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ часто Π² силу своСй наглядности.

Но Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ финансовыС Π΄ΠΎΠΊΡƒΠΌΠ΅Π½Ρ‚Ρ‹, ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΠΈ Ρ‚. Π΄. Π·Π°Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡƒΡŽ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ Π½Π΅ ΠΎΠ΄Π½Ρƒ ΡΠΎΡ‚Π½ΡŽ страниц ΠΏΠ΅Ρ‡Π°Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ тСкста. А инвСсторы, ΠΊΠ°ΠΊ извСстно, люди ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ занятыС. И Π² бизнСс-ΠΊΡ€ΡƒΠ³Π°Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΠ΄ΡƒΠΌΠ°Π»ΠΈ Π»ΠΈΡ„Ρ‚-тСст: Ρ‡Π΅Π»ΠΎΠ²Π΅ΠΊ (ΠΈΠ½ΠΈΡ†ΠΈΠ°Ρ‚ΠΎΡ€ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°) Π·Π° врСмя, ΠΏΠΎΠΊΠ° Π΅Π΄Π΅Ρ‚ с инвСстором Π² Π»ΠΈΡ„Ρ‚Π΅ (ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 30 сСкунд), Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΡƒΠ±Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΡŒ Π΅Π³ΠΎ Π²Π»ΠΎΠΆΠΈΡ‚ΡŒ дСньги Π² ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚.

Как это ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ? ЕстСствСнно, Ρ€Π°ΡΡΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ инвСстор Π½Π° Π²Ρ‹Ρ…ΠΎΠ΄Π΅, Ρ‚. Π΅. ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ вСроятный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΎΡ‚ всСго ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ собствСнно инвСстора. Для этой Ρ†Π΅Π»ΠΈ ΠΈ сущСствуСт ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности.

Π˜Ρ‚Π°ΠΊ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΆΠ΅ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ внутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности?

О Ρ‡Π΅ΠΌ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΡ‚ внутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности

ВнутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности β€” это такая ставка ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°, ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ чистый ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄, ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊ Ρ†Π΅Π½Π°ΠΌ сСгодняшнСго дня, Ρ€Π°Π²Π΅Π½ 0. Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ словами, ΠΏΡ€ΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставкС дисконтированныС (ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΊ ΡΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΡΡˆΠ½Π΅ΠΌΡƒ дню) Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΎΡ‚ инвСстиционного ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΏΠΎΠΊΡ€Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ инвСсторов, Π½ΠΎ Π½Π΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ. ΠŸΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈ этом Π½Π΅ образуСтся.

О Ρ‚ΠΎΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Ρ‡ΠΈΡΡ‚ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ (Π² Ρ‚ΠΎΠΌ числС ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΡƒΡŽ), см. Π² ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΠ΅ «Как Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Ρ‡ΠΈΡΡ‚ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ (Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° расчСта)?Β».

Для инвСстора это Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ ставкС ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° ΠΎΠ½ смоТСт ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ свои влоТСния, Ρ‚. Π΅. Π½Π΅ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΡΡ‚ΡŒ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π΅, Π½ΠΎ ΠΈ Π½ΠΈΡ‡Π΅Π³ΠΎ Π½Π΅ Π·Π°Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ. МоТно Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ это ΠΏΠΎΡ€ΠΎΠ³ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ β€” Π³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π°, послС пСрСсСчСния ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ становится ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ.

На ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ взгляд Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ пространноС ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности ΠΎΠ±ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ, ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Ρ€Π΅ΡˆΠ°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉ вСс для инвСстора Π½Π° ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ позволяСт быстро ΠΈ, самоС Π³Π»Π°Π²Π½ΠΎΠ΅, наглядно ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ прСдставлСниС ΠΎ цСлСсообразности Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚.

ΠžΠ±Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅! ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности β€” Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ. Π­Ρ‚ΠΎ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ сам ΠΏΠΎ сСбС ΠΎΠ½ ΠΌΠ°Π»ΠΎ ΠΎ Ρ‡Π΅ΠΌ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΡ‚. К ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Ρƒ, Ссли извСстно, Ρ‡Ρ‚ΠΎ внутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° β€” 20%, Ρ‚ΠΎ этих свСдСний для принятия инвСстором Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ нСдостаточно. НуТно ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π·Π½Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ½Ρ‹Π΅ Π²Π²ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Π΅, Ρ€Π΅Ρ‡ΡŒ ΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΠΉΠ΄Π΅Ρ‚ Π΄Π°Π»Π΅Π΅.

Для Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ½ΡΡ‚ΡŒ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΌ, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡƒΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚Π½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ.

Как Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½ΡŽΡŽ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡƒ доходности

Главная ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ исчислСния Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½Π° ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ-Π»ΠΈΠ±ΠΎ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅ Π²Ρ€ΡƒΡ‡Π½ΡƒΡŽ Π΅Π΅ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ Π½Π΅ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚. ВмСсто этого распространСны ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Ρ‹ расчСта показатСля:

Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ ΠΏΠΎΠ½ΡΡ‚ΡŒ, ΠΏΠΎΡ‡Π΅ΠΌΡƒ Ρ‚Π°ΠΊ происходит, обратимся ΠΊ матСматичСской сути Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности. Допустим, Ρƒ нас Π΅ΡΡ‚ΡŒ инвСстиционный ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ стартовыС инвСстиции. Как Π±Ρ‹Π»ΠΎ ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΎ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅, внутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности β€” это ставка, ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° (ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅) становятся Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ инвСстиционным Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π°ΠΌ. Однако ΠΌΡ‹ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎ Π½Π΅ Π·Π½Π°Π΅ΠΌ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° установится Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ равСнство: Π² 1, 2, 3 ΠΈΠ»ΠΈ 10-ΠΉ Π³ΠΎΠ΄ ΠΆΠΈΠ·Π½ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

ΠœΠ°Ρ‚Π΅ΠΌΠ°Ρ‚ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ равСнство ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΌ Π²ΠΈΠ΄Π΅:

Π³Π΄Π΅: Π˜Π— β€” ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ инвСстиционныС влоТСния Π² ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚;

Π”1, Π”2…Дn β€” дисконтированныС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π² 1-ΠΉ, 2-ΠΉ ΠΈ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Ρ‹;

Π‘Ρ‚ β€” ставка ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°.

Как Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ, Π²Ρ‹Ρ‚Π°Ρ‰ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΈΠ· этой Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρ‹ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ставки ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° достаточно слоТно. Π’ Ρ‚ΠΎ ΠΆΠ΅ врСмя Ссли пСрСнСсти Π² этой Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅ Π˜Π— Π²ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ (с ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Π·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌ), Ρ‚ΠΎ ΠΌΡ‹ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠΌ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρƒ чистой дисконтированной стоимости ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° (NPV β€” 2-Π³ΠΎ ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π²ΠΎΠ³ΠΎ показатСля ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ эффСктивности инвСстиционного ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°):

Π³Π΄Π΅: NPV β€” чистая дисконтированная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ расчСта дисконтированной стоимости см. Π² ΠšΠΎΠ½ΡΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Π½Ρ‚ΠŸΠ»ΡŽΡ. Если Ρƒ вас Π½Π΅Ρ‚ доступа ΠΊ систСмС К+, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π½Ρ‹ΠΉ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½-доступ бСсплатно.

ΠŸΠΎΠ΄Ρ€ΠΎΠ±Π½Π΅Π΅ ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ Π·Π½Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚Π½ΠΎ ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ NPV, см. Π² ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΠ΅ «Как Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ (Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π°)?Β».

Π”Π°Π»Π΅Π΅ Π·Π°Π΄Π°Ρ‡Π° сводится ΠΊ Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚ΡŒ Ρ‚Π°ΠΊΡƒΡŽ ставку ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°, ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ NPV Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ 0.

Π‘Π°ΠΌΡ‹ΠΌ наглядным Π² этом ΠΏΠ»Π°Π½Π΅ являСтся графичСский ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΏΠΎΠ΄Π±ΠΎΡ€Π°. Для этого строят Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊ, Π³Π΄Π΅ ΠΏΠΎ оси Π₯ ΠΎΡ‚ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹Π΅ значСния ставки ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°, Π° ΠΏΠΎ оси Y β€” значСния NPV, ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ Π½Π° Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠ΅ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ NPV ΠΎΡ‚ ставки ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°. Π’ Ρ‚ΠΎΠΉ Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠ΅, Π³Π΄Π΅ получСнная изогнутая линия Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠ° пСрСсСкаСт ось Π₯, находится Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ставки ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ ΠΈ являСтся Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΠΎΠΉ доходности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΡƒ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠšΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π€ΠΎΡ‚ΠΎ Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

Однако сСгодня ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ рассчитываСтся ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ составлСния финансовой ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ Π² EXCEL, поэтому Π»ΡŽΠ±ΠΎΠΌΡƒ ΠΈΠ½ΠΈΡ†ΠΈΠ°Ρ‚ΠΎΡ€Ρƒ стартапа Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Π±Π΅Π· ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΠΈ Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠΎΠ².

Как Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡƒ доходности Π² EXCEL

Для расчСта Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности Π² EXCEL ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ 2 способа:

1. НачнСм со встроСнных Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½ΡŽΡŽ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡƒ доходности ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ, Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΎΡΡ‚Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‚Π°Π±Π»ΠΈΡ†Ρƒ Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, ΡΠΎΡΡ‚ΠΎΡΡ‰ΡƒΡŽ ΠΈΠ· Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΈΡ… столбцов. ΠžΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ слСдуСт ΠΎΡ‚Ρ€Π°Π·ΠΈΡ‚ΡŒ Π² Π½Π΅ΠΉ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ Ρ†ΠΈΡ„Ρ€ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ значСния, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ инвСстиции ΠΈ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Π΅ финансовыС Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

Π’Π°ΠΆΠ½ΠΎ! Π•ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Π΅ финансовыС Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° слСдуСт Π±Ρ€Π°Ρ‚ΡŒ Π² нСдисконтированном Π²ΠΈΠ΄Π΅, Ρ‚. Π΅. Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΈΡ… ΠΊ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΠΌ Ρ†Π΅Π½Π°ΠΌ.

Для большСй наглядности ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π΄Π°Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ„Ρ€ΠΎΠ²ΠΊΡƒ Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΈ расходов, ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… Π² ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π΅ складываСтся финансовый Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ 1

ΠŸΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ инвСстиционныС влоТСния, Ρ€ΡƒΠ±.

ΠŸΠ»Π°Π½ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ, Ρ€ΡƒΠ±.

ΠŸΠ»Π°Π½ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ расходы ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ, Ρ€ΡƒΠ±.

ЀинансовыС Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, Ρ€ΡƒΠ±.

ПослС составлСния Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ Ρ‚Π°Π±Π»ΠΈΡ†Ρ‹ для расчСта Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности останСтся ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρƒ Π’Π‘Π”.

ΠžΠ±Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅! Π’ ячСйкС значСния Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρ‹ Π’Π‘Π” слСдуСт ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ сумм ΠΈΠ· ΠΊΠΎΠ»ΠΎΠ½ΠΊΠΈ с финансовыми Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

Однако Π½Π° ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ инвСстиционныС ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹ Π½Π΅ всСгда ΡΠΎΠΏΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΆΠ΄Π°ΡŽΡ‚ΡΡ рСгулярными Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ поступлСниями. ВсСгда Π΅ΡΡ‚ΡŒ риск возникновСния Ρ€Π°Π·Ρ€Ρ‹Π²Π°: Π·Π°ΠΌΠΎΡ€ΠΎΠ·ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, Π΅Π³ΠΎ приостановки ΠΏΠΎ ΠΈΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π°ΠΌ ΠΈ ΠΏΡ€. Π’ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… условиях ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΡƒΡŽ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρƒ, которая Π² русской вСрсии EXCEL обозначаСтся ΠΊΠ°ΠΊ Π§Π˜Π‘Π’Π’ΠΠ”ΠžΠ₯. Π•Π΅ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€Π΅Π΄Ρ‹Π΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρ‹ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠΌΠΈΠΌΠΎ финансовых Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ² ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° слСдуСт ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Ρ‹ (Π΄Π°Ρ‚Ρ‹), Π½Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ финансовыС Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹.

2. Для исчислСния Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΠΈ инструмСнта «Поиск Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉΒ» Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΊ Ρ‚Π°Π±Π»ΠΈΡ†Π΅ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ ΠΊΠΎΠ»ΠΎΠ½ΠΊΡƒ со значСниями Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ дисконтированного финансового Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π°. Π”Π°Π»Π΅Π΅ Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ Π² ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ячСйкС ΠΎΠ±ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ здСсь Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ вычислСно NPV, ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠΏΠΈΡΠ°Ρ‚ΡŒ Π² Π½Π΅ΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρƒ, ΡΠΎΠ΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‰ΡƒΡŽ ссылку Π½Π° Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΡƒΡŽ ΠΏΡƒΡΡ‚ΡƒΡŽ ячСйку, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ рассчитана внутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности.

Π’Π°ΠΆΠ½ΠΎ! Π’ строкС Β«Π£ΡΡ‚Π°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΡƒΡŽ ячСйку» Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ привСсти ссылку Π½Π° ячСйку с Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»ΠΎΠΉ NPV. Π—Π°Ρ‚Π΅ΠΌ ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ цСлСвая ячСйка Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Ρ€Π°Π²Π½ΡΡ‚ΡŒΡΡ 0. Π’ ΠΏΠΎΠ»Π΅ «ИзмСняя Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ячСйки» Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΠΎΡΠ»Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π½Π° ΠΏΡƒΡΡ‚ΡƒΡŽ ячСйку, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ посчитан Π½ΡƒΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ Π½Π°ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ. Π”Π°Π»Π΅Π΅ слСдуСт Π²ΠΎΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ «Поиском Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉΒ» ΠΈ Π²Ρ‹Ρ‡ΠΈΡΠ»ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ставки ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°, ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ NPV обращаСтся Π² 0.

ПослС Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ внутрСнняя Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π½Π°ΠΉΠ΄Π΅Π½Π°, встаСт основной вопрос: ΠΊΠ°ΠΊ эти свСдСния ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π²Π΅Ρ€Π½ΠΎ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ?

ВнутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

ΠŸΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ любого инвСстиционного ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π° ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ сравнСния Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ с Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΌ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π±Π°Π·ΠΎΠΉ для сравнСния.

Если ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ инвСстором стоит вопрос, Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ Π²Π»ΠΎΠΆΠΈΡ‚ΡŒ дСньги, Ρ‚ΠΎ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ сдСлан Π² ΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·Ρƒ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, внутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ большС.

Но Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ, Ссли ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ 1? Π’ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΌ случаС инвСстору слСдуСт ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½ΡŽΡŽ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡƒ доходности ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ с Π½Π΅ΠΊΠΎΠ΅ΠΉ ΡƒΠ½ΠΈΠ²Π΅Ρ€ΡΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Π±Π°Π·ΠΎΠΉ, которая ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡΠ»ΡƒΠΆΠΈΡ‚ΡŒ ΠΎΡ€ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠΌ для Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°.

Π’Π°ΠΊΠΎΠΉ Π±Π°Π·ΠΎΠΉ Π½Π° ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ выступаСт ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. Если ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π½ΠΈΠΆΠ΅ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности инвСстиционного ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ принято ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ пСрспСктивным. Если ΠΆΠ΅ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ², Π²Ρ‹ΡˆΠ΅, Ρ‚ΠΎ инвСстору Π½Π΅Ρ‚ смысла Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π² ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ дСньги.

ВмСсто стоимости ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ставку ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° ΠΏΠΎ Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠΌΡƒ бСзрисковому влоТСнию срСдств. К ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Ρƒ, ΠΏΠΎ банковскому Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρƒ.

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ 2

БСзрисковый Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ Π² Π±Π°Π½ΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ принСсти 10% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²Ρ‹Ρ…. Π’ этом случаС инвСстпроСкт с Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΠΎΠΉ доходности ΡΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅ 10% Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ для инвСстора ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚ΠΎΠΌ влоТСния срСдств.

ΠžΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈ нСдостатки Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности

НСсмотря Π½Π° Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ расчСт Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности способСн максимально ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‡ΡŒ инвСстору ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ пСрспСктивы Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π² Ρ‚ΠΎΡ‚ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚, всС ΠΆΠ΅ Π΅ΡΡ‚ΡŒ ряд ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ΠΎΠ², ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… практичСскоС ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ показатСля:

ВсСгда ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ риски экономичСского, политичСского ΠΈ ΠΈΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ привСсти ΠΊ Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Ρ‹ Π½Π΅ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Π² срок. ВслСдствиС этого Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅Ρ€Π³Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠ΅ финансовая модСль ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΈ, соотвСтствСнно, Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности. Π’Π°ΠΊ Ρ‡Ρ‚ΠΎ максимально Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎ ΡΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΠ΅ поступлСния β€” Π·Π°Π΄Π°Ρ‡Π° Π½ΠΎΠΌΠ΅Ρ€ 1 ΠΏΡ€ΠΈ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΠ΅ финансовой ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ.

Π˜Ρ‚ΠΎΠ³ΠΈ

ВнутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности β€” ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ, ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΉΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΠ· Π²Π°ΠΆΠ½Π΅ΠΉΡˆΠΈΡ… ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ финансового ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»Π° инвСстиционного ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°. На Π½Π΅Π³ΠΎ Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΡƒΡŽ ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ смотрят инвСсторы.

Π˜Π½ΠΈΡ†ΠΈΠ°Ρ‚ΠΎΡ€Π°ΠΌ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠΌΠ½ΠΈΡ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠ°, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ матСматичСски, Π² EXCEL (2 способами: с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ встроСнных Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΈ «Поиска Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉΒ»). Π’Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΌΠ΅ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚ΡŒ значСния ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ с извСстной ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.

ΠšΡ€ΠΎΠΌΠ΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ доходности Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ наглядно ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ пСрспСктивы ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π² связкС с чистой дисконтированной ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ, поэтому ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ цСлСсообразно ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ инвСстору расчСт ΠΈ NPV.

Π˜ΡΡ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΈΠΊ

Π”ΠΎΠ±Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ€ΠΈΠΉ

Π’Π°Ρˆ адрСс email Π½Π΅ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΎΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΠΊΠΎΠ²Π°Π½. ΠžΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ поля ΠΏΠΎΠΌΠ΅Ρ‡Π΅Π½Ρ‹ *